农林牧渔行业点评报告：7月USDA农产品报告上调全球玉米、小麦和水稻产量，下调全球大豆产量

玉米：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 （1）USDA上调全球玉米产量。美国农业部发布7月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与6月（2024/2025年）预测报告相比，7月报告上调玉米产量，主要系美国玉米种植面积扩大驱动产量提升。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调增425万吨至12.25亿吨。贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调增6万吨至1.92亿吨。消费量方面，饲用消费环比调增31万吨至7.75亿吨，国内消费环比调增12万吨至12.22亿吨。库存方面，2024/2025年期末库存环比调增87万吨至3.12亿吨。 大豆：2024/2025年全球产量、消费量环比下调 （1）USDA下调全球大豆产量。美国农业部发布7月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与6月（2024/2025年）预测报告相比，7月报告下调大豆产量，主要系美国干旱天气致大豆种植面积缩减，俄罗斯大豆单产下滑。（2）供需情况：产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量环比调减41万吨至4.22亿吨。贸易方面，预计2024/2025年全球大豆出口量1.80亿吨，环比持平。消费量方面，压榨量环比下调10万吨至3.46亿吨，国内消费环比下调9万吨至4.02亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调减14万吨至1.28亿吨。 小麦：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 （1）USDA上调全球小麦产量。美国农业部发布7月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与6月（2024/2025年）预测报告相比，7月报告上调小麦产量，主要系美国小麦单产及收获面积扩大，阿根廷小麦收获面积扩大。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调增544万吨至7.96亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调增70万吨至1.48亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量、出口量分别环比调减38万吨、调增8万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调增497万吨至2.57亿吨。 水稻：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 （1）USDA上调全球水稻产量。美国农业部发布7月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与6月（2024/2025年）预测报告相比，7月报告上调水稻产量，主要系美国水稻单产提升，巴基斯坦水稻收获面积扩大叠加单产提升，预计产量创新高。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调增54万吨至5.28亿吨。 消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调增83万吨至5.27亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量、出口量分别环比调增19万吨、调增69万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调增11万吨至1.78亿吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、7月报告上调2024/2025年全球玉米、小麦和水稻产量，下 调全球大豆产量 美国农业部发布7月全球农产品2024/2025年供需预测报告，较6月（2024/2025年）预测报告，主要调整包括：上调全球玉米、小麦和水稻产量，下调大豆产量。 玉米产量上调系美国玉米种植面积扩大驱动产量提升；大豆产量下调系美国干旱天气致大豆种植面积缩减，俄罗斯大豆单产下滑；小麦产量上调系美国小麦单产及收获面积扩大，阿根廷小麦收获面积扩大；水稻产量上调系美国水稻单产提升，巴基斯坦水稻收获面积扩大叠加单产提升，预计产量创新高。 2、玉米：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 7月报告环比上调2024/2025年全球玉米产量、消费量。根据USDA7月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调增425万吨至12.25亿吨。贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调增6万吨至1.92亿吨。消费量方面，饲用消费环比调增31万吨至7.75亿吨，国内消费环比调增12万吨至12.22亿吨。库存方面，2024/2025年期末库存环比调增87万吨至3.12亿吨。 美国玉米种植面积扩大驱动产量提升，欧盟地区高温干旱天气致玉米减产。根据7月USDA全球农作物产量报告，（1）美国：预计2024/2025年玉米产量3.84亿吨，环比6月报告数据+162万吨（+2%），主要系玉米收获面积提升至3377万公顷，环比+2%。（2）欧盟：预计2024/2025年玉米产量6400万吨，环比6月报告数据-80万吨（-1%），主要系7月初高温干旱天气致玉米单产下降至7.4吨/公顷，环比-1%。 