行业点评报告：USDA上调2023、2024年全球小麦和水稻产量，下调玉米和大豆产量

2月报告上调2023/2024年全球小麦和水稻产量，下调玉米和大豆产量 美国农业部发布2月全球农产品2023/2024年供需预测报告，较1月预测报告主要调整包括：上调全球小麦和水稻产量，下调玉米和大豆产量。玉米产量下调系干旱天气致墨西哥玉米产量下滑，玉米低价、种植面积缩减致巴西玉米产量下滑； 大豆产量下调系不稳定性降雨致巴西大豆产量下滑；小麦产量上调系阿根廷和伊拉克小麦产量提升；水稻产量上调系斯里兰卡水稻单产提升驱动产量提升。 玉米、小麦：玉米、小麦产量环比分别下调、上调，饲用消费量均环比下调玉米：2月报告较1月报告对玉米产量、消费量进行了下调。产量方面，报告下调了2023/2024年度全球玉米产量，环比调减316万吨至12.33亿吨。贸易方面，2023/2024年全球玉米出口量较1月报告有所下调,报告下调了2023/2024年全球玉米出口量7万吨至2.01亿吨。消费量方面，饲用消费较1月报告进行了下调，国内消费环比有所下调，分别环比变动-198万吨及-31万吨至7.62亿吨和12.11亿吨。库存方面，2月报告调减了2023/2024种植季的期末库存，较1月预测值调减316万吨至3.22亿吨。 小麦：2月报告预计2023/2024年全球小麦产量环比上升，期末库存则环比下调。 产量来看，2023/2024年度全球小麦产量环比调增83万吨至7.86亿吨。消费来看，2023/2024年全球小麦饲用消费环比调减60万吨至1.60亿吨。贸易来看，2月预测的全球小麦进出口量较1月报告分别环比调增74万吨和调增115万吨。 库存来看，全球2023/2024期末库存较1月预测值环比调减59万吨至2.59亿吨。 大豆：全球产量环比下调、消费量环比下调 2月环比下调了全球大豆产量，上调了全球大豆期末库存。产量来看，2023/2024年度全球大豆产量环比调减77万吨至3.98亿吨。贸易方面，2023/2024年全球大豆出口量较1月报告有所下调,报告环比调减了大豆出口量37万吨至1.71亿吨。消费量来看，2月预测的压榨量较1月报告有所下调，国内消费环比有所下调，分别环比变动-11万吨及-63万吨至3.29亿吨和3.83亿吨。库存来看，全球期末库存较1月预测值环比调增143万吨至1.16亿吨。 水稻：全球产量环比上调、消费量环比上调 2月报告环比上调了全球稻米产量，2023/2024年度全球稻米产量环比调增20万吨至5.14亿吨。库存来看，全球2023/2024稻米期初期末库存分别较1月预测值环比变动+54万吨和-7万吨。消费来看，2023/2024年全球稻谷消费环比调增80万吨5.23亿吨。贸易来看，2月预测的全球稻谷进出口量较1月报告分别环比调减46万吨和调增12万吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、2月报告上调2023/2024年全球小麦和水稻产量，下调玉米 和大豆产量 美国农业部发布2月全球农产品2023/2024年供需预测报告，较1月预测报告，主要调整包括：上调全球小麦和水稻产量，下调玉米和大豆产量。玉米产量下调系干旱天气致墨西哥玉米产量下滑，玉米低价、种植面积缩减致巴西玉米产量下滑； 大豆产量下调系不稳定性降雨致巴西大豆产量下滑；小麦产量上调系阿根廷和伊拉克小麦产量提升；水稻产量上调系斯里兰卡天气状况理想，水稻单产提升驱动产量提升。 2、玉米：全球产量、消费量环比均下调 2月报告较1月报告对玉米产量、消费量进行了下调。产量方面，报告下调了2023/2024年度全球玉米产量，环比调减316万吨至12.33亿吨。贸易方面，2023/2024年全球玉米出口量较1月报告有所下调,报告下调了2023/2024年全球玉米出口量7万吨至2.01亿吨。消费量方面，饲用消费较1月报告进行了下调，国内消费环比有所下调，分别环比变动-198万吨及-31万吨至7.62亿吨和12.11亿吨。库存方面，2月报告调减了2023/2024种植季的期末库存，较1月预测值调减316万吨至3.22亿吨。 分地区看，干旱天气致墨西哥玉米产量下滑，玉米低价、种植面积缩减致巴西玉米产量下滑。根据2月USDA全球农作物产量报告，（1）墨西哥：预计2023/2024年玉米产量2500万吨，环比1月报告数据下滑2%，主要系种植主季降雨量不足，2023年玉米种植面积同比缩减7万公顷至571万公顷。（2）巴西：预计2023/2024年巴西玉米总产量1.24亿吨，环比1月报告数据下滑2%，主要系低价玉米压制农民种植积极性，2023/2024年玉米种植面积同比缩减至2190万公顷。 图1：干旱致墨西哥冬玉米种植面积缩减 图2：2023/2024年巴西玉米种植面积降至2190万公顷 图3：2024.1.9-2024.2.8CBOT玉米收盘价下跌5.61% 图4：2024.1.9-2024.2.8玉米期货收盘价上涨1.09% 图5：2023/2024年全球玉米期末库存较前预测值下降 图6：2023/2024年全球玉米库存消费比预测值较2022/2023年估计值上升 表1：2024年2月预测全球玉米期末库存量为3.22亿吨 表2：2024年2月预测中国玉米期末库存量为2.12亿吨 3、大豆：产量环比下调、期末库存环比上调 2月下调了全球大豆产量，上调了全球大豆期末库存。