信达家电·热点追踪：扩大内需纲要利好家电消费修复，美的与南网达成虚拟电厂战略合作

扩大内需纲要利好家电消费修复，美的与南网达成虚拟电厂战略合作 ——信达家电·热点追踪（2022.12.18） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 尹圣迪家电行业研究助理 联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 扩大内需纲要利好家电消费修复，美的与南网达成虚拟电厂战略合作 2022年12月18日 本期内容提要: 周资观点： 12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，其中和家电相关的内容包括： 1）促进居住消费健康发展。坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，……促进家庭装修消费，增加智能家电消费，推动数字家庭发展。 2）发展新个体经济。支持社交电商、网络直播等多样化经营模式，鼓励发展基于知识传播、经验分享的创新平台…… 3）促进居民耐用消费品绿色更新和品质升级……建立健全绿色产品标准、标识、认证体系和生态产品价值实现机制。加快构建废旧物资循环利用体系，规范发展汽车、动力电池、家电、电子产品回收利用行业。 4）积极推动农村现代化，推动农村居民汽车、家电、家具、家装消费升级。引导县域引入城市消费新业态新模式，充分满足县乡居民个性化、多元化、中高端消费需求。 我们认为纲要的推出体现出政策层面对于内需拉动的决心，有利于家电等传统消费基本面的修复；完善房地产市场预期引导，稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制，有利于拉动家电等耐用品的消费；同时，推动农村家电消费升级，或有利于可选家电消费品在农村地区渗透率的提升。 积极关注布局智能家电的龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电；关注重视线上渠道布局的小家电龙头企业小熊电器、飞科电器关注目前渗透率仍处于上升渠道的品类和企业，如清洁电器龙头石头科技、科沃斯，投影龙头极米科技、峰米科技。 美的楼宇科技与南方电网签订虚拟电厂战略合作协议，本次合作是美的楼宇科技事业部在数字化赛道发展中迈出的坚实一步，也是公司ToB业务转型的成功一步。我们认为我国家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器、海信家电。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 1.2重点动态跟踪4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：1.0mm冷轧板价格变化（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，其中和家电相关的内容包括： A）促进居住消费健康发展。坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，……促进家庭装修消费，增加智能家电消费，推动数字家庭发展。 B）发展新个体经济。支持社交电商、网络直播等多样化经营模式，鼓励发展基于知识传播、经验分享的创新平台…… C）促进居民耐用消费品绿色更新和品质升级……建立健全绿色产品标准、标识、认证体系和生态产品价值实现机制。加快构建废旧物资循环利用体系，规范发展汽车、动力电池、家电、电子产品回收利用行业。 D）积极推动农村现代化，推动农村居民汽车、家电、家具、家装消费升级。引导县域引入城市消费新业态新模式，充分满足县乡居民个性化、多元化、中高端消费需求。 我们认为纲要的推出体现出政策层面对于内需拉动的决心，有利于家电等传统消费基本面的修复；完善房地产市场预期引导，稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制，有利于拉动家电等耐用品的消费；同时，推动农村家电消费升级，或有利于可选家电消费品在农村地区渗透率的提升。 积极关注布局智能家电的龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电；关注重视线上渠道布局的小家电龙头企业小熊电器、飞科电器；关注目前渗透率仍处于上升渠道的品类和企业，如清洁电器龙头石头科技、科沃斯，投影龙头极米科技、峰米科技。 2）美的楼宇科技与南方电网签订虚拟电厂战略合作协议，本次合作是美的楼宇科技事业部在数字化赛道发展中迈出的坚实一步，也是公司ToB业务转型的成功一步。我们认为我国家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器、海信家电。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】新能源热管理阀件三季度销售简报 根据产业在线数据，Q3新能源热管理阀件生产/销售分别达到1008.4/987.9万只，分别同比+138.8/+137.9%，其中内外销市场分别同比+152.3/+91.9%达到797.9/190.0万只。细分品类来看，电子膨胀阀/热力膨胀阀/电磁阀生产量分别同比+254.65/+112.78/+81.17%，销售量分别同比+248.06/+113.03/+81.82%。 【行业动态】11月显示器面板出货同比下降32% 根据AVCRevo统计，22年11月显示器面板出货达到1120万片，同比下降32%，环比增加12%，出货量的低迷主要原因仍为需求端疲软，厂家补库存意愿较低。从面板供应尺寸来看，21寸以下小尺寸面板11月出货同比下滑49%，主力尺寸23.8寸出货同比下滑19%，27寸/32寸以上的大尺寸出货分别同比下滑16/27%。 【公司动态】美的楼宇科技与南方电网签订虚拟电厂战略合作协议 12月13日，2022年第十届深圳国际低碳城论坛深圳虚拟电厂聚合商大型集中签约仪式成功举行。