棉纺市场行情周度报告：棉价再度破位下跌，期现疲软基差走强

棉价再度破位下跌，期现疲软基差走强 棉纺市场行情周度报告 2023年11月25日 软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 美元下跌（偏多） 新年度棉花减产（偏多） 基本面分析 新棉上市供应增加，价格下跌（偏空） USDA：11月供需报告上调全球棉花产量和期末库存（偏空）USDA：11月供需报告上调美国棉花产量和期末库存（偏空）美国棉花收割进度加快（偏空）美国周度出口下降（偏空） 进口仍有利润，进口增加预期（偏空）9月棉纱进口同比增加；（偏空9月纺织品出口不佳（偏空）下游纱线企业库存表现累积（偏空）国内棉市现货价格高位下跌，内外棉价差显示进口利润仍存，但有 观点 本周美元走支撑棉价，不过美国棉花出口数据不佳，加上美国棉花收割进度加快，阶段性供给偏宽松，令棉价维持弱势震荡反弹态势，技术上ICE美棉弱势反弹运行，反弹关注40日均线压力表现。 所收缩，进口增强及纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，上下游间利润矛盾仍未解决，棉价仍承压。当前籽棉收购价稳中有跌，皮棉成本下跌与郑棉主力合约价格相比，盘面生产利润亏损，或限制棉价下跌空间。郑棉技术指标仍继续偏空，但需关注在60周均线附近多空反复。 风险点 需求突变、美联储加息政策变化、海外金融风险 请务必阅读正文之后的声明部分 本周宏观及事件 海外市场 美国10月末季调消费者物价指数（CPI）同比上升3.2％，为今年7月以来新低，低于预期3.3％；核心通胀同比上升4％，前值为4.1％。数据公布之后，市场反应美国11月Markit制造业PMI初值49.4，为3个月新低，预期49.8，前值50。美国11月Markit服务业PMI初值50.8，为4个月新高，预期50.4，前值50.6。美国11月Markit综合PMI初值50.7，预期50.4，前值50.7。 CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.3%，加息25个基点的概率为4.7%。到明年2月维持利率不变的概率为89.4%，累计加息25个基点的概率为10.3%。累计加息50个基点的概率为0.3%。到明年3月累计降息25个基点的概率为21.5%，维持利率不变的概率为70.4%，累计加息25个基点的概率为7.9%，累计加息50个基点的概率为0.2%。 国内市场 据国家统计局统计，10月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长4.6%，制造业增长5.1%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.39%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长4.1%，制造业同比增长4.5%。分行业看，10月份，41个大类行业中有28个行业增加值保持同比增长。纺织业增长2%，化学原料和化学制品制造业增长12.1%。 消息来源：iFinD 请务必阅读正文之后的声明部分 产业大事件 USDA公布的出口销售报告显示，11月16日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增32.22万包，较之前一周减少2%，较钱四周均值减少6%，下一市场年度棉花出口销售净增0.57万包，当周出口装船量7.79万包，较之前一周减少31%，较四周均值减少28%。对中国大陆装船1.84万包。 根据中国农业农村部11月供需报告调减2023/24年度中国棉花产量10万吨至568万吨，较上年度下降30万吨；进口为185万吨，较上年度145万吨增加 40万吨；棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%，与10与预估持平。 新疆籽棉收购价弱势下跌，机采籽棉价格6.9-7.2元/公斤，较上周整体下跌0.1元/公斤。 中国棉花信息网统计数据，截至10月底，国内棉花工业库存为90.7万吨，较上月底增加4.99万吨，同比去年同期增加44.19万吨。纺织企业可支配棉花 库存为137.54万吨，较上月底增加2.38万吨。 中国棉花信息网统计数据，截至10月底，国内棉花商业库存为240.52万吨，较上月底增加109.06万吨，同比去年同期增加8.49万吨。 下周关注点：天气和棉花采收； 消息来源：iFinD、USDA、中国棉花信息网 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周国际棉花期货价格下跌 本周ICE美棉价格弱势震荡，11月25日收盘，ICE美棉主力合约报81.05美分/磅，周跌幅0.35%，成交表现缩量增仓运行态势. 美棉周K线 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内郑棉、郑棉纱低位再下破运行 本周国内棉花期货价格低位下破，截至11月24日当周郑棉主力合约2401合约周五收盘报15205元/吨，周跌幅3.06%，表现放量减仓运行态势，周五夜盘价格小幅震荡，主力合约报收15145元。整体价格跌破60周均线偏空运行。 本周郑棉纱价格走势跟随棉价偏弱运行，11月24日郑棉纱主力月合约报收20440元/吨，周跌幅5.78%，表现放量增仓运行。周五夜盘偏弱 震荡，报收20330元/吨，跌110元/吨。 郑棉周K线 郑棉纱周K线 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周棉花及棉纱基差继续下跌 国内棉花基差本周震荡走强，截至11月24日收盘，国内棉花期现基差为1364元/吨，较上周跌134点。 