信达家电·热点追踪：双十一预售下周开启，关注家电企业三季报业绩

双十一预售下周开启，关注家电企业三季报业绩 ——信达家电·热点追踪（2023.10.22） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 双十一预售下周开启，关注家电企业三季报业绩 2023年10月22日 本期内容提要: 周投资观点： 2023年天猫双十一将于10月24日晚8点开始，今年天猫在跨店满减基础上（天猫满300减50，淘宝满200减30），首次大规模推出官方直降、立减。根据阿里巴巴预计，将有超过8000万热销商品降至全年最低价，88VIP尊享总金额860元的大额消费券。 京东双十一则在10月23日起开启销售，主推满299减50，在10 月19日至10月24日期间，每个用户可以额外领取一张满200减 20的券，在23日晚8点后的4小时内叠加其他优惠使用。 我们认为双十一的满减活动对消费者的消费意愿有直接促进作用，有利于推动家电企业Q4销售收入增长。推荐关注小家电龙头企业小熊电器，关注北鼎股份、苏泊尔、九阳股份，推荐关注投影龙头极米科技和按摩电器龙头倍轻松，关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯。 我们看好MiniLED渗透率提升逻辑，关注MiniLED产业链公司芯瑞达、兆驰股份、创维数字，关注布局MiniLED的黑电企业海信视像、四川长虹。 关注半年报表现亮眼的工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意 【行业动态】根据海关总署数据，9月我国家用电器出口量为 35304.2万台，同比+22.96%，出口额为8192万美元，同比 +12.42%。 【行业动态】23Q3中国彩电市场零售量规模为695万台，同比下降14.7%，产品结构升级带动零售额规模回暖，达到240亿元，同比增长1.2%，Q3线上均价环比+5.5%至2677元。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素10 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：天猫京东23年双十一活动时间线4 图2：本周SW家电指数涨跌幅（%）6 图3：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图4：申万一级行业最新市盈率7 图5：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图7：冷轧板经销价（元/吨）9 图8：中国塑料城价格指数9 图9：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）2023年天猫双十一将于10月24日晚8点开始，今年天猫在跨店满减基础上（天猫满 300减50，淘宝满200减30），首次大规模推出官方直降、立减。根据阿里巴巴预计，将 有超过8000万热销商品降至全年最低价，88VIP尊享总金额860元的大额消费券。 京东双十一则在10月23日起开启销售，主推满299减50，在10月19日至10月24日 期间，每个用户可以额外领取一张满200减20的券，在23日晚8点后的4小时内叠加其他优惠使用。 图1：天猫京东23年双十一活动时间线 资料来源：天猫/京麦商家中心公众号，信达证券研发中心 我们认为双十一的满减活动对消费者的消费意愿有直接促进作用，有利于推动家电企业Q4销售收入增长。推荐关注小家电龙头企业小熊电器，关注北鼎股份、苏泊尔、九阳股份，推荐关注投影龙头极米科技和按摩电器龙头倍轻松，关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯。 2）我们看好MiniLED渗透率提升逻辑，关注MiniLED产业链公司芯瑞达、兆驰股份、创维数字，关注布局MiniLED的黑电企业海信视像、四川长虹。 3）关注工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。 1.2重点动态跟踪 【公司数据】多家公司公布三季报和三季报预告 芯瑞达：Q3公司实现营业收入3.87亿元，同比+42.39%，实现归母净利润4790.27万元， 同比+59.33%，实现扣非后归母净利润4695.74万元，同比+90.09%. 兆驰股份：Q3公司实现营业收入49.52亿元，同比+28.85%，实现归母净利润5.38亿元， 同比+51.74%，实现扣非后归母净利润4.90亿元，同比+52.14%。 奥马电器：Q3公司实现营业收入28.93亿元，同比+44.57%，实现归母净利润1.96亿元， 同比+13.62%，实现扣非后归母净利润1.90亿元，同比+5.01%。 TCL科技：Q3公司预计实现营业收入464.60~494.60亿元，同比+11%~18%，预计实现归母净利润12.01~13.51亿元，同比+414%~453%，预计实现扣非后归母净利润10.67~11.47亿元，同比+185%~191%。 （资料来源：wind） 【公司动态】坚果发布新品超短焦投影仪O2 10月20日，坚果正式发布超短焦新品O2，预售到手价格4249元。O2可以实现贴墙 23.8cm投100吋大屏，采用三色激光，可达到750CVIA，清晰度达到1080P。截至21 日晚10点，坚果O2预定量已超过400台， （资料来源：坚果投影公众号、天猫旗舰店） 【公司动态】美的光储热柔解决方案亮相科技月 10月17日，美的集团28届科技月开幕，美的楼宇科技在本届科技月上重点展示了光储热柔-热电双储优化设计方案，以iBUILDING数字化能力为支撑，将光伏组件，逆变器+电池，热泵+储热模块集成起来，搭配自主研发的柔性算法实现能源调度。