金融工程定期：券商金股解析月报（2023年6月）

金融工程定期 2023年06月01日 券商金股解析月报（2023年6月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 6月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 6月份金山办公、中兴通讯、中国中铁、中国船舶、科沃斯、吉比特、兴森科技等金股推荐次数靠前。6月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场45家 券商发布的金股，去重后金股数量合计为303只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，6月份推荐次数靠前的金股为：金山办公（9次）、中兴通讯（7次）、中国中铁（6次）、中国船舶（5次）、恒瑞医药（4次）等；在新进金股中，6月份推荐次数靠前的金股为：科沃斯（4次）、吉比特（4次）、兴森科技（3次）、中科飞测-U（2次）、同花顺（2次）等。 6月份计算机、电子、电力设备、医药生物等行业金股数量占比靠前。6月份金 股权重靠前的行业分别为：计算机（11.7%）、电子（10.7%）、电力设备（8.1%）、医药生物（6.4%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：计算机（+4.0%）、电子（+3.2%）、公用事业（+2.0%）；权重减少最多的行业为：传媒（-2.7%）、建筑装饰（-1.6%）、银行（-1.5%）。 6月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加 权市值分位和估值分位水平。可以发现，6月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，表明6月券商金股转向成长风格。 5月份券商金股绩效回顾 5月份券商金股组合整体收益率为-3.7%，2023年以来收益率为2.1%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为18.2%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合5月份收益率分别为-3.7%、-2.8%、-4.5%，2023年以来收益率分别为2.1%、4.3%、0.7%。 5月份金桥信息、太极集团、天孚通信、中际旭创、达仁堂等金股收益率排名靠 前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：金桥信息、太极集团、天 孚通信、中际旭创、达仁堂等金股月度收益靠前，5月份收益率分别为102.7%、30.8%、29.4%、22.6%、19.8%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合5月份收益率为0.2%。全历史区间内，优选金股组合年 化收益率为27.9%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合5月份收益率为 0.2%，2023年以来收益率为16.0%。 6月份开源金工优选金股组合持仓明细：科思股份、嘉益股份、国网信通、安井食品、淮北矿业、中远海能、诺力股份、燕京啤酒等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、6月份券商金股特征解析3 2、5月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：6月份券商金股行业权重：计算机、电子、电力设备等行业占比靠前4 图2：6月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：6月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：6月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：5月份金股组合整体收益率-3.7%6 表4：5月份收益率排名前十的金股：金桥信息、太极集团、天孚通信等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：5月份组合收益率0.2%7 表6：6月份优选金股组合明细：医药生物、食品饮料、机械设备等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、6月份券商金股特征解析 6月份金山办公、中兴通讯、中国中铁、中国船舶、科沃斯、吉比特、兴森科技等金股推荐次数靠前。6月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场45家券商发布的金股，去重后金股数量合计为303只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，6月份推荐次数靠前的金股为： 金山办公（9次）、中兴通讯（7次）、中国中铁（6次）、中国船舶（5次）、恒瑞医药（4次）等；在新进金股中，6月份推荐次数靠前的金股为：科沃斯（4次）、吉比特（4次）、兴森科技（3次）、中科飞测-U（2次）、同花顺（2次）等。 表1：6月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 688111.SH 金山办公 计算机 2027 9 603486.SH 科沃斯 家用电器 405 4 000063.SZ 中兴通讯 通信 1559 7 603444.SH 吉比特 传媒 398 4 601390.SH 中国中铁 建筑装饰 1819 6 002436.SZ 兴森科技 电子 252 3 600150.SH 中国船舶 国防军工 1301 5 688361.SH 中科飞测-U 电子 235 2 600276.SH 恒瑞医药 医药生物 3080 4 300033.SZ 同花顺 计算机 872 2 300308.SZ 中际旭创 通信 875 4 600584.SH 长电科技 电子 558 2 601138.SH 工业富联 电子 3581 4 300491.SZ 通合科技 电力设备 53 2 600011.SH 华能国际 公用事业 1344 4 300496.SZ 中科创达 计算机 419 2 002230.SZ 科大讯飞 计算机 1398 4 002747.SZ 埃斯顿 机械设备 222 2 601857.SH 中国石油 石油石化 13441 4 603043.SH 广州酒家 食品饮料 164 2 600941.SH 中国移动 通信 12787 4 300760.SZ 迈瑞医疗 医药生物 3729 2 300490.SZ 华自科技 电力设备 63 3 688080.SH 映翰通 通信 35 2 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 20957 3 601865.SH 福莱特 电力设备 656 2 603019.SH 中科曙光 计算机 791 3 000888.SZ 峨眉山A 社会服务 53 2 002517.SZ 恺英网络 传媒 371 3 688498.SH 源杰科技 电子 172 2 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 6月份计算机、电子、电力设备、医药生物等行业金股数量占比靠前。6月份金股权重靠前的行业分别为：计算机（11.7%）、电子（10.7%）、电力设备（8.1%）、医药生物（6.4%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：计算机（+4.0%）、电子 （+3.2%）、公用事业（+2.0%）；权重减少最多的行业为：传媒（-2.7%）、建筑装饰 （-1.6%）、银行（-1.5%）。 图1：6月份券商金股行业权重：计算机、电子、电力设备等行业占比靠前 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：金山办公、工业富联、华自科技、恒瑞医药、精工科技、中兴通讯、比亚迪、贵州茅台等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：6月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业 热门行业top5金股及推荐数量 计算机 金山办公(9) 科大讯飞(4)中科曙光(3)紫光股份(2) 中科创达(2) 电子 工业富联(4) 兴森科技(3)传音控股(3)中微公司(2) 北方华创(2) 电力设备 华自科技(3) 通合科技(2)TCL中环(2)万马股份(2) 天顺风能(2) 医药生物 恒瑞医药(4) 羚锐制药(2)迈瑞医疗(2)华润三九(2) 重药控股(1) 机械设备 精工科技(2) 埃斯顿(2)正帆科技(2)兰石重装(1) 东威科技(1) 通信 中兴通讯(7) 中际旭创(4)中国移动(4)新易盛(2) 映翰通(2) 汽车 比亚迪(2) 伯特利(2)拓普集团(2)赛轮轮胎(2) 多利科技(1) 食品饮料 贵州茅台(3) 广州酒家(2)老白干酒(1)今世缘(1) 安井食品(1) 传媒 吉比特(4) 恺英网络(3)奥飞娱乐(2)三七互娱(2) 遥望科技(1) 国防军工 中国船舶(5) 景嘉微(2)中航西飞(1)北斗星通(1) 航天彩虹(1) 公用事业 华能国际(4) 新奥股份(2)穗恒运A(1)宝新能源(1) 银星能源(1) 建筑装饰 中国中铁(6) 深桑达A(2)中材国际(2)中国交建(2) 鸿路钢构(1) 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 6月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，6月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，表明6月券商金股转向成长风格。 图2：6月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、5月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2023年5月30日，下同）。 5月份券商金股组合整体收益率为-3.7%，2023年以来收益率为2.1%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为18.2%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合5月份收益率分别为-3.7%、-2.8%、-4.5%，2023年以来收益率分别为2.1%、4.3%、0.7%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：5月份金股组合整体收益率-3.7% 组合 5月收益率 2023年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 -3.7% 2.1% 18.2% 23.3% 0.78 28.4% 新进金股 -2.8% 4.3% 21.7% 23.7% 0.92 25.8% 重复金股 -4.5% 0.7% 15.2% 23.5% 0.65 31.4% 沪深300 -4.6% 2.4% 4.2% 19.7% 0.21 35.1%