金融工程定期：券商金股解析月报（2023年2月）

金融工程定期 2023年02月01日 券商金股解析月报（2023年2月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 2月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 2月份五粮液、东方财富、中国中免、宁德时代、科大讯飞、紫光股份、千禾味 业等金股推荐次数靠前。我们统计了全市场45家券商发布的金股，去重后金股 数量合计为289只。在重复金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：五粮液（9次）、东方财富（8次）、中国中免（8次）、宁德时代（8次）、比亚迪（7次）等；在新进金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：科大讯飞（5次）、紫光股份（4次）、千禾味业（3次）、伊利股份（3次）、东方证券（3次）等。 2月份电力设备、计算机、医药生物等行业金股数量占比靠前。金股权重靠前的 行业分别为：电力设备（11.2%）、计算机（9.3%）、医药生物（8.4%）、电子（6.7%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为汽车（+2.8%）、非银金融（+2.3%）、计算机（+2.2%）；权重减少最多的行业为：银行（-2.5%）、公用事业（-2.3%）、电力设备（-1.5%）。 2月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。从金股行业内加权市值分位和 估值分位水平可以发现，2月份券商金股的市值水平上升，估值水平有一定下降，表明1月券商金股风格稍有转向价值风格。 1月份券商金股绩效回顾 1月份券商金股组合整体收益率为7.1%，2023年以来收益率为7.1%。全历史区 间来看，全部金股组合年化收益率为20.2%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合1月份收益率分别为7.1%、7.0%、7.2%，2023年以来收益率分别为7.1%、7.0%、7.2%。 1月份中国软件、太极股份、深桑达A、利君股份、爱柯迪等金股收益率排名靠 前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：中国软件、太极股份、深 桑达A、利君股份、爱柯迪等金股月度收益靠前，1月份收益率分别为35.7%、34.7%、34.5%、31.1%、29.9%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合1月份收益率为6.9%。全历史区间内，优选金股组合年 化收益率为27.8%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合1月份收益率为 6.9%，2023年以来收益率为6.9%。 2月份开源金工优选金股组合持仓明细：中矿资源、扬杰科技、谱尼测试、天齐锂业、四川路桥、融捷股份、青岛啤酒、晶盛机电等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、2月份券商金股特征解析3 2、1月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：2月份券商金股行业权重：电力设备、计算机、医药生物等行业占比靠前4 图2：2月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：2月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：2月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：1月份金股组合整体收益率7.1%6 表4：1月份收益率排名前十的金股：中国软件、太极股份、深桑达A等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：1月份组合收益率6.9%7 表6：2月份优选金股组合明细：有色金属、医药生物、电子等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、2月份券商金股特征解析 2月份五粮液、东方财富、中国中免、宁德时代、科大讯飞、紫光股份、千禾味业等金股推荐次数靠前。2月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场45家券商发布的金股，去重后金股数量合计为289只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，2月份推荐次数靠前的金股 为：五粮液（9次）、东方财富（8次）、中国中免（8次）、宁德时代（8次）、比亚迪（7次）等；在新进金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：科大讯飞（5次）、紫光股份（4次）、千禾味业（3次）、伊利股份（3次）、东方证券（3次）等。 