棉纺市场行情周度报告：缺乏利多，依旧震荡偏弱

软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 投资咨询从业资格号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周市场多空因素汇总 国际因素 国内因素 基本面分析 企业开工率高；（偏多）商业库存缓慢下降（中性偏多）1-2月中国棉花进口同比大幅下降（偏多） USDA3月全球供需报告调升产量和期末库存；（偏空）USDA美国棉花出口数据有所回暖；（中性）硅谷银行关闭，金融风险忧虑仍在。（偏空） 国产棉花增产；（偏空）纺织服装出口数据同比下降，海外需求不佳（偏空）下游纱线库存有所回升（偏空）企业采购棉花原料动力不足，企业库存下降（偏空） 技术分析 期价跌破所有日均线向下运行，MACD均死叉向下，日线级别KDJ三线死叉发散，小时线面临反弹。（中性）期价在中短期周均线附近徘徊，震荡偏弱运行。（震荡偏弱） 日线级别KDJ死叉还未成，MACD绿动能柱缩小，两线死叉。（震荡偏弱）期价跌破周均线走弱，周线MACD红色动能柱减弱，两线金叉向上发散趋缓，KDJ死叉已成。震荡走弱运行中。（震荡） 观点 国际棉市面临宏观面利空打压，一是海外银行业关闭风险虽然缓解但风险仍在，一是美联储加息落地后，美元短线反弹制约棉价跌幅，但仍处于下跌态势有利于棉花，且从出口数据表现看不差，整体价格走势仍偏弱，但技术面存在下跌后的修复，走势预计转入震荡。 国内棉纺市场企业开工率高，但纱线库存有所回升，对原料的需求减弱，预期消费回暖和实际订单回升或不及预期，且忧虑海外订单不足拖累棉价继续震荡偏弱，纺织企业原料采购热情减弱，棉价利多偏少，技术面短线震荡偏弱运行。 风险点 需求突变、美联储加息政策 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉花期货价格大幅下降  美棉周K线 本周ICE美棉价格下降，截至3月24日收盘ICE美棉主力合约收盘报76.62美分/磅，周跌幅1.21%，表现缩量减仓运行态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内郑棉期货价格震荡式下降 本周国内棉花期货价格震荡运行，截至3月24日郑棉主力5月合约收盘报13895元/吨，周跌幅0.04%，表现缩量减仓运行态势。 本周郑棉纱价格继续收周阴线，5月合约报收20630元/吨，周跌0.51%，表现缩量增仓态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场：花纱基差反向运行 国内棉花基差本周略有走弱，截至3月24日收盘，国内棉花期现基差为1319元/吨，较上周走弱124点，周内期现价格均下跌，但期货跌幅较小，基差震荡依旧偏强。 棉纱期现基差本周持续扩大，3月24日报2710元/吨，较上周走强20元，期现价格共振下跌。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉价倒挂大幅收缩，棉纱进口利润仍较大 本周内外棉花价格均下降，但进口棉下降幅度更大，内外棉花价差缩小至百元以下。截至3月24日，国内棉花价格15214元/吨，进口棉价格指数（M，1%关税）报15276元/吨，内外价差为-62元/吨，较上周涨173元/吨。 本周国内棉纱价格下跌运行，进口棉纱价格下降。截至3月24日，内外棉纱价差975元/吨，价差较上周跌362元/吨。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美国USDA报告（3月）调整全球产需和库存 2023年3月，USDA的3月供需报告上调全球棉花产量：2022/23年度全球棉花产量预估较2月上调15.7万吨至2508.9万吨，全球棉花消费下修12万吨至2400.4万吨，较上一年度下降5.3%。 上调全球棉花期末库存：预计2022/23年度全球棉花期末库存为1987.1万吨，较2月预估4.51万吨，较2021/22年度增加5.85%，库存消费比为82.78%，上一年度为74.06%，上升8.72个百分点。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口签约数据好转，装运下降 最近一周美陆地棉签约低于近四周均值，但装运量依旧处在高位。截至3月16日当周，美国2022/23年度陆地棉装运量为6.3万吨，较前周微增，美国棉花装运率已达55.77%。2022/23年度美国陆地棉出口量为5.94万吨，较前一周减少0.03万吨，当前年度本周销售6.76万吨，较前一周增加37.3%，较前四周平均值减少32.5%。 3月16日止当周，美国对中国出口陆地棉装运量累计达到54.9万吨，环比上周增加4.1%，净签约量为0.7万吨，环比上周下降12.5%。 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部3月供需报告预计，2022/23年度，棉花产量为598万吨，较上年度增4.3%，棉花消费量为750万吨，较上年度减少40万吨。期末库存降至743万吨，库存消费比为99%。预测结果与上月保持不变。 