行业点评报告：USDA上调2023、2024年全球玉米、小麦、水稻产量，下调大豆产量

12月报告上调2023/2024年全球玉米、小麦和水稻产量，下调大豆产量 美国农业部发布12月全球农产品2023/2024年供需预测报告，较11月（2023/2024年）预测报告主要调整包括：上调全球玉米、小麦和水稻产量，下调大豆产量。玉米产量上调系俄乌玉米产量环比调增；大豆产量下调系巴西中西部及东北部干旱大豆减产；小麦产量上调系澳大利亚南部晚季降水带来产量增加；水稻产量上调系泰国降雨充沛旱季水稻受益。 玉米、小麦：玉米、小麦产量环比调增，消费量环比均调增 玉米：12月报告较11月对玉米产量、消费量进行了上调。产量方面，报告上调了2023/2024年度全球玉米产量，环比调增128万吨至12.22亿吨。贸易方面，2023/2024年全球玉米出口量较11月报告有所上调，报告上调了2023/2024年全球玉米出口量184万吨至2.01亿吨。消费量方面，饲用消费较11月报告进行了上调，国内消费环比有所上调，分别环比变动152万吨及192万吨至7.61亿吨和12.07亿吨。库存方面，12月报告调增了2023/2024种植季的期末库存，较11月预测值调增23万吨至3.15亿吨。 小麦：12月报告预计2023/2024年全球小麦产量环比上升，期末库存则环比下调。 产量来看，2023/2024年度全球小麦产量环比调增103万吨至7.83亿吨。消费来看，2023/2024年全球小麦饲用消费环比调增110万吨至1.59亿吨。贸易来看，12月预测的全球小麦进出口量较11月报告分别环比调增203万吨和调增218万吨。库存来看，全球2023/2024期末库存较11月预测值环比调减49万吨至2.58亿吨。 大豆：全球产量环比下调、消费量环比上调 12月报告环比下调了全球大豆产量、期末库存。产量来看，2023/2024年度全球大豆产量环比调减154万吨至3.99亿吨。贸易方面，2023/2024年全球大豆出口量较11月报告有所上调,报告环比调增了大豆出口量200万吨至1.70亿吨。消费量来看，12月预测的压榨量较11月报告有所上调，国内消费环比有所上调，分别环比变动3万吨及28万吨至3.30亿吨和3.84亿吨。库存来看，全球期末库存较11月预测值环比调减30万吨至1.14亿吨。 水稻：全球产量环比上调、消费量环比下调 12月报告环比上调了全球稻米产量，2023/2024年度全球稻米产量环比调增27万吨至5.18亿吨。库存来看，全球2023/2024稻米期初期末库存分别较11月预测环比变动-4万吨和+34万吨。消费来看，2023/2024年全球稻谷消费环比调减11万吨5.25亿吨。贸易来看，12月预测的全球稻谷进出口量较11月报告分别环比调减46万吨和调减71万吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、12月报告上调2023/2024年全球玉米、小麦和水稻产量， 下调大豆产量 美国农业部发布12月全球农产品2023/2024年供需预测报告，较11月（2023/2024年）预测报告，主要调整包括：上调全球玉米、小麦和水稻产量，下调大豆产量。 玉米产量上调系俄乌玉米产量环比调增；大豆产量下调系巴西中西部及东北部干旱大豆减产；小麦产量上调系澳大利亚南部晚季降水带来产量增加；水稻产量上调系泰国降雨充沛旱季水稻受益。 2、玉米：全球产量、消费量环比均上调 12月报告较11月报告对玉米产量、消费量进行了上调。产量方面，报告上调了2023/2024年度全球玉米产量，环比调增128万吨至12.22亿吨。贸易方面，2023/2024年全球玉米出口量较11月报告有所上调,报告上调了2023/2024年全球玉米出口量184万吨至2.01亿吨。消费量方面，饲用消费较11月报告进行了上调，国内消费环比有所上调，分别环比变动152万吨及192万吨至7.61亿吨和12.07亿吨。库存方面，12月报告调增了2023/2024种植季的期末库存，较11月预测值调增23万吨至3.15亿吨。 俄乌玉米产量环比调增，墨西哥夏玉米干旱受损扩大。USDA12月2023/2024年度全球玉米产量预测环比调增128万吨，其中俄罗斯玉米收获虽较2022年有所延迟，但产量环比调增100万吨，创近五年来新高，乌克兰玉米产量环比调增100万吨。墨西哥夏玉米产量受干旱天气影响环比调减100万吨，受损面积达38.39万公顷，其中米却肯州受损夏玉米面积最高，达9.15万公顷（米却肯州占墨西哥夏玉米产量10%左右）。 图1：俄罗斯玉米推迟收获，但产量环比调增 图2：11月乌克兰基于收获结果上调玉米产量 图3：干旱致墨西哥夏玉米受灾扩大 图4：11.08-12.08CBOT玉米收盘价上涨2.47% 图5：11.08-12.08玉米期货收盘价下跌2.15% 图6：2023/2024年全球玉米期末库存较前预测值上升 图7：2023/2024年全球玉米库存消费比预测值较2022/2023年估计值上升 表1：2023年12月预测全球玉米期末库存量为3.15亿吨 表2：2023年12月预测中国玉米期末库存量为2.02亿吨 3、大豆：产量、期末库存环比下调 12月下调了全球大豆产量、期末库存。