软商品周报：印度或禁止出口郑糖高位震荡 籽棉收购价抬升棉价暂居高位

中融汇信期货投资研究中心 【软商品周报】 商品走势评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人 张世俊 从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 2023年10月第3周 印度或禁止出口郑糖高位震荡籽棉收购价抬升棉价暂居高位 白糖 全球格局：囯际糖业组织(ISO)发布的报告显示，2023/24榨季全球产 糖量预计为1.7484亿吨，低于2022/23榨季的1.7702亿吨；消费量预计仅增加0.3%，至1.7696亿吨；全球食糖供需缺口为212万吨。 海外市场：印度政府官员表示，由于厄尔尼诺现象影响8月份的季风 降雨，预计2023/24榨季的糖产量将降至3000万吨，而国内消费量为 2750-2800万吨。印度可能会在整个2023/24榨季将糖出口从“限制类别转为“禁止”类别，这意味着将全面禁止食糖出口。USDA数据显示，2023/24榨季，美国食糖总产量预计为897万短吨，略低于此前9月的预估值，因美国部分产区甜菜单产下降。美国农业部将2023/24榨季甜菜糖产量预估从上次报告的522万短吨下调至515万短吨； 国内市场：2022/23年度中国食糖产销结束，截至9月末，全国累计 产糖897万吨，比上年减少59万吨；累计销糖853万吨，比上年度减少14万吨；累计销糖率95.1%，比上年度加快4.4%。内蒙古、新疆首家糖厂分别于9月17日、26日开机，截至10月10日，共有21家糖厂开榨生产，2023/24年度生产伊始，总体正常偏快。广西、云南产区甘蔗长势良好，甘蔗入榨量预计增加。全国食糖产量有望恢复增长。 总结：国际糖业组织调整了23/24年供给缺口。目前巴西仍为丰产， 但全球多地减产，且印度将禁止出口，原糖进口价格居高不下。郑糖期价较难回落，或持续高位震荡。 策略观点 ISO调节全球供给缺口，郑糖或持续高位震荡。 风险提示 全球减产低于预期。 棉花 棉花长势调查：国家棉花检测系统数据显示，2023年新棉单产146.1公斤/亩，同比增加0.4%，同产量605万吨，同比下降10%；其中黄河流域平均单产78.9公斤/亩，同比增长1.9%，产量预计22.9万吨，同比下降23%；长江流域平均单产71.4公斤/亩，同比增长19.7%，产量预计14万吨，同比下降6.3%；新疆平均单产156.2公斤/亩，同比下降1.4%，产量564.7万吨，同比下降9.3%； 新棉收购：中国棉花网对2023/24年度新棉上市时间和开秤价格调查数据显示，新疆机采棉开秤价预计在7.6-9.0元/公斤，高位在9.0-10.0元/公斤。手摘棉普遍 在8.0-10.0元/公斤，最高达10.0-11.0元/公斤。内地籽棉陆续开秤，整体维持 在8.1-10元/公斤，其中8.6-9.0元/公斤占比最高。产量来看，新疆棉平均单产 156.2公斤/亩，同比下降1.4%，产量预计在564.7万吨，同比下降9.3%，机采棉多数在10月上旬采摘，手摘棉多数在10月中旬采摘；折合3128B皮棉价格在20000元/吨居多； ICAC预测：国际棉花咨询委员会（ICAC）发布10月全球产需报告；其预测2023/24 年度，全球棉花产量预计2498万吨，消费量从原先2441万吨降至2331万吨，同比降幅0.59%，主因是贸易壁垒、经济衰退担忧以及通货膨胀等因素导致全球经济增长减缓，另外其预测美棉中间价在85.13美分/磅； 库存：截止10月13日，棉花商业总库存91.99万吨，环比上周增加0.29万吨； 整体上看，新棉陆续采摘上市，疆内库存有所增加，棉农交售积极性不高，博弈仍在继续；内地储备棉成交缩水，下游纺企延续逢低采购； 利润：10月13日，全国3128皮棉到厂均价18064元/吨，全国32s纯棉纱环锭纺 价格24955元/吨，纺纱利润为84.6元/吨，棉价探底回升，纺企谨慎观望，下游客户小单、散单为主，一单一议； 总结：新疆棉播种或减10%叠加补贴政策影响，美棉或减18%；新棉上市之际棉农 挺价意愿强烈，提振棉花价格；但全球棉花消费有所下调，棉价暂时处于高位震荡阶段。 策略观点 全球多地减产，国内抛储价格压制；短期或偏震荡走势，长期可逐步布局多单。 风险提示 务必阅读正文之后的免责声明 中美关系持续改善、下游消费超预期。 白糖产业核心数据观测 更新日期：20231016 现货单位 当期值 前次值变化幅度 甘蔗种植供给 天气南方涛动指数% -13.60 -12.70 -0.90 7.09% 甘蔗种植 上游 巴西糖醇比及入榨量 国内巴西泰国 巴西圣保罗蔗糖产量巴西中南部蔗糖产量巴西圣保罗入榨量巴西中南部入榨量巴西圣保罗糖醇比巴西中南部糖醇比 千公顷10809.7110440.43369.28 千公顷620831.73641065.91-20234.18 千公顷1029460019008963412856367 千吨21791434173925694398865 千吨32615430292510953364335 吨28844938826196018826489200 吨49308695344831035044776603 %13.24%13.62%-0.38% %15.12%15.33%-0.21% 3.54% -3.16% 14.27% 25.29% 11.50% 10.11% 9.99% -2.80% -1.36% 印度甘蔗价格批发指数 WPI %210.10 210.10 0.00% 0.00% 进口单位 当期值 前次值变化幅度 汇率价格 美元兑人民币美元兑雷亚尔美元兑印度卢布美元兑泰铢 元7.30407.2941 雷亚尔5.03675.1213 卢布83.033683.0785 泰铢36.4336.81 0.01 -0.08 -0.04 -0.38 0.14% -1.65% -0.05% -1.04% 配额内进口价格估算 泰国糖巴西糖 