棉纺市场行情周度报告：棉价走势依旧震荡，关注下游边际改善

棉价走势依旧震荡，关注下游边际改善 棉纺市场行情周度报告 2023年12月24日 软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 基本面分析 美元指数回落美国周度出口数据回升 （偏多） （偏多） 新年度棉花减产进口利润减少并显示亏损，进口减少预期下游纱线企业库存开始减少企业采购棉花动力缓慢增强 （偏多） （偏多） （偏多）（偏多） USDA：12月供需报告上调全球棉花期末库存，因消费下降（偏空） 新棉上市供应增加，价格下跌11月棉纱进口同比增加11月纺织品出口不佳 （偏空） （偏空） （偏空） 国内棉市现货下跌，郑棉周内偏于反弹，内外棉价差显示进口利润 本周美元走弱利于棉价反弹，美国棉花出口销售数据回升提振棉价， 再度增大，进口冲击压力仍存，下游纺纱利润亏损中，但企业纱线 观点 不过从出口装船数据显示除了中国外其他市场疲软。整体棉价低位震荡。技术上ICE美棉周线摆动指标与价格走势背离，日线面临方向选择。 库存开始去化，开工率回升，关注需求边际变化。当前籽棉收购价稳定为主，皮棉成本下跌与郑棉主力合约价格相比，盘面生产利润处于亏损边缘，关注棉价反弹空间能否进一步打开，郑棉主力合约价格关注60周均线多空争夺。 风险点 需求突变、美联储政策变化、海外金融风险 请务必阅读正文之后的声明部分 本周宏观及事件 海外市场 美国11月核心PCE物价指数同比上升3.2%，前值为3.5%；美国11月核心PCE物价指数环比上升0.1%，前值为0.2%。 美国商务部周四公布的数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率终值为增长4.9%，不及预期的5.2%，前值为增长5.2%。 美国劳工部周四公布的数据显示，截至12月16日当周初请失业金人数20.5万人，预期21.5万人，前值20.2万人。美国截至12月9日当周续请失业金人数186.5万人，预期188万人，前值187.6万人。 国内市场 国家统计局公布11月份国民经济数据。数据显示，我国宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好。11月份，规模以上工业增加值同比增长6.6%，比上月加快2个百分点。11月份，社会消费品零售总额同比增长10.1%，比上月加快2.5个百分点。 信息来源：iFinD 请务必阅读正文之后的声明部分 产业大事件 USDA公布的出口销售报告显示，12月14日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增14.67万包，较之前一周明显增加，较钱四周均值减少18%，下一市场年度棉花出口销售净增1300包，当周出口装船量22.23万包，较之前一周增加50%，较四周均值增加96%。对中国大陆装船8.38万包。 USDA的12月供需报告显示，全球2023/24年度全球棉花产量于高位1.1292亿包，11月预估为8150万包，全球棉花期末库存为8240万包，11月预估为8150万包。美国2023/24年度棉花种植面积预估为1023万英亩，11月预估为1023万英亩，棉花收割面积为802万英亩，与11月预估一致，棉花产量预估为1278万包，较11月预估下调131万包，期末库存预估310万包较11月预估下调10万包。 根据中国农业农村部12月供需报告显示2023/24年度中国棉花产量预估为568万吨，较上年度下降30万吨，与11月预估持平；进口为185万吨，较上年度145万吨增加40万吨；棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%，与11月与预估持平。 新疆籽棉收购价格持稳，机采籽棉价格6.8-7.1元/公斤，较上周稳定。 中国棉花信息网统计数据，12月预计国内棉花工业库存为67.3万吨，较上月底增加1.7万吨，同比去年同期增加12.9万吨。 中国棉花信息网统计数据，截至11月底，国内棉花商业库存为453.07万吨，较上月底增加212.55万吨，同比去年同期增加84.6万吨。 消息来源：iFinD、USDA、中国棉花信息网 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周国际棉花期货价格较上周持平 美棉周K线 本周ICE美棉价格震荡收星，12月22日收盘，ICE美棉主力合约报79.85美分/磅，与上周持平，成交表现略微放量，减仓运行态势. 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内郑棉、郑棉纱低位弱势反弹运行 本周国内棉花期货价格低位反弹态势，截至12月22日当周郑棉主力合约2405合约周五收盘报15425元/吨，周涨75点，表现放量增仓运行态势，周五夜盘价格横盘震荡，主力合约报收15390元，跌35元/吨，整体价格围绕60周均线运行震荡。 本周郑棉纱价格弱势反弹中，12月22日郑棉纱主力月合约报收20945元/吨，周30点，表现缩量减仓运行。周五夜盘震荡报收20695元/吨， 郑棉周K线 跌250元/吨。 郑棉纱周K线 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周棉花及棉纱基差表现棉花弱棉纱强 国内棉花基差本周震荡走弱，截至12月日收盘，国内棉花期现基差为783元/吨，较上周跌157点。 棉纱期现基差本周大幅走弱，至12月15日棉纱期现基差报1345元/吨，较上周涨30点，现货和期货价格均反弹。 