充电桩行业2024年度投资策略：把握高压快／超充主线，探寻液冷等投资机遇

证券研究报告 把握高压快/超充主线，探寻液冷等投资机遇 ——充电桩行业2024年度投资策略 评级（强于大市） 长城证券产业金融研究院分析师于夕朦 执业证书编号：S1070520030003联系人张靖� 执业证书编号：S1070122050026联系人于振洋 执业证书编号：S1070122080010 时间：2023年12月26日 核心观点 充电难、充电慢仍是行业发展的核心痛点。我国目前新能源车桩比2.38:1，与工信部要求的2025年2:1、2030年1:1的目标仍有差距。32城平均桩数&时间利用率分别仅为51.32%和11.07%，“一桩难求”与“僵尸桩”并存。充电时长成影响用车体验的关键因素，公共充电 时用户对快充的青睐度远高于慢充。但目前150KW+公共桩仅5%，我国快充桩建设亟待提高，且直流快充桩功率需向更大功率演绎。 高压快充是必然趋势，超充补能期待度高。目前，广汽、小鹏等主流车企均已推出800V+高压车型，预计2026年800V以上高压车型销量将过半，高压车型布局为充电桩向更高功率演进提供更好适配性。且为实现5min充电，充电桩尝试向480KW布局，有望进一步向超充演进。据调查，用户对超充补能期待度高，近半用户愿为超充支付5%-10%溢价，这为高功率充电桩 推广提供了需求基础。加之以海南、深圳等多地出台政策促超充站建设，超充补能可期。 充电功率动态调度的智能柔性充电堆渗透率有望提升。高压快充下对充电模块的功率调度智能化要求不断提高，而充电堆将充电站全部充电模块集中一起，通过功率切换单元，按实际需要功率对充电模块进行动态分配，对充电设备、配电设备等集中控制，为多辆电动车同时充电，具有提高充电效率、稳定用电网络、优化布局等优势，有望成为未来充电设备的主流。 液冷成为解决大功率散热的有效途径，或将成为技术突破主线。相较于传统的风冷充电桩，液冷充电桩的区别主要在于使用了液冷充电模块，并且配备了液冷枪线。液冷充电枪散热性能更好，充电效率更高，且更轻、更方便；而液冷模块相较于传统的风冷模块散热效果更好、 更可靠、防护高、安全性高、噪音低、有更低的全生命周期成本。目前多家公司已积极布局液冷模块及液冷枪线并实现批量销售，高压快充趋势下未来液冷充电枪及液冷模块的生产及全液冷充电站的建设或迎来高增。