表1：2月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 000858.SZ 五粮液 食品饮料 8446 9 002230.SZ 科大讯飞 计算机 968 5 300059.SZ 东方财富 非银金融 3026 8 000938.SZ 紫光股份 计算机 668 4 601888.SH 中国中免 商贸零售 4486 8 603027.SH 千禾味业 食品饮料 213 3 300750.SZ 宁德时代 电力设备 11496 8 600887.SH 伊利股份 食品饮料 2128 3 002594.SZ 比亚迪 汽车 7385 7 600958.SH 东方证券 非银金融 873 3 600276.SH 恒瑞医药 医药生物 2759 6 600845.SH 宝信软件 计算机 845 3 601318.SH 中国平安 非银金融 9494 4 603993.SH 洛阳钼业 有色金属 1121 2 601636.SH 旗滨集团 建筑材料 330 4 688017.SH 绿的谐波 机械设备 210 2 600570.SH 恒生电子 计算机 880 4 002555.SZ 三七互娱 传媒 465 2 002049.SZ 紫光国微 电子 1098 4 002607.SZ 中公教育 社会服务 373 2 300274.SZ 阳光电源 电力设备 1944 4 002738.SZ 中矿资源 有色金属 411 2 300760.SZ 迈瑞医疗 医药生物 4115 3 600195.SH 中牧股份 农林牧渔 131 2 002299.SZ 圣农发展 农林牧渔 299 3 300454.SZ 深信服 计算机 669 2 300438.SZ 鹏辉能源 电力设备 347 3 601456.SH 国联证券 非银金融 311 2 300413.SZ 芒果超媒 传媒 582 3 300415.SZ 伊之密 机械设备 105 2 数据来源：Wind、开源证券研究所 2月份电力设备、计算机、医药生物等行业金股数量占比靠前。2月份金股权重靠前的行业分别为：电力设备（11.2%）、计算机（9.3%）、医药生物（8.4%）、电子 （6.7%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为汽车（+2.8%）、非银金融（+2.3%）、计算机（+2.2%）；权重减少最多的行业为：银行（-2.5%）、公用事业（-2.3%）、电力设备（-1.5%）。 图1：2月份券商金股行业权重：电力设备、计算机、医药生物等行业占比靠前 数据来源：Wind、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：宁德时代、科大讯飞、恒瑞医药、紫光国微、比亚迪、五粮液、铂力特、东方财富等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：2月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 电力设备 宁德时代(8) 阳光电源(4) 鹏辉能源(3) 湘电股份(2) 爱旭股份(2) 计算机 科大讯飞(5) 紫光股份(4) 恒生电子(4) 宝信软件(3) 德赛西威(2) 医药生物 恒瑞医药(6) 爱尔眼科(3) 迈瑞医疗(3) 立方制药(2) 佐力药业(2) 电子 紫光国微(4) 光峰科技(3) 传音控股(2) 卓胜微(2) 瑞芯微(2) 汽车 比亚迪(7) 银轮股份(3) 爱柯迪(2) 赛轮轮胎(2) 常熟汽饰(1) 食品饮料 五粮液(9) 伊利股份(3) 千禾味业(3) 酒鬼酒(2) 泸州老窖(1) 机械设备 铂力特(2) 伊之密(2) 绿的谐波(2) 埃斯顿(1) 兰石重装(1) 非银金融 东方财富(8) 中国平安(4) 东方证券(3) 中信证券(2) 国联证券(2) 有色金属 铂科新材(2) 洛阳钼业(2) 天齐锂业(2) 中矿资源(2) 北方稀土(1) 基础化工 卫星化学(2) 盐湖股份(1) 泰和新材(1) 普利特(1) 龙佰集团(1) 国防军工 航天电器(2) 振华科技(1) 中航光电(1) 利君股份(1) 钢研高纳(1) 商贸零售 中国中免(8) 华致酒行(2) 王府井(1) 国联股份(1) 数据来源：Wind、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 2月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，2月份券商金股的市值水平上升，估值水平有一定下降，表明1月券商金股风格稍有转向价值风格。 图2：2月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、1月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2023年1月30日，下同）。 1月份券商金股组合整体收益率为7.1%，2023年以来收益率为7.1%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为20.2%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合1月份收益率分别为7.1%、7.0%、7.2%，2023年以来收益率分别为7.1%、7.0%、7.2%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：1月份金股组合整体收益率7.1% 组合 1月收益率 2023年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 7.1% 7.1% 20.2% 23.8% 0.85 28.4% 新进金股 7.0% 7.0% 23.6% 24.1% 0.98 25.8% 重复金股 7.2% 7.2% 17.3% 23.9% 0.72 31.4% 沪深300 8.7% 8.7% 5.5% 20.1% 0.27 35.1% 中证500 6.9% 6.9% 1.4% 23.1% 0.06 42.3% 数据来源：Wind、开源证券研究所（年化收益率/年化波动率/收益波动比/最大