固定收益每日市场更新 （ 2023 年 12 月 14 日 ）

固定收益信贷评论CMBI 信用评论固定收益每日市场更新固定收益部市场日报今早利率下跌后 ， 市场情绪强劲。对于 SOE Perp 和 AT1 等长期高等级名称 ， 流量偏向于更好的购买。 Longfor 和 Seazen 发行了 CBICL 担保的在岸债券 ， LNGFOR 上涨 2 - 3 点 ， FUTLAN / FTLNs 保持不变 ， 上涨 1pt 。VEDLN:将 VEDLN '24 - 25s 的到期日延长 3 - 4 年。 VEDLN 13.875' 24 下跌 1.75 点 ， 而其他 VEDLN 今天早上上涨至 1.25 点。见下文。DALWAN:媒体报道 ， DWCM 将从与 IPO 前投资者的新投资协议中获得不到 300 亿元人民币 （ 约合 40 亿美元 ） 的净现金流入。 DALWANs 今天上午上涨了 c2pts 。 交易台评论交易台市场观点昨天，亚洲 IG 空间在 FOMC 会议之前保持坚定。中国国有企业 / TMT 基准中海油 / 中国石化 / TENCNT 29 - 31 收紧 1 - 2 个基点。高 β TMT MEITUA / XIAOMI / WB 30 - 31s 不变，为 2bps 更紧。在金融方面，中国银行 T2s '33 / BCHINA' 30 仍处于较好的买盘状态，并收紧 1 - 3 个基点。在 AMC 中，CCAMCL / ORIEAS 24 - 26 的数据收紧了 3 - 8 个基点。中国 AT1s ICBCAS 3.2 Perp / BOCOM 3.8 Perp 上升 0.1 pt 。中国的财产喜忧参半。大湾 24 - 26 在周二飙升 10 - 16 分之后，又上涨了 2.1 - 4.6 分。媒体报道称，DWCM 可能从与 IPO 前投资者的新投资协议中获得不到 300 亿元人民币 （ 约合 40 亿美元 ） 的净现金流入。 GEMDAL '24 上涨 5.5 点，收盘上涨 7 点。 RDHGCL '24 高出 3 分。CSCHCN 24 在延长同意截止日期之前上涨了 1.1 - 2.6 分。GRNLGR 高出 2.1 - 5.8 分。另一方面，ROADKG 下降了 0.7 - 3.2 pt 。LNGFOR 下降了 0.5 个百分点。在工业中，WESCHI / FOSUNI 25 - 26s 上涨了 0.4 - 0.5 pt 。澳门博彩公司 MPEL / SANLTD / STCITY / WYNMAC 25 - 30 分高 0.5 - 1.1 分。在印度空间，VEDLN 24 - 26 上升了 1.1 - 1.4 pt 。Vedata 宣布同意将 VEDLN 13.875 '24，VEDLN 6.125' 24 和 VEDLN 8.95 '25 的期限延长 3 - 4 年。部分还款将由 1.25 亿美元的贷款提供资金。印尼名字 BUMAIJ '26 / KIJAIJ' 27 上涨 0.3 - 0.5 pt 。 LPKRIJ '25 再高 1.1 点 ， 而 LMRTSP 24 / 26 收盘持平至 0.2 pt 。在 LGFV / Perp 空间中 ， 有少量双向流动 ， 并且情绪保持坚挺。 CPDEV 25 / 26 / Perp 高出 0.3 - 0.6 pt 。 KMRLGP '24 高出 0.5 pt 。 LGFV JNHITE / GZGETH 论文的质量提高了 0.1 pt 。在山东的名字中 ， JMUDIV' 25 上涨了 0.3 pt ， HKIQCL / SHUGRP 25 上涨了5.3 '24 没有变化。在国有企业中 ， CHPWCN 3.08 Perp / CHSCOI 4请阅读最后一页的作者认证和重要披露2023 年 12 月 14 日Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919CMBI 固定收益1 2023 年 12 月 14 日2Perp / RLCONS 3.97 Perp 上升 0.1 - 0.2 pt 。 