月报 | 新湖能化(农产)2月报:年后供降需增预期下价格回暖

一、行情回顾 期货市场 本月玉米期现货价格跌幅较大，月末阶段均有所反弹。元旦附近，中储粮增储收购陆续启动，支撑玉米期现价格，但收购量相对较小，未能引领贸易环节等多元主体入市收购，玉米价格仍在下跌。1月11日，中储粮罕见公开发文称要增储，在农户售粮亏损的阶段，出台政策保护农民利益、提振玉米市场，但在卖压释放阶段仅延缓了玉米价格下跌的势头，仍未改变继续下破的趋势。1月下旬，在大宗商品反弹及股市回暖提振下，连盘玉米先于现货企稳反弹，伴随基层卖压释放，售粮进度已接近五成，强化年前售粮过半预期，亦利多年后玉米市场，玉米现货价格下跌后亦修复了贸易走货利润，贸易采购意愿稍有增加，市场整体心态有所好转，月末期间玉米期现货价格均有企稳反弹走势。 本月淀粉现货相对坚挺，盘面宽幅偏强震荡。月初因淀粉副产品价格跌势较大，副产品收入明显下滑，行业加工利润短暂步入亏损阶段，但随着原料玉米价格下跌，淀粉在需求支撑下价格坚挺，加工利润大幅攀升，进而支撑行业开机率高位运行，而因淀粉糖需求表现较好，带动淀粉走货节奏，淀粉行业高开机下累库效果并不好，进一步提振淀粉价格走势，盘面米粉价差本月亦继续走扩。 外盘方面，本月美玉米下跌后低位震荡，多次创近三年新低。本月上旬原油大跌拖累玉米等农产品市场。本月中旬1月美农报告及四季度库存报告均利空美盘，美农1月供需报告意外将2023年美国玉米产量调高1.08亿蒲，达到创纪录153亿蒲，调高饲料用量 及乙醇行业用量，但是出口预期维持不变，玉米期末库存上调，达到近五年最高库存，同比增幅高达59%。美国农业部的季度库存亦超过此前分析师预计，供应压力下美玉米价格走低。阿根廷玉米丰产预期强化，亦压制美盘，不过随着巴西为大豆腾库卖玉米，最后一轮供应压力释放，美玉米出口预期有望回暖，巴西二季玉米产量预期下降，亦支撑美玉米，本月中下旬美玉米低位震荡。 截止本月30日，玉米主力合约收盘价为2373，上月玉米主力合约收盘价为2413，淀粉主力合约收盘价为2875，上月淀粉主力合约收盘价为2857。淀粉注册仓单数量为1400手，上月注册仓单数量为5000手。玉米注册仓单数量为33692，上月注册仓单数量为33311。 二、基本面分析 1、美玉米 华盛顿1月25日消息；截至2024年1月18日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为954,800吨，比上周低了24%，但是比四周均值高出14%。主要买家包括墨西哥(563,600吨,其中另有销售量减少400吨),未知目的地(155,500吨),哥伦比亚(144,900吨,其中60,000吨转自未知目的地以及另有销售量减少100吨),洪都拉斯(52,100吨),以及日本(37,600吨,其中25,700吨转自未知目的地以及另有销售量减少400吨),但是对多米尼加共和国的销售量减少30,000吨，对哥斯达黎加的销售量减少5,000吨。2024/25年度净销售量为37,600吨，销往墨西哥。当周出口量为931,800吨，比上周以及四周均值低了7%。主要目的地包括墨西哥(566,500吨),日本(152,600吨),中国(68,400吨),哥伦比亚(64,900吨),以及巴拿马(25,900吨)。 2、玉米 我的农产品网数据显示，截止1月26日，深加工企业玉米目前库存为555.8万吨，较上月441.8万吨，增加114万吨，增幅 25.8%。深加工企业周度玉米消耗量为138.6万吨，较上月134.6万吨，增加4万吨，增幅2.97%。目前，锦州港玉米平舱价为 2310元/吨，较上月2460元/吨，下跌150元/吨；蛇口港玉米散粮成交价为2440元/吨，较上月2560元/吨，下跌120元/吨；南通港玉米现货价为2400元/吨，较上月2530元/吨，下跌130元/吨。 我的农产品网数据显示，截止1月19日，北方港口玉米库存为126.9万吨，上月为83.8万吨，增加43.1万吨；我的农产品网数据显示，截止1月19日，广东港内贸玉米库存为11.5万吨，上月为7.8万吨，增加3.7万吨；广东港外贸玉米库存为90.5万吨，上月为103.8万吨，减少13.3万吨；广东港高粱大麦库存为80.9万吨，上月为78.9万吨，增加2万吨；广东港全部谷物库存为182.9万吨，上月为190.5万吨，减少7.6万吨。 