烯烃行业周报：原材料价格涨跌互现，C3产业链盈利修复

石油石化行业跟踪周报

烯烃行业周报概览

主题：原材料价格涨跌互现，C3产业链盈利修复

日期：2024年01月01日

分析师：陈淑娴 & 何亦桢

主要亮点：

• 原料价格：本周，乙烷、丙烷、原油、石脑油价格有所下降，而天然气、动力煤、甲醇价格则有上涨。
• 油煤气路线盈利对比：乙烯利润方面，乙烷裂解盈利减少，但与石脑油路线的超额利润增加；丙烯利润回升，PDH相对于石脑油路线的成本优势扩大。
• C2板块：本周HDPE、乙二醇、苯乙烯、聚苯乙烯价格上涨，聚醚大单体、乙醇胺价格保持稳定，DMC、苯乙烯价格下跌。
• C3板块：丙烯、聚丙烯、丙烯酸、丙烯酸丁酯、环氧丙烷的价格全线上升。
• 投资观点：看好在需求改善背景下，烯烃企业盈利回升，尤其是在高油价环境下，乙烷裂解和煤制烯烃等差异化路线的成本优势更加明显。

主要数据跟踪

1. 原材料价格

• 乙烷/布伦特原油比价：处于近十年7%分位。
• 丙烷/布伦特原油比价：处于近十年52%分位。

2. 油煤气路线盈利对比

• 乙烯利润：乙烷裂解路线利润上升，CTO > 乙烷裂解 > MTO > 石脑油。
• 丙烯利润：PDH盈利回升，CTO > PDH > MTO > 石脑油。

3. C2板块

• 价格变动：HDPE、乙二醇、苯乙烯、聚苯乙烯价格上涨，环氧乙烷、聚醚大单体、乙醇胺价格稳定，DMC、苯乙烯价格下跌。
• 价差变动：乙烷裂解制乙烯、HDPE、乙二醇、环氧乙烷、聚苯乙烯价差上升，DMC、苯乙烯价差缩小。

4. C3板块

• 价格变动：丙烯、聚丙烯、丙烯酸、丙烯酸丁酯、环氧丙烷价格上涨。
• 价差变动：各产品价差全面上升。

5. 风险提示

• 项目实施进度低于预期。
• 需求复苏弱于预期。
• 地缘政治风险可能导致原材料价格波动。
• 行业产能发生重大变化。
• 统计口径及计算误差。

相关上市公司：宝丰能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、东华能源。

此报告对烯烃行业的最新动态进行了详尽分析，包括关键原材料价格变动、不同生产路线的盈利能力比较以及产业链上下游产品的价格走势。特别强调了在当前市场环境下的投资机会和潜在风险点，为投资者提供了有价值的参考信息。