信达家电·热点追踪：618大促收官，美的威灵部件与小鹏达成战略合作框架协议

618大促收官，美的威灵部件与小鹏达成战略合作框架协议 ——信达家电·热点追踪（2023.6.25） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 尹圣迪家电行业研究助理 联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 618大促收官，美的威灵部件与小鹏达成战略合作框架协议 2023年6月25日 本期内容提要: 周投资观点： 618收官，多家企业发布618大促战报。其中，美的系总销售额连续11年为618大促行业第一，格力618销售规模破90亿元，小熊销售额破3.4亿元，苏泊尔销售额达到14.2亿元，同比+3%，TCL电子全网全品类GMV破40亿元，同比+39%。从平台的战报来看，苏宁易购大促期间门店客流量同比增长超过200%，京东平台3C数码、家电家居产品以旧换新成交额同比增长超150%。 我们认为今年618大促总体销售情况良好，消费者消费意愿有所增加。关注处于销售旺季的空调企业美的集团、格力电器、海尔智家、TCL电子，积极关注高性价比厨房小电品牌小熊电器、新宝股份，关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯。 关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意，关注效率改善的工业制冷企业冰山冷热，关注有望受益铜铝成本回落的零部件企业三花智控、盾安环境等。 【公司动态】6月20日，小鹏汽车与美的工业技术旗下威灵汽车部件战略合作框架协议签约仪式在佛山举行。双方将围绕电动压缩机等新能源汽车热管理产品与技术持续深化合作及研发，共同打造双赢、可持续发展的战略合作伙伴关系。美的威灵汽车部件为小鹏汽车全车型提供包括电动压缩机在内的多种热管理产品。 【公司动态】合康新能发布2023年度向特定对象发行A股股票预案。公司本次拟向美的集团以4.43元/股的价格发行3.32亿股股份，且不超过本次发行前公司总股本的30%。本次发行后，美的集团及其控股子公司美的暖通将持有公司5.41亿股，占公司总股本的37.56% 【行业动态】产业在线数据显示，2023年5月家用空调生产1907.2万台，同比增长19.4%，销售1927.0万台，同比增长20.1%。其中内销出货1263.6万台，同比增长29.1%；出口663.4万台，同比增长6.1%。工业库存同比下降6.4%。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素10 表目录 表1：618各品牌战报汇总4 表2：本周家电股北上资金持股比例变化8 表3：本周家电股北上资金持股市值变化8 表4：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：1.0mm冷轧板价格变化（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）618收官，多家企业发布618大促战报。其中，美的系总销售额连续11年为618大促 行业第一，格力618销售规模破90亿元，小熊销售额破3.4亿元，苏泊尔销售额达到14.2亿元，同比+3%，TCL电子全网全品类GMV破40亿元，同比+39%。从平台的战报来看，苏宁易购大促期间门店客流量同比增长超过200%，京东平台3C数码、家电家居产品以旧换新成交额同比增长超150%。 我们认为今年618大促总体销售情况良好，消费者消费意愿有所增加。关注处于销售旺季的空调企业美的集团、格力电器、海尔智家、TCL电子，积极关注高性价比厨房小电品牌小熊电器、新宝股份，关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯。 家电品牌 板块品牌 平台 23年618战绩 增速 峰米 线上线下 集成灶火星人 帅丰 全平台 天猫、京东 美的 618激光电视线上销量额6冠线下渠道销售 销售额4.55亿 11000+零售销额 集成洗碗机零TJ3-8B-90蒸烤同步集美的系总销售额全网 618大促行美的品 全平台东 COLM 小天鹅水魔 大家电 海尔 全平台 TCL 格力万和 小家电小熊 苏泊尔 全平台全平台全平台全平台全平台 平台 苏宁易购 表1：618各品牌战报汇总 全平台 京东/天猫/抖音投影品类GMVNo.1 极米 线下门店 线下门店4K投影产品GMV +10 抖音 抖音GMV +2 当贝 全平台 激光投影销量 投影 全渠道 销额同比 坚果 京东 销额破亿，GMV同比 抖音 销额 资料来源：极米投影、火星人、美的集团、海尔智家、TCL电子投关、董明珠自媒体、万和电气、小熊电器、苏泊尔、京东研究 院公众号，当贝、坚果、峰米、苏宁易购官方微博，信达证券研发中心 2）关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意，关注效 率改善的工业制冷企业冰山冷热，关注有望受益铜铝成本回落的零部件企业三花智控、盾安环境等。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】产业在线发布5月空调产销数据 根据产业在线数据显示，2023年5月家用空调生产1907.2万台，同比增长19.4%，销售1927.0万台，同比增长20.1%。其中内销出货1263.6万台，同比增长29.1%；出口663.4万台，同比增长6.1%。工业库存同比下降6.4%。 【公司动态】合康新能向美的进行定向增发 合康新能发布2023年度向特定对象发行A股股票预案。公司本次拟向美的集团以4.43元/股的价格发行3.32亿股股份，且不超过本次发行前公司总股本的30%。本次发行后，美的集团及其控股子公司美的暖通将持有公司5.41亿股，占公司总股本的37.56%。 