美的楼宇科技研究院孟涛作为代表进行协议签署，标志着美的楼宇科技与南方电网 -深圳虚拟电厂管理中心正式达成战略合作，拓展设备后市场，开创商业新模式。双方将共同推进广东、广西、云南、贵州和海南�省虚拟电厂的落地应用，并以深圳为试点，积极探索虚拟电厂的商业模式和相关软硬件产品产业化，助力建设碳中和“深圳模式”。 【公司动态】重点公司公告 东方电热：公司全资子公司东方九天与江苏泰兴黄桥经济开发区管理委员会签订《项目投资协议书》，黄桥经开区计划出让约120亩土地作为项目建设用地，东方九天计划总投资不低 于20亿元，建设高端锂电池外壳用预镀镍钢带项目。 科陆电子：科陆电子收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》，中国证监会对公司提交的非公开发行股票行政许可申请材料进行了审查，认为该申请材料齐全，决定对该行政许可申请予以受理。本次非公开发行股票事项尚需获得中国证监会核准。 格力电器：公司审议通过2022年中期利润分配预案，每10股派发现金红利10元，共计派 发股利55.37亿元。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-1.91%，沪深300指数涨跌幅为-1.10%，家电板块跑输沪深300指数0.81个百分点，在所有申万一级行业中排序17/31。 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%） 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 社食农美医商交电纺银综轻计公传汽家环钢非建石机通房国煤建基电有会品林容药贸通子织行合工算用媒车用保铁银筑油械信地防炭筑础力色 服饮牧护生零运服 制机事 电金材石设 产军装化设金 务料渔理物售输饰 资料来源：Wind，信达证券研发中心 造业器 融料化备 工饰工备属 具体到各二级行业，本周照明设备涨幅居前，同比+0.27%，家电零部件、厨卫电器、黑色家电、小家电、白色家电分别同比-4.07/-3.16/-3.04/-2.53/-1.25%。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 家电零部件Ⅱ-4.07% 厨卫电器-3.16% 黑色家电-3.04% 小家电-2.53% 白色家电-1.25% 照明设备Ⅱ0.27% -5%-4%-4%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为13.86x，位于申万31个一级行业中的26 名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 140 120 100 80 60 40 20 0 社农国计综美商食汽传轻机电电通医公纺环钢非有建基房家交石建煤银会林防算合容贸品车媒工械子力信药用织保铁银色筑础地用通油筑炭行 服牧军机 护零饮 制设设 生事服 金金材化产电运石装 务渔工 理售料 造备备 物业饰 融属料工 器输化饰 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前�的个股分别奥普家居（+10.23%）、禾盛新材（+9.49%）、*ST雪莱 （+6.85%）、莱克电气（+3.52%）、顺威股份（3.24%）；跌幅前�的个股分别为科陆电子（-11.58%）、毅昌科技（-10.93%）、康盛股份（-10.80%）、星帅尔（-9.94%）、香农芯创（- 9.61%）；换手率前�的个股分别为毅昌科技（20.94%）、彩虹集团（13.35%）、*ST雪莱 （6.29%）、奥佳华（6.23%）、金海高科（5.47%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周，北向资金净买入家电板块2136.31万股，持股市值增加1.51亿元。其中，增持TOP5美的集团、苏泊尔、老板电器、小熊电器、九阳股份，减持TOP5为创奥佳华、极米科技、海信家电、火星人、新宝股份；美的集团北上资金持股市值增长最多，格力电器持股市值下降最多。 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例%（1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 美的集团 21.08 20.65 +0.43pct 奥佳华 2.44 3.64 -1.20pct 苏泊尔 8.91 8.61 +0.30pct 极米科技 3.83 4.91 -1.08cpt 老板电器 9.13 8.83 +0.29pct 海信家电 7.49 8.10 -0.61pct 小熊电器 4.57 4.37 +0.20pct 火星人 1.33 1.69 -0.35pct 九阳股份 5.67 5.48 +0.19pct 新宝股份 2.97 3.21 -0.25pct 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 持股市值增加排名 持股市值减少排名 证券简称 持股市值 （亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 证券简称 持股市值（亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 美的集团 780.12 768.34 11.78 格力电器 207.85 213.07 -5.22 苏泊尔 35.98 34.34 1.64 海尔智家 175.56 180.77 -5.21 三花智控 122.59 121.49 1.10 海信家电 9.29 10.43 -1.14 九阳股份 7.20 6.84 0.36 极米科技 3.28 4.33 -1.05 创维数字