光储充产业链周评（12月第1周）：《空气质量持续改善行动计划》发布，福特和通用计划建设快充设施

证券研究报告|2023年12月9日 光储充产业链周评（12月第1周） 《空气质量持续改善行动计划》发布，福特和通用计划建设快充设施 行业研究·行业周报 电力设备新能源·储能 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：李恒源 021-60875174 lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 联系人：李全021-60375434 liquan2@guosen.com.cn 联系人：徐文辉 021-60375426 xuwenhui@guosen.com.cn 【储能指数】 •本周储能指数下跌2.6%，其中，储能电芯（-0.4%）、系统（-1.6%）、PCS（-2.8%）、温控（-2.8%）、结构件（-3.9%）、消防（-5.3%）。 【行业数据更新】 •中国储能招标数据：根据北极星储能网招标信息汇总，2023年初至今国内储能系统项目招标容量为78.56GWh，其中，截止目前12月国内储能系统项目招标容量为1.79GWh。 【行业动态】 •国务院：2025年高速服务区快充站覆盖率将不低于80%、非化石能源消费比重达20%左右、电能占终端能源消费比重达30%左右。12月7日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，其中指出：力争到2025年，重点区域高速服务区快充站覆盖率不低于80%，其他地区不低于60%；到2025年非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。 •福特和通用计划建设快充设施：福特联手XcelEnergy建设充电网络，12月5日，福特商用车部门与公共事业公司XcelEnergy宣布双方将合作于2030年之前在全美建设3万个电动汽车充电桩，首批充电桩将于2024年第一季度在威斯康星州和科罗拉多州开始安装，未来六年内该计划还将在Xcel服务区域内的其他州推广，包括密歇根州、明尼苏达州、新墨西哥州、北达科他州、南达科他州和得克萨斯州；通用汽车将与EVgo等合作在美国建设电动车快速充电站，通用汽车与PilotTravelCenters和EVgoInc.日前宣布将在美国全国范围内开通首批17个电动汽车快速充电站，每个充电网络可提供24小时350kW充电服务，三家公司预计到2024年底高功率快速充电站建设数量将达到2000个。 •阳光电源：发布股票激励方案及计划子公司阳光新能源分拆上市。12月6日，公司公告拟授予公司核心成员518人限制性股票1150万股（约占公司总股本0.77%），本激励计划授予的限制性股票的授予价格为43.22元/股（公司最新股价为79.02元/股），首期考核限制性解锁条件为2024年营业收入较2022年增长80%以上（24年营收达到724.62亿以上）或2024年归母净利润较2022年增长120%以上（24年归母利润达到79.05亿以上）；12月6日，公司公告向子公司阳光新能源增资10亿元，阳光新能源主要从事新能源电站的系统项目开发业务，增资后阳光电源持有子公司阳光新能源82.94%的股份；12月8日，公司公告，拟启动分拆阳光新能源至境内证券交易所上市的前期筹备工作。 •亿纬锂能：签订60GWh动力储能电池生产线等项目合同。12月8日，公司公告子公司湖北亿纬与与荆门高新技术产业开发区管理委员会签订《合同书》，在荆门高新区投资建设60GWh动力储能电池生产线及辅助设施项目，本项目总投资额约108亿元，其中固定资产投资约为80亿元。 【投资建议】 •因储能系统价格持续下探，导致海外储能均出现不同程度的延迟交货的情况发生，建议后续持续关注原材料价格及电芯库存消化情况。建议关注：（1）光伏和储能光储逆变器领先供应商 （阳光电源、禾望电气、固德威、德业股份、盛弘股份、上能电气）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气、中国能源建设）。 【风险提示】储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 •储能指数：2023年初至今储能指数下跌34.8%，2022年初至今储能指数下跌37.7%。 •本周行情：本周储能指数下跌2.6%，其中，储能电芯（-0.4%）、系统（-1.6%）、PCS（-2.8%）、温控（-2.8%）、结构件（-3.9%）、消防（-5.3%）。 •本周重点个股涨跌幅：金盘科技（+4.6%）、东方日升（+2.7%）、盛弘股份（-1.8%）、固德威（-2.0%）、德业股份（-3.2%）、阳光电源（-5.1%）。 -0.4% -1.6% -2.0% -2.4% -2.6% -2.8% -2.8% -3.9% -5.3% 图1：上证指数、沪深300指数、储能指数走势以及各指数2023年初至今涨跌幅图2：本周上证、沪深300、储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情 7,000 上证指数沪深300储能指数 0.0% 6,000 -1.0% 5,000 4,000 3,000 指数名称 涨跌幅 指数名称 涨跌幅 上证指数 -5% 储能温控 -1% 沪深300 -13% 储能电芯 -39% 储能指数 -35% 储能消防 -35% 储能PCS -52% 储能结构件 -43% 储能系统 -40% 2,000 1,000 0 22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-11 -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 上证指数 沪深300 储能指数 储能PCS 储能系统 储能温控 储能电芯 储能消防 储能结构件 -6.0% 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：该图指数均为Wind提供，代码分别是000001.SH 、000300.SH、884790.WI。