棉花期现基差（单位：元/吨） 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口利润略微回升 本周内外棉花价格反弹承压运行态势。截至12月22日，中国棉花价格指数报16208元/吨周跌88元，进口棉价格指数（M，1%关税）报15878元/吨周跌385元，内外价差330元/吨，较上周涨303元/吨，进口棉利润再度出现对内糖供给增加形成压力。 28,000.00 4,000 26,000.00 2,000 24,000.00 22,000.00 0 20,000.00 (2,000) 18,000.00 (4,000) 16,000.00 14,000.00 (6,000) 12,000.00 (8,000) 价差 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据分析 国际市场：美国USDA报告（12月）下调消费预估 USDA的12月供需报告下调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较11月下调11.74万吨至2461.66万吨，全球棉花消费下调33.19万吨至2479.31万吨，较上一年度增加1.98%，期末库存上调19.62万吨至1796.32万吨，2023/24年度库存消费比上调至72.45%。 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 200720092011201320152017201920212023 期末库存 棉花:库存消费比:全球 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 消费量 产量 下调2023/24年度美国棉花棉花产量预估至278.52万吨，较11月预估下调6.92万吨。美国2023/24年度棉花期末库存下调2.22万吨至67.58万吨。 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口装运量回升 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，12月14日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口销净增3.2万吨，较前一周增加1.94万吨，增幅153%。当周下一年度棉花出口销售净增0.03万吨，较前一周减少90%，美国棉花出口装船4.85万吨，较之前一周增加49.5%，2023/24年度棉花累计签约量184.2万吨，累计同减少7%。装运中国1.9万吨，美国陆地棉签约中国的量累计70.2万吨，装运率42.59%。 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 率 美棉累计出口量及装运率 美陆地棉签约量（中国）及装运率 140 120 100 80 60 40 20 0 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国陆地棉本周出口累计值 美国棉花:装运 美国陆地棉本周出口中国累计值 美国陆地棉:装运率:中国 350 300 250 200 150 100 50 2021-04-22 2021-06-22 2021-08-22 2021-10-22 2021-12-22 2022-02-22 2022-04-22 2022-06-22 2022-08-22 2022-10-22 2022-12-22 2023-02-22 2023-04-22 2023-06-22 2023-08-22 2023-10-22 0 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部12月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为568万吨，较上年度下降30万吨，较11月预估持平；进口为185万吨，保持上月预估一致，2022/23年度预估为145万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。 根据USDA数据显示（12月），2023/24年度中国棉花产量预估588.6万吨，与11月预估持平，期末库存上调32.9万吨为846.1万吨，库存消费比上调至106.07%。 中国棉花产需 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 20162017201820192020202120222023 消费量产量 中国棉花期末库存（万吨） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存回升加快 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏低水平，至11月底我国棉花商业库存为453.07万吨，同比增加84.6万吨，环比增加212.57万吨，环比增幅88.4%。 根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始回升，截止12月18日，棉花商业总库存416.39万吨，环比上一周增42.21万吨，增 11.28%。 600 500 400 300 200 100 0 棉花商业库存（万吨） 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 万吨 600 500 400 300 200 100 0 国内棉花商业库存周度值（万吨）