产量来看，2023/2024年度全球大豆产量环比调减77万吨至3.98亿吨。贸易方面，2023/2024年全球大豆出口量较1月报告有所下调,报告环比调减了大豆出口量37万吨至1.71亿吨。消费量来看，2月预测的压榨量较1月报告有所下调，国内消费环比有所下调，分别环比变动-11万吨及-63万吨至3.29亿吨和3.83亿吨。库存来看，全球期末库存较1月预测值环比调增143万吨至1.16亿吨。 不稳定性降雨产生负面影响，巴西大豆产量环比下滑。根据2月USDA全球农作物产量报告，预计2023/2024年巴西大豆产量1.56亿吨，环比1月报告数据下滑100万吨，主要系农民考虑当地降雨量不稳定或将影响作物生产，提前对大豆进行收获，致大豆单产下滑至3.40吨/公顷，同比下滑0.23吨/公顷。 图7：2023/2024年巴西大豆单产降至3.40吨/公顷 图8：不稳定性天气致巴西托坎廷斯州大豆发芽率不佳 图9：2024.1.9-2024.2.8CBOT大豆收盘价下调4.19% 图10：2024.1.9-2024.2.8国内豆一收盘价环比下调0.37%、豆二下调12.36% 图11：2023/2024年全球大豆期末库存较前预测值上升 图12：2023/2024年全球大豆库存消费比预测值较2022/2023年估计值上升 表3：2024年2月预测全球大豆期末库存量为1.16亿吨 表4：2024年2月预测中国大豆期末库存量为3603万吨 4、小麦：全球产量环比上调、库存环比下调 2月报告预计2023/2024年全球小麦产量环比上升，期末库存则环比下调。产量来看，2023/2024年度全球小麦产量环比调增83万吨至7.86亿吨。消费来看，2023/2024年全球小麦饲用消费环比调减60万吨至1.60亿吨。贸易来看，2月预测的全球小麦进出口量较1月报告分别环比调增74万吨和调增115万吨。库存来看，全球2023/2024期末库存较1月预测值环比调减59万吨至2.59亿吨。 分地区看，单产提升驱动阿根廷小麦产量提升，优良天气利好伊拉克小麦生长。 根据2月USDA全球农作物产量报告，（1）阿根廷：预计2023/2024年小麦产量1550万吨，环比1月报告数据增长3%，主要系小麦单产环比增长3%至2.82吨/公顷。（2）伊拉克：预计2023/2024年小麦产量520万吨，环比1月报告数据增长24%，主要系2023年降雨量高于往年平均水平驱动单产增至2.00吨/公顷，以及收获面积环比增长18%至260万公顷。 图13：预计2023/2024年阿根廷小麦产量1550万吨 图14：伊拉克天气优于往年平均水平驱动小麦产量提升 图15：2024.1.9-2024.2.8CBOT小麦价格下调3.00% 图16：2024.1.9-2024.2.8国内小麦期货价格环比持平 图17：2023/2024年全球小麦期末库存较前预测值下降 图18：2023/2024年全球小麦库存消费比预测值较2022/2023年估计值下降 表5：2024年2月预测全球小麦期末库存量为2.59亿吨 表6：2024年2月预测中国小麦期末库存量为1.33亿吨 5、水稻：全球水稻产量环比上调、期末库存环比下调 2月报告环比上调了全球稻米产量，2023/2024年度全球稻米产量环比调增20万吨至5.14亿吨。库存来看，全球2023/2024稻米期初期末库存分别较1月预测值环比变动+54万吨和-7万吨。消费来看，2023/2024年全球稻谷消费环比调增80万吨5.23亿吨。贸易来看，2月预测的全球稻谷进出口量较1月报告分别环比调减46万吨和调增12万吨。 斯里兰卡天气状况理想，水稻单产同比显著提升。根据USDA2月全球农作物产量报告，（1）斯里兰卡：预计2023/2024年水稻产量330万吨，环比1月报告数据增长9%，主要系主要生产季（Maha）降雨量创历史新高，水稻单产同比增长16%至4.22吨/公顷。（2）菲律宾：预计2023/2024年水稻产量1250万吨，环比1月报告数据下滑1%，主要系干旱天气致水稻单产环比下滑1%至4.13吨/公顷。 图19：在主要生产季，斯里兰卡水稻单产高于平均水平 图20：干旱天气致2023Q4菲律宾水稻产量同比下滑2% 图21：2024.1.9-2024.2.8CBOT水稻收盘价上涨6.12% 图22：2024.1.9-2024.2.8国内籼稻期货收盘价环比持平 图23：2023/2024年全球水稻期末库存2月预测值较上期下调 图24：2023/2024年全球水稻期末库存消费比较2022/2023年度估计值下降 表7：2024年2月预测全球水稻期末库存量为1.67亿吨 表8：2024年2月预测中国水稻期末库存量为1.01亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。