固定收益每日市场更新 （ 2023 年 11 月 24 日 ）

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 亚洲IG空间的建设性基调。中国国有企业/银行T2s的前端例如HAOHUA / CNOOC / BCHINA 24 - 27的买盘较好。香港IGs AIA / HKLSP 33s又收紧了3个基点。CPDEV 5.75 Perp为0.4 pt更高。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235glennko @ cmbi. com. hk 中文属性:中国可能允许银行提供无担保的短期贷款给开发商。LNGFOR上涨7.1 - 7.5 pts，VNKRLEs上涨1.3 -5.9分和FUTLAN / FTLNHD昨天上涨了3.2 - 6.6分；LNGFOR /VNKRLEs / FUTLANs / FTLNHD上涨1 - 1.4点，COGARD / SINOCE 24 -到中午31秒上升0.8 - 2分。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang @ cmbi. com. hk LNGFOR：媒体报道龙湖计划预付40亿港元贷款20亿港元未偿债务将于下周1月2日到期 王杰瑞王世超(852) 3761 8919jerrywang @ cmbi. com. hk 交易台评论交易台市场观点 昨天，亚洲IG空间在美国/ JP假期举行了一个安静的会议。中国人SOE / TMT基准中海油'29 / HAOHUA' 30 / TENCNT '30更好出价和收盘价保持不变，收紧至2个基点。在金融方面，租赁文件的购买量较好。BOCAVI / CMINLE 24 - 28收紧1 - 3bps。在AMC领域，GRWALL的多头销售流量更好结束和perp文件。中国银行AT1s BOCOM 3.8 Perp / ICBCAS 3.2Perp上升了0.1 pt。在JP / KR信贷空间中，SMCBAC / HYUELE 28s / 33s是仍在更好的购买中。香港IGs CKHH / HKLSP 33收紧3个基点。香港公司空间执行混合。NWDEVL Perps高开2 - 3pts并关闭来自Wed EOD的0.5 - 1.5点上升，而NWDEVL 27 - 31点上升要约公告后0.5 pt。然而，CKPH / LEEMANPerps降低了0.7 - 1.1 pts。香港/中国房地产表现强劲。媒体据报道，中国监管机构可能允许银行提供无担保的短期贷款给合格的开发商。LNGFOR 27 - 32跃升7.1 - 7.5 pt。FUTLAN / FTLNHD 24 - 26和GRNCH '25 / PINGRE' 26分别为3.1 - 6.6点更高。GEMDAL '24 / CHJMAO' 29上涨4.2 - 4.5 pts。VNKRLE反弹1.3 - 5.9点收盘上涨4 - 10点WTD。COGARD / SINOCEs上涨曲线上的另一个1.4 - 3.0 pts，并以高个位数封闭。AGILEs上涨1.4 - 4.3点，并在十几岁时收盘。SHUION / ROADKG / DALWAN24 - 26s高出0.9 - 2.5 pts。在工业中，WESCHI / EHICAR 26s上升0.3 pt。澳门博彩名称在活动上被静音，价格为不变。印度空间安静。在印尼空间, APLNIJ '24在“三心二意”的投标报价终止后下跌5.1分APLNIJ 5.95 '24如预期。在其他地方，LPKRIJ 25 / 26下跌0.7 - 1.6点在穆迪降级一级之后。 CMBI固定收益fis @ cmbi. com. hk 在LGFV / Perp空间中，情绪仍然坚定，流量很轻。CPDEV 25 / 26 / Perp又上升了0.9 - 2.7点，收盘WTD上涨3 - 5点。重庆/山东LGFV保持良好报价。CQNANA 26秒为0.2 -0.3 pt较高。山东名称QDHTCO '24 / SHDOIS' 24 / SHGUOH '26上升0.1 - 0.3 pt。广州论文GZDZCD / GZINFU 26上升0.2 - 0.3个百分点。在收益率较高的LGFV中，GSHIAV 24 / 25上升了0.4 - 0.5个百分点。在SOEperps，CHPWCN 3.45 Perp / CHSCOI 4 Perp / HUADIA 4 Perp高出0.1 - 0.2 pt。FRESHK '25上升了1.5 pt。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-美国股市昨日收盘。密歇根大学对消费者的双月调查情绪显示，美国家庭预计通货膨胀率将在2024年加速至4.5％，高于10月的4.2％9月和3.2%，是自23年4月以来的最高利率。昨天，UST收益率持平，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到4.89% / 4.44% / 4.42% / 4.55%。 服务台分析师评论分析员市场观点 中国房地产：中国可能允许银行向开发商提供无担保短期贷款第一次 中国正在考虑允许银行向合格的银行提供无抵押的短期贷款，即流动资金贷款开发商作为新措施一揽子计划的一部分。该设施不需要土地或资产作为抵押品就像开发商可获得的典型贷款一样，并可能允许拥有更多资本的开发商分配为了偿还债务。 我们积极看待最近一轮备受瞩目的讨论和潜在的支持政策。那显示了政策方向的“转向”。但是，就像我们在11月21日的日报中讨论的那样有资格获得融资的50家开发商的白名单，我们认为主要受益者将是国有企业。我们是关注这些支持政策的实施和时间表。对我们来说，我们将最感兴趣了解如何设置银行和金融机构的KPI，以激励他们完成政策目标。 我们可以设想的一种情况是，银行和金融机构将专注于向非国有开发商目前仍在负债。这些包括更大的参与者，如龙湖，Seazen，万科（正如所讨论的，我们认为万科是否是本地国有企业的界限是否变得更加模糊）和即使是敏捷，以及较小的开发商，如Hopson和Yanlord，银行和金融机构应该仍然不愿为正在经历整体发展的开发商提供融资，特别是无担保贷款债务重组。 