零售周观点：2月中国零售业景气度环比小幅提升，1月淘系+抖音美妆大盘GMV同比+78%

2月中国零售业景气度环比小幅提升，1月淘系+抖音美妆大盘GMV同比+78% 春节消费：2月中国零售业景气度环比小幅提升，龙年春节假期生活服务业日均消费规模同比+36%。从总体消费数据看，中国商业联合会数据显示，2月中国零售业景气指数为51.2%，较上月上升0.3pct；春节假期间，2月15日美团发布的2024春节“吃喝玩乐”消费洞察报告显示，生活服务业日均消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%；商务部数据显示，截至2月14日(初五)，春节假期，商务部重点监测零售企业金银珠宝销售额同比+10%以上。分省份与城市数据看，1）北京：假期前3日，市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额22.8亿元，较去年同期增长40%，较2019年增长63.1%；全市60个重点商圈客流量1031.5万人次，同比增长6.9%。2）南京：假期前4日，重点监测的123家商贸流通企业合计实现销售额9.1亿元，与23年基本持平；重点监测的33家商场、购物中心合计客流量285万人次，同增11.5%。3）上海：根据上海嘉定公众号数据，2月14日，中信泰富万达商场客流较13日提升15%，商场内十家金店的客流较日常增长130%-150%，其中老凤祥中信泰富万达店年初二门店客流较日常增长约20%，亚一金店中信泰富万达广场店年初一门店客流较日常增长约20%。4）天津：天津市商务局监测473家商贸流通企业数据显示，春节假期前4日累计销售额达9.1亿元，同比增长7.6%；全市55家购物中心总客流量521.3万人次，同比+15.7%；106家连锁超市门店实现销售1.5亿元，同比+6.9%。 美妆数据：24年1月淘系+抖音美妆大盘GMV同比+78%。24年1月天猫美妆大盘GMV 62亿元，同比+6%，其中护肤GMV 42亿元，同比+6%，彩妆GMV 20亿元，同比+6%；抖音美妆大盘GMV 153亿元，同比+146%，其中护肤GMV 92亿元，同比+112%，彩妆GMV 61亿元，同比+226%。各品牌抖音+天猫销售额合计数据如下：外资品牌：①资生堂：资生堂同比-7%；②雅诗兰黛：雅诗兰黛同比+26%，海蓝之谜同比+17%；③欧莱雅：兰蔻同比+4%，欧莱雅同比+56%，理肤泉同比+38%；④宝洁：玉兰油同比+27%，SK-2同比-22%；⑤爱茉莉太平洋：雪花秀同比+24%，悦诗风吟同比+36%。国产品牌：①珀莱雅：珀莱雅同比+64%，彩棠同比+86%；②巨子生物：可复美同比+131%，可丽金同比+8%；③丸美股份：丸美同比+126%，恋火同比+83%；④上美股份：韩束同比+680%，一叶子同比+2%；⑤水羊股份：御泥坊同比-39%，伊菲丹+78%，小迷糊同比+31%。 投资建议：①美妆板块，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐珀莱雅、巨子生物、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份；建议关注上美股份。②零售板块，关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来增长机会，推荐华凯易佰、小商品城、重庆百货、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③珠宝板块，推荐老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。④医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1周观点（2024.2.5-2024.2.16） 1.1春节消费：2月中国零售业景气度环比小幅提升，龙年春节假期生活服务业日均消费规模同比增长36% 事件：2月15日美团发布的2024春节“吃喝玩乐”消费洞察报告显示，今年春节假期生活服务业日均消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%，广东、江苏、四川、浙江、山东等省份消费规模居全国前列；其中，北京日均消费规模同比2019年增长113%，消费规模居全国第一；成都春节假期期间的日均消费规模同比增长35%，较2019年春节增长150%，消费规模居全国第四。 