固定收益每日市场更新 （ 2023 年 11 月 21 日 ）

固定收益信贷评 论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 亚洲IG空间的风险情绪持续。中国IG基准收紧2-5个基点。MEITUA/WB30s收紧5 -10个基点。中国/香港房地产表现良好。GEMDAL/CHJMAO/PINGRE上涨2.6-3.7pts。SHUION/YLLGSP24-26上涨1.7-2.8pts。在LGFV中，DEV25/26中午又上涨了1.1。 中文属性:中国正在起草一份有资格获得融资的50家开发商的白名单。VNKRLE上涨了1 -3分，LNGFOR的28上涨了4.5分，FUTLANs/FLTNHDs25上涨了1.5磅。见下 文。 NWDEVL:NWD完成了NWS股票的处置，并获得了21.7亿港元的对价。我们认为，NWDEVL已准备好进行TisUSD债券/perps的要约和回购。NWDEVLperps上涨0.5pts，而其余NWDEVL则保持不变。 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 2023年11月 21日 交易台评论交易台市场观点 昨日，亚洲IG空间依然坚挺。中国国有企业/TMT基准的出价更高。SINOCH/TENCNT30-31s收紧1-3bps。高贝塔TMTMEITUA/WB30s以混合双向流动的方式交易，收盘收紧2-4个基点。在金融方面，中国银行/香港银行T2s表现参差不齐，DAHSIN/SHCMBK33的买盘较好，而CCB/BCHINA29-32的卖盘较好。中国AT1sCINDBK 4.8Perp/ICBCAS3.2Perp高出0.1-0.3pt。在亚洲时区，欧盟AT1的SOCGEN10Perp/UBS9.25Perp的出价仍然高于标准。在AMC领域，CCAMCL的前端处于较好的买盘状态，而HRINTH25-27收盘保持不变，扩大至10bps。在其他地方，JP报纸SMBCAC28/33收紧了2-4个基点。香港公司空间表现良好。BNKEA5.825Perp/PEAKRN5.35Perp/NWDEVL4.8Perp上升0.4-0.5pt。中国/香港房地产表现强劲。媒体报道称，中国监管机构正在起草一份有资格获得一系列融资的50家开发商（包括私营和国有）的名单。龙湖，Seaze和万科都可以包含在白名单中。VNKRLE25-27s跃升3.5-6.2pt。LNGFOR高出3.7-4.2分。FUTLAN/FTLNHD24-26上升了1.0-3.6pt。请参阅下面的评论。GEMDAL'24/CHJMAO'29收高2.3-4.9点。ROADKG'24上涨8.7点，其余ROADKG上涨1.9-4.9点，宣布资产处置为44亿元人民币（6.098亿美元）。DALWAN/PINGRE24-26s移动了0.6-0.7pt。SHUION'25/YLLGSP。'24上升0.5pt。工业混合。FOSUNI26/27又上涨了0.5-2分。ANTOIL'25/TSINGH'23下跌0.6-0.7pt。在澳门博彩公司中，MPEL/WYNMAC27-29上涨了0.5pt。印度空间很安静。印尼空间混合。LPKRIJ'25/KIJAI27上涨0.72pt，而PCB2. 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 1 LGFV/Perp空间进行了一次安静的会议。在24-25sLGFV中，流量是双向平衡的。更多的持有者获利并减少了一些风险，尤其是在积极的交易商出价机会上。QDJZWD'24上升0.6pt，而KMRLGP'24下降0.8pt。在广州LGFV中，GZINFU/GZDZCD论文下降了0.3个百分点。同时，中国账户对26-28年代的LGFV的需求仍然很高。CQNANA26s高出0.1-0.3pt。在其他地方， CPDEVPerp又上涨了1.3分，而CPDEV25/26则上涨了0.2分。国企罪犯出价更高。我们看到，尽管边际需求看似疲软，但收 益率较高的论文仍然得到了很好的支持，部分原因是精选名称的短暂挤压。CHPWCN4.25Perp/CHSCOI3.4Perp上升0.1-0.2pt。FRESHK25s高出0.4pt。 