固定收益每日市场更新 （ 2023 年 12 月 1 日 ）

固定收益信用评论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 亚洲IG基准今天早上稳定。银行的前端债券 T2s，AMC部门的销售情况较好。我们看到了朗- 术语CCAMCL和TAISEM。 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 glennko@cmbi.com.hk 2023年12月1 日 WB:发行了3亿美元CBs，票面利率为1.375%。工作组保持不变早上。见下文。 中国经济–PMI收缩预示着警告。CMBI维持 预测2023年GDP增长率为5.3%，2024年为4.8%。见下文。 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 cyrenang@cmbi.com.hk 交易台评论交易台市场观点 昨天，隔夜UST收益率又收紧了7-9个基点。亚洲IG空间经历了更多的获利回吐，尤其是在前端论文上。在中文 SOE/TMT基准，HAOHUA/CNOOC文件扩大了1-2个基点， BABA曲线扩大3-5bps。高βTMT保持在较好 卖出。MEITUA30秒扩大了2个基点，小米30-31秒扩大了2- 5个基点。在金融方面，中国银行T2sICBCAS/BCHINA名称扩大2- 5bps。新的CINDBK10NC5T2以活跃的双向流动和 在价差中徘徊不变。在KR/JP空间中，SMBCAC/HYUELE论文在更好的购买下。香港公司的空间喜忧参半。CKINFPerps获得 1.7-2.5点，以WTD收高3.5点。LIFUNGPerp上涨1.3点，收盘 4.3点较高的WTD。NWDEVLPerps下降0.3-0.5pt。香港/中国性能下降。SHUION24-26s下降了1.7-2.5pts。CSCHCN 再下跌2.1-4.5点，收盘下跌13-17点WTD。FUTLAN24-25秒和 GEMDAL'24/YLLGSP'26下跌1.9-2.9磅。穆迪下调评级 GEMDAL/YLLGSP/ROADKG一档，前景消极。AGILEs 下降1.2-3.5pts。在未能治愈之后，PWRLNGs下降了1.1-1.4pts PWRLNG5.9504/30/25的错过优惠券。在工业中，EHICAR24/26 上涨0.8-1pt，在进一步回购2530万美元的EHICAR后 自3月23日以来的7.75'24。在澳门博彩业中，MPEL26-28获得0.4- 0.8pt。印度可再生AZUPOE24/26再高0.7-0.9pt。 ADSEZ/ADANEM29-31s获得0.4-0.8pt。印尼空间安静。 在LGFV/Perp空间中，CPDEV25/26/Perp又下降了0.8-1.4点在出现一些获利回吐的情况下，WTD又下跌了3-5点。在 重庆名称，CQLGST'24上涨1.3pts。CQNANA4.56'26上涨 0.3pt。ft东名称QDJZWD'24/HKIQCL'25高出0.1pt。优质的LGFV名称仍然受到重新平衡需求的更好购买。 GZINFU/GZGETH23-24s上升了0.1个百分点。同时，SOE人员更好鉴于隔夜利率上涨，出价。CHPWCN4.3Perp/CHALUM4.1Perp 上升了0.1磅。 王杰瑞王世超 (852)37618919 jerrywang@cmbi.com.hk 请阅读最后一页的作者认证和重要披露CMBI固定收益 fis@cmbi.com.hk 1 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change RDHGCL7.803/20/24 73.0 3.5 CSCHCN912/11/24 20.6 -4.5 CKINF4.2PERP 66.5 2.5 AGILE51/205/17/26 14.3 -3.5 CKINF4.85PERP 74.8 1.7 GEMDAL4.9508/12/24 45.5 -3.0 LIFUNG51/4PERP 46.0 1.3 CSCHCN910/09/24 21.5 -2.7 CQLGST5.308/20/24 98.4 1.3 CSCHCN904/12/24 27.1 -2.2 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+0.38%），道指（+1.47%）和纳斯达克（-0.23%）周四涨跌不一。美国10月核心PCE指数同比增长3.5%，低于9月份的同比增长3.7%，与预期相同。最新的美国首次申请失业救济人数 为+218k，低于+220k的预期。欧元区11月CPI同比增长2.4%，低于预期 同比增长2.7％。中国财新11月制造业PMI为50.7，高于49.3的预期。UST收益率昨日反弹，2/5/10/30收益率分别达到4.73%/4.31%/4.37%/4.54%。 服务台分析师评论分析员市场观点 WB：发行3亿美元CBs，票面利率为1.375% 昨天，微博发行了3亿美元CBs，票面利率为1.375%。转换价格为13.7565美元微博股票的最后收盘价为10.11美元，平价为74.5。该公司提到它将使用 部分收益用于偿还7月24日到期的WB'24亿美元和8月27日到期的12亿美元银团贷款。在我们的观点，微博没有迫切需要筹集资金进行再融资，特别是它一直在净现金 过去几年的头寸。截至9月23日，微博手头现金为24.6亿美元，ST投资为 3.146亿美元，与总债务24.4亿美元和ST债务8亿美元相比。对于重大收购而言，3亿美元似乎太小。 对我们来说，CB收益的一种可能用途仍然可能是股票回购，尽管显然不愿意公司。微博的5亿美元股票回购计划于23年3月结束。CB提供低成本 在初始下滑后支持其股价的选项，同时如果股票价格保持股本基础的大小 goeshigherthantheconversionprice.Nontheless,webelievethattheCBissueislargelycreditneutralto 微博。