烯烃行业周报：原材料价格涨跌互现，C3产业链盈利修复

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 烯烃行业周报：原材料价格涨跌互现，C3产业链盈利修复 增持（维持） 投资要点 【原料价格】本周乙烷、丙烷、原油、石脑油价格回落，天然气、动力煤、甲醇价格上升。乙烷/布伦特原油比价处于近十年7%分位；丙烷/布伦特原油比价处于近十年52%分位。 2024年01月01日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 石油石化沪深300 【油煤气路线盈利对比】�乙烯利润：本周乙烷裂解盈利下降，较石脑油路线超额利润上升，油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>MTO>石脑油。②丙烯利润：本周PDH盈利回升，相较于石脑油路线成本优势扩大，油煤气路线利润排序为CTO>PDH>MTO>石脑油。 【C2板块】�价格方面：本周HDPE/乙二醇/苯乙烯/聚苯乙烯报价上调，环氧乙烷/聚醚大单体/乙醇胺报价稳定，乙烯/DMC报价下调。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯/HDPE/乙二醇/环氧乙烷/聚苯乙烯价差上升，聚醚大单体/乙醇胺价差稳定，DMC/苯乙烯价差缩窄，除聚苯乙烯 外，目前C2产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。 【C3板块】�价格方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/环氧丙烷报价均上调。②价差方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/环氧丙烷价差均上升。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史低位。 【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下，乙烷裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大，看好相关企业价值重估。 【相关上市公司】宝丰能源（600989.SH）、卫星化学（002648.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）东华能源（002221.SZ） 风险提示：项目实施进度不及预期，需求复苏弱于预期，地缘风险演化导致原材料价格波动，行业产能发生重大变化，统计口径及计算误差。 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% 2023/1/32023/5/32023/8/312023/12/29 相关研究 《烯烃行业周报：原材料价格整体反弹，C3产业链盈利承压》 2023-12-24 行业跟踪周报 内容目录 1.烯烃产业链周度简报5 2.烯烃产业链关键数据跟踪6 2.1.原材料价格6 2.2.油煤气路线盈利对比7 2.3.本周重点资讯8 3.C2板块9 4.C3板块14 5.风险提示17