棉纺市场行情周度报告：政策面利多，内棉震荡回升

软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 投资咨询从业资格号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 企业开工率高； （偏多） 预期中国消费回暖刺激国际棉花需求；（偏多） 商业库存下降 （中性偏多） 美元指数下跌。（偏多）USDA美国棉花出口装船数据回暖；（偏多） 3月纺织品出口回升。国内棉花目标价格补贴政策 （偏多） （中性利多） 基本面分析 下游纱线库存下降 （偏多） USDA4月全球供需报告调升产量和期末库存；（偏空）USDA美国棉花销售数据不佳，出口装船提升；（中性）美联储加息或放缓（中性偏空） 国产棉花增产；（偏空）1-3月纺织服装出口数据同比下降，海外需求不佳（偏空）企业采购棉花原料动力不足，企业库存下降（偏空）进口倒挂局面修正并出现利润，或增加进口（偏空） USDA美国棉花种植面积预期下降，周度出口销售报告显示出口装运量创近7个月新高等利多，但周度棉花出口净销售较之前一周减少11%，显示整体需求仍忧虑。从USDA上调全球棉花期末库存来看，仍有压力。技术上美棉价格在60日均线附近寻求方向。 国内郑棉基本面多空势均力敌，国内棉花商业库存进入去库存状 观点 态，下游棉纱库存低位，支撑棉价，且2023-2025年国家棉花目标价水平为18600元/吨，补贴面积低于预期。当前市场仍忧虑海外订单需求，但3月我国出口纺织品服装同比增加19.68%，降低忧虑整体上基本面利于棉价逐步震荡回升。 风险点 需求突变、美联储加息政策变化 请务必阅读正文之后的声明部分 周内大事件 美国农业部上调2022/23年度全球棉花期末库存，因上调产量；预计2022/23年度印度出口将减少50万包，至180万包，大致相当于其进口预测。 美国农业参赞的最新报告显示，2023/24年度巴基斯坦植棉面积预计保持在180万公顷，与本年度一致，但部分棉花贸易企业、棉花种公司、巴基斯坦加工企业却认为，2023年植棉面积有望达到190-200万公顷，高于上年5%-10% 4月14日，国家发改委深夜发布新年度棉花目标价格政策实施措施，棉花目标价格水平稳定在18600元/吨的水平。补贴数量在2023年政策当中改为对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴，较预期低。 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉花期货价格大幅下降 美棉周K线 本周ICE美棉价格震荡运行，截至4月14日收盘ICE美棉主力合约收盘报82.99美分/磅，周跌幅0.29%，主力合约已经移仓至7月合约，表现放量增仓运行态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内郑棉期货价格反弹运行中 本周国内棉花期货价格震荡反弹运行，截至4月14日郑棉主力9月合约收盘报14795元/吨，周涨幅0.78%，表现放量增仓运行态势。 本周郑棉纱价格震荡收阳，4月14日5月合约报收21580元/吨，周跌1.01%，表现放量减仓运行，9月合约报收21995元/吨，涨0.94%，放量增仓运行。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场：棉花基差走弱，棉纱纱基差偏强 国内棉花基差走势震荡趋弱，截至4月14日收盘，国内棉花期现基差为724元/吨，较上周跌16个点，现货需求略有回暖，价格缓慢回升，期货仍旧偏于震荡运行。 棉纱期现基差走弱运行，4月14日报1530元/吨，较上周走强70元，期货近月偏弱运行影响。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉价不再倒挂，棉纱进口利润扩大 本周内外棉花价格表现外弱内强，进口棉价格趋弱，但国内棉花缓慢回升中，以至于内外棉花价差倒挂幅度正在逐步收缩，截至4月14日，国内棉花价格15519元/吨，进口棉价格指数（M，1%关税）报14242元/吨，内外价差为1280元/吨，较上周涨2128元/吨，由之前的倒挂局面直接出现进口巨大利润的水平。 本周国内棉纱价格反弹运行，进口棉纱价格下降。截至4月14日，内外棉纱价差1324元/吨，价差较上周涨187元/吨。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美国USDA报告（4月）调整全球产需和库存 2023年4月，USDA的4月供需报告上调全球棉花产量：2022/23年度全球棉花产量预估较3月上调18.16万吨至2527.06万吨，全球棉花消费稍微上调1.3万吨至2401.71万吨，较上一年度下降5.3%。 上调全球棉花期末库存：预计2022/23年度全球棉花期末库存为2005.82万吨，较3月预估上调64.1万吨，较2021/22年度增加6.7%，库存消费比为83.52%，较3月预估上调0.74个百分点，上一年度为74.15%，上升9.37个百分点。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口环比减少 最近一周美陆地棉签约低于近四周均值，但装运量依旧处在高位。截至3月30日当周，美国2022/23年度陆地棉装运量为5.8万吨，较前周下降26.5%，美国棉花装运率已达58.72%。