固定收益每日市场更新 （ 2023 年 12 月 1 日 ）

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 亚洲IG基准今天早上稳定。银行的前端债券T2s，AMC部门的销售情况较好。我们看到了朗-术语CCAMCL和TAISEM。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235glennko @ cmbi. com. hk WB:发行了3亿美元CBs，票面利率为1.375%。工作组保持不变早上。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang @ cmbi. com. hk 中国经济–PMI收缩预示着警告。CMBI维持预测2023年GDP增长率为5.3%，2024年为4.8%。见下文。 王杰瑞王世超(852) 3761 8919jerrywang @ cmbi. com. hk 交易台评论交易台市场观点 昨天，隔夜UST收益率又收紧了7 - 9个基点。亚洲IG空间经历了更多的获利回吐，尤其是在前端论文上。在中文SOE / TMT基准，HAOHUA / CNOOC文件扩大了1 - 2个基点，BABA曲线扩大3 - 5bps。高βTMT保持在较好卖出。MEITUA 30秒扩大了2个基点，小米30 - 31秒扩大了2 -5个基点。在金融方面，中国银行T2s ICBCAS / BCHINA名称扩大2 -5bps。新的CINDBK 10NC5 T2以活跃的双向流动和在价差中徘徊不变。在KR / JP空间中，SMBCAC / HYUELE论文在更好的购买下。香港公司的空间喜忧参半。CKINF Perps获得1.7 - 2.5点，以WTD收高3.5点。LIFUNG Perp上涨1.3点，收盘4.3点较高的WTD。NWDEVL Perps下降0.3 - 0.5 pt。香港/中国性能下降。SHUION 24 - 26s下降了1.7 - 2.5 pts。CSCHCN再下跌2.1 - 4.5点，收盘下跌13 - 17点WTD。FUTLAN 24 - 25秒和GEMDAL '24 / YLLGSP' 26下跌1.9 - 2.9磅。穆迪下调评级GEMDAL / YLLGSP / ROADKG一档，前景消极。AGILEs下降1.2 - 3.5 pts。在未能治愈之后，PWRLNGs下降了1.1 - 1.4 ptsPWRLNG 5.95 04 / 30 / 25的错过优惠券。在工业中，EHICAR 24 / 26上涨0.8 - 1pt，在进一步回购2530万美元的EHICAR后自3月23日以来的7.75 '24。在澳门博彩业中，MPEL 26 - 28获得0.4 -0.8 pt。印度可再生AZUPOE 24 / 26再高0.7 - 0.9 pt。ADSEZ / ADANEM 29 - 31s获得0.4 - 0.8 pt。印尼空间安静。 在LGFV / Perp空间中，CPDEV 25 / 26 / Perp又下降了0.8 - 1.4点在出现一些获利回吐的情况下，WTD又下跌了3 - 5点。在重庆名称，CQLGST '24上涨1.3 pts。CQNANA 4.56' 26上涨0.3 pt。山东名称QDJZWD '24 / HKIQCL' 25高出0.1 pt。优质的LGFV名称仍然受到重新平衡需求的更好购买。GZINFU / GZGETH 23 - 24s上升了0.1个百分点。同时，SOE人员更好鉴于隔夜利率上涨，出价。CHPWCN 4.3 Perp / CHALUM 4.1 Perp上升了0.1磅。 CMBI固定收益fis @ cmbi. com. hk 宏-标准普尔（+ 0.38%），道指（+ 1.47%）和纳斯达克（- 0.23%）周四涨跌不一。美国10月核心PCE指数同比增长3.5%，低于9月份的同比增长3.7%，与预期相同。最新的美国首次申请失业救济人数为+ 218k，低于+ 220k的预期。欧元区11月CPI同比增长2.4%，低于预期同比增长2.7％。中国财新11月制造业PMI为50.7，高于49.3的预期。UST收益率昨日反弹，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到4.73% / 4.31% / 4.37% / 4.54%。 服务台分析师评论分析员市场观点 WB：发行3亿美元CBs，票面利率为1.375% 昨天，微博发行了3亿美元CBs，票面利率为1.375%。转换价格为13.7565美元微博股票的最后收盘价为10.11美元，平价为74.5。该公司提到它将使用部分收益用于偿还7月24日到期的WB '24亿美元和8月27日到期的12亿美元银团贷款。在我们的观点，微博没有迫切需要筹集资金进行再融资，特别是它一直在净现金过去几年的头寸。截至9月23日，微博手头现金为24.6亿美元，ST投资为3.146亿美元，与总债务24.4亿美元和ST债务8亿美元相比。对于重大收购而言，3亿美元似乎太小。 对我们来说，CB收益的一种可能用途仍然可能是股票回购，尽管显然不愿意公司。微博的5亿美元股票回购计划于23年3月结束。CB提供低成本在初始下滑后支持其股价的选项，同时如果股票价格保持股本基础的大小goes higher than the conversion price. Nontheless, we believe that the CB issue is largely credit neutral to微博。我们有在WB 3.375 07 / 08 / 30上购买建议. 中国经济- PMI收缩发出警告 11月中国制造业PMI下降0.1至49.4%，再次低于市场预期。新订单，出口订单和现有订单进一步收缩，表明国内和 international. The hindrance from demand side on final products also transmitted to corporate procurement材料采购量和进口订单均小幅下降。材料采购价格指数下降再次，工厂前产品指数保持收缩，从而延长了通缩过程。