金融工程定期：券商金股解析月报（2023年1月）

金融工程定期 2023年01月03日 券商金股解析月报（2023年1月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 1月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 1月份顺丰控股、阳光电源、中国中免、宁波银行、温氏股份、骄成超声、兆讯 传媒等金股推荐次数靠前。我们统计了全市场45家券商发布的金股，去重后金 股数量合计为265只。在重复金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：顺丰控股 （9次）、阳光电源（8次）、中国中免（8次）、宁波银行（7次）、泸州老窖（5次）等；在新进金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：温氏股份（4次）、骄成超声（4次）、兆讯传媒（4次）、爱尔眼科（4次）、雷电微力（3次）等。 1月份电力设备、食品饮料、医药生物等行业金股数量占比靠前。金股权重靠前 的行业分别为：电力设备(12.9%)、食品饮料（7.5%）、医药生物(7.1%)、计算机(6.8%)。相比于上月，本月权重增加最多的行业为电力设备(+4.2%)、商贸零售(+2.1%)、美容护理(+1.2%)；权重减少最多的行业为：房地产(-3.2%)、医药生物(-1.7%)、基础化工(-1.6%)。 1月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定上升。从金股行业内加权市值分 位和估值分位水平可以发现，1月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定上升，表明1月券商金股风格转向成长风格。 12月份券商金股绩效回顾 12月份券商金股组合整体收益率为-3.7%，2022年以来收益率为-25.2%。全历 史区间来看，全部金股组合年化收益率为18.8%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合12月份收益率分别为-3.7%、-4.2%、-3.2%，2022年以来收益率分别为-25.2%、-21.5%、-27.3%。 12月份迎驾贡酒、福瑞股份、祥鑫科技、顾家家居、金钼股份等金股收益率排 名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：迎驾贡酒、福瑞股份、 祥鑫科技、顾家家居、金钼股份等金股月度收益靠前，12月份收益率分别为 28.2%、26.4%、17.9%、17.1%、15.9%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合12月份收益率为-4.4%。全历史区间内，优选金股组合 年化收益率为26.5%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合12月份收益率为-4.4%，2022年以来收益率为-19.8%。 1月份开源金工优选金股组合持仓明细：寿仙谷、圆通速递、派克新材、斯达半 导、国联股份、高测股份、凯莱英、苏州银行等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、1月份券商金股特征解析3 2、12月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：1月份券商金股行业权重：电力设备、食品饮料、医药生物等行业占比靠前4 图2：1月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：1月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：1月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：12月份金股组合整体收益率-3.7%6 表4：12月份收益率排名前十的金股：迎驾贡酒、福瑞股份、祥鑫科技等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：12月份组合收益率-4.4%7 表6：1月份优选金股组合明细：食品饮料、机械设备、医药生物等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、1月份券商金股特征解析 1月份顺丰控股、阳光电源、中国中免、宁波银行、温氏股份、骄成超声、兆 讯传媒等金股推荐次数靠前。1月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场45 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为265只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：顺丰控股（9次）、阳光电源（8次）、中国中免（8次）、宁波银行（7次）、泸州老窖（5次）等；在新进金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：温氏股份（4次）、骄成超声（4次）、兆讯传媒（4次）、爱尔眼科（4次）、雷电微力（3次）等。 