电力设备新能源行业光储充产业链周评(11月第5周)：美国电价显著上涨，国内单月招标量创新高

证券研究报告|2023年12月2日 光储充产业链周评（11月第5周） 美国电价显著上涨，国内单月招标量创新高 行业研究·行业周报 电力设备新能源·储能 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：李恒源 021-60875174 lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 联系人：李全021-60375434 liquan2@guosen.com.cn 联系人：徐文辉 021-60375426 xuwenhui@guosen.com.cn 【储能指数】 •本周储能指数下跌1.4%，其中，储能温控（+1.6%）、结构件（+0.5%）、消防（-2.4%）、系统（-2.4%）、PCS（-3.0%）、电芯（-5.1%）。 【行业数据更新】 •中国储能招标数据：根据北极星储能网招标信息汇总，2023年初至今国内储能系统项目招标容量为76.73GWh，其中11月国内储能系统项目招标容量为13.56GWh，创单月招标历史新高。 •储能电芯报价下降：户用储能电芯本周报价较上周下降0.020元/Wh，为0.480元/Wh；电力储能电芯本周报价较上周下降0.020元/Wh，为0.435元/Wh。 •12月全国代理电价差：据北极星储能网统计，2023年12月全国各地代理电价峰谷价差均值为0.76元/KWh，较上月上涨0.06元/KWh。 •欧洲&美国充电桩：截止11月末，欧盟27国公共充电桩保有量为60.4万台；其中直流桩保有量为7.42万台，较上月末增加0.04万台，占比为12.3%，较上月末提升0.3pct；截止11月末，美国公共充电桩保有量为15.8万台；其中直流桩保有量为3.7万台，较上月末增加0.1万台，占比为23.1%，较上月末提升0.4pct。 •美国州际电力加权电价：2023年11月20日至11月28日，美国主要州际交易所电力加权平均价格为347.7美元/MWh，较前一周上涨150%，较2023年初下滑10%。 【行业动态】 •Fluence：2023Q3净收入约为480万美元，首次实现盈利。11月28日，全球第二大电池储能系统集成商Fluence公布了2023Q3业绩：2023Q3实现系统集成出货2.9GWh，同比+190%，环比+93%；2023Q3收入6.73亿美元，同比+85%，环比+25%；2023Q3毛利率为11.3%，同比+6.1pct，环比+7.2pct；2023Q3净收入约为480万美元，首次实现了盈利，公司Q2实现净收入为亏损3500万美元；公司2023Q3新增订单量为7.37亿美元，环比+30%，截止Q3公司累计在手订单为29亿美元。 •瑞浦兰钧：公司在港交所主板上市聆讯获通过。11月30日，公司公告上市聆讯获通过，公司将登陆港交所主板上市。 •华为：将布局10万个600KW全液冷超充终端。11月28日，华为智能汽车解决方案BU董事长余承东表示，2024年底华为600KW全液冷超充终端在全国布局将超过10万个。 •我国储能电池出货量为157.2GWh，占全球出货量的90%以上。11月29日，央视新闻联播报道，今年前三季度，我国储能电池累计出货量为157.2GWh，占全球出货量的90%以上。 【投资建议】 •因储能系统价格持续下探，导致海外储能均出现不同程度的延迟交货的情况发生，建议后续持续关注原材料价格及电芯库存消化情况。建议关注：（1）光伏和储能光储逆变器领先供应商 （阳光电源、禾望电气、固德威、德业股份、盛弘股份、上能电气）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气、中国能源建设）。 【风险提示】储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 •储能指数：2023年初至今储能指数下跌33.1%，2022年初至今储能指数下跌36.0%。 •本周行情：本周储能指数下跌1.4%，其中，储能温控（+1.6%）、结构件（+0.5%）、消防（-2.4%）、系统（-2.4%）、PCS（-3.0%）、电芯（-5.1%）。 •本周重点个股涨跌幅：盛弘股份（+0.6%）、金盘科技（-0.2%）、固德威（-1.2%）、阳光电源（-1.5%）、东方日升（-6.2%）、德业股份（-6.9%）。 图1：上证指数、沪深300指数、储能指数走势以及各指数2023年初至今涨跌幅图2：本周上证、沪深300、储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 指数名称涨跌幅 上证指数 沪深300储能指数储能PCS储能系统 -3% -10% -33% 指数名称 储能温控储能电芯储能消防 -51%储能结构件 -39% 涨跌幅 2% -39% -31% -41% 上证指数 沪深300 储能指数 储能PCS 储能系统 储能温控 储能电芯 储能消防 储能结构件 0 上证指数沪深300储能指数 2.0% 1.6% 0.5% -0.3% -1.6% -1.4% -2.4% -3.0% -2.4% -5.1% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-11 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：该图指数均为Wind提供，代码分别是000001.SH 、000300.SH、884790.WI。以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况，下同。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。 