我们认为，对这些政策的担忧将给银行的资产质量和金融机构得到缓解，因为任何支持措施的关键政策目标之一是防止金融部门的系统性风险。 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，昨日有125只信用债发行，数量为1330亿元。截至目前，信用债发行1287只，总金额为1379亿元上调，同比增长20.5% 中国人民银行深圳分行发布通知调整个人最低首付比例二套房住房贷款从普通住房的70%和非普通住房的80%增加到40%，11月23日生效 媒体报道称，中智已承认300亿英镑（约合375亿美元）的缺口，并且严重资不抵债 [DALWAN]穆迪将大连万达的评级从Caa1下调至Caa2，将万达HK的评级从Caa3下调至Ca，维持负面展望 [EXCECP]卓越商业地产已筹集了5亿元人民币（7000万美元）的3年期MTN，4.5%用于资助项目开发、偿还债务和增加营运资金 [FRESHK]远东地平线提议提供10亿元人民币（1.4亿美元）179天的票据来偿还债务 [LNGFOR]媒体报道，龙湖计划提前偿还2日到期的40亿港元贷款20亿港元Jan '24下周 [NWSZF]NWS Holdings宣布收盘每股9.15港元有条件自愿周大福企业的现金要约。NWS已向港交所申请临时豁免，因为要约结束后的公众持股量为22.17%，低于港交所25%的要求 [ORIEAS]东方证券以3.18%的价格发行了20亿元人民币（2.8亿美元）的3年期次级债券以偿还债务 固定收益部Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801fis @ cmbi. com. hk CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM”)是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司(招商局的全资子公司Bank) 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就证券或发行人而言，作者本报告所涵盖的内容：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券或发行人的看法；（2）补偿过去、现在或将来直接或间接地与作者在本报告中表达的具体观点有关。此外，提交人确认，提交人及其同伙(如香港证券及期货协会发布的行为守则所定义佣金）（1）在本报告发布之日前30个日历日内，已在本研究报告涵盖的股票中进行了交易或交易；（2）将在或在本研究报告发布之日起3个工作日内进行本研究报告涵盖的股票交易；(3)担任任何香港上市公司的高级人员本报告所涵盖的公司；及（4）在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务权益。 重要披露 There are risks involved in transaction in any securities. The information contained in this report may be not suitable for the purposes of all vestors. CMBIGM doesNot provide individual tailored investment advice. This report has been prepared without regard to the individual investment objectives, financial position or specialrequirements. Past performance has no indicate of future performance, and actual events may different significally from that which is contained in the report. The value 的和收益，任何投资都是不确定的，得不到保证，且可能因其对标的资产表现的依赖而波动或其他可变市场因素。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户提供信息和/或本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或 enter into any transaction. Anities CMBIGM nor any of its affiliates, shareholders, agres, consultants, directors, officers or employees shall be liable for any loss,damage or expense whatever, whether direct or consequential, incurred on relying on the information contained in this report. Anyone making use of the information本报告中包含的风险完全由他们自己承担。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM尽一切努力确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM提供信息、建议和预测以“原样”为基础。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他出版物具有与本报告不同的信息和/或结论。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。CMBIGM可能为自己和/或代表本报告中提到的公司持有头寸、做市或作为委托人或从事证券交易 of its clients from time to time. Investors should assume