根据USDA数据显示，中国2022/23年度棉花产量预计在643.1万吨，消费784.8万吨，产量和消费均价较上一年度有所增加，库存效费比为49.25%，较上一年度增加近4个百分点。 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存同比下降 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏高水平，环比仍在增加中，至2月底我国棉花商业库存为528.91万吨，同比下降2.2%，环比增加17.047万吨，增幅3.32%。 根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始下降，截止3月24日，棉花商业总库存407.42万吨，环比上周减少11.01万吨，减幅7.4%，同比下降.39.95万吨。 国内棉花商业库存（万吨） 国内棉花商业库存周度值（万吨） 数据来源：iFinD、我的农产品网、中国棉花网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：棉花进口锐减 因海外需求不足，出口企业对进口棉需求下降，但进入2022/23年度，国内棉花月度进口同比偏高，2023年1月，棉花进口数量为14万吨，同比下降38.7%，环比上月减少3万吨。2023年2月中国棉花进口9万吨，同比减少53.8%，2023年1-2月累计进口23万吨，同比下降19万吨。 2022/23年度全国棉花进口预计为185万吨，较2021/22年度减少增加12万吨，因中国需求逐步回暖的影响。 国内棉花月度进口（万吨） 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉纺市场：纺纱企业开工率走高，纱线库存回升 目前纯棉纱行业开工率持续增加。截至3月24日，纯棉纱行业开工率为74.25%，同步增加6.45个百分点，环比上周增加2.21个百分点。 从短期高频数据来看，我国纱线库存持续累积，据我的农产品网统计，截止3月24日，全国主要地区纺企纱线库存为18.1天，较前一周增加0.3天，说明下游纺织企业的纱线库存消耗放缓有所累积。但从整体库存水平来看，处于近四年多来的低位水平，一方面说明纱线需求不足，企业生产动力不足。 从原料库存备货的情况来看，根据我的农产品网周度调研统计数据显示，截至3月24日当周，纺织企业原料库存为26.4天，库存下降，说明需求跟进不足，企业缺乏采购信心。 数据来源：iFinD、我的农产品网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉纱市场：2023年纺织服装出口开局不佳 国内棉纱进口持续地量，2023年1-2月我国棉纱进口共计15万吨，环比略微下降，同比减少10万吨，降幅40%，2022年1-12月累计进口117万吨，同比减少95万吨，降幅45%。 2022年我国下游纺织服装出口势头良好，海关总署数据显示，2022年1-12月我国纺织服装出口3233.45亿美元，同比累计增幅2.56%，2023年1-2月我国纺织品服装出口累计408.42亿美元，同比下降18.64%，其中纺织品出口191.6亿美元，同比下降15.9%，服装出口216.8亿美元，同步下降14.7%。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 宏观经济：美联储如期小幅加息，美指下跌 美国联邦储备委员会星期三（3月22日）宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，利率升至2007年9月以来最高水平。美联储当天还发布最新一期经济前景预期，预计今明两年美国经济分别增长0.4%和1.2%，较去年12月预测分别下调0.1和0.4个百分点。美联储预计今年美国失业率为4.5%，较此前预测下调0.1个百分点，明年失业率将升至4.6%。美联储预计今年通胀率升至3.3%，剔除食品和能源价格后的核心通胀率为3.6%，远高于2%的通胀目标。预计明年通胀率将放缓至2.5%。 3月16日周四，欧洲央行公布最新利率决议，将三大关键利率上调50基点，基本符合市场预期。 本周美元指数表现宽幅震荡态势，截至3月24日，美元指数报收103.090，较上一周下跌，周跌幅0.71%。 数据来源：iFinD，中国货币网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 宏观经济：国内人民币汇率走升 本周人民币汇率小幅上升，截至3月24日，美元兑人民币汇率中间价报6.8374，环比上周升值0.89%。 数据来源：iFinD，中国货币网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格 （证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询证书号：Z0015805电话：0531-81916297 Email：290702949@qq.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层