建筑材料行业周观点：水泥需求走弱，增发国债第二批项目清单下

水泥需求走弱，增发国债第二批项目清单下达 证券研究报告|建筑材料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——建筑材料行业周观点(12.18-12.24) 2023年12月25日 行业相对沪深300指数表现 （1）水泥，上周全国水泥价格小幅下跌，下跌幅度有所收窄，供给端， 北方十�省区全部处于采暖错峰生产阶段，大部分省区停容率在80%以上；需求端，水泥磨机开工负荷明显下降，较上周下降7.24pct,降幅有所扩大，展望后市，在需求端整体走弱，供给端相对稳定趋势下，水泥涨价可能性较小，预计将继续保持震荡状态；（2）浮法玻璃，上周国内玻璃需求表现一般，北方局部区域出货受阻，南方受年底赶工支撑，相对较好。展望后市，随着北方需求季节性走弱，南下货量预期增加，对市场有一定冲击，同时厂家出货意愿较强，整体价格市场预计以偏弱 运行为主；（3）消费建材：当前地产行业修复进程缓慢，对需求端形 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 建筑材料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 成压制，增发国债项目清单陆续下达，或对明年一季度投资端形成一定支撑，当前建材板块估值已处历史低位，建议积极关注。 投资要点： 上周行情回顾：2023年12月22日当周，申万一级行业建筑材料指数下跌2.3%至4567.67点，沪深300指数下跌0.13%至3337.23点，板块表现弱于大市。2023年以来，建筑材料行业下跌24.28%，沪深300指数下跌13.8%，板块表现弱于大市。 水泥：（1）价格：2023年12月22日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为327.08元/吨，较上周下降0.05%，同比下降17.04%。分地区来看，除华东地区有所下跌外，各地区水泥价格基本与上周持平。（2）开工负荷：2023年12月21日当周，全国水泥开工负荷为30.91%，较上周下降7.24pct，同比上涨0.64pct。 玻璃：（1）浮法玻璃价格：2023年12月22日当周，5mm浮法玻璃日度均价为2014.34元/吨，与上周相比下降0.53%，同比上涨24.13%。（2）纯碱价格：2023年12月22日当周，纯碱(轻质纯碱)价格为2852.5元/吨，与上周相比下降0.98%，同比上涨5.39%。 玻纤：2023年12月22日当周，OC中国、内江华原、长海股份缠绕直接纱 2400tex玻纤价格分别为3550元/吨(+0.00%）、3150元/吨(+0.00%）、 3100元/吨(-1.59%）；OC中国、内江华原、邢台金牛SMC合股纱2400tex玻纤价格分别为4250元/吨(+3.66%）、3800元/吨(+0.00%）、3650元/吨(+0.00%）；OC中国电子纱（G75）玻纤价格为7550元/吨(-4.43%）。 消费建材：2023年12月22日当周，Brent原油期货价格为79.07美元/桶，较上周上涨3.29%，同比下降5.78%；WTI原油期货7价3.格56为美元/桶， 较上周上涨2.98%，同比下降7.54%；沥青期货价格为3655.0元/吨，较上周上涨1.53%，同比上涨0.63%；PVC期货价格为5910元/吨，较上周上涨0.66%，同比下降6.21%；HDPE期货价格为8600元/吨，与上周持平， 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 寒去春必至，厚雪蕴新芽 水泥价格承压回落，玻璃原料价格回涨渠道转型效果渐显，龙头企业业绩回升 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 证券研究报告 同比下降17.31%；PP-R期货价格为8950元/吨，与上周持平，同比上涨 3.47%；钛白粉价格为16100元/吨，与上周持平，同比上涨7.55%。 重点公告、新闻：西部建设定增获深交所审核通过；贵州发布 24年错峰停产计划；增发国债第二批项目清单下达等。 风险因素：地产和基建投资需求不及预期、原材料价格大幅波动、数据统计偏差等。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共18页 正文目录 1市场回顾5 1.1上周建筑材料板块下跌2.3%5 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况5 1.3上周个股周度涨跌幅5 2水泥行业数据跟踪6 2.1价格：水泥与熟料价格走势6 2.2供给：水泥产量与开工负荷率情况9 3玻璃行业数据跟踪10 3.1价格：浮法玻璃价格走势10 3.2成本：纯碱与燃料价格走势10 3.2.1原材料价格走势10 3.2.2燃料价格走势11 3.3利润：毛利走势11 3.4库存：浮法玻璃周度库存与光伏玻璃月度库存情况12 4玻纤行业数据跟踪13 5消费建材数据跟踪14 6重点公司公告16 7行业重点新闻信息17 8投资建议与风险提示17 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）5 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）5 图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况5 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股6 图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股6 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况6 图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况6 图表8：全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表9：东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表10：华北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表11：华东水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表12：华南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表13：华中水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表14：西北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表15：西南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表16：水泥熟料出厂价格（元/吨）及水泥煤炭价差（元/吨）8 图表17：水泥熟料日度出厂价(元/吨)分年度8 图表18：全国水泥（P.042.5散装）及水泥熟料日度出厂价(元/吨)8 图表19：全国水泥煤炭价格差（元/吨）分年度8 图表20：全国水泥煤炭价格/吨差）（.