从总体消费数据看，中国商业联合会数据显示，2月中国零售业景气指数为51.2%，较上月上升0.3pct；商务部数据显示，截至2月14日(初五)，春节假期，商务部重点监测零售企业金银珠宝销售额同比+10%以上，环比元旦的+21.2%有所下滑。此外，中国人民银行数据显示，春节除夕至初五，网联清算公司和中国银联处理的全行业网络支付交易持续增长，共计处理交易153.8亿笔，同比增长15.8%，金额7.74万亿元，同比增长10.1%；其中餐饮、住宿、旅游、零售、影视娱乐等消费场景同比增长均超过20%。 分省份与城市数据看：1）北京：假期前3日，市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额22.8亿元，较去年同期增长40%，较2019年增长63.1%；全市60个重点商圈客流量1031.5万人次，同比增长6.9%。2）南京：假期前4日，重点监测的123家商贸流通企业合计实现销售额9.1亿元，与23年基本持平；重点监测的33家商场、购物中心合计客流量285万人次，同增11.5%。3）扬州：市商务局数据显示，假期前2日，全市重点监测的20家商超实现销售额约1.2亿元，同比增长19.6%；客流量近100万人次，同比增长16.5%。其中万象汇、京华城等商场前两日的客流量同比增长20%+； 三盛广场前两日销售额同比增长10%以上；宝龙广场前两日营业额同比增长28%； 砂之船（扬州）奥莱、吾悦广场春节假期前两日销售额分别超500万元、800万元。4）上海：根据上海嘉定公众号数据，2月14日，中信泰富万达商场客流较13日提升15%，商场内十家金店的客流较日常增长130%-150%，其中老凤祥中信泰富万达店年初二门店客流较日常增长约20%，亚一金店中信泰富万达广场店年初一门店客流较日常增长约20%。5）天津：天津市商务局监测473家商贸流通企业数据显示，春节假期前4日，日均销售额由首日的2.03亿元每日递增，第四日达到2.5亿元，日均增幅7.2%；前四日累计销售额达9.1亿元，同比增长7.6%，前4日累计客流量达746.4万人次，同比增长19.7%。春节前4日，全市55家购物中心总客流量521.3万人次，同比增长15.7%；106家连锁超市门店实现销售1.5亿元，同比增长6.9%，客流量88万人次，同比增长29.8%。6）山东威海：春节假期前4日，威海市商务局重点调度的14家商贸流通企业累计完成销售30430万元，同比增长8.49%，较2019年同期增长33.76%。 1.2美妆数据跟踪：24年1月淘系+抖音美妆大盘GMV同比+78% 24年1月天猫美妆大盘GMV 62亿元，同比+6%，其中美容护肤GMV 42亿元，同比+6%，彩妆GMV 20亿元，同比+6%。24年1月抖音美妆大盘GMV 153亿元，同比+146%，其中美容护肤GMV 92亿元，同比+112%，彩妆GMV 61亿元，同比+226%。 各品牌抖音+天猫销售额合计数据如下： 外资品牌：①资生堂：资生堂同比-7%；②雅诗兰黛：雅诗兰黛同比+26%，海蓝之谜同比+17%；③欧莱雅：兰蔻同比+4%，欧莱雅同比+56%，理肤泉同比+38%；④宝洁：玉兰油同比+27%，SK-2同比-22%；⑤爱茉莉太平洋：雪花秀同比+24%，悦诗风吟同比+36%。 国产品牌：①珀莱雅：珀莱雅同比+64%，彩棠同比+86%；②巨子生物：可复美同比+131%，可丽金同比+8%；③丸美股份：丸美同比+126%，恋火同比+83%；④上美股份：韩束同比+680%，一叶子同比+2%；⑤水羊股份：御泥坊同比-39%，伊菲丹+78%，小迷糊同比+31%；⑥新锐品牌：自然堂同比+59%，花西子同比+1%，colorkey同比+85%。 