本次定增募集资金总额为14.73亿元，将用于：1）电子设备业务能力提升项目；2）光伏产业平台项目；3）信息化系统升级项目；4）补充流动资金。 【公司动态】小鹏汽车与威灵汽车部件签订战略合作框架协议 6月20日，小鹏汽车与美的工业技术旗下威灵汽车部件战略合作框架协议签约仪式在佛山举行。双方将围绕电动压缩机等新能源汽车热管理产品与技术持续深化合作及研发，共同打造双赢、可持续发展的战略合作伙伴关系。美的威灵汽车部件为小鹏汽车全车型提供包括电动压缩机在内的多种热管理产品。 【行业动态】5月TV面板出货量下降6.1% 根据AVC数据，5月全球LCD+OLED电视面板出货量21.5M，同比下降6.1%，环比上涨6.0%。5月面板厂整体稼动率与上月持平，不足80%。分尺寸来看，32寸出货少量上涨，大尺寸化继续推进中，55、65、75、80+整体出货大幅上涨，平均出货尺寸48.3寸。5月电视面板出货面积15.1M㎡，同环比各增长7.9%、6.3%。 【公司动态】亿田智能拟向不特定对象发行可转换公司债券 公司拟向不特定对象发行A股股票的可转债，募集资金不超过5.20亿元。募集资金将用于环保集成灶产业园（二期）项目和品牌推广与建设项目。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-0.53%，沪深300指数涨跌幅为-2.51%，家电板块跑赢沪深300指数1.97个百分点，在所有申万一级行业中排序7/31。 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%） 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 国汽通公机计家环电电农基综银纺煤交钢轻医石非有美建食社房商传建防车信用械算用保子力林础合行织炭通铁工药油银色容筑品会地贸媒筑 军事设机电 设牧化 服运制生石金金护装饮服产零材 工业备器 备渔工 饰输造物化融属理饰料务售料 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周家电零部件（+2.20%）、小家电（+0.58%）涨幅居前，厨卫电器（-3.49%）、照明设备（-2.27%）板块跌幅较大。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 厨卫电器-3.49% 照明设备Ⅱ-2.27% 白色家电-1.07% 黑色家电-0.04% 小家电0.58% 家电零部件Ⅱ2.20% -4%-3%-2%-1%0%1%2%3% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为14.64x，位于申万31个一级行业中的23 名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 社计国传电美综商通机汽食轻农医公纺钢电环建基家非石房有交建煤银会算防媒子容合贸信械车品工林药用织铁力保筑础用银油地色通筑炭行 服机军 护零设 饮制牧生事服 设材化电金石产金运装 务工理售 备料造渔物业饰 备料工器融化 属输饰 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前�的个股分别为德昌股份（+23.83%）、麦格米特（+20.12%）、禾盛新材（+18.99%）、汉宇集团（15.44%）、三花智控（13.42%）；跌幅前�的个股分别为创维数字（-8.67%）、亿田智能（-7.74%）、石头科技（-6.50%）、飞科电器（6.03%）、惠达卫浴 （-5.88%）；换手率前�的个股分别为汉宇集团（14.54%）、德昌股份（14.08%）、银河电子（10.98%）、申菱环境（7.72%）、四川长虹（7.17%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周，北向资金净买入家电板块1390.09万股，持股市值增加8.76亿元。其中，增持TOP5华帝股份、四川长虹、美的集团、兆驰股份、海信家电，减持TOP5为老板电器、三花智控、万和电气、苏泊尔、天际股份；三花智控北上资金持股市值增长最多，格力电器持股市值下降最多。 表2：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例%（1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 华帝股份 5.81 4.81 +1.0pct 老板电器 7.01 7.75 -0.74pct 四川长虹 1.74 0.80 +0.94pct 三花智控 17.42 18.07 -0.65pct 美的集团 19.60 18.67 +0.93pct 万和电气 0.32 0.73 -0.41pct 兆驰股份 2.69 1.79 +0.89pct 苏泊尔 9.32 9.53 -0.21pct 海信家电 5.69 4.86 +0.83pct 天际股份 0.10 0.26 -0.17pct 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表3：本周家电股北上资金持股市值变化 持股市值增加排名 持股市值减少排名 证券简称 持股市值 （亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 证券简称 持股市值（亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 三花智控 191.00 182.77 8.23 格力电器 214.00 216.29 -2.30 美的集团 786.04 780.84 5.21 海尔智家 159.57 161.14 -1.57 海信家电 12.91 12.20 0.70 老板电器 16.39 17.24 -0.84 四川长虹