信达家电热点追踪：双十一开门红战报出炉，奥克斯与松下签署合作

双十一开门红战报出炉，奥克斯与松下签署合作 ——信达家电·热点追踪（2023.11.05） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 双十一开门红战报出炉，奥克斯与松下签署合作 2023年11月05日 本期内容提要: 周投资观点： 双十一开门红战报出炉，超薄平嵌冰箱、净热一体净水器等品类快速增长。据双11京东竞速榜显示，截止到11月3日中午12时，海尔、美的、格力分别位居家电品类销售榜前三甲。其他品类及品牌方面，九号公司双十一开门红自营全渠道销售额同比+72%；智能投影领域，Vidda、大眼橙等成长速度较快；新兴品类超薄平嵌冰箱、新风空调、净热一体净水器、智能美妆浴室柜等京东平台成交额同比增长均超3倍。总结而言，在冰箱、洗衣机等刚需品类中，传统大品牌集中度较高，而在智能投影、个护电器、咖啡机等新兴品类中则互有优势，新兴品类仍保持快速成长趋势。双十一为家电企业Q4及全年重要销售节点，我们建议关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯，按摩电器龙头倍轻松，以及相关高增品类供应链企业。同时我们建议关注小家电企业小熊电器、北鼎股份、新宝股份、苏泊尔、九阳股份，以及投影龙头极米科技销售表现。 我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下，工商业冷库设备、工程企业有望受益，关注半年报表现亮眼的工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代标的英华特。同时，我们建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。 行业重点动态追踪： 江苏绿色家电补贴再加码，湖北发放1000万元消费券。江苏：“苏新消费·绿色节能家电促消费专项补贴”第一批1亿元额度已经领取完毕，有效释放绿色节能家电消费活力。为进一步提振家电家居等大宗消费，本次活动再次增加1亿元额度。补贴涉及的绿色节能家电为中国能效标识为1级、2级的共13类家电商品。湖北：10月28日，“2023年湖北省绿色智能家电消费暨家电消费券”正式发放，共计4万张，总价值达1000万元，消费券面值为100元、300元和500元。 奥克斯与松下签署合作协议。11月2日，奥克斯空调股份有限公司与松下·万宝(广州)压缩机有限公司在奥克斯集团总部签署合作协议。此次合作聚焦空调压缩机领域，一期投资超22亿元。 奥马电器拟以3.3亿元收购TCL冰洗业务。10月27日，奥马电器公告收购TCL家用电器(合肥)有限公司的进展。公告显示，本次交易作价为3.30亿元。TCL合肥家电将成为公司的全资子公司，纳入公司合并报表范围。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 1.2重点动态跟踪5 二、板块走势5 三、行业数据追踪7 3.1家电股资金流向7 3.2家电主要原材料价格追踪7 3.3人民币汇率走势8 3.4出口海运费运价指数9 3.5重点公司盈利预测及估值一览9 四、风险因素10 表目录 表1：双十一开门红战报4 表2：本周家电股北上资金持股比例变化7 表3：本周家电股北上资金持股市值变化7 表4：重点公司盈利预测及估值9 图目录 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅6 图3：申万一级行业11月3日市盈率6 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）8 图7：中国塑料城价格指数8 图8：中间价：美元兑人民币汇率8 图9：上海出口集装箱运价指数（SCFI）9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）双十一开门红战报出炉，超薄平嵌冰箱、净热一体净水器等品类快速增长。据双11京 东竞速榜显示，截止到11月3日中午12时，海尔、美的、格力分别位居家电品类销售榜前三甲。其他品类及品牌方面，九号公司双十一开门红自营全渠道销售额同比+72%；智能投影领域，Vidda、大眼橙等成长速度较快；新兴品类超薄平嵌冰箱、新风空调、净热一体净水器、智能美妆浴室柜等京东平台成交额同比增长均超3倍。总结而言，在冰箱、洗衣机等刚需品类中，传统大品牌集中度较高，而在智能投影、个护电器、咖啡机等新兴品类中则互有优势，新兴品类仍保持快速成长趋势。 双十一为家电企业Q4及全年重要销售节点，我们建议关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯 ，按摩电器龙头倍轻松，以及相关高增品类供应链企业。同时我们建议关注小家电企业小熊电器、北鼎股份、新宝股份、苏泊尔、九阳股份，以及投影龙头极米科技销售表现。 品牌渠道详情 表1：双十一开门红战报 家电双十一开门红战报（截止10月31日23:59） 九号 自营全渠道 销售额破3.04亿元，同比+72% 线上 销售额破1.27亿元，包揽天猫、京东、抖音销量/销售额双 TOP1，同比+57% 帅丰 京东 集成灶类目单品第一，京东平台成交额突破4000万元 天猫 集成灶类目单品第一，天猫平台成交额突破3000万元 倍轻松 天猫、抖音、京东 斜方肌按摩器热销100W+台；眼部、颈部、头皮按摩器及艾灸品类Top1 火星人 天猫、抖音、京东 截至11月1日14:21，销售额破2亿 海信Vidda 天猫、京东 截止10月31日22:00，智能投影销量&销售额超去年双11同期100%；NewX85在85英寸电视销量第一 大眼橙 京东 单店破1000万，GMV同比增长+200% 天猫 单店破1000万，GMV同比增长+150% 抖音 店铺GMV首年破500万 峰米 天猫、京东、小米有品、官方小程序等 激光电视线上销量&销售额6连冠 亿田 天猫、抖音、京东 全网累计销售额破亿，D6ZK蒸烤一体集成灶为全网单品冠 军 平台京东 京东家电家居、3C数码、京东超市采销直播间成交额环比上月同期均提升10倍；家电家居生活全品类30秒成交额突破10亿元； 超薄平嵌冰箱、新风空调、净热一体净水器、智能美妆浴室柜等家电家居品类成交额同比增长均超3倍； 家电家居以旧换新成交额同比增长13倍。 