表1：1月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 002352.SZ 顺丰控股 交通运输 2786 9 300498.SZ 温氏股份 农林牧渔 1246 4 300274.SZ 阳光电源 电力设备 1615 8 688392.SH 骄成超声 电力设备 118 4 601888.SH 中国中免 商贸零售 4464 8 301102.SZ 兆讯传媒 传媒 71 4 002142.SZ 宁波银行 银行 2126 7 300015.SZ 爱尔眼科 医药生物 2202 4 000568.SZ 泸州老窖 食品饮料 3226 5 301050.SZ 雷电微力 国防军工 127 3 300896.SZ 爱美客 美容护理 1222 5 300755.SZ 华致酒行 商贸零售 133 3 601628.SH 中国人寿 非银金融 8517 5 300413.SZ 芒果超媒 传媒 560 3 002508.SZ 老板电器 家用电器 263 4 603369.SH 今世缘 食品饮料 639 3 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 21594 4 688248.SH 南网科技 电力设备 322 3 300662.SZ 科锐国际 社会服务 97 4 603345.SH 安井食品 食品饮料 477 3 688007.SH 光峰科技 电子 116 4 002966.SZ 苏州银行 银行 286 3 300750.SZ 宁德时代 电力设备 9623 4 688333.SH 铂力特 机械设备 161 3 300760.SZ 迈瑞医疗 医药生物 3859 4 300979.SZ 华利集团 纺织服饰 665 3 301153.SZ 中科江南 计算机 101 3 600763.SH 通策医疗 医药生物 481 3 002410.SZ 广联达 计算机 706 3 688556.SH 高测股份 电力设备 174 3 数据来源：Wind、开源证券研究所 1月份电力设备、食品饮料、医药生物等行业金股数量占比靠前。1月份金股权重靠前的行业分别为：电力设备(12.9%)、食品饮料（7.5%）、医药生物(7.1%)、计算机(6.8%)。相比于上月，本月权重增加最多的行业为电力设备(+4.2%)、商贸零售(+2.1%)、美容护理(+1.2%)；权重减少最多的行业为：房地产(-3.2%)、医药生物(-1.7%)、基础化工(-1.6%)。 图1：1月份券商金股行业权重：电力设备、食品饮料、医药生物等行业占比靠前 数据来源：Wind、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：阳光电源、泸州老窖、爱尔眼科、恒生电子、光峰科技、铂力特、雷电微力、长安汽车等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：1月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 电力设备 阳光电源(8) 宁德时代(4) 骄成超声(4) TCL中环(3) 南网科技(3) 食品饮料 泸州老窖(5) 贵州茅台(4) 今世缘(3) 安井食品(3) 山西汾酒(2) 医药生物 爱尔眼科(4) 迈瑞医疗(4) 通策医疗(3) 恒瑞医药(2) 普洛药业(1) 计算机 恒生电子(3) 广联达(3) 航天宏图(3) 中科江南(3) 嘉和美康(2) 电子 光峰科技(4) 立讯精密(2) 紫光国微(1) 帝奥微(1) 三孚新科(1) 机械设备 铂力特(3) 华锐精密(2) 华工科技(1) 纽威数控(1) 芯碁微装(1) 国防军工 雷电微力(3) 西部超导(3) 航天电器(2) 天奥电子(2) 智明达(2) 汽车 长安汽车(3) 赛轮轮胎(2) 中国重汽(1) 银轮股份(1) 比亚迪(1) 银行 宁波银行(7) 平安银行(3) 苏州银行(3) 江苏银行(1) 杭州银行(1) 有色金属 金钼股份(2) 有研粉材(2) 中国稀土(1) 云海金属(1) 天山铝业(1) 交通运输 顺丰控股(9) 南方航空(2) 上海机场(1) 圆通速递(1) 嘉友国际(1) 商贸零售 中国中免(8) 华致酒行(3) 天音控股(1) 王府井(1) 国联股份(1) 数据来源：Wind、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 1月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，1月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定上升，表明1月券商金股风格转向成长风格。 图2：1月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定上升 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、12月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2022年12月29日，下同）。 12月份券商金股组合整体收益率为-3.7%，2022年以来收益率为-25.2%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为18.8%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合12月份收益率分别为-3.7%、-4.2%、-3.2%，2022年以来收益率分别为-25.2%、-21.5%、-27.3%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：12月份金股组合整体收益率-3.7% 组合 12月收益率 2022年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 -3.7% -25.2% 18.8% 23.9% 0.78 28.4% 新进金股 -4.2% -21.5% 22.1% 24.2% 0.91 25.8% 重复金股 -3.2% -27.3% 15.8% 24.0% 0.66 31.4% 沪深300 -1.2% -24.0% 4.