棉纺市场行情周度报告：宏观面压力犹存，棉价冲高回落

软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 投资咨询从业资格号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 企业开工率偏高； （偏多） 预期中国消费回暖刺激国际棉花需求；（偏多） 商业库存下降 （中性偏多） 基本面分析 美国棉花种植进度偏慢于五年均值（偏多）USDA美国棉花出口装船数量回升；（偏多）USDA5月全球供需报告调降产量和期末库存；（偏空） 3月棉花进口数据继续下降。国内棉花目标价格补贴政策下游纱线库存下降 （偏多）（中性利多） （偏多） USDA5月美国供需报告调降期末库存，但产量调升；（偏空）美联储5月如期加息25个基点（偏空）原油下跌，棉花替代品化纤品等便宜拖累棉价（偏空）海外银行业倒闭风险仍在增强（偏空） 国产棉花增产；（偏空）1-3月纺织服装出口数据同比下降，海外需求不佳（偏空）企业采购棉花原料动力不足（偏空）进口倒挂局面修正，或增加进口（偏空） 来自于宏观面的压力拖累，美棉价格下跌，但是USDA公布的全球棉花供需报告形成利多，因产量和库存均调降给市场提振限制了跌势。技术上美棉价格未能有效站稳60日均线回落，中线仍存区间压力。 国内棉市多空主导力量均强，受外棉影响及宏观面压力犹存，棉价跟随外棉承压回落。但基本面逐步向好，新年度棉花预期产量 观点 下降，同时当前阶段国内棉花商业库存进入去库存状态，下游棉纱库存低位，支撑棉价。技术上郑棉价格上周面临60周线压力和16000关口压力而承压下跌，继续转入震荡蓄势阶段。 风险点 需求突变、海外银行业倒闭及美国债务风险升级 周内大事件——宏观 国际： 当地时间12日，美国密歇根大学公布的最新数据显示，受当前美国债务上限问题等因素影响，美国5月消费者信心指数初值为57.7，低于4月终值63.5，连续第三个月下跌。同时，反映消费者对未来6个月展望的5月消费者预期指数为53.4，低于4月终值60.5。美国消费者未来5年的通胀预期5月达到3.2%，创下2008年6月以来新高。 美联储近日发布的报告显示，美国700多家银行因其资产负债表上存在大量浮亏而面临风险。美国国会预算办公室(CBO)当地时间12日表示，如果美国国会不解决债务上限问题，美国政府将在6月上旬面临违约的“重大风险”。 英国央行如期加息25个基点至4.5%，利率水平创2008年10月以来最高，并称通胀持续性将需要进一步收紧货币政策。英国央行还大幅上调经济增长预期，预计2023年将增长0.25%，此前预计为萎缩0.5%；2024年增速预期由萎缩0.25%上调至增长0.75%欧洲央行当地时间5月4日加息25个基点，达到3.25%，符合市场预期。 国内：国家统计局发布数据显示，4月份，CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点；PPI同比下降3.6%，降幅比上月扩大1.1个百分点。 周内大事件——产业 据美国农业部网站5月7日消息，美国农业部(USDA)在每周作物长报告中公布称，截至2023年5月7日当周，美国棉花种植率为22%，上周值为15%，去年同期为22%，五年均值为23%。 美国农业部报告显示，2023年5月4日止当周，2022/23年度美国陆地棉出口销售净增24.68万包，较前一周增加7%，较前四周平均值增加56%。当周棉花出口装船33.1万包，较之前一周减少20%，较此前四周均值减少8%。其中向中国大陆出口装船8.89万包。 美国1-3月纺织品和服装出口额继续下降，同比减少19.89%至258.74亿美元，上年同期为323.31亿美元。中国仍为最大纺织品和服装供应国，占比23.78%的市场份额，其次是越南，占比为14.75%。 4月14日，国家发改委深夜发布新年度棉花目标价格政策实施措施，棉花目标价格水平稳定在18600元/吨的水平。补贴数量在2023年政策当中改为对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴，补贴数量较预期低。 农业农村部：5月预测，2023/24年度中国棉花种植面积为2872万亩，较上年度减少128万亩，主要是新疆继续优化种植结构，次宜棉区加快退出；棉花播种期天气较常年偏好，单产调增1%至2012公斤/公顷；棉花产量为578万吨，较上年度下降20万吨；进口为185万吨，较上年度保持一致；经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为772万吨，较上年度增加2.9%。 国际棉花期货价格大幅反弹 美分/磅，周跌幅4.4%，表现缩量减仓运行态 美棉周K线 本周ICE美棉价格大幅下跌，截至5月12日收盘ICE美棉主力合约（7月合约）收盘报80.36 势。 国内郑棉期货价格大幅回落 本周国内棉花期货冲高回落运行，截至5月12日郑棉主力9月合约收盘报15544元/吨，周跌幅3.47%，几乎回吐前一周涨幅，表现放量减仓运行态势。 郑棉周K线 本周郑棉纱价格震荡大幅回落，5月12日9月合约报收22260元/吨，周跌600点，跌幅2.58%，表现放量增仓运行。 郑棉纱周K线 国内市场：棉花基差走强，棉纱基差走强 国内棉花基差走势震荡走强，截至5月12日收盘，国内棉花期现基差为859元/吨，较上周涨761个点，现货需求略有回暖，价格震荡回升，不过期货波动幅度大，周内表现冲高大幅回落运行导致基差快速走强。 棉纱期现基差走强运行，5月12日报840元/吨，较上周走强910元，整体表现期货走弱，现货震荡回升，导致基差回升运行。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口棉价利润增强，棉纱进口利润震荡收缩 本周内外棉花价格表现外弱内强，以至于内外棉花价差转正并持续走强，截至5月12日，中国棉花价格指数16299元/吨，进口棉价格指数（M，1%关税）报15569元/吨，内外价差为730元/吨，较上周涨586元/吨. 