固定收益每日市场更新 （ 2023 年 11 月 14 日 ）

固定收益信用评论2023 年 11 月 14 日CMBI 信用评论固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今早 CPI 之前市场稳定。前端 IG AMC / 租赁交易活跃。 WB 、 MEITUA 等高贝塔 TMT 低于卖得更好。 LGFV 的情绪仍然乐观。Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235glennko @ cmbi. com. hk ADANEM:Adani Electricity 孟买向 ADANEM 发起了要约收购3.949 02 / 12 / 30 ， 最高可达 1.2 亿美元。 ADANEM 今天上午上涨 2.5 点至 5 点。请参见下文。Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang @ cmbi. com. hk 中国政策– 由于财政扩张 ， 信贷增长趋于稳定。 CMBI预测 2023 年 GDP 增长率将达到 5.2% ， 2024 年将达到 4.9% 。见以下是 CMBI 经济研究的评论。王杰瑞王世超(852) 3761 8919jerrywang @ cmbi. com. hk 交易台评论交易台市场观点昨天 ， 随着新加坡的光流动 ， 亚洲前 JP IG 利差稳定正在度假。最近新发行的 KHFC '26 收紧了 c3bps 并关闭T + 52 。高优惠券欧盟 AT1 活跃 ， 瑞银 9.25 Perp ， SOCGEN 10Perp 和 BNP 8.5 Perp 上升 0.25 - 0.4 pt 。在中国 AT1 中 ， ICBCAS 3.58 Perp ，CINDBK Perp 也很坚定。在 AMC 中 ， 长期 HRINTHs 达到0.15 pt 较低 ， 而前端 HRINTH 不变为 + 0.15 pt 。中国国有企业继续处于较好的买盘状态 ， 浩华 / 新加坡 30 -31s 收紧 c1bps 。 TMT 部门坚定认为 BABA / BIDU / TENCNT0.5 - 2 个基点更紧。在香港公司空间 ， NWDEVL Perps 移动 - 0.3 至 + 0.75 。中国房地产行业涨跌不一 ， DALWANs 上涨 1.7 点至 7.4 点终止 CS 任命为 IPO 协调员之一。请阅读我们昨天在每日的评论。 IG 开发人员 LNGFOR ，VNKRLE 下跌 0.1 - 0.8 pt 。在澳门博彩业中 ， MGMCHIs 移动- 0.5 到 + 0.3 pt ， WYNMAC 移动 - 0.1 到 + 0.5 pt 。在 SEA 中 ， LMRTSP在其疲弱的第三季度业绩后保持不变。另一方面 ， 在 LGFV / SOE Perp 空间中 ， 尽管新加坡假期和情绪依然活跃。前端 LGFV购买情况较好 ， KMRLGP '24 玫瑰 c1.5 pt 。重庆名称在 CQNANA 要约收购的推动下 ， 反弹后表现疲软。 CQNANA ，CQLGSTs 降低 0.1 至 0.5 pts 。高收益 CPDEV 下降 0.25 至0.5 pt 。此外 ， 我们看到从陆上 RM 购买 SOE Perps 和中国人AT1s ， CNSHAN 4.3 Perp 上升 0.1 pt 。请阅读最后一页的作者认证和重要披露CMBI 固定收益fis @ cmbi. com. hk1 2023 年 11 月 14 日 最后一个交易日的热门人物顶级表演者PriceChange7.4表现不佳RISSUN 3 03 / 29 / 28Price3.1Change-2.6大湾 7 1 / 4 01 / 29 / 24DALWAN 11 02 / 13 / 26LIFUNG 5 08 / 18 / 25KMRLGP 3.9 12 / 12 / 24GZHRCB 5.9 PERP63.334.595.090.395.82.0方亚 1.98 11 / 10 / 24JIAZHO 12 06 / 05 / 23SHUION 6.15 08 / 24 / 24CWAHK 4.85 05 / 18 / 2693.06.4-2.11.4-1.81.470.085.1-1.51.0-1.4 马可新闻回顾宏观新闻回顾宏- 标准普尔 （ - 0.08 ％ ） ， 道指 （ + 0.16 ％ ） 和纳斯达克 （ - 0.22 ％ ） 周一涨跌不一 ， 投资者等待今晚的 CPI 。