图1：7月巴尔干半岛遭遇严重干旱 图2：2024.6.12-2024.7.12CBOT玉米收盘价下跌8.16% 图3：2024.6.12-2024.7.12玉米期货收盘价下跌3.53% 图4：2024/2025年全球玉米期末库存较前预测值上升 图5：预计2024/2025年全球玉米库存消费比同比上升 表1：2024年7月报告预测2024/2025年全球玉米期末库存量为3.12亿吨 表2：2024年7月报告预测2024/2025年中国玉米期末库存量为2.13亿吨 3、大豆：2024/2025年全球产量、消费量环比下调 7月环比下调2024/2025年全球大豆产量、消费量。根据USDA7月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量环比调减41万吨至4.22亿吨。贸易方面，预计2024/2025年全球大豆出口量1.80亿吨，环比持平。消费量方面，压榨量环比下调10万吨至3.46亿吨，国内消费环比下调9万吨至4.02亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调减14万吨至1.28亿吨。 干旱天气致美国大豆种植面积缩减，俄罗斯大豆单产下滑致大豆减产。根据7月USDA全球农作物产量报告，（1）美国：预计2024/2025年大豆产量1.21亿吨，环比6月报告数据-41万吨（-0.3%），主要系美国遭遇干旱，大豆收获面积下降至3450万公顷，环比-0.4%。（2）俄罗斯：预计2024/2025年大豆产量660万吨，环比6月报告数据-20万吨（-3%），主要系大豆单产下降至1.74吨/公顷，环比-3%。 图6：美国遭遇干旱的大豆占比约为8% 图7：2024.6.12-2024.7.12CBOT大豆收盘价下跌9.58% 图8：2024.6.12-2024.7.12国内豆一收盘价下跌0.73%、豆二收盘价下跌8.15% 图9：2024/2025年全球大豆期末库存较前预测值下降 图10：预计2024/2025年全球大豆库存消费比同比上升 表3：2024年7月报告预测2024/2025年全球大豆期末库存量为1.28亿吨 表4：2024年7月报告预测2024/2025年中国大豆期末库存量为4218万吨 4、小麦：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 7月报告上调2024/2025年全球小麦产量、消费量。根据USDA7月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调增544万吨至7.96亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调增70万吨至1.48亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量、出口量分别环比调减38万吨、调增8万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调增497万吨至2.57亿吨。 美国及阿根廷小麦提振增产预期，墨西哥预计经历20年来产量最低水平。根据7月USDA全球农作物产量报告，（1）美国：预计2024/2025年小麦产量5466万吨，环比6月报告数据+7%，主要系收获面积环比+2%至1570万公顷，单产环比+5%至3.48吨/公顷。（2）阿根廷：预计2024/2025年小麦产量1800万吨，环比6月报告数据+3%，主要系农业部将播种面积由615万公顷上调至630万公顷，并预计弃耕率维持5%，由此对应收获面积环比+3%至约600万公顷。（3）墨西哥：预计2024/2025年小麦产量280万吨，环比6月报告数据-18%，创近20年来最低水平，主要系高度干旱天气导致小麦种植严重缺水，单产环比-4%至5.83吨/公顷，收获面积环比-14%至48万公顷。 图11：预计墨西哥小麦产量为近20年最低水平 图12：墨西哥遭遇严重干旱，耕种难度增加致种植面积下滑 图13：2024.6.12-2024.7.12CBOT小麦价格下跌10.29% 图14：2024.6.12-2024.7.12国内小麦期货价格环比持平 图15：2024/2025年全球小麦期末库存较前预测值上升 图16：预计2024/2025年全球小麦库存消费比同比下降 表5：2024年7月报告预测2024/2025年全球小麦期末库存量为2.57亿吨 表6：2024年7月报告预测2024/2025年中国小麦期末库存量为1.35亿吨 5、水稻：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 7月报告上调2024/2025年全球水稻产量、消费量。根据USDA7月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调增54万吨至5.28亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调增83万吨至5.27亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量、出口量分别环比调增19万吨、调增69万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调增11万吨至1.78亿吨。 收获面积扩大叠加单产提升，预计巴基斯坦水稻产量创新高。根据7月USDA全球农作物产量报告，（1）美国：预计2024/2025年水稻产量704万吨，环比6月报告数据+1%，主要单产提升至8.57吨/公顷。（2）巴基斯坦：预计2024/2025年水稻产量1000万吨，环比+50万吨（+5%），同比+13万吨（+1%），创历史新高，主要系水稻收获面积同比+16万公顷至380万公顷，单产环比+5%至3.95吨/公顷。 图17：预计巴基斯坦水稻产量创新高 图18：2024.6.12-2024.7.12CBOT水稻收盘价下跌19.5% 图19：2024.6.12-2024.7.12国内籼稻期货收盘价持平 图20：2024/2025年全球水稻期末库存较前预测值上升 图21：预计2024/2025年全球水稻库存消费比同比下降 表7：2024年7月报告预测2024/2025年全球水稻期末库存量为1.78亿吨 表8：2024年7月报告预测2024/2025年中国水稻期末库存量为1.04亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。