详情 资料来源：各品牌官方公众号、微博，中国网科学，信达证券研发中心整理 2）我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下，工商业冷库设备、工程企业有望受益，关注半年报表现亮眼的工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代标的英华特。同时，我们建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】江苏绿色家电补贴再加码，湖北发放1000万元消费券 江苏：“苏新消费·绿色节能家电促消费专项补贴”启动仅一个月时间，第一批1亿元额度已经领取完毕，有效释放绿色节能家电消费活力。为进一步提振家电家居等大宗消费，本次活动再次增加1亿元额度。补贴涉及的绿色节能家电为中国能效标识为1级、2级的共 13类家电商品。 湖北：10月28日，“2023年湖北省绿色智能家电消费暨家电消费券”正式发放，共计4 万张，总价值达1000万元，消费券面值为100元、300元和500元。资料来源：南通网、长江日报、中国家电网 【公司动态】奥克斯与松下签署合作协议 11月2日，奥克斯空调股份有限公司与松下·万宝(广州)压缩机有限公司（以下简称松下） 在奥克斯集团总部签署合作协议。此次合作聚焦空调压缩机领域，一期投资超22亿元。这一举措是奥克斯布局一体化产业链的重要开局。项目建成投产后奥克斯将进一步纵深延展业务半径，扩大奥克斯空调在技术和品质的竞争优势，形成整机设计与零部件开发的协同优势，有效缩短研发周期，提升市场竞争力。 资料来源：奥克斯集团公众号 【公司动态】奥马电器拟以3.3亿元收购TCL冰洗业务 10月27日，奥马电器公告了收购TCL家用电器(合肥)有限公司的进展。公告显示，本次交易作价为3.30亿元，支付资金来源为公司自有或自筹资金。TCL合肥家电将成为公司的全资子公司，纳入公司合并报表范围。此前，奥马电器主营业务为冰箱、冷柜的研发、生产及销售，以ODM业务为主，品牌业务为辅，以海外市场为主，国内市场为辅。TCL合肥家电主营业务为冰箱、洗衣机的研发、生产和销售，以品牌业务为主，ODM业务为辅，以国内市场为主，海外市场为辅。 资料来源：新京报、中国家电网 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-1.20%，沪深300指数涨跌幅为+0.61%，家电板块涨跌幅跑输沪深 1.81个百分点，在所有申万一级行业中排序28/31。 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%） 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 传媒电子 食品饮料农林牧渔医药生物美容护理计算机轻工制造机械设备 综合社会服务基础化工国防军工公用事业 环保商贸零售 汽车非银金融交通运输石油石化 煤炭通信 有色金属电力设备建筑装饰 银行纺织服饰家用电器 钢铁房地产建筑材料 -3.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周家电子板块多数下跌，小家电（+0.73%）涨幅领先，照明设备（-2.57%）、家电零部件（-2.18%）相对跌幅居前。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 0.73 0.23 -1.21 -1.86 -2.18 -2.57 小家电(申万)厨卫电器(申万)白色家电(申万)黑色家电(申万) 家电零部件Ⅱ(申万)照明设备Ⅱ(申万) -3-3-2-2-1-1011 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为12.4倍，位于申万31个一级行业中的28名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业11月3日市盈率 70 60 50 40 30 20 10 计算机国防军工 综合农林牧渔社会服务 电子传媒 美容护理商贸零售轻工制造医药生物 通信机械设备食品饮料 汽车纺织服饰 钢铁 基础化工 环保公用事业建筑材料电力设备有色金属非银金融石油石化交通运输房地产家用电器建筑装饰 煤炭 银行 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前五的个股分别为哈尔斯（+15.20%）、松霖科技（+11.05%）、云米科技（+10.83%）、江苏雷利（+10.35%）、银河电子（+10.24%）；跌幅前五的个股分别为天银机电（-24.20%）、富佳股份（-13.86%）、四川长虹（-11.41%）、佛山照明（-11.18%）、冰轮环境（-10.53%）；换手率前五的个股分别为天银机电（126.27%）、毅昌科技（85.03%）、立达信（85.00%）、富佳股份（79.45%）、儒竞科技（67.52%）。 三、行业数据追踪 3.1家电股资金流向 本周北上资金增持四川长虹、德业股份、德昌股份，减持老板电器、奥马电器、欧普照明；石头科技北上资金持股市值增长最多，美的集团下降最多。 表2：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排名减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例%（1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流沪(深)股通持股占通A股比例%流通A股比例% （最新收盘日）（1周前） 比例差% 四川长虹 3.990 2.730 1.260 老板电器 6.981 7.630 -0.649 德业股份 9.080 8.290 0.790 奥马电器 1.856 2.229 -0.373 德昌股份 3.690 3.090 0.600 欧普照明 5.000 5.300 -0.300 奥佳华 3.050 2.550 0.500 富佳股份 0.160 0