通过储电储热的双储技术，在相同能源自给率下，将储能初投资减少20%；在相同初投资的情况下，将能源自给率提升5%，最大化经济效益。此外，针对现有水箱占地和储热量二者无法兼得的问题，利用PCM相变材料的特性，与具有同等蓄热能力的生活水箱/供热水箱相比，体积分别减少50%、85%，最大化空间利用率。 （资料来源：美的楼宇科技公众号） 【公司动态】Vidda发布MiniLED新品电视 10月20日，Vidda发布了新品MiniLED电视Z85。根据Vidda公众号介绍，该款电视拥有512分区，峰值亮度达到1100nits。Z85采用高压驱动技术，结合八晶方芯级联设计，配备蓝宝石衬底光学芯片，控光精细度提升11倍，亮度均匀度高达93%，光晕减少44%， 控黑效果提升77%，发光效率提升2.1倍。Z85首发到手价8399元，75吋首发到手价 6399元。 （资料来源：Vidda公众号） 【行业动态】奥维云网Q3彩电市场总结 23Q3中国彩电市场零售量规模为695万台，同比下降14.7%，产品结构升级带动零售额规模回暖，达到240亿元，同比增长1.2%，Q3线上均价环比+5.5%至2677元。 （资料来源：奥维云网公众号） 【行业动态】9月中国家电出口量同比增长23% 根据海关总署数据，9月我国家用电器出口量为35304.2万台，同比+22.96%，出口额为 8192万美元，同比+12.42%。 （资料来源：海关总署） 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-2.87%，沪深300指数涨跌幅为-4.17%，家电板块跑赢沪深300 指数1.30个百分点，在所有申万一级行业中排序8/31。 图2：本周SW家电指数涨跌幅（%） 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 煤非纺石公银轻家汽建钢交商电环综有建基房国农美机社食传电计医通 炭银织油用行工用车筑铁通贸力保合色筑础地防林容械会品媒子算药信 金服石事 制电装 运零设 金材化产军牧护设服饮机生 融饰化业 造器饰 输售备 属料工 工渔理备务料物 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周黑色家电（+2.12%）涨幅较大，照明设备（-4.33%）、小家电（-4.12%）、家电零部件（-3.64%）、白色家电（-3.18%）、厨卫电器（-2.71%）均跌幅明显。 图3：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 照明设备Ⅱ-4.33% 小家电-4.12% 家电零部件Ⅱ-3.64% 白色家电-3.18% 厨卫电器-2.71% 黑色家电2.12% -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为12.81x，位于申万31个一级行业中的 28名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图4：申万一级行业最新市盈率 70 60 50 40 30 20 10 0 计社国电综美传商农轻通汽机医食钢纺公基环建电非石有交房家建煤银 算会防子合容媒贸林工信车械药品铁织用础保筑力银油色通地用筑炭行 机服军 护零牧制 设生饮 服事化 材设金石金运产电装 务工理 售渔造 备物料 饰业工 料备融化属输器饰 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前�的个股分别为四川长虹（+26.52%）、天银机电（+13.03%）、朗迪集团（+8.82%）、海立股份（+7.32%）、JS环球生活（+2.54%），跌幅前�的个股分别为视源股份（-14.67%）、创维数字（-13.43%）、香农芯创（-12.95%）、申菱环境（- 12.44%）、立霸股份（-12.30%），换手率前�的个股分别为天银机电（21.17%）、四川长虹（20.16%）、海立股份（9.94%）、毅昌科技（9.32%）、德业股份（7.03%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周，北向资金净买入家电板块1442.65万股，持股市值减少42.99亿元。其中，增持TOP5四川九洲、亿田智能、香农芯创、四川长虹、浙江美大，减持TOP5为奥佳华、银河电子、日出东方、奥马电器、秀强股份；四川长虹北上资金持股市值增长最多，美的集团持股市值下降最多。 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 四川九洲 2.04 0.80 +1.24pct 奥佳华 2.28 2.74 -0.46pct 亿田智能 1.14 0.48 +0.66pct 银河电子 0.45 0.78 -0.34pct 香农芯创 0.74 0.44 +0.30pct 日出东方 0.77 1.05 -0.28pct 四川长虹 2.66 2.37 +0.29pct 奥马电器 2.48 2.68 -0.19pct 浙江美大 2.66 2.43 +0.24pct 秀强股份 0.17 0.35 -0.17pct 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 持股市值增加排名 持股市值减少排名 证券简称 持股市值 （亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 证券