固定收益信贷评 论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 IG开发商VNKRLE/LNGFOR/FUTLAN今天上午持平于0.5pt,北京和上海实施了新措施以提振房地产市场。TMT基准BABA/TENCNT继续收紧。 中文属性:11月23日合同销售疲软。见下文。 VEDLN:媒体报道称,VedantaLimited计划通过私募发行不可转换债券来筹集资金。 VEDLN今天早上下跌0.2至0.6pt。 交易台评论交易台市场观点 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 2023年12月 15日 昨天,隔夜UST收益率在整个曲线上收紧16-24bps,此前美联储的鸽派基调和点状图显示FFR预测从2024年底的5.125%下调至4.625%。中国国有企业/TMT基准TENCNT/BABA/中海油30-31点收紧2-3个基点。在金融方面,HRINTH25-30秒高出0.1-0.3pt(收紧10-20个基点)。中资银行T2s的出价仍然较好。BCHINA/ICBCAS26-30秒收紧3-5个基点。同时,中国AT1s交通银行/BCHINA/ICBCAS人员高出约0.5pt。欧盟AT1表现良好。汇丰/瑞银/SOCGEN/STANLN的收盘价比上一交易日高0.5-3点。在HKCorp空间中,在RM/Prop办公桌购买中,高级名称AIA/HKAAPerps高出0.5-1.3分,而NWDEVL/HYSANPerps等物业名称高出1-2分。SHUION'24/LASUDE'26下跌0.6-0.8pt。在中国房地产中,大湾24-26指数持平至2 点。GRNLGRs高出2.0-3.1分。FUTLAN24-26上升了0.6-2.0pt。工业是安静的。EHICAR/FOSUNI24-26s上升了0.5-1.2个百分点。澳门博彩公司MPEL/SANLTDs/STCITYs/WYNMCA上涨0.6-1.4点。在印度空间,VEDLN24-26在宣布将VEDLN24 -25的到期日延长3-4年后,下降了0.9-2.9分。印尼国有企业的名字出价更好。长端 PERTIJ/PLNIJ/IDASAL48-50s上升1.6-2.8pt。 在FOMC后利率前景发生变化后,LGFV/Perp市场再次处于完全风险控制模式。罪犯以RM/HFs的单向购买引领了涨势。在JPperps/超长期论文中,FUKOKU6.8Perp/NIPLIF'53高出1.7-1.9分。MUFG8.2Perp/ASAMLI6.9Perp在RM买入下上涨0.5- 0.9pt。LGFV稳定,但质量名称,尤其是那些提供收益回升的名称,例如GZINFU/BCDHGR24-26s,购买情况较好。其他质量的LGFVYWSOAO/HZCONI25-26s上涨了0.1个百分点。CQNANA24-26上涨0.1-0.3pt,而CQLGST4.3'24下跌0.9pt。在国有企业罪犯中,CHPWCN/HUADIA/RLCONS罪犯高出0.1-0.3pt。FRESHK25-26s上升了0.2-0.4pt。. 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 1 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change GRNLGR73/409/26/29 15.4 3.1 VEDLN137/801/21/24 91.0 -2.9 REGH61/2PERP 41.8 2.8 VEDLN8.9503/11/25 77.1 -1.6 PERTIJ4.17501/21/50 82.1 2.8 PINGRE3.4507/29/26 70.0 -1.1 TAISEM2.709/22/60 65.4 2.6 CQLGST4.309/26/24 97.3 -0.9 GRNLGR73/403/03/30 15.2 2.4 VEDLN91/404/23/26 62.4 -0.9 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔(+0.26%),道指(+0.43%)和纳斯达克(+0.19%)周四继续反弹,道指达到历史高位。美国最新初请失业金人数为+202k,低于+220k的预期。美国11月零售月环比增长0.3%,高于预期月环比-0.1%。UST收益率昨日回落,2/5/10/30收益率分别达到4.37%/3.90%。 服务台分析师评论分析员市场观点 中国房地产:23年11月合同销售疲软 23年11月,在我们的雷达下,34家中国开发商的合同销售总额为2338亿元人民币,比23年10月的2486亿元人民币下降了 6.0%。23年11月的合同销售额同比下降26.5%。在11月23日,34家开发商的合同销售总额为3,049.9亿元人民币,比 11,8446亿元人民币下降20.7%。 在我们的雷达下,有3家开发商在11M23年实现了同比签约销售增长,低于上个月的5家(保利和合生从名单中脱颖而出) o11M23年表现优异的是YUEXIU(1329亿元人民币,同比增长29%),CRHZCH(2860亿元人民币,同比增长14% )和CHIOLI(2870亿元人民币,同比增长12%)。 表现不佳的开发商是RONXIN(153亿元人民币,同比-73%)、TPHL(134亿元人民币,同比-65%)和ZHPRHK( 145亿元人民币,同比-53%)。 11M23年全国商品房销售额同比下降11.2%,至105318亿元人民币,从10M23年的-10.7%扩大。23年11月,商品房销售额比23年10月下降16.9%。尽管23年8月和9月实施了一揽子措施,但房地产市场的情绪仍然疲软。23年12月14日,北京和 上海发布了刺激当地房地产市场的新措施。Procedre降低首付比例和抵押贷款利率。我们预计2024年将推出更多措施来稳定下行市场,但由于预期ASP降低和通缩担忧,短期内对市场的提振可能有限。 图表1:我们雷达下开发商的签约销售 注:*指数据收集自审评委来源:公司资料,审评委。 图表2:中国月度商品房销售金额及同比变化 资料来源:国家统计局,Wind。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人规模(美元mn)TenorCouponPriced 发行评级 (M/S/F) 今天没有海上亚洲新问题管道 离岸亚洲新问题(管道) 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 发行评级 (M/S/F) 如东县金鑫美元-3年6.2%-/-/-泰安市发展美元-364d9.1%-/- 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面,昨日发行信用债83只,发行金额为730亿元。截至月至今,发行信用债779只,发行金额6900亿元 ,同比减少1.8% [BABA]阿里巴巴向东南亚平台Lazada注入63.4亿美元 [CAPG]中国澳源将于24年1月10日举行临时股东大会,以考虑拟议的重组交易 [EVERRE]中国恒大宣布以6.63亿元人民币的价格向中国光大集团出售上海北外滩项目30%的股权 [VEDLN]媒体报道称,VedantaLimited计划通过私募发行不可转换债券来筹集资金 [YUNINV]云南省投资通过2年期在岸债券募集12亿元人民币,票面利率为4.04% [ZZCITY]株洲市建设发展拟发行30亿元公司债券 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明,就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言:(1)所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点;(2)他或她的补偿中没有任何部分是,与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外,作者确认,作者及其合伙人(定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则)(1)在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票;(2)将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票;(3) 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象,实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的,没有保证,并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略,并鼓励投资者咨询专业财务顾问,以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备,仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性,完整性,及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改,恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此,收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突,可能会影响本报告的客观性,CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用,未经CMBIGM事先书面同意,不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系 本报告仅提供给(I)符合《2005年金融服务和市场法(金融促进)令》第19(5)条(不时修订)(“该命令”)或(II)属于第49(2)(a)至(d)条(“高净值公司,非法人协会等。,)oftheOrder,admayotbeprovidedtoayotherpersowithotthepriorwrittecosetofCMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此,CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局(“FINRA”)注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制,旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”,如美国《1934年证券交易法》第15a-6条所述,不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易,只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI(新加坡)Pte在新加坡分发。有限公司(CMBISG