【中泰研究丨晨会聚焦】银行戴志锋：银行业2024年初最新跟踪：开门红较好，稳定全年预期

【中泰研究丨晨会聚焦】银行戴志锋：银行业2024年初最新跟踪：开门红较好，稳定全年预期 证券研究报告2024年1月29日 今日预览 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 今日重点>> 【银行】戴志锋：银行业2024年初最新跟踪：开门红较好，稳定全年预期 今日重点 ►【银行】戴志锋：银行业2024年初最新跟踪：开门红较好，稳定全年预期戴志锋｜中泰银行业首席 S0740517030004 1月中旬以来我们集中调研了10家上市银行，包括3家国有行、2家股份行、3家城商行、2家农商行。 开门红：信贷储备较为充分，开门红进展良好。①量：整体看，银行信贷储备较为充分，开门红进展良好，1月信贷投放情况总体与去年持平或小幅增长。②价：信贷储备较为充足，银行信贷投放更容易在量价之间取得平衡，新发放贷款价格企稳。③结构：从开门红的投放抓手来看，基建类仍是重点发力方向。 信贷投放规划：中性乐观，全年信贷增量稳定。①总量方面，大部分银行全年规划为信贷增量与2023年持平，部分较为乐观的银行规划为信贷增速与2023年持平。②节奏方面，银行将在靠前发力的基础上，全年节奏向过往平均水平回归。③结构方面，对公端以基建和制造业、新兴产业为主，零售端看消费贷和个人经营贷。 息差：压力仍存，收窄幅度改善。受重定价、存量按揭下调、城投化债等因素的影响，2024年银行息差仍面临压力。不过，在存款利率调降的支撑以及贷款重定价压力小于2023年的情况下，多 数银行认为2024年息差收窄幅度会小于2023年。 资产质量：保持平稳，时间换空间。总体来看，2024年银行总体不良率仍将保持平稳，存量的不良贷款和拨备有腾挪空间。①对公房地产方面，大部分民营房企债务压力基本已经暴露，当前主要看银行的处置方式和处置节奏。②以房屋作为抵押物的相关资产来看，LTV空间较为充足，预计年内资产质量仍将保持稳定。 投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种。1、优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行，受益于区域beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。常熟银行，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐渝农商行、沪农商行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品钟，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等）。三是经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。 风险提示：经济下滑超预期；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；预测基于一定假设，企业可能由于经营不及预期等导致数据存在一定误差。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《银行业2024年初最新跟踪：开门红较好，稳定全年预期》发布时间：2024年1月28日 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。