FRESHK 25 - 26s 高出 0.2 - 0.5 pt. 最后一个交易日的热门人物顶级表演者PriceChange表现不佳PriceChangeGRNLGR 6.9 02 / 12 / 2915.35.8ROADKG 5.2 01 / 12 / 2626.0-3.2GEMDAL 4.95 08 / 12 / 2448.15.5CASH 4 PERP84.6-1.4DALWAN 11 02 / 13 / 2658.14.6GZHRCB 5.9 PERP97.3-0.9GRNLGR 6.6 11 / 13 / 2816.84.4ROADKG 7.95 PERP20.1-0.7大湾 7 1 / 4 01 / 29 / 2480.04.0TYANLI 5 1 / 4 PERP90.9-0.6 马可新闻回顾宏观新闻回顾宏- 标准普尔 （ + 1.37 ％ ） ， 道指 （ + 1.40 ％ ） 和纳斯达克 （ + 1.38 ％ ） 周三表现强劲 ， 此前美联储表示将结束本轮加息并降息 75 个基点。美国 11 月 PPI 保持不变 ， 低于预期的同比 + 0.1 ％ 。 UST 收益率昨天下降 ， 2 / 5 / 10 / 30 收益率分别达到 4.46 ％ / 4.00 ％ / 4.19 ％ 。 服务台分析师评论分析员市场观点 VEDLN ： 将 VEDLN '24 - 25 的到期日延长 3 - 4 年Vedata 启动了 2024 - 25 年到期的债券的同意书征求，将到期日延长至 2027 - 28 年。分别向 VEDLN 13.875 '24 、 VEDLN 6.125' 24 和 VEDLN 8.95 '25 的债券持有人提前赎回 53% 、 6% 和 16% 。前期赎回将由新融资工具的 12.5 亿美元收益提供资金。本金没有理发，VEDLN 6.125 '24 和 VEDLN 8.95' 25 的票面利率将提高至 13.875%，与 VEDLN 13.875 '24 相同。该公司提供 2pts 的提前同意费和 0.25 pt 的延迟同意费。如果 VEDLN 9.25 '26 在 12 月 25 日之前没有再融资，则必须在 26 年 4 月 20 日兑换 VEDLN' 24 - 25，以保持 VEDLN 9.25 '26 的任期。与 VEDLN 9.25 '26 一起，它正在寻求同意对公约进行更改，并放弃对 Vedata Limited （ VDL ） 的拟议划分。9 月 29 日，VDL 宣布计划将其业务部门拆分为六家独立公司，即韦丹塔铝金属有限公司，马尔科能源有限公司，塔尔万迪萨博电力有限公司，韦丹塔钢铁有限公司和韦丹塔贱金属有限公司。拆分计划已于 23 年 10 月 20 日向 BSE 和印度国家证券交易所提交。VEDLN 9.25 '26 的早期同意费为 0.75 pts，后期同意费为 0.25 pts 。同时 ， 由于潜在的债券延期 ， 标准普尔将 Vedanta 评级从 CCC 下调至 CC 。 CreditWatch 负面认为 ， 如果公司完成交易 ， 标准普尔将其下调至 SD 。BondVEDLN 13.875VEDLN 6.125VEDLN 8.95VEDLN 9.25Total01/21/2408/09/2403/11/2504/23/26O / s 金额 （ 美元 ）1,000950.91,2006003,750.9提前同意费2pts2pts2pts0.75 pts延迟同意费0.25 pts0.25 pts0.25 pts0.25 pts 2023 年 12 月 14 日3前期赎回53% 的校长 ，5.30 亿美元占本金的 6% ， 57mn 美元占本金的 16% ， 1.92 亿美元-7792,372早期同意截止日期27 Dec '23投票截止日期2 Jan '24债券持有人 '会议4 Jan '24提前赎回日期不迟于 24 年 1 月 7 日仲裁阈值持有或代表各系列未偿还债券本金不少于三分之二的两个或两个以上的人通过阈值不少于三分之二的投票多数赞成非常决议来源 ： 彭博社 ， 公司文件。 