中国 10 月新增人民币贷款为 7384 亿元人民币 ， 高于预期的 66510 亿元人民币。中国10 月 M2 增长率为同比增长 10.3 ％ ， 与预期相同。昨天 UST 收益率保持稳定 ，2 / 5 / 10 / 30 收益率分别达到 5.02% / 4.66% / 4.63% / 4.75% 。 服务台分析师评论分析员市场观点 ADANEM ： Adani Electricity Mumbai 对 ADANEM 3.949 02 / 12 / 30 发起了要约收购1.2 亿美元阿达尼能源拥有 74.9% 的分销子公司阿达尼电力孟买 (ADANEM) 宣布其 ADANEM 3.949 02 / 12 / 30 的投标报价高达 1.2 亿美元。债券的未偿还金额为10 亿美元。孟买阿达尼电力计划以内部应计和现金盈余为此次投标报价提供资金。 The要约收购应有助于杠杆化并增强投资者信心。 ADANEM 尚未披露要约收购。阿达尼电力孟买目前有两笔未偿还的美元债券 ， 总额为 13 亿美元 ， 将于 2030 年到期和 2031 年。此次要约收购将使其未偿还债券总额减少 9.2% ， 至 1.18 亿美元。在 1H23 ， Adani孟买电力公司产生的经营现金流为 1230260 万卢比 （ 约合 1.478 亿卢比 ） 。截至 23 年 9 月 30 日 ， 阿达尼孟买电力公司的现金和银行余额为 151.6 亿卢比 （ 1.1 亿美元 ） ， 贸易应收账款为1.65.6 亿卢比 （ 6.26 亿美元 ） 。o / s amt （ 美元 ）问 px72.7367.46YTM (ask,%)9.91额定值 (M / S / F)Baa3 / BBB - / BBB -Baa3 / - / BBB -ADANEM 3.949 02 / 12 / 30ADANEM 3.867 07 / 22 / 31Total1,00030010.041,300来源 ： 彭博社。 中国政策 - 财政扩张导致信贷增长趋于稳定随着政府的持续加速 ， 中国社会融资总量在 10 月略有超出预期债券发行。财政政策似乎发挥了更积极的作用 ， 因为政策制定者发誓要支持经济通过财政扩张。同时 ， 从长远来看 ， 商业信心仍然冷漠企业融资由短期、中长期贷款转向超短期票据融资。家庭情绪进一步恶化 ， 因为短期贷款大幅下降 ， 而抵押贷款贷款绝对值保持在历史低位。展望未来 ， 信贷增长可能会随着2 2023 年 11 月 14 日在通过政府债券进行财政扩张的推动下 ， 未来几个月可能略有回升发行以及商业和消费者情绪可能缓慢改善。中国经济可能温和改善 ， 我们预测 2023 年 GDP 增长率将达到 5.2% ， 2024 年将达到 4.9% 。政府债券发行带动社会融资继续恢复。社会融资流量上升10 月同比增长 102.5% （ 除非另有说明 ， 均按同比计算 ） 至 1.85 万亿元人民币 ， 9 月增长 16.4% 。社融流向好于预期主要受政府债券融资驱动。净政府债券融资从 9 月的 9949 亿元人民币加速至 1.56 万亿元人民币 ， 并大幅增长458.同比 9% ， 10 月中央政府发行 1 万亿元人民币特别国债同时 ， 影子融资从 9 月的 300.7 亿元人民币大幅下降至 - 2572 亿元人民币 ， 原因是新的未贴现资金下降银行承兑汇票 - 2536 亿元人民币 ， 低于上年 - 2156 亿元人民币的水平 ，上月为 2397 亿元人民币。