信达家电·热点追踪：格力发布23年业绩预告，科陆电子与三菱电力签订战略合作框架协议

格力发布23年业绩预告，科陆电子与三菱电力签订战略合作框架协议 ——信达家电·热点追踪（2023.12.24） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 格力发布23年业绩预告，科陆电子与三菱电力签订战略合作框架协议 2023年12月24日 本期内容提要: 周投资观点： 格力电器发布公告称拟通过受让现有股东持有的股份增持控股子公司格力钛新能源有限公司股份，公司已于12月19日与12名交易对方签署《股份转让协议》，拟受让其合计持有的2.71亿（24.54%），交易作价10.15亿元。受让该部分股份后合计公司合计持有格力钛55.01%的股份。后续公司拟在未来12个月内，择机受让格力钛合计不超过3.04亿股股份。 格力钛是一家集钛酸锂电池和新材料、电池、智能储能系统、新能源汽车研发、生产、销售及动力电池回收为一体的综合性新能源产业集团。2022年格力钛实现营业收入25.87亿元，毛利润4.13亿元，分别同比增长27.69%、230.20%，23H1格力钛实现营业收入 14.40亿元，同比增长23.31%。 此外，公司还公告了2023年业绩预告，全年公司预计实现营业收入 2050~2100亿元，实现归母净利润270~293亿元，同比增长 10.2%~19.6%。Q4公司预计实现营业收入492~542亿元，预计同比增长17.7%~29.6%，预计实现归母净利润69~92亿元，预计同比增长11.4~48.5%。 我们认为格力增持格力钛体现了公司对于储能、新能源等业务的重视，有利于推动公司B端业务的发展。同时我们认为随着房地产调控政策推动，地产后周期品类的销售或有所改善。关注地产后周期链的白电企业美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电，关注厨电龙头老板电器。 关注工商业制冷龙头企业冰轮环境、冰山冷热。关注MiniLED产业链企业芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，关注跨界布局机器人产业链的三花智控、德昌股份、汉宇集团等。 【公司动态】当地时间2023年12月15日，科陆电子与三菱电力美洲公司签署了战略合作框架协议，双方将聚焦美洲市场，围绕电池储能系统等相关产品及解决方案开展深度合作。科陆电子与三菱电力美洲公司在储能系统供应合作规模累计已超过2GWh。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：冷轧板经销价（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）格力电器发布公告称拟通过受让现有股东持有的股份增持控股子公司格力钛新能源有限公司股份，公司已于12月19日与12名交易对方签署《股份转让协议》，拟受让其合计持 有的2.71亿（24.54%），交易作价10.15亿元。受让该部分股份后合计公司合计持有格力 钛55.01%的股份。后续公司拟在未来12个月内，择机受让格力钛合计不超过3.04亿股股份。 格力钛是一家集钛酸锂电池和新材料、电池、智能储能系统、新能源汽车研发、生产、销售及动力电池回收为一体的综合性新能源产业集团。2022年格力钛实现营业收入25.87亿元，毛利润4.13亿元，分别同比增长27.69%、230.20%，23H1格力钛实现营业收入 14.40亿元，同比增长23.31%。 此外，公司还公告了2023年业绩预告，全年公司预计实现营业收入2050~2100亿元，实现归母净利润270~293亿元，同比增长10.2%~19.6%。Q4公司预计实现营业收入492~542亿元，预计同比增长17.7%~29.6%，预计实现归母净利润69~92亿元，预计同比增长11.4~48.5%。 我们认为格力增持格力钛体现了公司对于储能、新能源等业务的重视，有利于推动公司B端业务的发展。同时我们认为随着房地产调控政策推动，地产后周期品类的销售或有所改善。关注地产后周期链的白电企业美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电，关注厨电龙头老板电器。 2）关注工商业制冷龙头企业冰轮环境、冰山冷热。关注MiniLED产业链企业芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，关注跨界布局机器人产业链的三花智控、德昌股份、汉宇集团等。 1.2重点动态跟踪 【行业数据】11月网上零售额增速环比进一步提升 1-11月全国网上零售额14万亿元，同比增长11%，实物网零对社零增长贡献率达31.4%，占社零比重达27.5%，创历史新高。11月当月，网零增速较上月加快1.7百分点。数字、绿色、健康销售费热度攀升，智能手表、环保涂料、保健按摩器销售额同比增长超过50%。 （资料来源：商务微新闻公众号） 【公司动态】三菱电力美洲公司与科陆电子签署战略合作框架协议 当地时间2023年12月15日，科陆电子与三菱电力美洲公司签署了战略合作框架协议，双方将聚焦美洲市场，围绕电池储能系统等相关产品及解决方案开展深度合作。科陆电子与三菱电力美洲公司在储能系统供应合作规模累计已超过2GWh。 （资料来源：科陆电子公众号） 【公司动态】德昌股份：收到耐世特北美公司EPS电机项目定点 德昌股份全资子公司宁波德昌科技有限公司于近日收到耐世特北美关于EPS电机的项目定点通知书，定点项目生命周期为10年，生命周期预计总销售额约为1.43亿美元，预计 2025年5月逐步开始量产。 （资料来源：iFind） 【公司动态】苏泊尔：增加与SEB集团2023年预计关联交易额度 公司根据日常关联交易实际发生情况及最新出货安排，调整与公司实控人SEBS.A及其管两房的日常交易金额，增加预计出售商品额度1亿元，23年总关联交易额调整为60亿元。 24年预计日常关联交易金额合计62亿元，其中向SEB集团销售商品预计额度为61.1亿元。 （资料来源：iFind） 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为+0.66%，沪深300指数涨跌幅-0.13%，家电板块跑赢沪深300指数0.79个百分点，在所有申万一级行业中排序3/31。 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%） 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 煤电家有银食石公基交机国建钢电农纺美建非医轻环汽通房综商社计传炭力用色行品油用础通械防筑铁子林织容筑银药工保车信地合贸会算媒 设电金备器属 饮石事化运设军装料化业工输备工饰 牧服护材金生制渔饰理料融物造 产零服机售务 资料来源：iFind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周黑色家电（-2.87%）、照明设备（-2.10%）跌幅明显，白色家电 （+1.90%）和小家电（+0.30%）涨幅居前。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） -2.87% -2.10% -1.36% -0.95% 0.30% 1.90% 黑色家电 照明设备Ⅱ 家电零部件Ⅱ 厨卫电器 小家电 白色家电 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3% 资料来源：iFind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为12.12x，为申万31个一级行业中的28 名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 70 60 50 40 30 20 10 0 计农综国社电传美商通医轻机汽食纺钢基环公建电有石非交房家煤建银算林合防会子媒容贸信药工械车品织铁础保用筑力色油银通地用炭筑行 机牧军服 渔工务 护零生制设 理售物造备 饮服化 料饰工 事材设金石金运产电装业料备属化融输器饰 资料来源：iFind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前�的个股分别为创维数字（+13.33%）、万和电气（+5.42%）、美的集团（+4.85%）、石头科技（+3.27%）、春光科技（+3.08%），跌幅前�的个股分别为九联科技（-8.66%）、亿田智能（-7.21%）、海信视像（-6.48%）、立达信（-6.32%）、深康 佳A（-6.23%），换手率前�的个股分别为九联科技（40.96%）、彩虹集团（37.93%）、立达信（32.08%）、汉宇集团（26.78%）、宏昌科技（25.32%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周，北向资金净买入家电板块1935.54万股，持股市值减少27.15亿元。其中，增持TOP5立达信、德昌股份、天银机电、长虹美菱、九联科技，减持TOP5为万和电气、亿田智能、格力电器、秀强股份、德尔玛；美的集团北上资金持股市值增长最多，格力电器持股市值下降最多。 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 立达信 9.257 7.162 +2.09pct 万和电气 2.67 3.03 -0.36pct 德昌股份 5.749 4.974 +0.78pct 亿田智能 0.28 0.49 -0.21pct 天银机电 0.647 0.000 +0.65pct 格力电器 10.83 10.98 -0.15pct 长虹美菱 0.461 - +0.46pct 秀强股份 0.45 0.58 -0.14pct 九联科技 0.441 - +0.44pct 德尔玛 0.89 1.01 -0.12pct 资料来源：iFind，信达证券研发中心 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 持股市值增加排名 持股市值减少排名 证券简称 持股市值 （亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 证券简称 持股市值（亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 美的集团 708.61 675.01 33.60 格力电器 193.75 202.92 -9.17 海尔智家 121.75 118.60 3.15 三花智控 165.90 167.94 -2.04 天银机电 0.38 0.00 0.38 兆驰股份 8.07 8.42 -0.35 科沃斯 4.78 4.40 0.37 欧普照明 6.88 7.06 -0.18 石头科技 21.96 21.64 0.32 万和电气 1.58 1.70 -0.12 资料来源：iFind，信达证券研发中心 3.2家电主要原材料价格追踪 本周LME铜最新现货结算均价为8457.50美元/吨，同比+1.62%，环比+1.45%；LME铝本周最新结算均价达到2207.00美元/吨，同比-5.82%，环比+4.21%；冷轧板本周均价为 4804元/吨，同比+5.97%，环比+0.08%。本周塑料价格指数同比-4.30%，环比+0.05%。