信达家电·热点追踪：11月TV面板价格预计下降，关注家电企业双十一销售情况

11月TV面板价格预计下降，关注家电企业双十一销售情况 ——信达家电·热点追踪（2023.11.12） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 11月TV面板价格预计下降，关注家电企业双十一销售情况 2023年11月12日 本期内容提要: 周投资观点： 根据奥维云网数据，开门红两周清洁电器整体呈现两位数增长，销额同比增长11.5%，销量同比增长11.8%。细分品类来看，扫地机器人开门红两周销量额分别同比+20.5%、+20.8%，产品均价同比 +0.3%；洗地机开门红两周销量额分别同比+37.6%、+11.6%，产品均价同比-18.9%。 开门红两周净水器线上整体销量额分别同比+15.5%、+14.6%，净饮机开门红期间销额同比+33.6%，销量同比+12.6%。 我们认为尽管受宏观、地产等因素影响家电消费需求较弱，但双十一期间各个平台加大补贴力度仍一定程度上有利于促进消费复苏，我们建议关注今年进行产品结构调整的清洁电器龙头石头科技、科沃斯，建议关注有望受益于消费者健康用水需求增加的净水器企业开能健康，推荐关注白电龙头海尔智家、美的集团。 我们看好MiniLED渗透率提升逻辑，关注MiniLED产业链公司芯瑞达、兆驰股份、创维数字，关注布局MiniLED的黑电企业海信视像、四川长虹。 关注工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意 【行业数据】根据AVCRevo数据，32、43吋面板10、11月价格预计下降2美金，50吋面板价格预计10、11月分别下降1、2美金，55、65、75吋面板价格10月预计持平，11月预计降2美金。 AVC认为面板价格下降的主要原因在于终端未能有效复苏，年底整机厂商控制库存，面板需求保守，面板厂商出货压力大，已经接受品牌要求降价或者给折扣的诉求。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：冷轧板经销价（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）根据奥维云网数据，开门红两周清洁电器整体呈现两位数增长，销额同比增长11.5%，销量同比增长11.8%。细分品类来看，扫地机器人开门红两周销量额分别同比+20.5%、 +20.8%，产品均价同比+0.3%；洗地机开门红两周销量额分别同比+37.6%、+11.6%，产品均价同比-18.9%。 开门红两周净水器线上整体销量额分别同比+15.5%、+14.6%，净饮机开门红期间销额同比+33.6%，销量同比+12.6%。 我们认为尽管受宏观、地产等因素影响家电消费需求较弱，但双十一期间各个平台加大补贴力度仍一定程度上有利于促进消费复苏，我们建议关注今年进行产品结构调整的清洁电 器龙头石头科技、科沃斯，建议关注有望受益于消费者健康用水需求增加的净水器企业开 能健康，推荐关注白电龙头海尔智家、美的集团。 2）我们看好MiniLED渗透率提升逻辑，关注MiniLED产业链公司芯瑞达、兆驰股份、创维数字，关注布局MiniLED的黑电企业海信视像、四川长虹。 3）关注工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。 1.2重点动态跟踪 【行业数据】9月转子压缩机销售量同比+6.8% 9月转子压缩机行业生产同比+7.6%至1735.8万台，销售同比+6.8%至1680.6万台，其中内外销分别实现1439.0/241.6万台，分别同比+7.5%/+3.2%。 （资料来源：产业在线公众号） 【公司动态】美的集团与中国电信签署战略合作协议 11月10日，美的集团与中国电信签署了战略合作协议，双方将在智能家居、智慧楼宇、碳管理、工业互联网、基础通讯、网络安全、互联网+金融等各领域展开全面深度的合作。 （资料来源：美的集团公众号） 【行业数据】11月TV面板价格预计下降 根据AVCRevo数据，32、43吋面板10、11月价格预计下降2美金，50吋面板价格预计10、11月分别下降1、2美金，55、65、75吋面板价格10月预计持平，11月预计降2美金。AVC认为面板价格下降的主要原因在于终端未能有效复苏，年底整机厂商控制库存， 面板需求保守，面板厂商出货压力大，已经接受品牌要求降价或者给折扣的诉求。 （资料来源：AVC产业链洞察公众号） 【公司动态】重点公司公告 三花智控：公司拟使用自有资金回购公司股份用于后续股权激励或员工持股计划，回购金 额2~4亿元，预计回购股份占公司总股本的0.15%~0.3%。 倍轻松：公司拟对IPO募投项目中营销网络建设项目进行延期及调整，达到预定可使用状态日期由23年底调整至24年底。 比依股份:公司拟出资160万（持股80%）与巨量跳动合资设立上海比依跳动数字技术有限公司。本次合作能更有效地整合双方在品牌建设、市场推广等方面的优势资源。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为+0.70%，沪深300指数涨跌幅+0.07%，家电板块跑赢沪深300指数0.63个百分点，在所有申万一级行业中排序15/31。 