建筑材料行业周观点：纯碱价格走弱，公元股份预告业绩大增

证券研究报告|建筑材料 纯碱价格走弱，公元股份预告业绩大增强于大市(维持) 行业核心观点： ——建筑材料行业周观点(01.08-01.14)2024年01月15日 行业相对沪深300指数表现 （1）水泥，上周全国水泥价格环比继续小幅下跌，供给端，北方十� 省区继续处于采暖错峰生产阶段，南方省份陆续公布2024年的错峰生 产计划，其中安徽环巢湖区域计划一季度停窑35天，江苏、浙江和江 西40天，福建50天，云南计划一季度停窑60天，广东计划全年停窑 90天，湖北计划35-60天；需求端，各区域需求普遍下降，南方地区下降相对明显，全国水泥磨机开工负荷较上周下降2.17pct；展望后市，随着需求整体走弱，水泥价格仍承压。（2）浮法玻璃，浮法玻璃价格延续上涨态势，较上周上涨0.78%，同比上涨20.45%；供应端，周内产 线冷修1条，改产1条，日熔量较上周减少600吨；需求端变化不大； 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 建筑材料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 利润端，周内纯碱燃料价格继续下跌，浮法玻璃-动力煤、浮法玻璃-管道气毛利上涨明显，分别较上周上涨62.20%、12.34%。展望后市，随着中下游补货完成，短期采购积极性预期趋弱，玻璃价格总体预计以走稳为主。（3）消费建材：当前地产行业修复进程缓慢，对需求端形成压制，但增发国债项目清单陆续下达、PSL重启等积极因素持续累积，或对2024年一季度投资端形成一定支撑，当前建材板块估值已处历史低位，建议积极关注。 投资要点： 上周行情回顾：2024年1月12日当周，申万一级行业建筑材料指数上涨1.1%至4640.79点，沪深300指数下跌1.35%至3284.17点，板块涨幅居前，表现强于大市。2024年以来，建筑材料行业下跌0.55%，沪深300指数下跌4.28%，板块表现强于大市。 水泥：（1）价格：2024年1月12日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为320.0元/吨，较上周下降1.11%，同比下降15.62%。（2）熟料价格与水泥煤炭价差：2024年1月12日当周，全国熟料出厂价格为273.75元/吨，较上周下降3.95%，同比下降23.43%;水泥煤炭价差为203.03元/吨，较上周下降0.85%，同比下降11.99%。（3）开工负荷：2024年1月11日当周，全国水泥开工负荷为32.02%，较上周下降2.17pct，同比上涨15.39pct。 浮法玻璃：（1）玻璃价格：2024年1月12日当周，5mm浮法玻璃日度均价为2043.87元/吨，与上周相比上涨0.78%，同比上涨20.45%。（2）纯碱与燃料价格：2024年1月12日当周，纯碱(轻质纯碱)价格为2379.17元 /吨，与上周相比下降7.75%，同比下降12.69%。2024年1月13日当周，动力煤价格为760.63元/吨，与上周相比下降0.51%，同1比6.下08降%。 （3）玻璃毛利：2024年1月12日当周，浮法玻璃-动力煤毛利为175.23 元/吨，较上周上涨62.20%；浮法玻璃-管道气毛利为432.5元/吨，较上周上涨12.34%。（4）玻璃库存：2024年1月11日当周，浮法玻璃企业周 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 纯碱、煤炭价格回落，兔宝宝拟回购股份北新建材收并购落地、新一期股权激励发布水泥需求走弱，增发国债第二批项目清单下达 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 证券研究报告 度库存为2834万重量箱，与上周相比下降3.83%，同比下降43.41%。 玻纤：2024年1月12日当周，OC中国、内江华原、长海股份缠绕直接纱 2400tex玻纤价格分别为3550元/吨(+0.00%）、3150元/吨(+0.00%）、 3100元/吨(+0.00%）；OC中国、内江华原、邢台金牛SMC合股纱2400tex玻纤价格分别为4250元/吨(+0.00%）、3800元/吨(+0.00%）、3650元/吨(+0.00%）；OC中国电子纱（G75）玻纤价格为7250元/吨(-3.97%）。 消费建材：2024年1月12日当周，Brent原油期货价格为78.29美元/桶，较上周下降0.60%，同比下降8.20%；WTI原油期货价格为72.68美元/桶，较上周下降1.53%，同比下降8.99%；沥青期货价格为3665.0元/吨，较上周上涨0.91%，同比下降1.29%；PVC期货价格为5555元/吨，较上周下降0.63%，同比下降13.07%；HDPE期货价格为8650元/吨，较上周下降 1.70%，同比下降17.62%；PP-R期货价格为8950元/吨，与上周持平，同比上涨3.47%；钛白粉价格为15,800元/吨，较上周下降1.86%，同比上涨5.54%。 重点公告、新闻：公元股份发布2023年盈利预告，十部门印发 《绿色建材产业高质量发展实施方案》 风险因素：地产和基建投资需求不及预期、原材料价格大幅波动、数据统计偏差等。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共19页 正文目录 1市场回顾5 1.1上周建筑材料板块上涨1.1%5 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况5 1.3上周个股周度涨跌幅5 2水泥行业数据跟踪6 2.1价格：水泥与熟料价格走势6 2.2供给：水泥产量与开工负荷率情况9 3玻璃行业数据跟踪10 3.1价格：浮法玻璃价格走势10 3.2成本：纯碱与燃料价格走势11 3.2.1原材料价格走势11 3.2.2燃料价格走势11 3.3利润：毛利走势12 3.4库存：浮法玻璃周度库存与光伏玻璃月度库存情况13 4玻纤行业数据跟踪13 5消费建材数据跟踪15 6重点公司公告16 7行业重点新闻信息18 8投资建议与风险提示18 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）5 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）5 图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况5 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股（%）6 