固定收益每日市场更新 （ 2023 年 12 月 1 日 ）

固定收益信用评论2023 年 12 月 1 日CMBI 信用评论固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 亚洲 IG 基准今天早上稳定。银行的前端债券T2s ， AMC 部门的销售情况较好。我们看到了朗 -术语 CCAMCL 和 TAISEM 。Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235glennko @ cmbi. com. hk WB:发行了 3 亿美元 CBs ， 票面利率为 1.375% 。工作组保持不变早上。见下文。Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang @ cmbi. com. hk 中国经济– PMI 收缩预示着警告。 CMBI 维持预测 2023 年 GDP 增长率为 5.3% ， 2024 年为 4.8% 。见下文。王杰瑞王世超 交易台评论交易台市场观点(852) 3761 8919jerrywang @ cmbi. com. hk昨天 ， 隔夜 UST 收益率又收紧了 7 - 9 个基点。亚洲 IG 空间经历了更多的获利回吐 ， 尤其是在前端论文上。在中文SOE / TMT 基准 ， HAOHUA / CNOOC 文件扩大了 1 - 2 个基点 ，BABA 曲线扩大 3 - 5bps 。高 β TMT 保持在较好卖出。 MEITUA 30 秒扩大了 2 个基点 ， 小米 30 - 31 秒扩大了 2 -5 个基点。在金融方面 ， 中国银行 T2s ICBCAS / BCHINA 名称扩大 2 -5bps 。新的 CINDBK 10NC5 T2 以活跃的双向流动和在价差中徘徊不变。在 KR / JP 空间中 ， SMBCAC / HYUELE 论文在更好的购买下。香港公司的空间喜忧参半。 CKINF Perps 获得1.7 - 2.5 点 ， 以 WTD 收高 3.5 点。 LIFUNG Perp 上涨 1.3 点 ， 收盘4.3 点较高的 WTD 。 NWDEVL Perps 下降 0.3 - 0.5 pt 。香港 / 中国性能下降。 SHUION 24 - 26s 下降了 1.7 - 2.5 pts 。 CSCHCN再下跌 2.1 - 4.5 点 ， 收盘下跌 13 - 17 点 WTD 。 FUTLAN 24 - 25 秒和GEMDAL '24 / YLLGSP' 26 下跌 1.9 - 2.9 磅。穆迪下调评级GEMDAL / YLLGSP / ROADKG 一档 ， 前景消极。 AGILEs下降 1.2 - 3.5 pts 。在未能治愈之后 ， PWRLNGs 下降了 1.1 - 1.4 ptsPWRLNG 5.95 04 / 30 / 25 的错过优惠券。在工业中 ， EHICAR 24 / 26上涨 0.8 - 1pt ， 在进一步回购 2530 万美元的 EHICAR 后自 3 月 23 日以来的 7.75 '24 。在澳门博彩业中 ， MPEL 26 - 28 获得 0.4 -0.8 pt 。印度可再生 AZUPOE 24 / 26 再高 0.7 - 0.9 pt 。ADSEZ / ADANEM 29 - 31s 获得 0.4 - 0.8 pt 。印尼空间安静。在 LGFV / Perp 空间中 ， CPDEV 25 / 26 / Perp 又下降了 0.8 - 1.4 点在出现一些获利回吐的情况下 ， WTD 又下跌了 3 - 5 点。在重庆名称 ， CQLGST '24 上涨 1.3 pts 。 CQNANA 4.56' 26 上涨0.3 pt 。山东名称 QDJZWD '24 / HKIQCL' 25 高出 0.1 pt 。优质的 LGFV 名称仍然受到重新平衡需求的更好购买。GZINFU / GZGETH 23 - 24s 上升了 0.1 个百分点。