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change ROADKG6.709/30/24 77.9 8.7 KMRLGP3.912/12/24 89.8 -0.8 VNKRLE3.97511/09/27 65.7 6.2 TSINGH53/801/31/23 40.2 -0.7 VNKRLE31/211/12/29 59.0 5.7 ANTOIL83/401/26/25 93.1 -0.6 ROADKG609/04/25 51.9 4.9 GRNLGR73/403/03/30 7.1 -0.6 GEMDAL4.9508/12/24 39.2 4.9 PERTIJ5/805/20/43 89.3 -0.5 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普（+0.74%）、道指（+0.58%）和纳斯达克（+1.13%）昨日表现强劲。最大的提振来自微软股价创历史新高，最终上涨2%，前OpeAI首席执行官加入微软，领导一个新的高级AI研究团队。中国保持LPR不变，1年期LPR为3.45%，5年期LPR为4.2%。昨天UST收益率回落，2/5/10/30收益率分别达到4.89%/4.44%/4.42%/4.57%。 服务台分析师评论分析员市场观点 中国房地产：中国正在起草一份有资格获得融资的50家开发商的白名单 媒体报道称，中国监管机构正在起草一份有资格获得一系列融资的50家开发商名单。白名单将包括国有和非国有开发商。龙湖 、海森和万科都是可以列入名单的名字。名单上的人将获得银行贷款、债务和股权融资的支持。 同时，在中国人民银行，NFRA和中国证监会于11月17日举行的有金融机构参加的会议上，要求金融机构支持非国有开发商通过债券发行和股权融资进行融资，并积极服务于“三大项目”的建设。监管机构还要求金融机构遵循“三个不降原则”：（i）银行房地产贷款的增长率不低于行业平均水平；（2）非国有开发商贷款的增长率不低于银行平均房地产贷款的增长率；（3）非国有开发商住房抵押贷款的增长率不低于银行平均抵押贷款的增长率。 我们认为支持是积极的，但只要50名开发人员，对支持白人的时间和实施仍持怀疑态度。到目前为止，自2021年以来，约有60家开发商违约，其中一些已经完成了在岸和离岸债务重组工作。我们相信，即使最终会有一个白名单，即使清单的数量是50，这并不意味着所有的人都可以避免。 正如我们一直在争论的那样，政府支持的政策目标是确保项目及时交付并防止金融部门的系统性风险。 如果报告的支持性政策得以实施，我们认为主要受益者将是大型非国有开发商，例如龙湖和Seaze（我们越来越倾向于将万科重新分类为本地国有企业），他们仍然履行其在岸和离岸义务。我们还认为，“幸存的”小型开发商，如Hopso和Yalord可以从正在进行的支持性政策中受益。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人规模（百万美元）Tenor优惠券定价 发行评级 (M/S/F) 西安港务实业有限公司（邮政储蓄银行SBLC） 6335个月6.1%6.1%-/-/- 离岸亚洲新问题(管道) 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 先锋奖励有限公司（华泰证券担保）USD-3y--/BBB+/- 新闻与市场色彩 发行评级 (M/S/F) 在岸一级发行方面，昨日发行信用债64只，发行金额700亿元。截至月至今，发行信用债976只，发行金额10.03 亿元，同比增长2% [CENCHI]中国中部房地产离岸美元票据的特设持有人小组已选择PJTPartners作为财务顾问，为有关其离岸债务重组的谈判做准备 [CHINSC]中国SCE将北京购物中心综合大楼的销售通知推迟到12月4日或之前 [HRINTH]中国华融将以30亿元人民币（约合4.186亿美元）收购招商高速公路网络与技术控股5.78%的股份 [INDYIJ]英迪卡能源公司回购3390万美元INDYIJ8.2510/22/25，总本金仍未偿还为53410万美元 [LPKRIJ]惠誉将LippoKarawaci评级下调至CCC+，展望为负面 [NWDEVL]新世界发展已于11月17日完成所有NWS股份的处置，并于11月20日获得2107亿港元的对价。每股 1.59港元的特别股息将于12月20日支付 [SUNAC]融创中国重组生效日期为11月20日 [ZHHFGR]珠海华发地产提议提供高达10亿元人民币的MTN来偿还债务。年初至今，珠海华发在在岸债券市场筹集了 252亿元人民币 [ZHLGHD]中梁控股同意持有92%计划票据的债权人加入RSA 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的