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%） 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 传计通煤电房电医机社国美商轻家环综建基非建公交农纺汽有银钢石食媒算信炭力地子药械会防容贸工用保合筑础银筑用通林织车色行铁油品 机设产 备 生设服军护零制电物备务工理售造器 装化金材事运牧服金石饮饰工融料业输渔饰属化料 资料来源：iFind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周黑色家电（+5.77%）、家电零部件（+3.65%）涨幅较大，白色家电（-0.69%）、照明设备（-0.36%）均跌幅明显。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） -0.69% -0.36% 0.77% 1.34% 3.65% 5.77% 白色家电 照明设备Ⅱ 厨卫电器 小家电 家电零部件Ⅱ 黑色家电 -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7% 资料来源：iFind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为12.52x，为申万31个一级行业中的28 名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 70 60 50 40 30 20 10 0 计国综农社电传美商通医轻机食汽纺基钢环公建电有非石交房家建煤银算防合林会子媒容贸信药工械品车织础铁保用筑力色银油通地用筑炭行 机军牧服 护零生制设饮服化 事材设金金石运产电装 工渔务 理售物造备料饰工 业料备属融化输器饰 资料来源：iFind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前�的个股分别香农芯创（+22.28%）、四川长虹（+14.52%）、顺威股份（+13.25%）、海立股份（+11.40%）、开能健康（+8.08%），跌幅前�的个股分别为富佳股份（-7.34%）、公牛集团（-5.93%）、TCL电子（-5.05%）、海尔智家（-4.09%）、 创科实业（-3.29%），换手率前�的个股分别为比依股份（27.07%）、海立股份（24.14%）、天银机电（13.53%）、四川长虹（10.77%）、毅昌科技（9.81%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周，北向资金净卖出家电板块6926.68万股，持股市值减少4.69亿元。其中，增持TOP5佛山照明、奥佳华、三花智控、盾安环境、德尔玛，减持TOP5为四川长虹、德昌股份、创维数字、四川九洲、海尔智家；三花智控北上资金持股市值增长最多，海尔智家持股市值下降最多。 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 佛山照明 0.87 0.40 +0.47pct 四川长虹 2.79 3.99 -1.20pct 奥佳华 3.46 3.05 +0.41pct 德昌股份 2.60 3.69 -1.09pct 三花智控 16.31 16.07 +0.24pct 创维数字 0.54 0.90 -0.36pct 盾安环境 0.69 0.52 +0.17pct 四川九洲 0.69 1.01 -0.32pct 德尔玛 1.04 0.88 +0.16pct 海尔智家 9.75 10.04 -0.29pct 资料来源：iFind，信达证券研发中心 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 持股市值增加排名 持股市值减少排名 证券简称 持股市值 （亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 证券简称 持股市值（亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 三花智控 166.69 157.11 9.58 海尔智家 137.23 143.17 -5.94 科沃斯 6.60 5.95 0.66 格力电器 201.44 205.13 -3.69 佛山照明 0.65 0.31 0.35 美的集团 734.36 737.14 -2.78 石头科技 20.39 20.09 0.30 四川长虹 8.14 10.15 -2.02 苏泊尔 34.68 34.42 0.26 创维数字 0.79 1.25 -0.46 资料来源：iFind，信达证券研发中心 3.2家电主要原材料价格追踪 本周LME铜最新现货结算均价为8080.75美元/吨，同比-0.16%，环比+0.19%；LME铝本周最新结算均价达到2245.38美元/吨，同比-3.54%，环比+0.64%，本周塑料价格指数 同比-4.02%，环比-0.13%，冷轧板本周均价为4753元/吨，同比+9.74%，环比+0.32%。 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2022-03-15 2022-04-15 2022-05-15 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-15 2022-09-15 2022-10-15 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-15 2023-0