我们有在WB3.37507/08/30上购买建议. 安全名称 AmtOut （百万美元） 询问价格 询问YTM Mod持续时间 额定值(M/S/F) WB3.507/05/24 800 98.5 6.1 0.6 Baa2/BBB/- WB3.37507/08/30 750 84.5 6.3 5.6 Baa2/BBB/- 来源：彭博社。 中国经济-PMI收缩发出警告 11月中国制造业PMI下降0.1至49.4%，再次低于市场预期。新订单，出口订单和现有订单进一步收缩，表明国内和 international.Thehindrancefromdemandsideonfinalproductsalsotransmittedtocorporateprocurement 材料采购量和进口订单均小幅下降。材料采购价格指数下降 再次，工厂前产品指数保持收缩，从而延长了通缩过程。就业尽管仍在收缩，但最低限度地改善。服务业PMI明显下降为收缩 2023年首次作为国定假日在10月结束，而建筑业由于财政扩张而反弹。 中国经济最近有所疲软，呼吁未来出台更多政策。中国可能会保持GDP增长 2024年的目标是5%，采取更具扩张性的财政政策和额外的货币政策宽松。我们维持 我们预测2023年GDP增长率为5.3%，2024年为4.8%。 在国内外需求仍然疲软的拖累下，制造业活动仍处于收缩状态。 中国制造业PMI低于预期，从10月的49.5%收缩至11月的49.4% 生产指数从10月份的50.9%降至11月份的50.7%新订单、出口订单和现有订单 均从49.5%、46.8%和44.2%分别保持在49.4%、46.3%和44.4%的收缩水平，显示国内和外部的需求方面都没有缓解的迹象。材料采购量和 进口订单均从49.8%和47.5%下降至49.6%和47.3%，表明需求疲软影响企业采购活动。按行业细分，医药新订单指数， 汽车和其他运输设备达到53％以上，而接受调查的公司超过60％表明市场需求不足。11月，大型和小型企业的PMI恶化，而小型中型企业继续萎缩。 能源和大宗商品价格回调后，通缩压力加大。出厂价格指数 保持收缩，但从47.7%小幅反弹至48.2%，而制造材料采购价格从52.6%恶化到50.7%。制造业的通货紧缩压力随着 能源和商品价格。材料和成品库存恶化，因为公司继续 在需求和信心疲软的情况下，主动去库存。服务价格指数温和下降，而 建筑价格反弹。展望未来，中国的CPI和PPI可能在2024年逐步反弹，这要归功于基效应、需求改善和去库存周期结束。 服务业在2023年首次出现收缩，而建筑业温和反弹。 非制造业PMI从50.6%降至50.2%。服务业PMI从10月的50.1%降至49.3%，排名第一随着后科维德时代被压抑的需求结束，11个月来收缩。按行业细分， 铁路和航空运输、餐饮和住宿以及体育和娱乐业的产出从高位回落 10月国定假日结束。资本市场和金融服务、房地产服务和电视& 广播继续蓬勃发展。得益于财政和基础设施，建筑PMI从53.5％反弹至55％刺激，而新订单指数从49.2%继续恶化至48.6%。 建筑和服务都有所改善，并保持在高扩张区。 就业改善最小，但仍然疲弱。制造业、服务业和服务业的就业指数 建筑业从10月的48%、46.5%和46.4%恢复至48.1%、46.7%和48.2%，但仍保持在收缩。就业状况疲软将抑制居民消费的复苏势头 成为经济增长的主要拖累。 中国经济再次下滑，呼吁未来提供更多政策支持。11月的PMI信号中国经济最近可能再次走弱。政策制定者可能会将GDP增长目标维持在 2024年的5%。然而，由于较低的基数效应，明年要实现5%的增长更加困难下降。中国可能会采取更多的扩张性财政政策，进一步放松货币政策和房地产政策 以促进增长。2024年，广义财政赤字率可能达到GDP的8%。中国人民银行可能会推出额外的未来几个季度下调存款准备金率、存款利率和LPR。市政府可能会进一步放松 房地产政策以稳定房地产行业。我们维持2023年和2024年的GDP预测为5.3% 4.8%。 单击此处获取完整报告 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人大小（百万美元）Tenor优惠券Priced 今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 离岸亚洲新问题(管道) 发行评级 (M/S/F) 发行人/担保人货币大小（百万美元）Tenor定价 广州开发区 发行评级 (M/S/F) 控股集团有限公司 USD -2yr6.75% -/-/BBB+ 杭州钱塘新区 USD -364d 7.0% -/-/- 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，昨日有59只信用债发行，金额为 430亿元人民币。截至目前，发行了1684只信用债券，募集总额为17.03亿元人民币，同比增长17.3% [CARINC]标准普尔应公司要求撤回CARInc的B评级 [CIFIHG]中金投控股（集团）首席执行官林峰因健康原因辞职；茹海林任命为新 CEO [COGARD]碧桂园应邀参加工商银行举办的房地产座谈会 [CSCHCN]媒体报道称，中国南方城市美元债券持有人联合起来，按计划推迟- 出；公司因资金短缺将推迟支付23财年0.2港元/股的末期股息 [GEMDAL]穆迪将金地评级下调至Caa2一级，并维持负面展望 [HENINV]惠誉将河南投资集团从A-升级为A-并将前景稳定 [MEDCIJ]MedcoEnergi获得阿曼政府的批准，以收购两个油气区块的权益在阿曼 [ROADKG]穆迪将道王评级下调一档至B3，并维持负面展望 [SINOCE]媒体报道称，中国开发商远洋集团正在与中国进行讨论信达资产管理关于金融支持 [VNKRLE]中国农业银行与万科、龙湖、 Hopson听取要求 [YLLGSP]穆迪将Yanlord评级下调一档至B2，并维持负面展望 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 fis@cmbi.com.hk CMB