同时 ， SOE 人员更好鉴于隔夜利率上涨 ， 出价。 CHPWCN 4.3 Perp / CHALUM 4.1 Perp上升了 0.1 磅。请阅读最后一页的作者认证和重要披露CMBI 固定收益fis @ cmbi. com. hk1 2023 年 12 月 1 日 最后一个交易日的热门人物顶级表演者PriceChange3.5表现不佳CSCHCN 9 12 / 11 / 24AGILE 5 1 / 2 05 / 17 / 26GEMDAL 4.95 08 / 12 / 24CSCHCN 9 10 / 09 / 24CSCHCN 9 04 / 12 / 24Price20.614.345.521.527.1Change-4.5RDHGCL 7.8 03 / 20 / 24CKINF 4.2 PERP73.066.574.846.098.42.5-3.5CKINF 4.85 PERPLIFUNG 5 1 / 4 PERPCQLGST 5.3 08 / 20 / 241.7-3.01.3-2.71.3-2.2 马可新闻回顾宏观新闻回顾宏- 标准普尔 （ + 0.38% ） ， 道指 （ + 1.47% ） 和纳斯达克 （ - 0.23% ） 周四涨跌不一。美国 10 月核心 PCE 指数同比增长 3.5% ， 低于 9 月份的同比增长 3.7% ， 与预期相同。最新的美国首次申请失业救济人数为 + 218k ， 低于 + 220k 的预期。欧元区 11 月 CPI 同比增长 2.4% ， 低于预期同比增长 2.7 ％ 。中国财新 11 月制造业 PMI 为 50.7 ， 高于 49.3 的预期。 UST 收益率昨日反弹 ， 2 / 5 / 10 / 30 收益率分别达到 4.73% / 4.31% / 4.37% / 4.54% 。 服务台分析师评论分析员市场观点 WB ： 发行 3 亿美元 CBs ， 票面利率为 1.375%昨天 ， 微博发行了 3 亿美元 CBs ， 票面利率为 1.375% 。转换价格为 13.7565 美元微博股票的最后收盘价为 10.11 美元 ， 平价为 74.5 。该公司提到它将使用部分收益用于偿还 7 月 24 日到期的 WB '24 亿美元和 8 月 27 日到期的 12 亿美元银团贷款。在我们的观点 ， 微博没有迫切需要筹集资金进行再融资 ， 特别是它一直在净现金过去几年的头寸。截至 9 月 23 日 ， 微博手头现金为 24.6 亿美元 ， ST 投资为3.146 亿美元 ， 与总债务 24.4 亿美元和 ST 债务 8 亿美元相比。对于重大收购而言 ， 3 亿美元似乎太小。对我们来说 ， CB 收益的一种可能用途仍然可能是股票回购 ， 尽管显然不愿意公司。微博的 5 亿美元股票回购计划于 23 年 3 月结束。 CB 提供低成本在初始下滑后支持其股价的选项 ， 同时如果股票价格保持股本基础的大小goes higher than the conversion price. Nontheless, we believe that the CB issue is largely credit neutral to微博。我们有在 WB 3.375 07 / 08 / 30 上购买建议.Amt Out（ 百万美元 ）Mod持续时间额定值(M / S / F)安全名称WB 3.5 07 / 05 / 24询问价格98.5询问 YTM6.18007500.65.6Baa2 / BBB / -Baa2 / BBB / -WB 3.375 07 / 08 / 30来源 ： 彭博社。84.56.32 2023 年 12 月 1 日 中国经济 - PMI 收缩发出警告11 月中国制造业 PMI 下降 0.1 至 49.4% ， 再次低于市场预期。