平均利润空间 元/吨6941.006895.00 元/吨6992.006992.00 元/吨173.00208.00 46.0000 0.0000 -35.00 0.67% 0.00% -16.83% 国内白糖现货价格 现货价格 元/吨 7170.00 7200.00 -30.00 -0.42% 食糖平均进口单价 进口价格 美元619.49 646.70 -27.21 -4.21% 食糖平均进口数量 中游白糖产销 进口数量 吨370000.00 单位当期值 110000.00 前次值 260000.00 变化 236.36% 幅度 白糖产销情况 产销率 蔗糖生产甜菜生产蔗糖销售甜菜销售甘蔗 甜菜 万吨866.32848.14 万吨86.3586.91 万吨472.59383.76 万吨64.6959.91 %54.5545.25 %74.9268.93 18.18 -0.56 88.83 4.78 9.30 5.99 2.14% -0.64% 23.15% 7.98% 20.55% 8.69% 产销总量 产糖总量 万吨897.00897.00 0.00 0.00% 总销售率 %90.10 82.30 7.80 9.48% 重点糖企销售均价 甘蔗糖 元/吨 5722.005729.00 -7.00 -0.12% 甜菜糖 元/吨 5780.005772.00 8.00 0.14% 下游产业 饮料 下游 糖果罐头 成品糖 当月零售额当月产量 库存比增长量产销率 产量产量 元/吨 单位亿元万吨万吨 % 万吨万吨 6270.00 当期值 250.00 1890.70 3.30 99.80 29.80 775.80 6213.00 前次值 243.00 1827.40 -3.20 100.21 27.30 683.10 57.00 变化 7.00 63.30 6.50 -0.41 2.50 92.70 0.92% 幅度 2.88% 3.46% -203.20% -0.41% 2.50% 13.57% 期货 郑糖及原糖 单位当期值 前次值变化幅度 郑糖价格 2401收盘价 2405收盘价 2309收盘价 元/吨元/吨元/吨 6838 6798 6753 6886 6840 6790 -48 -42 -37.00 -0.70% -0.61% -0.54% 原糖持仓情况 品种 总持仓手 报告多头持仓手 报告空头持仓手 商业多头持仓手 商业空头持仓手 821749 733950 775313 319387 582430 820468 734738 772485 320294 575423 1281 -788 2828 -907 7007 0.16% -0.11% 0.37% -0.28% 1.22% 价差5-9价差 9-1价差 元/吨元/吨 40 45.00 46 50.00 -6 -5.00 -13.04% -10.00% 基差郑糖基差 ICE原糖基差 元/吨美分/磅 722.00 -0.07 654.00 -1.13 68 1.06 10.40% -93.81% 套保持仓量 仓单 数据来源：Wind资讯 买入套期保值持仓量张 卖出套期保值持仓量张仓单张 10738 63545.00 20572.00 10781 57403.00 20883.00 -43 6142.00 -311.00 -0.40% 10.70% -1.49% 棉花产业核心数据观测 棉花单位 棉花种植 当期值 更新日期：前次值 20231016 变化 幅度 棉花种植面积 中国（月度预估） 百万公顷 3.15 3.15 0.00 0.00% 美国（月度预估） 百万公顷 2.96 2.96 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万公顷 13.00 13.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 百万公顷 1.60 1.66 -0.06 -3.614% 棉花产量 中国（月度预估） 百万包 30.70 30.70 0.00 0.00% 上游 美国（月度预估） 百万包 14.47 14.47 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万包 26.00 26.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 百万包 11.72 14.40 -2.68 -18.61% 棉花单产 中国（月度预估） 公斤/公顷 2122.00 2122.00 0.00 0.00% 美国（月度预估） 公斤/公顷 1065.00 1065.00 0.00 0.00% 印度（月度预估） 公斤/公顷 435.00 435.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 公斤/公顷 1595.00 1889.00 -294.00 -15.56% 中国棉花 供需平衡 中国棉花供需平衡 期初库存（月度估算） 千吨 38.06 38.06 0.00 0.00% 产量（月度估算） 千吨 30.70 30.70 0.00 0.00% 进口（月度估算） 千吨 6.23 6.23 0.00 0.00% 消费（月度估算） 千吨 37.50 37.50 0.00 0.00% 出口（月度估算） 千吨 0.09 0.09 0.00 0.00% 期末库存（月度估算） 千吨 37.40 37.40 0.00 0.00% 库存 商业库存 商业库存 万吨 289.69 349.28 -59.59 -17.06% 商业库存（新疆棉） 万吨 182.56 237.94 -55.38 -23.27% 商业库存（内地棉） 万吨 83.63 90.34 -6.71 -7.43% 工业库存 工业库存 万吨 82.22 85.44 -3.22 -3.77% 工业库存（新疆棉占比） % 85.