棉纺市场行情周度报告：棉价低位反弹，关注需求边际变化

棉价低位反弹，关注需求边际变化 棉纺市场行情周度报告 2023年12月10日 软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周市场多空因素汇总及展望 请务必阅读正文之后的声明 国际因素 国内因素 基本面分析 美国周度出口装船大增（偏多）USDA：12月供需报告下调美国棉花产量和期末库存（偏空） 新年度棉花减产（偏多）进口利润减少并显示亏损，进口减少预期（偏多）下游纱线企业库存开始减少（偏多） USDA：12月供需报告上调全球棉花期末库存，因消费下降（偏空）美元反弹（偏空） 新棉上市供应增加，价格下跌（偏空）10月棉纱进口同比增加；（偏空）910纺织品出口不佳（偏空） 本周美元走制约棉价反弹空间，不过美国棉花出口数据多空兼具， 国内棉市现货继续缓慢下跌，郑棉反弹运行，基差有所走弱，内外棉价差显示进口利润收缩甚至转为亏损，对进口冲击减弱，下游纺纱利润亏损中，但企业纱线库存开始去化，开工率回升，关注需求边际变化。当前籽棉收购价稳中有跌，皮棉成本下跌与郑棉主力合约价格相比，盘面生产利润处于亏损边缘，关注棉价反弹空间能否进一步打开，郑棉主力合约价格站上60周均线，关注该均线的支撑力度。 一方面出口签约数量不佳，但出口装船大幅增加，说明需求有所改 观点 善。不过临近周末，USDA公布的12月供需报告下调全球棉花需求，令棉价承压，但美国棉花产量继续下调且收割尾声，供给压力逐步得到释放。技术上ICE美棉周线反弹运行，日线承压于60日均线，关注下方10日均线支撑表现。 风险点 需求突变、美联储加息政策变化、海外金融风险 部分 本周宏观及事件 海外市场 8日，数据显示，美国11月季调后非农就业人口增加19.9万人，超过市场预期的18万人，失业率录得3.7%，较前值的3.9%有所回落。此外，时薪数据也强于预期。 美国密歇根大学8日公布的消费者信心调查结果显示,美国12月密歇根大学消费者信心指数初值为69.4，预期62，前值61.3。12月消费者对未来一年通胀预期大幅降至3.1%，为2021年3月以来最低水平。同时，消费者乐观情绪有所上升，消费者信心指数上升逾8点至69.4点，为7月以来最高水平。消费者对当前状况评价的指数也上升近6点至74点，对未来预期看法的指数飙升近10点至66.4点。 据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为98.2%，加息25个基点的概率为1.8%。到明年2月维持利率不变的概率为92.2 %，累计降息25个基点的概率为6.1%，累计加息25个基点的概率为1.7%。 国内市场 中共中央政治局周五召开会议，分析指出，明年继续实施积极的财政政策和货币政策。其中，积极的财政政策要适度加力、提质增效；稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。 据国家统计局消息，2023年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.0%，环比下降0.3%；工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比下降0.3%。1—11月 平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.6%。 消息来源：iFinD 请务必阅读正文之后的声明部分 产业大事件 USDA公布的出口销售报告显示，11月30日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增11.64万包，较之前一周减少47%，较钱四周均值减少63%，下一市场年度棉花出口销售净增2.96万包，当周出口装船量13.92万包，较之前一周增加57%，较四周均值增加50%。对中国大陆装船6.05万包。 USDA周五公布的12月供需报告显示，全球2023/24年度全球棉花产量于高位1.1292亿包，11月预估为8150万包，全球棉花期末库存为8240万包，11月预估为8150万包。美国2023/24年度棉花种植面积预估为1023万英亩，11月预估为1023万英亩，棉花收割面积为802万英亩，与11月预估一致，棉花产量预估为1278万包，较11月预估下调131万包，期末库存预估310万包较11月预估下调10万包。 根据中国农业农村部12月供需报告显示2023/24年度中国棉花产量预估为568万吨，较上年度下降30万吨，与11月预估持平；进口为185万吨，较上年度145万吨增加40万吨；棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%，与11月与预估持平。 新疆籽棉收购价弱势下跌，机采籽棉价格6.8-7.1元/公斤，较上周整体下跌0.1元/公斤。 中国棉花信息网统计数据，截至11月底，国内棉花工业库存为65.6万吨，较上月底增加2.1万吨，同比去年同期增加11.2万吨。 中国棉花信息网统计数据，截至10月底，国内棉花商业库存为240.52万吨，较上月底增加109.06万吨，同比去年同期增加8.49万吨。 下周关注点：天气和棉花采收； 消息来源：iFinD、USDA、中国棉花信息网 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 美棉周K线 本周国际棉花期货价格放量上涨 本周ICE美棉价格反弹运行，12月8日收盘，ICE美棉主力合约报81.5美分/磅，周涨幅2.44%，成交表现放量运行态势. 