新订单 ，出口订单和现有订单进一步收缩 ， 表明国内和international. The hindrance from demand side on final products also transmitted to corporate procurement材料采购量和进口订单均小幅下降。材料采购价格指数下降再次 ， 工厂前产品指数保持收缩 ， 从而延长了通缩过程。就业尽管仍在收缩 ， 但最低限度地改善。服务业 PMI 明显下降为收缩2023 年首次作为国定假日在 10 月结束 ， 而建筑业由于财政扩张而反弹。中国经济最近有所疲软 ， 呼吁未来出台更多政策。中国可能会保持 GDP 增长2024 年的目标是 5% ， 采取更具扩张性的财政政策和额外的货币政策宽松。我们维持我们预测 2023 年 GDP 增长率为 5.3% ， 2024 年为 4.8% 。在国内外需求仍然疲软的拖累下 ， 制造业活动仍处于收缩状态。中国制造业 PMI 低于预期 ， 从 10 月的 49.5% 收缩至 11 月的 49.4%生产指数从 10 月份的 50.9% 降至 11 月份的 50.7% 新订单、出口订单和现有订单均从 49.5% 、 46.8% 和 44.2% 分别保持在 49.4% 、 46.3% 和 44.4% 的收缩水平 ， 显示国内和外部的需求方面都没有缓解的迹象。材料采购量和进口订单均从 49.8% 和 47.5% 下降至 49.6% 和 47.3% ， 表明需求疲软影响企业采购活动。按行业细分 ， 医药新订单指数 ，汽车和其他运输设备达到 53 ％ 以上 ， 而接受调查的公司超过 60 ％表明市场需求不足。 11 月 ， 大型和小型企业的 PMI 恶化 ， 而小型中型企业继续萎缩。能源和大宗商品价格回调后 ， 通缩压力加大。出厂价格指数保持收缩 ， 但从 47.7% 小幅反弹至 48.2% ， 而制造材料采购价格从 52.6% 恶化到 50.7% 。制造业的通货紧缩压力随着能源和商品价格。材料和成品库存恶化 ， 因为公司继续在需求和信心疲软的情况下 ， 主动去库存。服务价格指数温和下降 ， 而建筑价格反弹。展望未来 ， 中国的 CPI 和 PPI 可能在 2024 年逐步反弹 ， 这要归功于基效应、需求改善和去库存周期结束。服务业在 2023 年首次出现收缩 ， 而建筑业温和反弹。非制造业 PMI 从 50.6% 降至 50.2% 。服务业 PMI 从 10 月的 50.1% 降至 49.3% ， 排名第一随着后科维德时代被压抑的需求结束 ， 11 个月来收缩。按行业细分 ，铁路和航空运输、餐饮和住宿以及体育和娱乐业的产出从高位回落10 月国定假日结束。资本市场和金融服务、房地产服务和电视 &广播继续蓬勃发展。得益于财政和基础设施 ， 建筑 PMI 从 53.5 ％ 反弹至 55 ％刺激 ， 而新订单指数从 49.2% 继续恶化至 48.6% 。建筑和服务都有所改善 ， 并保持在高扩张区。就业改善最小 ， 但仍然疲弱。制造业、服务业和服务业的就业指数建筑业从 10 月的 48% 、 46.5% 和 46.4% 恢复至 48.1% 、 46.7% 和 48.2% ， 但仍保持在收缩。就业状况疲软将抑制居民消费的复苏势头成为经济增长的主要拖累。中国经济再次下滑 ， 呼吁未来提供更多政策支持。11 月的 PMI 信号中国经济最近可能再次走弱。政策制定者可能会将 GDP 增长目标维持在2024 年的 5% 。然而 ， 由于较低的基数效应 ， 明年要实现 5% 的增长更加困难下降。中国可能会采取更多的扩张性财政政策 ， 进一步放松货币政策和房地产政策以促进增长。 2024 年 ， 广义财政赤字率可能达到 GDP 的 8% 。中国人民银行可能会推出额外的未来几个季度下调存款准备金率、存款利率和 LPR 。市政府可能会进一步放松3 2023 年 12 月 1 日房地产政策以稳定房地产行业。我们维持 2023 年和 2024 年的 GDP 预测为 5.3%4.8% 。单击此处获取完整报告 离岸亚洲新发行 (已定价)发行评级(M / S / F)发行人 / 担保人大小 （ 百万