社服零售行业周报：冰雪游热度延续，进入业绩预告披露期关注出行链投资机会

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 冰雪游热度延续，进入业绩预告披露期关注出行链投资机会 [Table_Title2] 社服零售行业周报 [Table_Summary] ►冰雪游热度延续，进入业绩预告披露期关注出行链投资机会 同程旅行日前发布《2024年春节旅行趋势预测报告》，2024年春节假期热度最高的出游主题为冰雪游。滑冰、滑雪等冰雪体验项目，以及各类冰雪观光项目均受到游客较多关注。同程旅行数据显示，哈尔滨、漠河，白山、延吉等地的假期旅游热度同比涨幅均超过100%。“尔滨”热度延续，冰雪游城市持续出圈。据哈尔滨市文化广电和旅游局提供大数据测算，截至元旦假日第3天，哈尔滨市元旦假期累计实现旅游总收入59.14亿元，当下“网红城市”主要基于接地气的服务和烟火气息通过社媒传播热度持续发酵，文旅成为拉动地方经济的重要方式，传统景区有望焕发新活力。目前逐步进入到业绩预告披露期，出行链板块2022年低基数以及2023年出行需求集中释放效应下业绩高增确定性强，2024年元旦出行需求保持韧性，我们认为一季度相关公司高增长有望延续。建议关注出行链（景区、酒店、会展等）投资机会。 ► 中国中免发布2023业绩快报，Q4盈利能力改善 中国中免本周发布2023年业绩快报。公司2023年实现营业收入676亿元，同比+24%，归母净利润67亿元，同比+34%，单Q4营业收入167亿元，同比+11%，归母净利润15亿元，同比+275.62%。Q4毛利率同比大幅改善。 1、2023年公司毛利率31.44%，同比提升3pct。单Q4公司毛利率31%，略低于23Q2\Q3水平，但同比提升10pct。 2、Q4归母净利润15亿元，归母净利润率9%，与Q3基本持平，但毛利率环比下降约4pct，我们预计1）12月上海机场免税租金优化；2）汇率端略有改善，整体拉动净利率改善。 元旦销售企稳回升，2024关注机场店盈利能力改善、门店扩容等。据海南海关，2024元旦销售额4.75亿元，同比13%。2024年起，北京、上海机场渠道租金优化带来利润增量，同时海南门店扩容、机场高奢引进值得期待。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：许光辉 邮箱：xugh@hx168.com.cn SAC NO：S1120523020002 联系电话： 分析师：徐晴 邮箱：xuqing@hx168.com.cn SAC NO：S1120523080002 联系电话： -24%-18%-12%-5%1%7%2023/012023/042023/072023/102024/01社会服务沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2024年01月14日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 投资建议 我们建议关注四条投资主线： 1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等； 2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、泡泡玛特等； 3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、安克创新、华凯易佰、小商品城等； 4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 行情回顾.......................................................................................................................................................................................................4 2. 行业&公司动态 ...........................................................................................................................................................................................6 2.1. 行业资讯 ..................................................................................................................................................................................................6 2.2. 行业投融资情况.....................................................................................................................................................................................9 2.3. 重点公司公告 ...................................................................................................................................................................................... 10 3. 宏观&行业数据 ........................................................................................................................................................................................ 11 3.1. 社零 ........................................................................................................................................................................................................ 11 3.2. 黄金珠宝 ............................................................................................................................................................................................... 13 4. 投资建议.................................................................................................................................................................................................... 14 5. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 15 图表目录 图1 本周大盘及社服零售行业涨跌 .......................................................................................................................................................4 图2 本周重点子板块涨跌 .........................................................................................................................................................................4 图3 本周涨幅排名前五的个股 ................................................................................................................................................................5 图4 本周跌幅排名前五的个股 ................................................................................................................................................................5 图5 11月社零总额同比+10.1% ............................................................................................................................................................ 12 图6 11月除汽车外社零总额同比+9.6%............................................................................................................................................. 12 图7 11月城镇/乡村社零总额同比+10.0%/+10.4%......................................................................................................................... 12 图8 11月商品零售/餐饮收入同比+8.0%/+25.8%...........