月报 | 新湖能化(甲醇)2月报:进口不及预期 甲醇价格暂稳

一、价格走势回顾 1月甲醇期货价格先弱后强，主力合约价格波动区间在2200-2400元/吨区间。港口现货相对偏强，升水期货主力。进入1月后市场一度预期供应走高，但受天气等因素影响，实际到港量延迟，港口库存去化为主。 二、国内供应 2023年12月，国内甲醇产量为694万吨，环比增加1.24%，同比增加5.5%。1-12月累计产量为7876万吨，同比上升3.3%。 1月港口现货价格走势相对强于内地，内地至华东地区价差套利空间有打开迹象，对甲醇货物流通有利。 1月上游利润部分改善，其中西北煤炭制甲醇利润升至300元/吨附近，河南和山东地区利润亏损缩小，气头利润亏损相对较大，在-300元/吨附近。 2024年国内新投装置预计较2023年减少，去年预期不到500万吨，且大部分集中在年底附近。 三、进口供应 截至2023年12月，我国甲醇进口量为128万吨，环比下降8%，同比增长33%，1-12月累计进口量为为1455万吨，同比上升19%。1-12月累计出口量为15万吨，同比下降13%。 从近期到港数据来看，1月进口量不及预期。受天气等因素影响，1月内华东地区有封航，导致到港延迟。 2024年国外新增产能量预期较高，部分预计在一季度投放，中远期国际供应将持续增加。 四、烯烃下游需求 12月甲醇制烯烃产量约121万吨，环比下降1.6%，同比上升20%。1-12月烯烃累计产量为1316万吨，同比增加3%。 1月烯烃产量预计维持，同比继续增长。月内沿海兴兴有停车，内地大部分装置维持稳定运行。长期来看，MTO利润较差，对其他工艺优势不足，需求增长空间受制。 五、非烯烃下游需求 9月传统下游需求在151万吨，环比持平，同比上升14%。分行业来看，12月甲醛产量为88万吨，环比下降3.6%，同比上升13%。1月开工下滑，产量预期下降。12月醋酸产量在90万吨，环比增加5%，同比增加27%。1月醋酸行业开工维持，后期产量同比偏高。12月MTBE产量在133万吨，环比下降2.4%，同比增加20%，1月MTBE开工上升，产量预计增加。12月二甲醚产量为6.6万吨，环比持平，同比下降37%。二甲醚开工偏低，1月产量预期下降。春节临近，终端需求受假期因素影响，传统下游需求预期下降。 六、港口库存 截至1月下旬，甲醇港口库存约84万吨，比12月下旬下降13万吨。月内进口到港偏低，下游有节前备货需求，库存去化。2月进口预期偏低，烯烃需求有回升空间，预计港口库存继续去化为主。 七、后期展望 短期国内产量居于高位，但进口延迟，下游需求稳定，港口库存较前期去化，对甲醇价格有一定短期支撑。从中期来看，外盘新装置投放预期进口，进口将增加，对港口有压力。 撰写：姚瑶 执业资格号：F0281764 投资咨询资格号：Z0011379电话：0571-87782185 E-mail：yaoyao@xinhu.cn 审核：施潇涵 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。