目前，进口美玉米估算成本为2102.43元/吨，较上月2195.46元/吨，下跌93.03元/吨；进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为327.57元/吨，较上月364.54元/吨，降低36.97元/吨；进口高粱与内贸玉米价差为390元/吨，较上月290元/吨，提高100元/吨；进口大麦与内贸玉米价差为390元/吨，较上月290元/吨，提高100元/吨。 3、淀粉 据我的农产品网数据显示，截止1月26日当周,玉米淀粉厂开机率为74.11%，较上月64.76%，上升9.35个百分点。 据我的农产品网数据显示，截止1月26日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达66.1万吨，较上月68.8万吨减少2.7万吨,降幅 3.92%。 目前加工利润：黑龙江为159元/吨、吉林为144元/吨、河北为217元/吨、山东为202元/吨，平均利润为180.5元/吨，上月同期平均利润为-3.5元/吨。目前山东蛋白粉价格为4320元/吨，上月价格4140元/吨；玉米纤维价格为900元/吨，上月价格1050元/吨；玉米胚芽价格为3350元/吨，上月价格3400元/吨。 4、酒精 目前，黑龙江省玉米酒精出厂价为5800元/吨，较上月6100元/吨，下跌300元/吨；吉林玉米酒精出厂价为6000元/吨，较上月 6300元/吨，下跌300元/吨；河南玉米酒精出厂价为6300元/吨，较上月6550元/吨，下跌250元/吨。 最新数据显示，玉米酒精企业加工利润黑龙江省为118元/吨，较上月444元/吨，下跌326元/吨；吉林省为8元/吨，较上月66元/吨，下跌58元/吨；河北省为274元/吨，较上月291元/吨，下跌17元/吨；河南省为-143元/吨，较上月-175元/吨，上涨32元/吨。平均加工利润为64.25元/吨，较上月156.5元/吨，下跌92.25元/吨。 据我的农产品网数据统计，目前，国内玉米酒精企业开机率为70.13%，较上月71.06%，下滑0.93个百分点。 5、生猪 同花顺数据显示，截止12月29日，22省市平均生猪价为14.68元/公斤，上月为13.97元/公斤，上涨0.71元/公斤；22省市平均仔猪价为23.74元/公斤，上月为23.92元/公斤，下跌0.18元/公斤；截止1月26日，二元母猪平均价为29.84元/公斤，上月为29.83元/公斤，上涨0.01元/公斤；截止1月26日，外购仔猪养殖利润为-100.89元/头，上月为-214.46元/头，上涨113.57元/头；仔猪出售利润为-144.63元/头，上月为-169.74元/头，上涨25.11元/头；自繁自养养殖利润为-205.2元/头，上月 为-233.21元/头，上涨28.01元/头。 三、结论 小年到元宵节期间，玉米市场购销基本停滞，价格波动亦要关注大宗商品以及股市走势。基本面来看基层售粮进度加快，年后基层卖压及进口到货预期均有所缓解，而年后贸易环节建库意愿预期增加，相应增加盘面见底预期，空单获利了解意愿增加，近期盘面反弹走势较好，临近小年，基层售粮行为降有减少，短期供应压力亦有下降，年后主要利空因素就在于气温回升地趴粮集中释放压力，但届时配合政策储备和贸易环节入市收购，利空担忧亦有减弱，且在基层集中售粮阶段，政策预期亦偏向利多，进而支撑盘面价格反弹。策略方面，玉米近月03和05合约前期空单建议止盈，07合约及09合约多单建议继续持有。因年后仍有集中上量压力，年前盘面上方预期并不高，年后地趴粮卖压释放阶段预计仍将有一轮建立多单机会。套利方面，3-7反套及5-7反套仍可继续持有。 分析师：孙昭君（玉米产业链） 审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不 同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。