以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况，下同。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。 表1：一致预期与估值（2023年12月8日） 子行业证券代码 证券简称 本周涨跌幅 总市值 归母净利润（23） 23年同比 归母净利润（24） 24年同比 归母净利润（25） 25年同比 PE（23） PE（24） PE（25） PB PB历史分 位数 300001.SZ 特锐德 0.5% 201 3.7 37% 5.6 51% 8.4 50% 54.1 35.7 23.8 3.1 18% 002276.SZ 万马股份 -3.1% 104 6.1 49% 8.0 31% 10.4 29% 16.9 12.9 10.0 1.9 59% 600212.SH 绿能慧充 -3.8% 48 0.6 167% 1.8 172% 3.2 82% 73.6 27.1 14.9 7.9 58% 充电桩688208.SH 道通科技 -1.6% 119 3.8 268% 5.5 47% 7.6 37% 31.5 21.5 15.6 3.8 0% 300360.SZ 炬华科技 -7.6% 67 5.7 21% 7.2 26% 8.9 24% 11.8 9.3 7.5 1.9 46% 300491.SZ 通合科技 -2.8% 41 1.0 124% 1.6 66% 2.6 59% 41.7 25.2 15.9 3.8 55% 300351.SZ 永贵电器 -12.8% 80 1.8 17% 2.5 39% 3.3 33% 44.2 31.9 24.1 3.4 99% 605117.SH 德业股份 -3.2% 258 22.0 45% 31.6 43% 41.5 31% 11.7 8.2 6.2 5.0 2% 300693.SZ 盛弘股份 -1.8% 84 3.9 73% 5.5 43% 7.5 37% 21.8 15.3 11.2 6.3 63% 300648.SZ 星云股份 -3.1% 39 0.4 328% 1.6 318% 2.6 61% 102.2 24.5 15.2 4.0 13% PCS688390.SH 固德威 -2.0% 182 13.8 112% 20.0 45% 26.6 33% 13.2 9.1 6.8 6.0 1% 300763.SZ 锦浪科技 -3.6% 252 13.0 23% 20.1 54% 27.6 37% 19.4 12.6 9.1 3.3 0% 603063.SH 禾望电气 -2.1% 101 5.4 103% 6.9 27% 8.5 24% 18.7 14.8 11.9 2.6 52% 002518.SZ 科士达 -3.1% 145 9.8 50% 13.4 36% 17.7 32% 14.8 10.8 8.2 3.6 55% 300827.SZ 上能电气 2.3% 100 4.2 410% 6.7 60% 9.6 45% 24.0 15.0 10.3 6.2 30% 688063.SH 派能科技 -0.7% 177 10.8 -15% 16.0 49% 22.5 41% 16.4 11.0 7.8 1.8 0% 002121.SZ 科陆电子 -4.9% 90 1.2 222% 4.0 227% 7.9 96% 73.4 22.5 11.5 6.5 69% 300274.SZ 阳光电源 -5.1% 1,174 93.9 161% 115.7 23% 141.9 23% 12.5 10.1 8.3 4.6 46% 300118.SZ 东方日升 2.7% 189 18.1 92% 24.0 32% 30.1 25% 10.4 7.9 6.3 1.2 15% 系统002335.SZ 科华数据 -3.5% 126 7.0 182% 9.4 33% 12.5 34% 18.0 13.5 10.0 3.0 55% 601222.SH 林洋能源 -3.6% 127 11.6 36% 15.6 35% 19.4 24% 11.0 8.1 6.6 0.8 5% 688676.SH 金盘科技 4.6% 141 5.3 85% 8.4 61% 12.3 46% 26.8 16.7 11.4 4.8 48% 002169.SZ 智光电气 -3.5% 54 1.7 29% 688248.SH 南网科技 -7.2% 138 4.0 92% 6.1 54% 8.7 43% 34.8 22.6 15.8 5.1 18% 002837.SZ 英维克 -4.2% 148 3.9 39% 5.3 35% 7.1 34% 38.1 28.1 21.0 6.4 56% 温控301018.SZ 申菱环境 -0.8% 75 2.3 38% 3.2 38% 4.1 30% 32.8 23.7 18.2 3.0 9% 300990.SZ 同飞股份 -4.0% 73 2.2 73% 3.3 50% 4.7 42% 32.9 22.0 15.5 4.3 42% 300499.SZ 高澜股份 -2.6% 45 0.4 -87% 1.8 369% 3.1 77% 120.1 25.6 14.5 3.2 43% 300750.SZ 宁德时代 -1.2% 7,196 438.5 43% 557.6 27% 700.2 26% 16.4 12.9 10.3 4.0 1% 300014.SZ 亿纬锂能 0.0% 851 46.7 33% 66.5 42% 89.0 34% 18.2 12.8 9.6 2.5 0% 电芯002594.SZ 比亚迪 0.8% 5,731 303.2 82% 410.5 35% 526.0 28% 18.9 14.0 10.9 4.5 44% 002074.SZ 国轩高科 3.8% 402 7.7 147% 14.1 83% 20.1 43% 52.2 28.5 20.0 1.7 1