棉纺市场行情周度报告：春节假期外盘大涨，关注内棉节后补涨

春节假期外盘大涨，关注内棉节后补涨 棉纺市场行情周度报告 2024年2月18日 软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 基本面分析 USDA2月供需报告下调产量和库存（偏多）USDA周度出口加快（偏多） 新年度棉花减产（偏多）下游纱线企业库存节前减少（偏多）进口利润显示倒挂，进口预期减弱（偏多） 美国周度出口签约量下降（偏空）美元指数反弹运行（偏空） 节后企业开工还未全面展开（偏空）进口预估上调（偏空） 国内棉市春节前期现货价格走势震荡偏强，内外棉价差显示进口利 观点 中国春节假日期间，美棉价格大幅上涨，技术上突破上行，得益于2月USDA供需报告利多的提振，同时出口装船加快，说明需求较好提振了市场。由于USDA下调全球及美国棉花期末库存市场带来支撑。技术上美棉突破上涨，中线指标显示走强，但日线走势面临调整。 润大幅收缩以至于出现短时亏损，外棉反弹进一步带动内棉，给节后棉市带来上涨提振。不过下游纺纱利润亏损收缩，但企业纱线库存开始去化，关注节后开工率回升对需求的提振。技术上，郑棉站上60日均线向偏强震荡，中线关注40周均线仍未突破，摆动指标偏多。 风险点 需求突变、美联储政策变化、海外金融风险 请务必阅读正文之后的声明部分 本周宏观及事件 海外市场 美国劳工统计局当地时间2月13日公布的数据显示，1月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，高于市场预期的2.9%。 美国1月PPI同比增长0.9%，预期增长0.60%，前值增长1.00%。1月PPI环比增长0.3%，预期增长0.10%，前值下降0.10%。 2月16日，美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为79.6，预期80，前值79。 2月15日，美国1月零售销售月率录得-0.8%，为2023年3月以来最大降幅。 国内市场 2月8日，国家统计局发布数据。2024年1月份，全国居民消费价格环比上涨0.3%，已连续两个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点。全 国居民消费价格同比下降0.8%。其中，居住价格环比持平，同比上涨0.3%。 国家统计局数据显示，2024年1月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，环比下降0.2%，降幅比上月分别收窄0.2和0.1个百分点；工业生产者购进价格同比下降3.4%，降幅收窄0.4个百分点，环比下降0.2%，降幅与上月相同。 请务必阅读正文之后的声明部分 产业大事件 USDA公布的出口销售报告显示，2月8日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增16.05万包，较之前一周减少44%，较前四周均值减少49%，下一市场年度棉花出口销售净增0.77万包，当周出口装船量27.61万包，较之前一周增加11%，较四周均值增长6%。对中国大陆装船11.9万包。 USDA的2月供需报告下调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较1月下调36万包至11282万包，期末库存下调68万包至8370万吨，2023/24 年度库存消费比下调至75.%。 USDA下调2023/24年度美国棉花棉花库存10万包。 根据中国农业农村部2月供需报告显示2023/24年度中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降3万吨，与1月预估持平；进口为200万吨，较上年度 143万吨增加57万吨；棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%，与1月与预估持平，棉花期末库存上调至702万吨。 消息来源：iFinD、USDA、中国棉花信息网 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周国际棉花期货价格持续反弹 美棉周K线 中国春节假日当周，ICE美棉价格大幅收涨，2月16日收盘，ICE美棉主力合约报94.42美分/磅，与春节前当周比涨3.13%，成交表现放量增持态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 春节前国内郑棉、郑棉纱震荡偏强运行 春节前国内棉花期货价格反弹态势，截至2月8日当周郑棉主力合约2405合约周五收盘报16025元/吨，周涨35点，表现缩量减仓运行态势。 郑棉周K线 春节前郑棉纱价格反弹高位震荡运行，2月8日郑棉纱主力月合约报收22060元/吨，周涨20点，表现缩量减仓运行。 郑棉纱周K线 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 棉花及棉纱基差表现震荡 国内棉花基差本周震荡反弹运行，截至2月8日收盘，国内棉花期现基差为1010元/吨，较之前一周涨19点。 棉纱期现基差本周大幅走弱，至1月12日棉纱期现基差报1155元/吨，较上周跌20点。 棉花期现基差（单位：元/吨） 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口利润大幅收缩 春节前内外棉花价差大幅收缩。截至2月9日，中国棉花价格指数报17035元/吨周涨54元，进口棉价格指数（M，1%关税）报17373元/吨周涨432元，内外价差-338元/吨，较上周跌378元/吨，进口棉利润大幅收缩，对棉市预期增加放缓。 