表1：一致预期与估值（2023年12月1日） 子行业证券代码 证券简称 本周涨跌幅 总市值 归母净利润（23） 23年同比 归母净利润（24） 24年同比 归母净利润（25） 25年同比 PE（23） PE（24） PE（25） PB PB历史分 位数 300001.SZ 特锐德 1.2% 200 3.7 37% 5.6 51% 8.4 50% 53.8 35.5 23.7 3.1 17% 002276.SZ 万马股份 -1.5% 107 6.1 49% 8.0 31% 10.4 29% 17.5 13.3 10.3 2.0 68% 600212.SH 绿能慧充 -3.1% 49 0.6 167% 1.8 172% 3.2 82% 76.5 28.1 15.5 8.2 63% 充电桩688208.SH 道通科技 -0.9% 120 3.8 268% 5.5 47% 7.6 37% 32.1 21.8 15.9 3.9 1% 300360.SZ 炬华科技 2.9% 73 5.7 21% 7.2 26% 8.9 24% 12.7 10.1 8.2 2.1 54% 300491.SZ 通合科技 -0.4% 43 1.0 124% 1.6 66% 2.6 59% 42.9 25.9 16.3 4.0 58% 300351.SZ 永贵电器 33.0% 92 1.8 17% 2.5 39% 3.3 33% 50.7 36.6 27.6 3.9 100% 605117.SH 德业股份 -6.9% 266 22.0 45% 31.6 43% 41.5 31% 12.1 8.4 6.4 5.2 2% 300693.SZ 盛弘股份 0.6% 86 3.9 73% 5.5 43% 7.5 37% 22.2 15.6 11.4 6.4 63% 300648.SZ 星云股份 0.0% 40 0.4 328% 1.6 318% 2.6 61% 105.5 25.3 15.7 4.1 19% PCS688390.SH 固德威 -1.2% 186 13.8 112% 20.0 45% 26.6 33% 13.5 9.3 7.0 6.2 0% 300763.SZ 锦浪科技 -5.5% 262 13.0 23% 20.1 54% 27.6 37% 20.1 13.0 9.5 3.4 0% 603063.SH 禾望电气 -0.8% 103 5.4 103% 6.9 27% 8.5 24% 19.1 15.1 12.2 2.7 53% 002518.SZ 科士达 -3.3% 150 9.8 50% 13.4 36% 17.7 32% 15.2 11.2 8.5 3.7 56% 300827.SZ 上能电气 -1.3% 98 4.2 410% 6.7 60% 9.6 45% 23.5 14.7 10.1 6.0 28% 688063.SH 派能科技 -5.7% 178 10.8 -15% 16.0 49% 22.5 41% 16.5 11.1 7.9 1.8 0% 002121.SZ 科陆电子 -1.0% 95 1.2 222% 4.0 227% 7.9 96% 77.2 23.6 12.1 6.8 73% 300274.SZ 阳光电源 -1.5% 1,236 93.9 161% 115.7 23% 141.9 23% 13.2 10.7 8.7 4.8 47% 300118.SZ 东方日升 -6.2% 184 18.1 92% 24.0 32% 30.1 25% 10.2 7.7 6.1 1.2 13% 系统002335.SZ 科华数据 -0.7% 130 7.0 182% 9.4 33% 12.5 34% 18.6 13.9 10.4 3.2 57% 601222.SH 林洋能源 -2.3% 132 11.6 36% 15.7 35% 19.5 24% 11.4 8.4 6.8 0.9 10% 688676.SH 金盘科技 -0.2% 135 5.2 85% 8.4 61% 12.4 47% 25.6 15.9 10.9 4.5 41% 002169.SZ 智光电气 0.3% 56 1.7 32% 688248.SH 南网科技 -1.9% 148 4.0 92% 6.1 54% 8.7 43% 37.5 24.4 17.0 5.5 24% 002837.SZ 英维克 2.4% 155 3.9 39% 5.3 35% 7.1 34% 39.7 29.4 21.9 6.7 63% 温控301018.SZ 申菱环境 2.8% 76 2.3 38% 3.2 38% 4.1 30% 33.0 23.9 18.4 3.0 9% 300990.SZ 同飞股份 0.7% 76 2.2 73% 3.3 50% 4.7 42% 34.3 22.9 16.2 4.4 48% 300499.SZ 高澜股份 0.2% 46 0.4 -87% 1.8 369% 3.1 77% 123.3 26.3 14.9 3.3 48% 300750.SZ 宁德时代 -5.4% 7,280 438.5 43% 557.6 27% 700.2 26% 16.6 13.1 10.4 4.0 0% 300014.SZ 亿纬锂能 -4.4% 851 46.7 33% 66.5 42% 89.0 34% 18.2 12.8 9.6 2.5 0% 电芯002594.SZ 比亚迪 -9.1% 5,632 300.0 80% 408.1 36% 523.0 28% 18.8 13.8 10.8 4.4 44% 002074.SZ 国轩高科 -2.5% 387 7.7 147% 14.4 87% 20.5 42% 50.2 26.9 18.9 1.6 5% 002324.SZ 普利特 -5.7% 152 6.6 226% 9.3 41% 12.7 37% 23.1 16.4 12.0 3.5 37% 300438.