图1：美妆品牌24年1月天猫&抖音线上销售数据跟踪 2市场回顾（2024.2.5-2024.2.8） 2.1行业表现 2.1.1各板块周度涨跌幅：上证指数上涨4.97%，商贸零售上涨2.27%，纺织服装上涨0.66%，美容护理上涨9.01% 各主要指数：上证指数板块上涨4.97%，深证成指板块上涨9.49%，创业板指板块上涨11.38%，沪深300板块上涨5.83%，商业贸易板块上涨2.27%，纺织服装板块上涨0.66%，美容护理板块上涨9.01%，恒生指数板块上涨1.37%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2024.2.5-2024.2.8） 本周31个申万一级行业：美容护理板块（9.01%）和商贸零售板块(2.27%）在31个申万一级行业中分别排名第3位和第22位。本周涨幅最大的板块是医药生物（10.31%），跌幅最大的板块为建筑装饰（-0.69%）。 图2：美容护理和商贸零售板块周涨跌幅分别排名第3位和第22位（2024.2.5-2024.2.8） 本周商贸零售各细分板块：超市板块上涨1.96%，专业连锁板块上涨5.07%，百货板块下跌3.76%，跨境电商板块上涨2.49%，商业物业经营板块上涨5.96%，贸易板块下跌1.77%，电商服务板块下跌2.01%，多业态零售板块上涨0.56%。 图3：贸易板块下跌1.77%，超市板块上涨1.96%（2024.2.5-2024.2.8） 本周美容护理各细分板块：化妆品板块上涨6.76%，医疗美容板块涨幅0.00%，个护用品板块上涨9.68%。 图4：化妆品板块上涨6.76%，个护用品上涨9.68%（2024.2.5-2024.2.8） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：华致酒行上涨15.53%，华熙生物上涨15.11% 商业贸易涨幅前五：华致酒行（15.53%）、居然之家（14.61%）、金开新能（14.5%）、百联股份（13.57%）、北京城乡（13.21%）； 商业贸易跌幅前五：锦和商业（-24.95%）、远大控股（-24.05%）、友好集团（-23.73%）、东方银星（-23.67%）、中百集团（-22.51%）。 表2：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2024.2.8） 医美美妆涨幅前五：华熙生物（15.11%）、上海家化（12.14%）、科思股份（11.52%）、爱美客（11.25%）、贝泰妮（10.92%）； 医美美妆跌幅前五：华业香料（-21.58%）、嘉亨家化（-19.28%）、青岛金王（-18.18%）、奥园美谷（-16.26%）、青松股份（-15.49%）。 表3：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2024.2.8） 2.2资金动向 商业贸易净买入前五：小商品城（3.98亿元）、厦门国贸（1.9亿元）、王府井（1.82亿元）、豫园股份（1.82亿元）、永辉超市（1.4亿元）； 商业贸易净卖出前五：ST大集（-0.82亿元）、兰生股份（-0.52亿元）、家家悦（-0.47亿元）、天音控股（-0.42亿元）、中兴商业（-0.38亿元）。 表4：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（2024.2.5-2024.2.8） 医美美妆净买入前五：爱美客（3.61亿元）、上海家化（0.99亿元）、珀莱雅（0.75亿元）、贝泰妮（0.61亿元）、力合科创（0.36亿元）； 医美美妆净卖出前五：华业香料（-0.16亿元）、锦盛新材（-0.10亿元）、拉芳家化（-0.07亿元）、嘉亨家化（-0.04亿元）、华熙生物（-0.03亿元）。 表5：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜（2024.2.5-2024.2.8） 3行业资讯（2024.2.5-2024.2.8） 3.1商贸零售：23年亚马逊全球GMV总额同比增长11%，耐克计划在抖音布局全球概念门店直播矩阵 3.1.1行业资讯 1.加拿大鹅2024财年第三季度财务报告显示，加拿大鹅全球收入增长6%至逾6亿加元，中国市场表现强劲，推动亚太地