中国政策 - 信贷增长继续反弹至 2024 年由于政府债券发行的加速 ， 中国的社会融资总额在 11 月恢复至 2.45 万亿元人民币 ， 这一趋势在过去几个月中一直存在。同时 ， 随着对企业的贷款 ， 尤其是中长期贷款的小幅下降 ， 企业信心仍然减弱。 M1 的份额为由于商业活动仍然疲软，M2 的百分比降至历史低点。从好的方面来看，自从短期和长期贷款都反弹以来，家庭借款边际恢复。展望未来，随着持续宽松的货币政策、更具扩张性的财政政策以及企业和消费者情绪的缓慢改善，信贷增长可能在 2024 年逐步恢复。我们预计 2024 年广义财政赤字将温和增加，存款准备金率、 LPR 和存款利率将进一步下调。我们维持对 2023 年 GDP 增长 5.3% 和 2024 年 4.8% 的预测。政府债券发行带动社会融资继续恢复。11 月社会融资流量同比增长 23.5% （ 除非另有说明，均按同比计算 ） 至 2.45 万亿元人民币，10 月增长 102%，基本符合市场预期。社融流量的增长主要由政府债券融资拉动，这一趋势在过去几个月一直存在。11 月政府债券净融资同比增长 76.4%，至 1.15 万亿元，这得益于 2023 年财政赤字增加 1 万亿元，以及省级政府再融资债券的推出。与此同时，影子融资继续逐步退出，本月几乎没有同比增长。新的委托贷款从上一年的 - 88 亿元进一步下降至 - 386 亿元人民币，上月为 - 42.9 亿元人民币。新的信托贷款增加了 197 亿元人民币，而新的未贴现银行的接受度增加了 203 亿元人民币。随着低基数效应的消退，对实体部门的新人民币贷款在 10 月上升 9.2 ％ 之后下降了 3 ％ 。随着人民币对美元的反弹，新外币的跌幅从 121% 收窄至 45% 。11 月公司债券融资增长 120.2%M2.NewNotes主要4708941,008-（ 百万美元 ）新优惠券13.875%13.875%13.875%-（ 不变 ）资历保证保证保证非担保（ 不变 ）（ 不变 ）（ 不变 ）摊销付款-27 年 8 月 9 日 ： 33.33% 2.98 亿美元27 年 8 月 9 日 ： 33.33% 3.36 亿美元--8 月 9 日 '28 ： 33.33 ％8 月 9 日 '28 ： 33.33 ％-USD298mn3.36 亿美元-28 年 12 月 9 日 ： 33.34% 2.98 亿美元28 年 12 月 9 日 ： 33.34% 3.36 亿美元-新的成熟度21 Jan '279 Dec '289 Dec '28- 2023 年 12 月 14 日411 月增长了 10 ％ ， 而 M1 从 10 月的 1.9 ％ 放缓至 1.3 ％ M1 的持续下降 ， M2 的 ％ 表明商业活动仍然疲软。由于企业和家庭信心仍然低迷 ， 新的人民币贷款疲软。新增人民币贷款增速从 10 月的 20% 降至 9.9%新的企业贷款仍然受到抑制，从去年同期的 8840 亿元人民币小幅下降至 8220 亿元人民币。企业新增中长期贷款在 10 月份下降 17.2% 后，11 月份进一步下降 39.5% 。企业新增短期贷款达到 1705 亿元人民币，高于 10 月份的 - 1770 亿元人民币，超过去年的 - 41.6 亿元人民币。企业票据融资增长 35.1%，至 209.2 亿元。中长期贷款的持续下降表明企业信心和资本支出需求仍然疲软。从好的方面来看，随着家庭短期贷款从 10 月的 - 1053 亿元