光储充产业链周评（12月第4周）：四部委推动V2G，2023年中国储能招标量逾80GWh

证券研究报告|2023年12月30日 光储充产业链周评（12月第4周） 四部委推动V2G，2023年中国储能招标量逾80GWh 行业研究·行业周报电力设备新能源·储能 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：李恒源 021-60875174 lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 联系人：李全021-60375434 liquan2@guosen.com.cn 联系人：徐文辉 021-60375426 xuwenhui@guosen.com.cn 【行情回顾】 •本周重点个股涨跌幅：德业股份（+14.4%）、固德威（+10.1%）、东方日升（+6.3%）、阳光电源（+5.5%）、金盘科技（+5.1%）、盛弘股份（+5.0%）、禾望电气（+3.4%）、派能科技（+3.3%）、禾迈股份（+2.67%）、昱能科技（+1.9%）。 【行业数据更新】 •2023年中国储能招标/装机数据：根据北极星储能网招标信息汇总，2023年国内储能系统项目招标容量为81.79GWh，同比+260.3%；根据CNESA数据，2023前三季度国内新增新型储能装机量为12.3GW/25.5GWh，同比+925%/920%；截至2023年第三季度，国内累计新型储能装机量为25.4GW/52.6GWh。 •2024年1月全国各地代理电价差数据：2024年1月全国各地代理电价峰谷价差均值为0.76元/KWh，环比-0.01元/KWh。2023年全年平均价差为0.73元/KWh，同比+0.03元/KWh。 •2023年11月美国公用事业级别（1MW以上）储能装机数据：据美国能源信息署（EIA）统计，11月美国1MW以上储能新增装机0.43GW（上月预测值为1.54GW），同比+438%，环比 +138%；2023年1-11月，美国1MW及以上储能新增装机4.99GW，同比增长30%。据EIA预计，2023年全年美国公用事业级别（1MW以上）装机有望达到7.35GW（上月预测值为8.55GW），同比+78%；2024年计划美国公用事业级别（1MW以上）装机14.59GW（上月预测值为14.91GW），同比+99%。此计划装机数据持续更新中。 •2023年12月欧美充电桩数据：截止2023年12月末，欧盟27国公共充电桩保有量为62.1万台，较上月末上升1.7万台，其中直流桩保有量为7.73万台，较上月末增加0.3万台，占比为12.4%；截止2023年12月末，美国公共充电桩保有量为15.8万台，较上月末增加0.01万台，其中直流桩保有量为3.8万台，较上月末增加0.10万台，占比为23.7%。 【行业动态】 •四部委发布《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》。近日，国家发改委、国家能源局、工信部及国家市场监督管理总局联合发布《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》。《实施意见》明确，车网互动主要包括智能有序充电、双向充放电等形式，车网互动可参与削峰填谷、虚拟电厂、聚合交易等应用场景。《实施意见》发展目标为：到2025年，我国车网互动技术标准体系初步建成，力争参与试点示范的城市2025年全年充电电量60%以上集中在低谷时段、私人充电桩充电电量80%以上集中在低谷时段，新能源汽车作为移动式电化学储能资源的潜力通过试点示范得到初步验证。 【投资建议】 •因储能系统价格持续下探，导致海外储能均出现不同程度的延迟交货的情况发生，建议后续持续关注原材料价格及电芯库存消化情况。建议关注：（1）光伏和储能光储逆变器领先供应商 （阳光电源、禾望电气、固德威、德业股份、盛弘股份、上能电气）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气、中国能源建设）。 【风险提示】储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 •储能指数：2023年初至今储能指数下跌31.8%，2022年初至今储能指数下跌34.8%。 •本周行情：本周储能指数上涨4.6%，其中，储能PCS（+6.1%）、温控（+5.1%）、电芯（+4.8%）、系统（+4.7%）、结构件（+4.5%）、消防（+2.7%）。 •本周重点个股涨跌幅：德业股份（+14.4%）、固德威（+10.1%）、东方日升（+6.3%）、阳光电源（+5.5%）、金盘科技（+5.1%）、盛弘股份（+5.0%）、禾望电气（+3.4%）、派能科技（+3.3%）、禾迈股份（+2.67%）、昱能科技（+1.9%）。 图1：上证指数、沪深300指数、储能指数走势以及各指数2023年初至今涨跌幅图2：本周上证、沪深300、储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 上证指数沪深300储能指数 7.0% 6.1% 5.1% 4.6% 4.7% 4.8% 4.5% 2.8% 2.7% 2.1% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 上证指数 沪深300 储能指数 储能PCS 储能系统 储能温控 储能电芯 储能消防 储能结构件 指数名称 涨跌幅 指数名称 涨跌幅 上证指数 -5% 储能温控 -1% 沪深300 -12% 储能电芯 -39% 储能指数 -32% 储能消防 -38% 储能PCS -44% 储能结构件 -42% 储能系统 -38% 0 22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-11 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：该图指数均为Wind提供，代码分别是000001.SH 、000300.SH、884790.WI。