就业尽管仍在收缩，但最低限度地改善。服务业PMI明显下降为收缩2023年首次作为国定假日在10月结束，而建筑业由于财政扩张而反弹。中国经济最近有所疲软，呼吁未来出台更多政策。中国可能会保持GDP增长2024年的目标是5%，采取更具扩张性的财政政策和额外的货币政策宽松。我们维持我们预测2023年GDP增长率为5.3%，2024年为4.8%。 在国内外需求仍然疲软的拖累下，制造业活动仍处于收缩状态。 中国制造业PMI低于预期，从10月的49.5%收缩至11月的49.4%生产指数从10月份的50.9%降至11月份的50.7%新订单、出口订单和现有订单均从49.5%、46.8%和44.2%分别保持在49.4%、46.3%和44.4%的收缩水平，显示国内和外部的需求方面都没有缓解的迹象。材料采购量和进口订单均从49.8%和47.5%下降至49.6%和47.3%，表明需求疲软影响企业采购活动。按行业细分，医药新订单指数，汽车和其他运输设备达到53％以上，而接受调查的公司超过60％表明市场需求不足。11月，大型和小型企业的PMI恶化，而小型中型企业继续萎缩。 能源和大宗商品价格回调后，通缩压力加大。出厂价格指数 保持收缩，但从47.7%小幅反弹至48.2%，而制造材料采购价格从52.6%恶化到50.7%。制造业的通货紧缩压力随着能源和商品价格。材料和成品库存恶化，因为公司继续在需求和信心疲软的情况下，主动去库存。服务价格指数温和下降，而建筑价格反弹。展望未来，中国的CPI和PPI可能在2024年逐步反弹，这要归功于基效应、需求改善和去库存周期结束。 服务业在2023年首次出现收缩，而建筑业温和反弹。 非制造业PMI从50.6%降至50.2%。服务业PMI从10月的50.1%降至49.3%，排名第一随着后科维德时代被压抑的需求结束，11个月来收缩。按行业细分，铁路和航空运输、餐饮和住宿以及体育和娱乐业的产出从高位回落10月国定假日结束。资本市场和金融服务、房地产服务和电视&广播继续蓬勃发展。得益于财政和基础设施，建筑PMI从53.5％反弹至55％刺激，而新订单指数从49.2%继续恶化至48.6%。建筑和服务都有所改善，并保持在高扩张区。 就业改善最小，但仍然疲弱。制造业、服务业和服务业的就业指数建筑业从10月的48%、46.5%和46.4%恢复至48.1%、46.7%和48.2%，但仍保持在收缩。就业状况疲软将抑制居民消费的复苏势头成为经济增长的主要拖累。 中国经济再次下滑，呼吁未来提供更多政策支持。11月的PMI信号 中国经济最近可能再次走弱。政策制定者可能会将GDP增长目标维持在2024年的5%。然而，由于较低的基数效应，明年要实现5%的增长更加困难下降。中国可能会采取更多的扩张性财政政策，进一步放松货币政策和房地产政策以促进增长。2024年，广义财政赤字率可能达到GDP的8%。中国人民银行可能会推出额外的未来几个季度下调存款准备金率、存款利率和LPR。市政府可能会进一步放松 房地产政策以稳定房地产行业。我们维持2023年和2024年的GDP预测为5.3%4.8%。 单击此处获取完整报告 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，昨日有59只信用债发行，金额为430亿元人民币。截至目前，发行了1684只信用债券，募集总额为17.03亿元人民币，同比增长17.3% [CARINC]标准普尔应公司要求撤回CAR Inc的B评级 [CIFIHG]中金投控股（集团）首席执行官林峰因健康原因辞职；茹海林任命为新CEO [COGARD]碧桂园应邀参加工商银行举办的房地产座谈会 [CSCHCN]媒体报道称，中国南方城市美元债券持有人联合起来，按计划推迟-出；公司因资金短缺将推迟支付23财年0.2港元/股的末期股息 [GEMDAL]穆迪将金地评级下调至Caa2一级，并维持负面展望 [HENINV]惠誉将河南投资集团从A -升级为A -并将前景稳定 [MEDCIJ]Medco Energi获得阿曼政府的批准，以收购两个油气区块的权益在阿曼 [ROADKG]穆迪将道王评级下调一档至B3，并维持负面展望 [SINOCE]媒体报道称，中国开发商远洋集团正在与中国进行讨论信达资产管理关于金融支持 [VNKRLE]中国农业银行与万科、龙湖、Hopson听取要求 [YLLGSP]穆迪将Yanlord评级下调一档至B2，并维持负面展望 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 fis @ cmbi. com. hk CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM”)是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司(招商局的全资子公司Bank) 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就证券或发行人而言，作者本报告所涵盖的内容：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券或发行人的看法；（2）补偿过去、现在或将来直接或间接地与作者在本报告中表达的具体观点有关。此外，提交人确认，提交人及其同伙(如香港证券及期货协会发布的行为守则所定义佣金）（1）在本报告发布之日前30个日历日内，已在本研究报告涵盖的股票中进行了交易或交易；（2）将在或在本研究报告发布之日起3个工作日内进行本研究报告涵盖的股票交易；(3)担任任何香港上市公司的高级人员本报告所涵盖的公司；及（4）在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务权益。 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。 There are risks involved in transaction in any securities. The information contained in