2022/23年度美国陆地棉出口量为5.45万吨，较前一周减少1.99万吨，当前年度本周销售3.5万吨，较前一周下降11%，较前四周平均值下降39.8%。 3月30日止当周，美国对中国出口陆地棉装运量累计达到58.3万吨，环比上周增加1.5万吨，净签约量为1.0万吨，环比上周增减少33%。 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部4月供需报告预计，2022/23年度，棉花产量为618万吨，较上年度增3.3%，棉花消费量为760万吨，较上月预估增加10万吨，较上年度减少30万吨。期末库存增加至946万吨，库存消费比为111.3%，比3月上调12个百分点。 根据USDA数据显示，中国2022/23年度棉花产量预计在664.9万吨，消费94.7万吨，均较3月预估进行了上修，库存消费比为108.7%，较上一年度大幅增加，但较上月有所下调。 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存同比下降 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏高水平，环比仍在增加中，至2月底我国棉花商业库存为528.91万吨，同比下降2.2%，环比增加17.047万吨，增幅3.32%。 根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始下降，截止4月14日，棉花商业总库存374.66万吨，环比上周减少9.78万吨，减幅2.6%，同比下降11.7%。 国内棉花商业库存（万吨） 国内棉花商业库存周度值（万吨） 数据来源：iFinD、我的农产品网、中国棉花网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：1-2月棉花进口锐减 因海外需求不足，出口企业对进口棉需求下降，但进入2022/23年度，国内棉花月度进口同比偏高，2023年1月，棉花进口数量为14万吨，同比下降38.7%，环比上月减少3万吨。2023年2月中国棉花进口9万吨，同比减少53.8%，2023年1-2月累计进口23万吨，同比下降19万吨。 2022/23年度全国棉花进口预计为185万吨，较2021/22年度减少增加12万吨，因中国需求逐步回暖的影响。 国内棉花月度进口（万吨） 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉纺市场：纺纱企业开工率走高，纱线库存下降 目前纯棉纱行业开工率持续增加。截至4月14日，纯棉纱行业开工率为74.43%，同比增加6.45个百分点，环比上周持平。 从短期高频数据来看，我国纱线库存持续累积，据我的农产品网统计，截止4月14日，全国主要地区纺企纱线库存为17.8天，较前一周减少0.7天，说明下游纺织企业的纱线库存消化加快，整体3月纺织企业纱线库存环比2月下降6.7%。从整体库存水平来看，处于近四年多来的低位水平。 从原料库存备货的情况来看，根据我的农产品网周度调研统计数据显示，截至4月14日当周，纺织企业原料库存为25.9天，库存下降，说明需求跟进不足，企业缺乏采购信心。 数据来源：iFinD、我的农产品网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉纱市场：纺织服装出口3月回升 国内棉纱进口持续地量，2023年1-2月我国棉纱进口共计15万吨，环比略微下降，同比减少10万吨，降幅40%，2022年1-12月累计进口117万吨，同比减少95万吨，降幅45%。 2022年我国下游纺织服装出口势头良好，海关总署数据显示，2022年1-12月我国纺织服装出口3233.45亿美元，同比累计增幅2.56%，不过2023年1-2月我国纺织品服装出口累计408.42亿美元，同比下降18.64%，其中纺织品出口191.6亿美元，同比下降15.9%，服装出口216.8亿美元，同步下降14.7%。不过3月数据来看，纺织品出口市场略有回暖，纺织品出口额1290490万美元，环比2月提升86%，同比增加9.1%。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 宏观经济：美指下跌 周四数据显示，美国3月份PPI环比下降0.5%，为2020年4月以来的最低水平；同比涨幅从2月的4.9%放缓至2.7%，低于市场预期的3%，为2021年2月以来的最低涨幅，也是连续第9个月走低。 目前，市场普遍预计美联储将在5月的政策会议上加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.00%-5.25%，这是自2007年9月以来的最高水平。 本周美元指数表现震荡下跌态势，截至4月14日，美元指数报收101.62，较上周跌0.48%。 数据来源：iFinD，中国货币网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 宏观经济：国内人民币汇率升值 截至4月14日，美元兑人民币汇率中间价报6.8606，环比上周升值0.34%。 数据来源：iFinD，中国货币网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格 （证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询证书号：Z0015805电话：0531-81916297 Email：290702949