棉纱期现基差本周大幅走强，至11月24日棉纱期现基差报2265元/吨，较上周涨835点，现货和期货价格均表现大幅下跌，期货跌幅更大。 棉花期现基差（单位：元/吨） 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口利润收缩 本周内外棉花价格走势背离，外棉表现探底反弹态势，内棉低位下挫运行，二者价差有所走低。截至11月24日，中国棉花价格指数报16569元/吨周跌346元，进口棉价格指数（M，1%关税）报16269元/吨，较上周跌13点，内外价差收缩至300元/吨，较上周跌333元/吨，进口棉利润收缩限制内棉价格下跌。 28,000.00 4,000 26,000.00 2,000 24,000.00 22,000.00 0 20,000.00 (2,000) 18,000.00 (4,000) 16,000.00 14,000.00 (6,000) 12,000.00 (8,000) 价差 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据分析 国际市场：美国USDA报告（11月）上调全球产需和库存 USDA的11月供需报告上调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较10月上调18.7万吨至2473.4万吨，全球棉花消费下调10.7万吨至2513.5万吨，较上一年度增加3.9%，库存上调34.4万吨至1776.7万吨。上调2022/23年度全球棉花期末库存至1810.3万吨，2023/24年度库存消费比上调至70.68%。 上调2023/24年度美国棉花棉花产量预估至285.4万吨，较10月预估上调6万吨。美国2023/24年度棉花期末库存上调8.7万吨至 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 200720092011201320152017201920212023 期末库存 棉花:库存消费比:全球 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 消费量 产量 69.8万吨。 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口数据有所回落 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，11月16日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口销净增7.02万吨，较前一周减少0.14吨，减幅2%。当周下一年度棉花出口销售净增0.12万吨，美国棉花出口装船1.7万吨，较之前一周减少31%，2023/24年度棉花累计签约量164.7万吨，累计同减少16.4%。装运中国0.5万吨，美国陆地棉签约中国的量累计60.5万吨，装运率38.35%。 美棉累计出口量及装运率 350 300 250 200 150 100 50 0 2021-03-18 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2022-03-18 2023-03-18 美国陆地棉本周出口累计值 美国棉花:装运量 美陆地棉签约量（中国）及装运率 45,400 45,200 45,000 44,800 44,600 44,400 44,200 44,000 43,800 43,600 2021-03-18 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2022-03-18 2023-03-18 美国陆地棉本周出口中国累计值 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美国棉花收割进度已超六成 截至2023年11月19日当周，美国USDA公布了今年棉花收割进程报告，美国棉花已经收获77%棉花，环比提高10个百分点，超过5年均 值，低于去年同期的78%。 美国棉花收割进度 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2023201620172018 2019202020212022 数据来源：USDA，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部11月供需报告预测：2023/24中国棉花产量下调至568万吨，较上年度下降30万吨，较10月预估下调10万吨；进口为185万吨，保持上月预估一致，2022/23年度预估为145万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。 根据USDA数据显示（11月），中国2022/23年度棉花产量预计在669.26万吨，消费784.8万吨，库存消费比为99.499，较上一年度进行了下修。2023/24年度中国棉花产量预估588.6万吨，与10月预估持平，期末库存上调为813.2万吨，库存消费比上调至99.21%。 中国棉花产需 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 201220132014201520162017201820192020202120222023 产量需求 中国棉花期末库存（万吨） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农