棉纺市场行情周度报告：外棉继续下挫，国内棉价进入抗跌态势？

外棉继续下挫，国内棉价进入抗跌态势？ 棉纺市场行情周度报告 2023年11月12日 软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 美国周度出口数据高于四周均值（偏多）新年度棉花减产（偏多） 基本面分析 新棉上市供应，收购进度偏慢，价格下跌（偏空） 储备棉继续投放，成交率下降（偏空）USDA：11月供需报告上调全球棉花产量和期末库存（偏空）内外棉价差走升，进口增加预期（偏空）USDA：11月供需报告上调美国棉花产量和期末库存（偏空）9月棉纱进口同比增加；（偏空 美元反弹（偏空） 美国棉花收割进度加快（偏空）9月纺织品出口不佳（偏空）下游纱线企业库存表现累积（偏空） 观点 风险点 宏观面美联储维持高利率下美元在反弹高位区间制约棉花大宗商品需求，需求忧虑持续制约棉价承压下跌，尽管最近一周美国棉花出口数据表现较近四周来偏好，但是USDA上调全球及美国棉花产量预估，期末库存上调，令棉价继续遭遇下跌。技术上ICE美棉跌破所有周均线走弱，周线级别技术面偏空，日线关注10日均线或80美分反弹压制表现。 需求突变、美联储加息政策变化、海外金融风险 国内棉市现货价格高位下跌，本周国储棉投放依旧，但成交率偏低成交均价持续下降。内外棉价差显示进口利润较大，进口增强及纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，上下游间利润矛盾仍未解决，棉价仍承压。当前籽棉收购价稳中有跌，皮棉成本下跌与郑棉主力合约价格相比，盘面生产利润已经非常微弱甚至亏损，或限制棉价下跌空间。郑棉技术指标仍继续偏空，但需关注在60周均线附近的支撑表现。 请务必阅读正文之后的声明 部分 本周宏观及事件 海外市场 美国11月一年期通胀率预期4.4%，前值4.20%。 据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.4%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为14.6%，昨日为9.6%。到 明年1月维持利率不变的概率为75.7%，累计加息25个基点概率为22.6%，累计加息50个基点概率为1.7%。 美国至11月4日当周初请失业金人数为21.7万人，预期21.8万人，前值为21.7万人。 英国第三季度GDP同比增长0.6%，预期0.50%，前值0.60%。 国内市场 国家统计局发布数据，2023年10月份，全国居民消费价格同比下降0.2%，环比下降0.1%。1~10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。其中，居住价格同比上涨0.3%，环比持平。 统计局发布数据显示，10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.6%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降3.7%，环比上涨0.2%。1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.6%。 消息来源：iFinD 请务必阅读正文之后的声明部分 产业大事件 美国农业部(USDA)11月报告公布，本月2023/24年度全球棉花供需平衡表显示，全球消费量下降，但产量和库存增加。本月全球2023/24年度产量预测上调18.7万吨，原因是阿富汗、美国、阿根廷和巴拉圭的预期产量增加抵消了西班牙和墨西哥的减产。由于越南、土耳其和美国减产，全球棉花消费量减少了10.7万吨。2023/24年度全球棉花期末库存量预计为1774.5万吨，比10月份增加34.4万吨，其中中国占了这一增长的近三分之一，因为更多的进口预计将主要用于国家储备。 根据美国农业部11月份报告显示，2023/24年度美国棉花本月消费量略有下降，但产量和期末库存均有所增加。其中产量增加27.3万包，达到1310万包，主因德克萨斯州的减产抵消了其他地区的减产。国内工厂的使用量减少了10万包，反映了近期的消费速度，出口保持不变，使期末库存增加40万包，达到320万包，占使用量的22.5%。 USDA公布的出口销售报告显示，11月2日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增39.52万包，较之前一周减少14%，较钱四周均值增加1098%，下一市场年度棉花出口销售净增4.45万包，当周出口装船量9.06万包，较之前一周减少31%，较四周均值减少18%。对中国大陆装船2.14万包。 根据中国农业农村部11月供需报告调减2023/24年度中国棉花产量10万吨至568万吨，较上年度下降30万吨；进口为185万吨，较上年度145万吨增加40万吨；棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%，与10与预估持平。 新疆籽棉收购价弱势稳定，机采籽棉价格7.1-7.4元/公斤。 本周国储棉持续每日投放1.2万吨左右，成交率30%左右，至周五，成交率为27.26%，成交均价为16161元/吨。下周关注点：天气和棉花采收； 消息来源：iFinD、USDA、中国棉花信息网 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 美棉周K线 本周国际棉花期货价格下跌 本周ICE美棉价格下跌，11月10日收盘，ICE美棉主力合约报77.46美分/磅，周跌幅2.75%，成交表现放量减仓运行态势. 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内郑棉、郑棉纱低位震荡运行 本周国内棉花期货价格低位震荡，截至11月10日当周郑棉主力合约2401合约周五收盘报15865元/吨，周跌幅1.58%，表现放量增仓运行态势，周五夜盘价格小幅震荡，主力合约报收15800元。 