元8 图表21：全国水泥(P.O42.5散装)累计产量(千吨)9 图表22：水泥开工负荷（%）9 图表23：全国水泥开工负荷（%）分年度变化10 图表24：全国水泥开工负荷（%）连续变化10 图表25：5mm白玻价格年度连续变化（元/吨）10 图表26：5mm白玻价格分年度变化（元/吨）10 图表27：纯碱价格分年度变化（元/吨）11 图表28：纯碱价格（元/吨）年度连续变化和同比增速（%）11 图表29：动力煤价格分年度变化（元/吨）11 图表30：浮法玻璃-动力煤日度毛利（元/吨）11 图表31：浮法玻璃-管道气日度毛利（元/吨）11 图表32：光伏玻璃毛利率（天然气-左轴，元/吨；焦炉煤气-右轴，元/平方米）12 图表33：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱）12 图表34：全国光伏玻璃月度企业库存（万吨）12 图表35：玻纤价格13 图表36：无碱玻璃纤维纱(缠绕直接纱2400tex)日度出厂价（元/吨）13 图表37：无碱玻璃纤维纱(SMC合股纱2400tex)日度出厂价（元/吨）13 图表38：无碱玻璃纤维纱(电子纱（G75）)日度出厂价（元/吨）14 图表39：全国玻璃纤维月度企业库存（吨）14 图表40：玻璃纤维月度产能（万吨）连续变化和同比增速（%）14 图表41：玻璃纤维月度产能分年度变化（万吨）14 图表42：消费建材高频数据跟踪15 图表43：布伦特原油和WTI原油期货结算价格（美元/桶）15 图表44：布伦特原油价格分年度市场平均价（美元/桶）15 图表45：沥青期货价格（元/吨）15 图表46：高密度聚乙烯HDPE价格(元/吨)15 图表47：PVC期货价格（元/吨）15 图表48：全国钛白粉市场平均价（元/吨）15 图表49：重点公司公告跟踪16 图表50：行业重点新闻一览17 1市场回顾 1.1上周建筑材料板块下跌2.3% 2023年12月22日当周，申万一级行业建筑材料指数下跌2.3%至4567.67点，沪深300指数下跌0.13%至3337.23点，板块表现弱于大市。2023年以来，建筑材料行业下跌24.28%，沪深300指数下跌13.8%，板块表现弱于大市。 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%） 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况 2023年12月22日当周，建筑材料各细分领域均下跌。其中，装修建材板块下跌2.96%，水泥板块下跌2.2%，玻璃玻纤板块下跌1.34%。 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.3上周个股周度涨跌幅 个股方面，截至2023年12月22日当周，申万建材板块涨幅排名前三的个股为：金刚光伏、北玻股份、龙泉股份，其中，金刚光伏周度2涨4.幅53为%，北玻股份周度涨幅为10.70%，龙泉股份周度涨幅为4.58%;跌幅排名前三的个股为：四川金顶、中铁装配、万里石，其中，四川金顶周度跌幅为23.81%，中铁装配周度跌幅为8.79%，万里石周度跌幅为7.69%。 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 2水泥行业数据跟踪 2.1价格：水泥与熟料价格走势 水泥价格：2023年12月22日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为327.08元/吨，较上周下降0.05%，同比下降17.04%。分地区来看，除华东地区有所下跌外，其他各地区水泥价格基本与上周持平。 图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况 2023-12-22 周涨跌 周涨跌幅 2023-12-15 2023-11-24 月涨跌幅 2022-12-22 年涨跌幅 2023-01-03 年初至今涨跌幅 东北地区 315.83 0.00 0.00% 315.83 333.33 -5.25% 363.33 -13.07% 363.33 -13.07% 华北地区 313.00 0.00 0.00% 313.00 307.00 1.95% 420.00 -25.48% 420.00 -25.48% 华东地区 320.00 -0.71 -0.22% 320.71 304.52.916% 401.79 -20.36% 401.79 -20.36% 华南地区 334.17 0.00 0.00% 334.17 334.01.700% 435.00 -23.18% 418.33 -20.12% 华中地区 315.00 0.00 0.00% 315.00 300.00 5.00% 375.00 -16.00% 375.00 -16.00% 西北地区 363.50 0.00 0.00% 363.50 367.50 -1.09% 359.00 1.25% 359.00 1.25% 西南地区 323.75 0.00 0.00% 323.75 323.75 0.00% 400.00 -19. 06% 382.50 -15.36% 中国 327.08 -0.17 -0.05% 327.25 321.58 1.71% 394.25 -17. 04% 384.42 -14.92% 资料来源：卓创资讯，万联证券研究所 图表8：全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度图表9：东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度 资料来源：卓创资讯，万联证券研究所资料来源：卓创资讯，万联证券研究所 图表10：华北水泥