棉纺市场行情周度报告：外棉下挫，内棉承压继续震荡

软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 投资咨询从业资格号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 企业开工率高； （偏多） 预期中国消费回暖刺激国际棉花需求；（偏多）美国棉花种植意向下降，种植进度偏慢（偏多） 商业库存下降3月进口数据继续下降。国内棉花目标价格补贴政策 （中性偏多） （偏多） （中性利多） 基本面分析 下游纱线库存下降 （偏多） USDA4月全球供需报告调升产量和期末库存；（偏空）USDA美国棉花出口装船数据遭遇大幅下降；（偏空）美国制造业数据偏好，美元指数反弹。（偏空） 国产棉花增产；（偏空）1-3月纺织服装出口数据同比下降，海外需求不佳（偏空）企业采购棉花原料动力不足，企业库存下降（偏空） 原油下跌，棉花替代品化纤品等便宜拖累棉价（偏空） 进口倒挂局面修正，或增加进口（偏空） 观点 USDA美国棉花种植面积预期下降，但周度棉花出口不佳，显示整体需求仍忧虑。原油价格下跌拖累棉价。技术上美棉价格在60日均线未能站稳，周线收阴下跌，技术面弱势偏空。 国内郑棉基本面多空势均力敌，国内棉花商业库存进入去库存状态，下游棉纱库存低位，支撑棉价，加上政策利多提振棉价，但海外订单需求仍有忧虑，美棉价格回落制约棉价，整体上内棉震荡运行中。 风险点 需求突变、美联储加息政策变化 请务必阅读正文之后的声明部分 周内大事件——宏观 周五公布的数据显示，美国4月Markit制造业PMI初值为50.4，创6个月新高，预期为49，前值为49.2。美国4月Markit服务业PMI初值为53.7，创12个月新高，预期为51.5，前值为52.6。美国4月Markit综合PMI初值为53.5，预期为51.2，前值为52.3。 根据CME“美联储观察工具”，市场目前预计美联储将于5月份加息25个基点的概率为82.1%；市场普遍认为美联储将于9月份开始降息，概率达41.7%。在5月份最后加息25个基点的基础上，市场普遍预计美联储到12月份将降息50个基点至4.5%-4.75%，概率达36.7%。 3月欧洲央行加息50个基，存款机制利率升至3%，边际借贷利率升至3.75%，主要再融资利率升至3.5%。 渣打银行分析师预计，英国央行将在5月份加息25个基点。汇丰银行预计英国央行将在5月和6月再加息25个基点，将银行利率上调至4.75%。 请务必阅读正文之后的声明部分 周内大事件——产业 据美国农业部网站4月17日消息，美国农业部(USDA)在每周作物长报告中公布称，截至2023年4月16日当周，美国棉花种植率为8%，上周值为6%，去年同期为10%，五年均值为9%。 美国农业部报告显示，2023年4月7-13日，2022/23年度美国陆地棉净签约量为1.41万吨，较前周减少57%，较前四周平均值减少72%。签约量净增主要来自孟加拉国、巴基斯坦、中国（2155吨）、越南和印度尼西亚。净签约量为负数的是韩国和新加坡。 根据美国农业部的最新报告，2023/24年度马里、布基纳法索和塞内加尔的棉花收获面积预计达到139万公顷，同比增长5%，三国的棉花产量预计达到244万包，同比增长24%，原因是虫害管理到位。期末库存预计达到12.4万包，同比增长25%。 巴西国家供应公司（CONAB）估计，2022/23年度收获的作物为255.4万吨，而棉花消费量预计为70.5万吨。2022年8月至2023年4月第一周，巴西累计出口棉花120万吨。 2022/23财年，印度纺织服装对商品出口的贡献为7.95%，而2021/22财年为9.8%。2022-2023年，纺织品和服装出口较上年下降了13.9%。 4月14日，国家发改委深夜发布新年度棉花目标价格政策实施措施，棉花目标价格水平稳定在18600元/吨的水平。补贴数量在2023年政策当中改为对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴，补贴数量较预期低。 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉花期货价格大幅下降 美棉周K线 本周ICE美棉价格反弹遇阻回落，截至4月21日收盘ICE美棉主力合约（7月合约）收盘报80.2美分/磅，周跌幅3.36%，表现放量增仓运行态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内郑棉期货价格反弹运行 本周国内棉花期货价格震荡反弹运行，但反弹略显压力，截至4月21日郑棉主力9月合约收盘报14885元/吨，周涨幅0.41%，表现放量增仓运行态势。 郑棉周K线 本周郑棉纱价格震荡收阳，4月21日9月合约报收21580元/吨，周跌1.01%，表现放量减仓运行，5月合约报收21740元/吨，涨0.74%，缩量减仓运行。 郑棉纱周K线 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场：棉花基差走强，棉纱基差走弱 国内棉花基差走势震荡走强，截至4月21日收盘，国内棉花期现基差为880元/吨，较上周涨53个点，现货需求略有回暖，价格缓慢回升，期货仍旧偏于震荡运行。 棉纱期现基差走弱有所反弹运行，4月21日报1350元/吨，较上周走弱180元，期货近月偏弱运行影响。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉价不再倒挂，棉纱进口利润大幅收缩 本周内外棉花价格表现外弱内强，进口棉价格趋弱，但国内棉花缓慢回升中，以至于内外棉花价差倒挂幅度正在逐步收缩，截至4月21日，国内棉花价格15735元/吨，进口棉价格指数（M，1%关税）报15709元/吨，内外价差为26元/吨，较上周跌1254元/吨，但周内基差曾再度走弱至负值。 本周国内棉纱价格反弹运行，进口棉纱价格下降。截至4月14日，内外棉纱价差934元/吨，价差较上周跌390元/吨。