净委托贷款和信托贷款均从208 亿元和 403 亿元至 - 429 亿元和 393 亿元 ， 跟随 OBS 以来减速的趋势2023 年初。实体部门新增人民币贷款增长 9.2% ， 至 4837 亿元人民币 ， 9 月下降 1.2% 。新由于美元高利率和人民币疲软 ， 外币贷款进一步恶化。公司债券10 月的融资下降了 52.6 ％ ， 而 9 月的增长为 60.6 ％ 。由于企业和家庭信心仍然低迷 ， 新的人民币贷款仍然低迷。新人民币贷款在 9 月份下降 6.5% 后 ， 在 10 月份增长了 20% ， 达到 7384 亿元人民币。新增人民币贷款的增长是由于向企业提供的票据融资作为净票据贴现融资大幅增加至 3176 亿元人民币。10 月从 9 月的 - 1500 亿元人民币 ， 高于去年同期的 190.5 亿元人民币。向企业提供新的短期贷款从 9 月的 5686 亿元人民币恢复到 - 1770 亿元人民币的收缩 ， 尽管从同比下降幅度收窄至 4%13.4% 。新增中长期贷款从 9 月的 1.25 万亿元下降至 3828 亿元 ， 同比下降从 7% 提高到 17.2% 。企业通过票据融资转向超短期贷款的趋势从短期、中期和长期贷款中可以看出 ， 从长远来看 ， 企业缺乏信心部门。由于对家庭的短期贷款进一步下跌至 -1053 亿元人民币 ， 从 9 月份的 3215 亿元人民币 ， 也大幅低于上年同期的 - 512 亿元人民币 ， 表明消费需求非常疲软。尽管向家庭提供的中长期贷款在10 月 ， 它们的绝对期限仍处于历史低位 ， 为 70.7 亿元人民币。抵押贷款的边际改善在房地产政策放松和利率下降的推动下 ， 贷款可能是缓解提前还款压力的迹象在新的和未偿还的抵押贷款上 ， 尽管整体情绪与超过 4000 亿元人民币相比仍然脆弱2020 年和 2021 年同期新增中长期贷款。展望未来 ， 增量自 11 月初房屋销售再次下降以来 ， 中长期贷款仍然令人沮丧。多层城市。我们预计 ， 由于政府债务发行增加和放缓 ， 信贷增长将温和反弹。改善企业和消费者信心。政策制定者可能会进一步放松信贷供应 ，房地产政策和未来扩大财政支持 ， 因为政府发誓要扩大财政支出以支持经济。中国人民银行可能在未来几个季度进一步下调存款准备金率、存款利率和 LPR ， 并引导中国人民银行还承诺为债务缠身的地方政府提供流动性支持。同时 ， 市政府可能会进一步放松房地产政策 ， 以稳定房地产行业。在此外 ， 各国政府可能计划发行更多债券 ， 同时增加中央政府和中央政府的广义财政赤字明年省级政府。因此 ， 信贷增长可能会逐渐稳定 ， 可能会温和反弹在接下来的几个月里 ， 由于政府债务发行带来的影响和商业和消费者信心。我们维持对 2023 年 GDP 增长 5.2% 和 4.9% 的预测2024.单击此处获取完整报告3 2023 年 11 月 14 日 离岸亚洲新发行 (已定价)发行评级(M / S / F)发行人 / 担保人大小 （ 百万美元 ） 期限优惠券Priced今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 离岸亚洲新问题 (管道)发行评级(M / S / F)发行人 / 担保人货币规模 （ 百万美元 ）USD 210Tenor定价济南轨道交通集团364d7.1%- / - / A - 新闻与市场色彩关于在岸一级发行 ， 昨日有 48 只信用债发行 ， 金额为400 亿元。截至月至今 ， 发行信用债 579 只 ， 募集总额 5600 亿元 ，同比下降 26.1%[AGILE]媒体报道称 ， Agile 治愈了 1500 万美元 ， 错过了 2025 年到期债券的 10 月 13 日票息宽限期[CGSHCO]惠誉将于 23 年 12 月因商业原因撤销碧桂园服务 BB + 评级[DALWAN]媒体报道称, 大连万达集团及其子公司仁寿万达广场物业一直在执行法院诉讼 ， 索赔超过 1.63 亿元人民币