本周国内棉纱价格上涨幅度大，进口棉纱价格上涨幅度有所扩大。截至5月12日，内外棉纱价差895元/吨，价差较上周涨80元/吨。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美国USDA报告（5月）调整全球产需和库存 2023年4月，USDA的5月供需报告下调全球棉花产量：2022/23年度全球棉花产量预估较4月下调5.02万吨至2522.04万吨，全球棉花消费上调132.1万吨至2533.81万吨，较上一年度增加6%。 上调全球棉花期末库存：预计2022/23年度全球棉花期末库存为2011.7万吨，较4月预估上调6.3万吨，较2021/22年度下调7.63万吨，库存消费比为79.39%，较4月预估的83.52%下调4.13个百分点，上一年度调整为84.5%。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口环比增加 最近一周美陆地棉签约回升。截至5月4日当周，美国棉花签约量为5.6万吨，环比上一周增加5.6%，2022/23年度美国陆地棉出口量为7.22万吨，较前一周减少20%，当前年度本周销售5.38万吨，较前一周增加6.7%，较前四周平均值增加56%。美国2022/23年度陆地棉装运量为7.97万吨，较前周减少1.96万吨，即减幅19.7%，美国棉花装运率已达68.67%。 5月4日止当周，美国对中国出口陆地棉装运量累计达到51.7万吨，环比上周增加2.0万吨，总签约量为65.1万吨，环比上周增2.4万吨，总装运率79.42%，未装运量13.4万吨。 国际市场：美棉种植率偏慢 据美国农业部网站5月7日消息，美国农业部(USDA)在每周作物长报告中公布称，截至2023年5月7日当周，美国棉花种植率为22%，上周值为15%，去年同期为22%，五年均值为23%。 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部5月供需报告预测，2023/24年度中国棉花种植面积为2872万亩，较上年度减少128万亩，主要是新疆继续优化种植结构，次宜棉区加快退出；棉花播种期天气较常年偏好，单产调增1%至2012公斤/公顷；棉花产量为578万吨，较上年度下降20万吨；进口为185万吨，较上年度保持一致；经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为772万吨，较上年度增加2.9%。 根据USDA数据显示，中国2022/23年度棉花产量预计在669.26万吨，消费784.8万吨，库存消费比为107.68%，较上一年度进行了下修。2023/24年度中国棉花产量预计下降，首次预估为599.5万吨，期末库存下降，库存效费比下调至101.97%。 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存同比、环比均下降 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏高水平，环比仍在增加中，至3月底我国棉花商业库存为507.24万吨，同比增加4万吨，增幅0.7%，环比下降10.67万吨，降幅4%。 根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始下降，截止5月12日，棉花商业总库存334.04万吨，环比上周减少10.72万吨，减幅3.1%，同比减少14.7%。 国内棉花商业库存（万吨） 国内棉花商业库存周度值（万吨） 从港口的库存来看，截至5月12日为30.65万吨，同比减少40.03%。 国内棉花市场：3月棉花进口锐减 因海外需求不足，出口企业对进口棉需求下降，进入2023年，国内棉花月度进口趋降，2023年3月，棉花进口数量为7万吨，同比下降66.7%，环比上月2万吨。2023年1-3月累计进口30万吨，同比下降52.4%。 中国农业农村部预计2022/23年度全国棉花进口预计为185万吨，较4月预估上调25万吨，较2021/22年度增加12万吨。2023/2024年度我国棉花进口预估在185万吨。 国内棉花月度进口（万吨） 国内棉纺市场：纺纱企业开工率走高，纱线库存偏低 目前纯棉纱行业开工率持续增加。截至5月12日，纯棉纱行业开工率为74.63%，同比增加17.06个百分点，环比上周增加0.57个百分点。下游纺织企业开工率高大92.6%，环比继续增加，同比高出26.4个百分点。织布厂开机率为54.6%，环比上周略有下降。 从短期高频数据来看，我国纱线库存继续下降，据我的农产品网统计，截止5月12日，全国主要地区纺企纱线库存为16.3天，较前一周增加0.2天，下游纺织企业的纱线库存略微增加，因价格上涨后买盘观望，从整体库存水平来看，处于近四年多来的低位水平。 从原料库存备货的情况来看，根据我的农产品网周度调研统计数据显示，截至5月12日当周，纺织企业原料库存为26.2天，库存较上周增加0.7天，说明企业备货需求有所回暖，不过库存水平处于偏低水平，企业缺乏采购信心。 国内棉纱市场：棉纱进口锐增，纺织服装出口3月回升 国内棉纱进口增加，2023年3月我国棉纱进口14万吨，环比增加5万吨，同比增加2万吨，增幅16.7%，2023年1-3月累计进口29万吨，同比减少8万吨，降幅21.6%。 进口棉布方面，2023年3月我国进口了0.29亿米，环比增长25.56%，同比增长179.63%，出口5.51亿米，环比增长61.11%，同比增长9.95%，净出口5.22亿米，同比增长6.34%。 请务必阅读正文之后的声明部分 2022年我国下游纺织服装出口势头良好，海关总署数据显示，2022年1-12月我国纺织服装出口3233.45亿美元，同比累计增幅2.56%，不过2023年1-2月我国纺织品服装出口累计408.42亿美元，同比下降18.64%，其中纺织品出口191.6亿美元，同比下降15.9%，服装出口216.8亿美元，同步下降14.7%。不过3月