本周郑棉纱价格走势跟随棉价偏弱运行，11月10日郑棉纱主力月合约报收21695元/吨，周跌幅0.32%，表现缩减仓运行。周五夜盘偏弱震 郑棉周K线 荡，报收21665元/吨，跌30元/吨。 郑棉纱周K线 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周棉花及棉纱基差震荡略微走强 国内棉花基差本周震荡偏强，因现货价下跌幅度扩大，截至11月10日收盘，国内棉花期现基差为1271元/吨，较上周涨102点。 棉纱期现基差本周震荡运行，至11月10日棉纱期现基差报1685元/吨，较上周涨10点，现货和期货价格均表现抗跌运行态势。 棉花期现基差（单位：元/吨） 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口利润再度扩大 本周内外棉花价格表现均下跌，二者价差有所走强。截至11月10日，中国棉花价格指数报16981元/吨，进口棉价格指数（M，1%关税）报15970元/吨，均较上周走低，内外价略微扩大至1011元/吨，较上周涨469元/吨，进口棉利润扩大有利于进口动力增强。 28,000.00 4,000 26,000.00 2,000 24,000.00 22,000.00 0 20,000.00 (2,000) 18,000.00 (4,000) 16,000.00 14,000.00 (6,000) 12,000.00 (8,000) 价差 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据分析 国际市场：美国USDA报告（11月）上调全球产需和库存 USDA的11月供需报告上调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较10月上调18.7万吨至2473.4万吨，全球棉花消费下调10.7万吨至2513.5万吨，较上一年度增加3.9%，库存上调34.4万吨至1776.7万吨。上调2022/23年度全球棉花期末库存至1810.3万吨，2023/24年度库存消费比上调至70.68%。 上调2023/24年度美国棉花棉花产量预估至285.4万吨，较10月预估上调6万吨。美国2023/24年度棉花期末库存上调8.7万吨至 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 200720092011201320152017201920212023 期末库存 棉花:库存消费比:全球 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 消费量 产量 69.8万吨。 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口数据略微回落 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，11月2日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口销净增8.61万吨，较前一周减少1.36万吨，减幅13.5%。当周下一年度棉花出口销售净增0.97万吨，美国棉花出口装船1.98万吨，较之前一周减少31.45%，2023/24年度棉花累计签约量157.2万吨，累计同减少21.24%。装运中国0.5万吨，美国陆地棉签约中国的量累计56.5万吨，装运率40.18%。 美棉累计出口量及装运率 美陆地棉签约量（中国）及装运率 45,400 140.00 350300250200150100 400.0045,200350.0045,000300.0044,800250.0044,600200.0044,400 44,200 150.0044,000100.0043,800 120.00100.0080.0060.0040.0020.00 50 50.0043,600 0.00 0 0.00 2021-03-11 2022-03-11 2023-03-11 2021-03-112022-03-112023-03-11 美国陆地棉本周出口累计值美国棉花:装运量 美国陆地棉本周出口中国累计值 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美国棉花收割进度接近六成 截至2023年11月3日当周，美国USDA公布了今年棉花收割进程报告，美国棉花已经收获57%棉花，环比提高8个百分点，超过5年均值， 低于去年同期的62%。 美国棉花收割进度 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2023201620172018 2019202020212022 数据来源：USDA，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部11月供需报告预测：2023/24中国棉花产量下调至568万吨，较上年度下降30万吨，较10月预估下调10万吨；进口为185万吨，保持上月预估一致，2022/23年度预估为145万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。 根据USDA数据显示（11月），中国2022/23年度棉花产量预计在669.26万吨，消费784.8万吨，库存消费比为99.499，较上一年度进行了下修。2023/24年度中国棉花产量预估588.6万吨，与10月预估持平，期末库存上调为813.2万吨，库存消费比上调至99.21%。 中国棉花产需 1,000.00 900.00 800.00 700.00 6