以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况，下同。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。 表1：一致预期与估值（2023年12月29日） 子行业证券代码 证券简称 本周涨跌幅 总市值 归母净利润（23） 23年同比 归母净利润（24） 24年同比 归母净利润（25） 25年同比 PE（23） PE（24） PE（25） PB PB历史分 位数 300001.SZ 特锐德 6.3% 212 3.8 38% 5.7 52% 8.5 49% 56.5 37.3 25.1 3.3 24% 002276.SZ 万马股份 4.2% 106 6.1 49% 8.0 31% 10.4 29% 17.3 13.2 10.2 2.0 66% 600212.SH 绿能慧充 4.8% 50 0.6 167% 1.8 173% 3.1 79% 77.8 28.5 15.9 8.3 47% 充电桩688208.SH 道通科技 3.6% 107 3.8 268% 5.5 47% 7.6 37% 28.6 19.4 14.1 3.4 1% 300360.SZ 炬华科技 4.8% 70 5.7 21% 7.2 26% 8.9 24% 12.2 9.7 7.8 2.0 51% 300491.SZ 通合科技 2.7% 39 1.0 126% 1.7 66% 2.6 58% 38.8 23.3 14.8 3.6 47% 300351.SZ 永贵电器 14.0% 80 1.8 16% 2.5 40% 3.3 34% 44.7 32.1 24.0 3.4 98% 605117.SH 德业股份 14.4% 361 22.0 45% 31.6 43% 41.5 31% 16.4 11.4 8.7 7.0 16% 300693.SZ 盛弘股份 5.0% 93 3.9 74% 5.5 43% 7.6 37% 23.8 16.7 12.2 6.9 67% 300648.SZ 星云股份 2.8% 39 0.4 328% 1.6 318% 2.6 61% 102.8 24.6 15.3 4.0 15% PCS688390.SH 固德威 10.1% 226 13.8 112% 20.0 45% 26.6 33% 16.4 11.3 8.5 7.5 6% 300763.SZ 锦浪科技 3.9% 280 13.0 23% 20.1 54% 27.6 37% 21.5 13.9 10.1 3.6 8% 603063.SH 禾望电气 3.4% 111 5.4 104% 6.9 26% 8.5 24% 20.3 16.1 13.0 2.9 60% 002518.SZ 科士达 2.3% 162 9.8 50% 13.4 36% 17.7 32% 16.5 12.1 9.2 4.0 59% 300827.SZ 上能电气 1.2% 108 4.2 410% 6.7 60% 9.6 45% 26.1 16.3 11.2 6.7 36% 688063.SH 派能科技 3.3% 186 10.8 -15% 16.0 49% 22.5 41% 17.3 11.6 8.3 1.9 3% 002121.SZ 科陆电子 5.3% 93 0.4 140% 2.9 629% 6.1 108% 231.1 31.7 15.2 6.7 71% 300274.SZ 阳光电源 5.5% 1,301 93.9 161% 115.7 23% 141.9 23% 13.9 11.2 9.2 5.1 49% 300118.SZ 东方日升 6.3% 201 18.1 92% 24.0 32% 30.1 25% 11.1 8.4 6.7 1.3 26% 系统002335.SZ 科华数据 4.1% 128 7.0 182% 9.4 33% 12.5 34% 18.2 13.7 10.2 3.1 56% 601222.SH 林洋能源 4.1% 132 11.6 36% 15.6 35% 19.4 24% 11.3 8.4 6.8 0.9 10% 688676.SH 金盘科技 5.1% 153 5.3 85% 8.4 61% 12.3 45% 29.1 18.1 12.5 5.2 63% 002169.SZ 智光电气 4.2% 54 1.7 29% 688248.SH 南网科技 5.4% 141 4.0 92% 6.1 54% 8.7 43% 35.7 23.1 16.2 5.3 22% 002837.SZ 英维克 7.3% 156 3.9 39% 5.3 35% 7.1 34% 40.0 29.5 22.0 6.7 64% 温控301018.SZ 申菱环境 1.8% 70 2.3 38% 3.2 38% 4.1 30% 30.6 22.1 17.0 2.8 4% 300990.SZ 同飞股份 5.8% 75 2.2 73% 3.3 50% 4.7 42% 33.9 22.7 16.0 4.4 48% 300499.SZ 高澜股份 5.4% 44 0.4 -87% 1.8 369% 3.1 77% 116.7 24.9 14.1 3.1 42% 300750.SZ 宁德时代 4.5% 7,182 438.5 43% 557.6 27% 700.2 26% 16.4 12.9 10.3 4.0 1% 300014.SZ 亿纬锂能 6.9% 863 46.7 33% 66.5 42% 89.0 34% 18.5 13.0 9.7 2.6 1% 电芯002594.SZ 比亚迪 3.0% 5,723 306.2 84% 415.5 36% 533.3 28% 18.7 13.8 10.7 4.4 45% 002074.SZ 国轩高科 5.4% 384 7.5 140% 13.8 84% 19.8 44% 51.2 27.8 19.3 1.6 5% 00