28,000.00 4,000 26,000.00 2,000 24,000.00 22,000.00 0 20,000.00 (2,000) 18,000.00 (4,000) 16,000.00 14,000.00 (6,000) 12,000.00 (8,000) 价差 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据分析 USDA2月：下调全球棉花库存和美国棉花期末库存预估 USDA的2月供需报告下调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较1月下调7.84万吨至2459.48万吨，全球棉花消费上调0.66万吨至2451.63万吨，较上一年度增加1.155%，期末库存较1月下调14.82万吨至1824.66万吨，2023/24年度库存消费比上调至74.42%。 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 200720092011201320152017201920212023 期末库存 棉花:库存消费比:全球 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 消费量 产量 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为271.06万吨，较1月预估持平。美国2023/24年度棉花期末库存下调2.18万吨至61.04万吨。 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口装船增加 美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，2月8日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口净销售3.5万吨，较前一周减少2.69万吨，降幅43%。当周下一年度棉花出口销售净增0.17万吨，美国棉花出口装船6.02万吨，较之前一周增加94%，2023/24年度棉花累计签约量233.8万吨，累计同减少0.4%。装运中国2.7万吨，美国陆地棉签约中国的量累计94.7万吨，装运率56.39%。 美棉累计出口量及装运率美陆地棉签约量（中国）及装运率 350 300 250 200 150 100 50 2021-06-17 2021-08-17 2021-10-17 2021-12-17 0 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 140 120 100 80 60 40 20 2022-02-17 2022-04-17 2022-06-17 2022-08-17 2022-10-17 2022-12-17 2023-02-17 2023-04-17 2023-06-17 2023-08-17 2023-10-17 2023-12-17 0 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-06-17 2021-08-17 2021-10-17 2021-12-17 2022-02-17 2022-04-17 2022-06-17 2022-08-17 2022-10-17 2022-12-17 2023-02-17 2023-04-17 2023-06-17 2023-08-17 2023-10-17 2023-12-17 美国陆地棉本周出口累计值美国棉花:装运率美国陆地棉本周出口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部2月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较1月预估持平；进口预估上调至200万吨，保持上月预估上调15万吨，2022/23年度预估为143万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。 根据USDA数据显示（2月），2023/24年度中国棉花产量预估599.5万吨，与1月预估比持平，期末库存上调0.87万吨至868.77万吨，库存消费比下调至107.56%。 中国棉花产需 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 20162017201820192020202120222023 消费量产量 中国棉花期末库存（万吨） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存开始下降，当前库存压力仍大 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏低水平，至12月底我国棉花商业库存为553万吨，同比增加90.6万吨，环比增加100万吨，环比增幅22%。 根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始下滑，截止2月9日当周，棉花商业总库存459.78万吨，环比上一周下降3.5万吨，节前已经进入去库存状态 600 500 400 300 200 100 0 棉花商业库存（万吨） 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 万吨 600 500 400 300 200 100 0 国内棉花商业库存周度值（万吨） 9月6日 9月13日 9月27日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 1月10日 2月7日 2月21日 3月6日 3月20日 4月3日 4月17日 5月1日