金融工程定期：券商金股解析月报（2023年7月）

金融工程定期 2023年07月02日 券商金股解析月报（2023年7月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 7月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 7月份金山办公、中兴通讯、伯特利、温氏股份、长安汽车、新雷能、佳禾食品等金股推荐次数靠前。7月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40家 券商发布的金股，去重后金股数量合计为287只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，7月份推荐次数靠前的金股为：金山办公（7次）、中兴通讯（5次）、伯特利（4次）、温氏股份（4次）、立讯精密（4次）等；在新进金股中，7月份推荐次数靠前的金股为：长安汽车（4次）、新雷能（3次）、佳禾食品（3次）、石头科技（3次）、拓邦股份（3次）等。 7月份计算机、电力设备、电子、机械设备等行业金股数量占比靠前。7月份金 股权重靠前的行业分别为：计算机（9.9%）、电力设备（9.7%）、电子（7.9%）、机械设备（7.3%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：电力设备（+1.9%）、有色金属（+1.9%）、非银金融（+1.5%）；权重减少最多的行业为：电子（-2.5%）、建筑装饰（-1.7%）、医药生物（-1.5%）。 7月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加 权市值分位和估值分位水平。可以发现，7月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，表明7月券商金股转向价值风格。 6月份券商金股绩效回顾 6月份券商金股组合整体收益率为3.7%，2023年以来收益率为6.6%。全历史区 间来看，全部金股组合年化收益率为18.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合6月份收益率分别为3.7%、3.1%、4.2%，2023年以来收益率分别为6.6%、7.7%、6.0%。 6月份腾景科技、仕净科技、精锻科技、中际旭创、拓普集团等金股收益率排名 靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：腾景科技、仕净科技、 精锻科技、中际旭创、拓普集团等金股月度收益靠前，6月份收益率分别为44.8%、44.6%、41.8%、38.3%、35.8%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合6月份收益率为3.9%。全历史区间内，优选金股组合年 化收益率为28.1%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合6月份收益率为 3.9%，2023年以来收益率为19.6%。 7月份开源金工优选金股组合持仓明细：固德威、德业股份、高测股份、乐歌股份、天合光能、彩讯股份、东方证券、佐力药业等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、7月份券商金股特征解析3 2、6月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：7月份券商金股行业权重：计算机、电力设备、电子等行业占比靠前4 图2：7月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：7月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：7月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：6月份金股组合整体收益率3.7%6 表4：6月份收益率排名前十的金股：腾景科技、仕净科技、精锻科技等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：6月份组合收益率3.9%7 表6：7月份优选金股组合明细：电力设备、医药生物、传媒等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、7月份券商金股特征解析 7月份金山办公、中兴通讯、伯特利、温氏股份、长安汽车、新雷能、佳禾食品等金股推荐次数靠前。7月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40家券商发布的金股，去重后金股数量合计为287只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，7月份推荐次数靠前的金股为： 金山办公（7次）、中兴通讯（5次）、伯特利（4次）、温氏股份（4次）、立讯精密 （4次）等；在新进金股中，7月份推荐次数靠前的金股为：长安汽车（4次）、新雷能（3次）、佳禾食品（3次）、石头科技（3次）、拓邦股份（3次）等。 表1：7月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 688111.SH 金山办公 计算机 2180 7 000625.SZ 长安汽车 汽车 1125 4 000063.SZ 中兴通讯 通信 2019 5 300593.SZ 新雷能 电力设备 120 3 603596.SH 伯特利 汽车 324 4 605300.SH 佳禾食品 食品饮料 84 3 300498.SZ 温氏股份 农林牧渔 1188 4 688169.SH 石头科技 家用电器 302 3 002475.SZ 立讯精密 电子 2312 4 002139.SZ 拓邦股份 电子 151 3 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 21528 4 002345.SZ 潮宏基 纺织服饰 69 3 001979.SZ 招商蛇口 房地产 1018 3 600481.SH 双良节能 机械设备 256 3 002555.SZ 三七互娱 传媒 767 3 300413.SZ 芒果超媒 传媒 648 3 002920.SZ 德赛西威 计算机 847 3 300124.SZ 汇川技术 机械设备 1703 2 002230.SZ 科大讯飞 计算机 1599 3 300724.SZ 捷佳伟创 电力设备 389 2 601800.SH 中国交建 建筑装饰 1469 3 603915.SH 国茂股份 机械设备 142 2 300490.SZ 华自科技 电力设备 67 3 605186.SH 健麾信息 机械设备 67 2 688036.SH 传音控股 电子 1177 3 301162.SZ 国能日新 计算机 74 2 600732.SH 爱旭股份 电力设备 551 3 002847.SZ 盐津铺子 食品饮料 164 2 600941.SH 中国移动 通信 12803 3 002812.SZ 恩捷股份 电力设备 963 2 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（总市值数据截至20230629） 7月份计算机、电力设备、电子、机械设备等行业金股数量占比靠前。7月份金股权重靠前的行业分别为：计算机（9.9%）、电力设备（9.7%）、电子（7.9%）、机械设备（7.3%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：电力设备（+1.9%）、有色金属（+1.9%）、非银金融（+1.5%）；权重减少最多的行业为：电子（-2.5%）、建筑装饰（-1.7%）、医药生物（-1.5%）。 图1：7月份券商金股行业权重：计算机、电力设备、电子等行业占比靠前 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：金山办公、华自科技、立讯精密、双良节能、长安汽车、贵州茅台、中兴通讯、大参林等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：7月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 计算机 金山办公(7) 德赛西威(3) 科大讯飞(3) 宝信软件(2) 经纬恒润-W(2) 电力设备 华自科技(3) 新雷能(3) 爱旭股份(3) TCL中环(2) 晶澳科技(2) 电子 立讯精密(4) 传音控股(3) 拓邦股份(3) 工业富联(2) 康冠科技(1) 机械设备 双良节能(3) 汇川技术(2) 健麾信息(2) 国茂股份(2) 秦川机床(1) 汽车 长安汽车(4) 伯特利(4) 宇通客车(2) 赛轮轮胎(2) 中国重汽(1) 食品饮料 贵州茅台(4) 佳禾食品(3) 燕京啤酒(2) 五粮液(2) 顺鑫农业(2) 通信 中兴通讯(5) 中国移动(3) 中际旭创(2) 新易盛(2) 中国联通(1) 医药生物 大参林(2) 国际医学(1) 恒瑞医药(1) 吉贝尔(1) 澳华内镜(1) 有色金属 博威合金(2) 紫金矿业(2) 英洛华(1) 锡业股份(1) 云海金属(1) 家用电器 石头科技(3) 美的集团(2) 格力电器(2) 兆驰股份(2) 科沃斯(2) 传媒 三七互娱(3) 芒果超媒(3) 恺英网络(2) 视觉中国(1) 分众传媒(1) 非银金融 中国平安(3) 中信证券(2) 东方证券(2) 新华保险(2) 中国太保(2) 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 7月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，7月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，表明7月券商金股转向价值风格。 图2：7月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、6月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2023年6月29日，下同）。 6月份券商金股组合整体收益率为3.7%，2023年以来收益率为6.6%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为18.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合6月份收益率分别为3.7%、3.1%、4.2%，2023年以来收益率分别为6.6%、7.7%、6.0%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：6月份金股组合整体收益率3.7% 组合 6月收益率 2023年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 3.7% 6.6% 18.7% 23.2% 0.81 28.4% 新进金股 3.1% 7.7% 22.0% 23.5% 0.94 25.8% 重复金股 4.2% 6.0% 15.9% 23.3% 0.68 31.4% 沪深300