光储充产业链周评（12月第2周）：国内充电桩数据增长显著，美国储能Q3装机保持高增

证券研究报告|2023年12月16日 光储充产业链周评（12月第2周） 国内充电桩数据增长显著，美国储能Q3装机保持高增 行业研究·行业周报 电力设备新能源·储能 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：李恒源 021-60875174 lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 联系人：李全021-60375434 liquan2@guosen.com.cn 联系人：徐文辉 021-60375426 xuwenhui@guosen.com.cn 【储能指数】 •本周储能指数下跌1.8%，其中，储能系统（-1.2%）、PCS（-1.9%）、结构件（-3.0%）、消防（-3.9%）、电芯（-4.2%）、温控（-4.4%）。 【行业数据更新】 •2023年11月中国充电桩数据：2023年11月国内新增公共充电桩10.1万台，同比+96%，环比+59%；其中新增直流充电桩5.9万台，占比达到58.4%，环比+12.7pct。截止2023年11月国内公共充电桩保有量为262.6万台，其中直流充电桩为114.9万台，占比达到43.8%，同比+1.5pct，环比+0.6pct。 •2023Q3美国储能装机数据：根据WoodMackenzie统计，2023Q3美国储能市场新增装机2.35GW/7.32GWh，同比+64%/+48%，环比+40%/+31%。其中，2023Q3美国公用事业储能新增装机2.16GW/6.85GWh，同比+71%/+52%，环比+43%/+34%；户用储能新增装机0.17GW/0.38GWh，同比+4%/-5%，环比+21%/+0%；工商业储能新增装机0.03GW/0.09GWh，同比+3%/+37%，环比+0%/-16%。2023Q1-Q3美国储能市场新增装机4.81GW/15.06GWh，同比+29%/+39%。 【行业动态】 •广东：加速推进充电基础设施建设。12月11日，广东省政府发布关于《广东省“民生十大工程”五年行动计划(2023—2027年)》。其中提出，进一步推动高速公路服务区充电基础设施加密、优化；普通干线公路同步配建充电基础设施，具备条件的已建服务区逐步增设充电基础设施。到2027年，高速公路服务区充电基础设施总车位原则上不低于小型客车停车位总数的15%，普通国道服务区充电基础设施总车位原则上不低于小型客车停车位总数的10%。 •极氪：到2024年建成1000座极充站，2026年建成10000根极充桩。12月14日，极氪能源日2023暨金砖电池发布会上，极氪发布了全新极充V3桩、20kW家充桩、1515便利电以及智能功率共享技术。目前极氪已经建成401座极充站，覆盖100座城市，提供2261根极充桩，单枪峰值功率≥360千瓦。对于未来，极氪目标到2024年会累计建成1000座极充站，到2026年会累计建成10000根极充桩。 •通合科技：拟定增募资7.5亿，用于高功率充电模块产能建设。12月15日，公司发布公告，拟定增募资7.5亿用于高功率充电模块产能建设，包括20kW、30kW及40kW充电模块产能建设；项目建设地点位于河北省石家庄市高新区，项目建设周期为24个月；此次非公开发行股票数量不超过公司总股本的30%。 【投资建议】 •因储能系统价格持续下探，导致海外储能均出现不同程度的延迟交货的情况发生，建议后续持续关注原材料价格及电芯库存消化情况。建议关注：（1）光伏和储能光储逆变器领先供应商 （阳光电源、禾望电气、固德威、德业股份、盛弘股份、上能电气）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气、中国能源建设）。 【风险提示】储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 •储能指数：2023年初至今储能指数下跌36.0%，2022年初至今储能指数下跌38.8%。 •本周行情：本周储能指数下跌1.8%，其中，储能系统（-1.2%）、PCS（-1.9%）、结构件（-3.0%）、消防（-3.9%）、电芯（-4.2%）、温控（-4.4%）。 •本周重点个股涨跌幅：金盘科技（+6.7%）、盛弘股份（+1.2%）、阳光电源（-2.0%）、德业股份（-2.7%）、固德威（-2.8%）、东方日升（-4.4%）。 图1：上证指数、沪深300指数、储能指数走势以及各指数2023年初至今涨跌幅图2：本周上证、沪深300、储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 上证指数沪深300储能指数 0.0% -0.9% -1.2% -1.7% -1.8% -1.9% -3.0% -3.9% -4.4% -4.2% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% -5.0% 上证指数 沪深300 储能指数 储能PCS 储能系统 储能温控 储能电芯 储能消防 储能结构件 指数名称 涨跌幅 指数名称 涨跌幅 上证指数 -6% 储能温控 -5% 沪深300 -14% 储能电芯 -42% 储能指数 -36% 储能消防 -37% 储能PCS -53% 储能结构件 -45% 储能系统 -41% 0 22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-11 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：该图指数均为Wind提供，代码分别是000001.SH 、000300.SH、884790.WI。以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况，下同。