图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股（%）6 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况6 图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况6 图表8：全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表9：东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表10：华北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表11：华东水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表12：华南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表13：华中水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表14：西北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表15：西南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表16：水泥熟料出厂价格（元/吨）及水泥煤炭价差（元/吨）8 图表17：水泥熟料日度出厂价(元/吨)分年度8 图表18：全国水泥（P.042.5散装）及水泥熟料日度出厂价(元/吨)8 图表19：全国水泥煤炭价格差（元/吨）分年度9 图表20：全国水泥煤炭价格/吨差）（.元9 图表21：全国水泥(P.O42.5散装)累计产量(千吨)9 图表22：水泥开工负荷（%）10 图表23：全国水泥开工负荷（%）分年度变化10 图表24：全国水泥开工负荷（%）连续变化10 图表25：5mm白玻价格年度连续变化（元/吨）10 图表26：5mm白玻价格分年度变化（元/吨）10 图表27：纯碱价格分年度变化（元/吨）11 图表28：纯碱价格（元/吨）年度连续变化和同比增速（%）11 图表29：动力煤价格分年度变化（元/吨）11 图表30：浮法玻璃-动力煤日度毛利（元/吨）12 图表31：浮法玻璃-管道气日度毛利（元/吨）12 图表32：光伏玻璃毛利率（天然气-左轴，元/吨；焦炉煤气-右轴，元/平方米）12 图表33：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱）13 图表34：全国光伏玻璃月度企业库存（万吨）13 图表35：玻纤价格14 图表36：无碱玻璃纤维纱(缠绕直接纱2400tex)日度出厂价（元/吨）14 图表37：无碱玻璃纤维纱(SMC合股纱2400tex)日度出厂价（元/吨）14 图表38：无碱玻璃纤维纱(电子纱（G75）)日度出厂价（元/吨）14 图表39：全国玻璃纤维月度企业库存（吨）14 图表40：玻璃纤维月度产能（万吨）连续变化和同比增速（%）15 图表41：玻璃纤维月度产能分年度变化（万吨）15 图表42：消费建材高频数据跟踪15 图表43：布伦特原油和WTI原油期货结算价格（美元/桶）15 图表44：布伦特原油价格分年度市场平均价（美元/桶）15 图表45：沥青期货价格（元/吨）16 图表46：高密度聚乙烯HDPE价格(元/吨)16 图表47：PVC期货价格（元/吨）16 图表48：全国钛白粉市场平均价（元/吨）16 图表49：重点公司公告跟踪16 图表50：行业重点新闻一览18 1市场回顾 1.1上周建筑材料板块上涨1.1% 2024年1月12日当周，申万一级行业建筑材料指数上涨1.1%至4640.79点，沪深300指数下跌1.35%至3284.17点，板块涨幅居前，表现强于大市。2024年以来，建筑材料行业下跌0.55%，沪深300指数下跌4.28%，板块表现强于大市。 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况 2024年1月12日当周，建筑材料各细分领域表现有所分化。其中，装修建材板块上涨 2.32%，玻璃玻纤板块上涨1.04%，水泥板块下跌0.13%。 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%） 图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.3上周个股周度涨跌幅 个股方面，截至2024年1月12日当周，申万建材板块涨幅排名前三的个股为：公元股份、华立股份、耀皮玻璃，其中，公元股份周度4涨4.幅15为%，华立股份周度涨幅为17.89%，耀皮玻璃周度涨幅为11.83%;跌幅排名前三的个股为：龙泉股份、金刚光伏、西藏天路，其中，龙泉股份周度跌幅为5.60%，金刚光伏周度跌幅为4.37%，西藏天路周度跌幅为4.13%。 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股 （%） 图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股（%） 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况 板块证券代码证券简称总市值（亿元）现价周度涨跌幅月度涨跌幅年度涨跌幅PB PE 水泥 601992.SH 金隅集团 176.88 1.94 0.52 1.57 1.57 0.45 - 600720.SH 祁连山 188.85 9.16 -3. 17 -9.13 -9.13 0.85 41.12 002233.SZ 塔牌集团 85.72 7.19 0.98 1.55 1.55 0.73 11.05 000672.SZ 上峰水泥 78.42 8.09 0.62 0.37 0.37 0.89 9.76 000789.SZ 万年青 55.18 6.92 -0.43 0.87 0.87 0.80 42.45 000401.SZ 冀东水泥 164.81 6.20 -2. 05 -2.97 -2.97 0.55 - 000877.SZ 天山股份 561.39 6.48 -0.15 -2.99 -2.99 0.70 104.06 600801.SH 华新水泥 214.61 12.62 -1. 56 1.53 1.53 0.93 11.17 600585.SH 海螺水泥 1100.22 22.39 -0.