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美国USDA报告（4月）调整全球产需和库存 2023年4月，USDA的4月供需报告上调全球棉花产量：2022/23年度全球棉花产量预估较3月上调18.16万吨至2527.06万吨，全球棉花消费稍微上调1.3万吨至2401.71万吨，较上一年度下降5.3%。 上调全球棉花期末库存：预计2022/23年度全球棉花期末库存为2005.82万吨，较3月预估上调64.1万吨，较2021/22年度增加6.7%，库存消费比为83.52%，较3月预估上调0.74个百分点，上一年度为74.15%，上升9.37个百分点。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口环比大降 最近一周美陆地棉签约大幅下降。截至4月13日当周，2022/23年度美国陆地棉出口量为6.32万吨，较前一周减少13.3%，当前年度本周销售1.35万吨，较前一周下降56.73%，较前四周平均值下降72.3%。美国2022/23年度陆地棉装运量为7万吨，较前周减少0.7万吨，即减幅10%，美国棉花装运率已达62.81%。 4月13日止当周，美国对中国出口陆地棉装运量累计达到44.9万吨，环比上周增加1.5万吨，总签约量为59万吨，环比上周增0.2万吨，总装运率76.1%，未装运量14.1万吨。 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美棉种植率偏慢 据美国农业部网站4月17日消息，美国农业部(USDA)在每周作物长报告中公布称，截至2023年4月16日当周，美国棉花种植率为8%，上周值为6%，去年同期为10%，五年均值为9%。 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部4月供需报告预计，2022/23年度，棉花产量为618万吨，较上年度增3.3%，棉花消费量为760万吨，较上月预估增加10万吨，较上年度减少30万吨。期末库存增加至946万吨，库存消费比为111.3%，比3月上调12个百分点。 根据USDA数据显示，中国2022/23年度棉花产量预计在664.9万吨，消费94.7万吨，均较3月预估进行了上修，库存消费比为108.7%，较上一年度大幅增加，但较上月有所下调。 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存同比下降 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏高水平，环比仍在增加中，至3月底我国棉花商业库存为507.24万吨，同比增加4万吨，增幅0.7%，环比下降10.67万吨，降幅4%。 根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始下降，截止4月21日，棉花商业总库存364.96万吨，环比上周减少9.7万吨，减幅2.5%，同比增加0.87%。 国内棉花商业库存（万吨） 国内棉花商业库存周度值（万吨） 数据来源：iFinD、我的农产品网、中国棉花网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：3月棉花进口锐减 因海外需求不足，出口企业对进口棉需求下降，进入2023年，国内棉花月度进口趋降，2023年3月，棉花进口数量为7万吨，同比下降66.7%，环比上月2万吨。2023年1-3月累计进口30万吨，同比下降52.4%。 中国农业农村部预计2022/23年度全国棉花进口预计为160万吨，较3月预估下调25万吨，较2021/22年度减少13万吨，因忧虑需求影响。 国内棉花月度进口（万吨） 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉纺市场：纺纱企业开工率走高，纱线库存下降 目前纯棉纱行业开工率持续增加。截至4月21日，纯棉纱行业开工率为74.43%，同比增加6.45个百分点，环比上周持平。 从短期高频数据来看，我国纱线库存持续累积，据我的农产品网统计，截止4月21日，全国主要地区纺企纱线库存为17.3天，较前一周减少0.5天，说明下游纺织企业的纱线库存消化加快，整体3月纺织企业纱线库存环比2月下降6.7%。从整体库存水平来看，处于近四年多来的低位水平。 从原料库存备货的情况来看，根据我的农产品网周度调研统计数据显示，截至4月21日当周，纺织企业原料库存为25.5天，库存下降，说明需求跟进不足，企业缺乏采购信心。 数据来源：iFinD、我的农产品网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉纱市场：棉纱进口锐增，纺织服装出口3月回升 国内棉纱进口增加，2023年3月我国棉纱进口14万吨，环比增加5万吨，同比增加2万吨，增幅16.7%，2023年1-3月累计进口29万吨，同比减少8万吨，降幅21.6%。 2022年我国下游纺织服装出口势头良好，海关总署数据显示，2022年1-12月我国纺织服装出口3233.45亿美元，同比累计增幅2.56%，不过2023年1-2月我国纺织品服装出口累计408.42亿美元，同比下降18.64%，其中纺织品出口191.6亿美元，同比下降15.9%，服装出口216.8亿美元，同步下降14.7%。不过3月数据来看，纺织品出口市场略有回暖，纺织品出口额1290490万美元，环比2月提升86%，同比增加9.1%。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 宏观经济：美指下跌 周四数据显示，美国3月份PPI环比下降0.5%，为2020年4月以来的最低水平；同比涨幅从2月的4.9%放缓至2.7%，低于市场预期的3%，为2021年2月以来的最低涨幅，也是连续第9个月走低。 目前，市场普遍预计美联储将在5月的政策会议上加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.00%-5.25%，