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内郑棉、郑棉纱低位反弹运行 本周国内棉花期货价格低位反弹运行，截至12月8日当周郑棉主力合约2405合约周五收盘报15380元/吨，周涨3.01%，表现放量增仓运行态势，周五夜盘价格横盘真的能，主力合约报收15350元，跌30元/吨，整体价格围绕60周均线运行震荡。 本周郑棉纱价格连续两周反弹，12月8日郑棉纱主力月合约报收20910元/吨，周涨幅0.84%，表现缩量减仓运行。周五夜盘震荡报收20810 元/吨，跌100元/吨。 郑棉周K线 郑棉纱周K线 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周棉花及棉纱基差继续下跌 国内棉花基差本周震荡走弱，截至12月8日收盘，国内棉花期现基差为835元/吨，较上周跌592点。 棉纱期现基差本周大幅走弱，至12月8日棉纱期现基差报1290元/吨，较上周跌425点，现货和期货价格均反弹，期货反弹幅度更大。 棉花期现基差（单位：元/吨） 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口利润收缩显现亏损 本周内外棉花价格反弹运行，二者价差有所走低。截至12月8日，中国棉花价格指数报16215元/吨周跌142元，进口棉价格指数（M，1%关税）报16559元/吨周涨432元，内外价差收缩，且已经形成亏损344元/吨，较上周跌574元/吨，进口棉利润收缩限制内棉价格下跌。 28,000.00 4,000 26,000.00 2,000 24,000.00 22,000.00 0 20,000.00 (2,000) 18,000.00 (4,000) 16,000.00 14,000.00 (6,000) 12,000.00 (8,000) 价差 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据分析 国际市场：美国USDA报告（12月）下调消费预估 USDA的1月供需报告下调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较11月下调11.74万吨至2461.66万吨，全球棉花消费下调33.19万吨至2479.31万吨，较上一年度增加1.98%，期末库存上调19.62万吨至1796.32万吨，2023/24年度库存消费比上调至72.45%。 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 200720092011201320152017201920212023 期末库存 棉花:库存消费比:全球 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 消费量 产量 下调2023/24年度美国棉花棉花产量预估至278.52万吨，较11月预估下调6.92万吨。美国2023/24年度棉花期末库存下调2.22万吨至67.58万吨。 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口装运量大增 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，11月30日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口销净增2.54万吨，较前一周减少02.21吨，减幅47%。当周下一年度棉花出口销售净增0.64万吨，较前一周增加56.6%，美国棉花出口装船3.03万吨，较之前一周增加57%，2023/24年度棉花累计签约量179.6万吨，累计同减少9.52%。装运中国1.4万吨，美国陆地棉签约中国的量累计68.6万吨，装运率37.76%。 美棉累计出口量及装运率 美陆地棉签约量（中国）及装运率 45,400 140.00 350300250200150100 400.0045,200350.0045,000300.0044,800250.0044,600200.0044,400 44,200 150.0044,000100.0043,800 120.00100.0080.0060.0040.0020.00 50 50.0043,600 0.00 0 0.00 2021-04-08 2022-04-08 2023-04-08 2021-04-082022-04-082023-04-08 美国陆地棉本周出口累计值美国棉花:装运量 美国陆地棉本周出口中国累计值 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部12月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为568万吨，较上年度下降30万吨，较11月预估持平；进口为185万吨，保持上月预估一致，2022/23年度预估为145万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。 根据USDA数据显示（12月），2023/24年度中国棉花产量预估588.6万吨，与11月预估持平，期末库存上调32.9万吨为846.1万吨，库存消费比上调至106.07%。 中国棉花产需 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 20162017201820192020202120222023 消费量产量 中国棉花期末库存（万吨） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存回升加快 目前我国棉花商业库存库存规模