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。 表1：一致预期与估值（2023年12月15日） 子行业证券代码 证券简称 本周涨跌幅 总市值 归母净利润（23） 23年同比 归母净利润（24） 24年同比 归母净利润（25） 25年同比 PE（23） PE（24） PE（25） PB PB历史分 位数 300001.SZ 特锐德 2.3% 205 3.8 38% 5.7 52% 8.5 49% 54.7 36.1 24.3 3.2 21% 002276.SZ 万马股份 0.5% 104 6.1 49% 8.0 31% 10.4 29% 17.0 13.0 10.0 2.0 60% 600212.SH 绿能慧充 -2.8% 48 0.6 167% 1.8 172% 3.2 82% 74.9 27.6 15.2 8.1 43% 充电桩688208.SH 道通科技 -1.2% 117 3.8 268% 5.5 47% 7.6 37% 31.2 21.2 15.4 3.8 0% 300360.SZ 炬华科技 2.4% 69 5.7 21% 7.2 26% 8.9 24% 12.1 9.5 7.7 2.0 49% 300491.SZ 通合科技 -2.4% 40 1.0 124% 1.6 66% 2.6 58% 40.7 24.5 15.5 3.8 52% 300351.SZ 永贵电器 -6.1% 75 1.8 16% 2.5 40% 3.3 34% 41.9 30.0 22.5 3.2 97% 605117.SH 德业股份 -2.7% 251 22.0 45% 31.6 43% 41.5 31% 11.4 7.9 6.0 4.9 2% 300693.SZ 盛弘股份 1.2% 85 3.9 73% 5.5 43% 7.5 37% 22.1 15.5 11.3 6.4 63% 300648.SZ 星云股份 -0.9% 39 0.4 328% 1.6 318% 2.6 61% 101.3 24.3 15.0 4.0 12% PCS688390.SH 固德威 -2.8% 177 13.8 112% 20.0 45% 26.6 33% 12.8 8.8 6.6 5.9 0% 300763.SZ 锦浪科技 -6.3% 237 13.0 23% 20.1 54% 27.6 37% 18.2 11.8 8.6 3.1 0% 603063.SH 禾望电气 -0.8% 100 5.4 103% 6.9 27% 8.5 24% 18.6 14.6 11.8 2.6 51% 002518.SZ 科士达 1.2% 147 9.8 50% 13.4 36% 17.7 32% 14.9 11.0 8.3 3.6 56% 300827.SZ 上能电气 0.5% 100 4.2 410% 6.7 60% 9.6 45% 24.1 15.1 10.4 6.2 30% 688063.SH 派能科技 -5.9% 166 10.8 -15% 16.0 49% 22.5 41% 15.4 10.4 7.4 1.7 0% 002121.SZ 科陆电子 -0.9% 90 0.8 181% 3.7 350% 7.4 100% 109.4 24.3 12.1 6.4 68% 300274.SZ 阳光电源 -2.0% 1,150 93.9 161% 115.7 23% 141.9 23% 12.2 9.9 8.1 4.5 46% 300118.SZ 东方日升 -4.4% 181 18.1 92% 24.0 32% 30.1 25% 10.0 7.5 6.0 1.2 12% 系统002335.SZ 科华数据 -1.5% 124 7.0 182% 9.4 33% 12.5 34% 17.7 13.2 9.9 3.0 54% 601222.SH 林洋能源 -1.0% 126 11.6 36% 15.6 35% 19.4 24% 10.9 8.1 6.5 0.8 4% 688676.SH 金盘科技 6.7% 150 5.3 85% 8.4 61% 12.3 46% 28.6 17.8 12.2 5.1 58% 002169.SZ 智光电气 -1.2% 53 1.6 28% 688248.SH 南网科技 -1.8% 135 4.0 92% 6.1 54% 8.7 43% 34.2 22.2 15.5 5.0 18% 002837.SZ 英维克 -2.6% 145 3.9 39% 5.3 35% 7.1 34% 37.1 27.4 20.5 6.2 53% 温控301018.SZ 申菱环境 -8.7% 69 2.3 38% 3.2 38% 4.1 30% 29.9 21.7 16.7 2.7 2% 300990.SZ 同飞股份 -1.9% 71 2.2 73% 3.3 50% 4.7 42% 32.3 21.6 15.2 4.2 40% 300499.SZ 高澜股份 -4.0% 43 0.4 -87% 1.8 369% 3.1 77% 115.3 24.6 13.9 3.0 35% 300750.SZ 宁德时代 -5.3% 6,819 438.5 43% 557.6 27% 700.2 26% 15.6 12.2 9.7 3.8 0% 300014.SZ 亿纬锂能 -5.5% 804 46.7 33% 66.5 42% 89.0 34% 17.2 12.1 9.0 2.4 0% 电芯002594.SZ 比亚迪 -2.7% 5,586 303.2 82% 410.5 35% 526.0 28% 18.4 13.6 10.6 4.3 44% 002074.SZ 国轩高科 -8.7% 367 7.7 147% 14.1 83% 20.1 43% 47.7 26.1 18.3 1.5 1% 002324.SZ 普利特 2.0% 150 6.6 226% 9.3 4