产量来看，2023/2024年度全球大豆产量环比调减154万吨至3.99亿吨。贸易方面，2023/2024年全球大豆出口量较11月报告有所上调,报告环比调增了大豆出口量200万吨至1.70亿吨。消费量来看，12月预测的压榨量较11月报告有所上调，国内消费环比有所上调，分别环比变动3万吨及28万吨至3.30亿吨和3.84亿吨。库存来看，全球期末库存较11月预测值环比调减30万吨至1.14亿吨。 中西部及东北部干旱致巴西大豆产量下调。USDA 12月2023/2024年度全球大豆产量预测环比调减154万吨，其中巴西大豆产量环比调减200万吨，主要系中西部及东北部干旱降雨不足所致。巴西戈亚斯州、巴伊亚州和南里奥格兰德州均因天气原因种植延迟。全球其他地区看，美国产量保持稳定，加拿大及俄罗斯产量上调部分抵消巴西产量下调。 图8：2023/24年度巴西中西、东北部各州大豆产量下降 图9：巴西中西部及东北部干旱导致大豆减产 图10：11.08-12.08CBOT大豆收盘价下调4.43% 图11：11.08-12.08国内豆一收盘价环比下调0.81%、豆二下调5.63% 图12：2023/2024年全球大豆期末库存较前预测值下降 图13：2023/2024年全球大豆库存消费比预测值较2022/2023年估计值上升 表3：2023年12月预测全球大豆期末库存量为1.14亿吨 表4：2023年12月预测中国大豆期末库存量为3569万吨 4、小麦：全球产量环比上调、库存环比下调 12月报告预计2023/2024年全球小麦产量环比上升，期末库存则环比下调。产量来看，2023/2024年度全球小麦产量环比调增103万吨至7.83亿吨。消费来看，2023/2024年全球小麦饲用消费环比调增110万吨至1.59亿吨。贸易来看，12月预测的全球小麦进出口量较11月报告分别环比调增203万吨和调增218万吨。库存来看，全球2023/2024期末库存较11月预测值环比调减49万吨至2.58亿吨。 澳大利亚南部晚季降雨充沛小麦增产，巴西过多晚季降雨致小麦产量下调。 USDA 12月2023/2024年度全球小麦产量预测环比调增103万吨，其中澳大利亚产量环比调增100万吨，主要系南部晚季降水带来产量增加。巴西产量环比调减100万吨，主要系南部晚季降雨过多。近三月巴西南部降雨较大影响小麦生长，巴西小麦主产州巴拉那州（占比44%）、南里奥格兰德州（占比39%）小麦产量较早期预测分别下调20%、35%。 图14：南部晚季降水带来澳大利亚小麦产量上调 图15：澳大利亚2023/24年度小麦产量同比下降 图16：过多晚季降雨致巴西小麦产量下调 图17：巴西南部降雨较大影响主产区小麦生长 图18：11.08-12.08CBOT小麦价格上调7.16% 图19：11.08-12.08国内小麦期货价格环比持平 图20：2023/2024年全球小麦期末库存较前预测值下降 图21：2023/2024年全球小麦库存消费比预测值较2022/2023年估计值下降 表5：2023年12月预测全球小麦期末库存量为2.58亿吨 表6：2023年12月预测中国小麦期末库存量为1.34亿吨 5、水稻：全球水稻产量环比上调、期末库存环比上调 12月报告上调了全球稻米产量，2023/2024年度全球稻米产量环比调增27万吨至5.18亿吨。库存来看，全球2023/2024稻米期初期末库存分别较11月预测值环比变动-4万吨和+34万吨。消费来看，2023/2024年全球稻谷消费环比调减11万吨5.25亿吨。贸易来看，12月预测的全球稻谷进出口量较11月报告分别环比调减46万吨和调减71万吨。 泰国水稻受益于降雨产量上调，阿根廷水稻种植面积增加。USDA 12月2023/2024年度全球大米产量预测环比调增27万吨，其中泰国旱季水稻受益于10月高降雨量产量环比调增50万吨，阿根廷水稻主种植地科连特斯省（产量占比62%）、恩特里奥斯省（产量占比23%）水稻种植于11月底基本完成，种植面积调增。 图22：泰国旱季水稻受益10月高降雨量产量环比调增 图23：阿根廷水稻种植面积调增 图24：11.08-12.08CBOT水稻收盘价上涨3.87% 图25：11.08-12.08国内籼稻期货收盘价环比持平 图26：2023/2024年全球水稻期末库存12月预测值较上期上调 图27：2023/2024年全球水稻期末库存消费比较2022/2023年度估计值下降 表7：2023年12月预测全球水稻期末库存量为1.68亿吨 表8：2023年12月预测中国水稻期末库存量为1.05亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。