软商品周报：多国或减产持续郑糖高位震荡 中储棉销售开启或压制棉价

【软商品周报】 商品走势评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 联系人张世俊 从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货投资研究中心 2023年9月第4周 多国或减产持续郑糖高位震荡中储棉销售开启或压制棉价 白糖 全球格局：囯际糖业组织(ISO)发布的报告显示，2023/24榨季全球产 糖量预计为1.7484亿吨，低于2022/23榨季的1.7702亿吨；消费量预计仅增加0.3%，至1.7696亿吨；全球食糖供需缺口为212万吨。 海外市场：印度糖厂协会(ISMA)呼吁提高糖的最低售价，将其从目前 的每公斤31卢比提高至38卢比，理由是生产成本不断上升。印度马 邦由于西南季风期间降雨持续不足或造成该邦2023/24榨季糖产量较上榨季比减少20%-25%；2023/24榨季；截至8月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为40664.5万吨，同比增加3995.5万吨，累计制糖比为49.17%，同比增加4.01%；累计产糖量为2614.6万吨，同比增加 436.4万吨。 国内市场：本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59 万吨。据国家统计局最新发布的数据，2023年1-8月我国成品糖产量累计为820.2万吨，较上年同期下降15.2%，同期累计为985.6万吨其中，8月当月成品糖产量20.9万吨，同比下降18.7%。8月，我国税则号170290项下三类商品共进口18.4万吨，同比增加8.09万吨，增 幅78.48%。2023年1-8月累计进口税则号170290项下三类商品122.63 万吨，同比增加42.71万吨，增幅53.45%。 总结：国际糖业组织调整了23/24年供给缺口。目前巴西仍为丰产， 但全球多地减产，且进口价格居高不下。郑糖期价较难回落，或持续高 位震荡。 策略观点 ISO调节全球供给缺口，郑糖或持续高位震荡。 风险提示 棉花 新棉预期：新疆棉田陆续进入吐絮期，多数已完成两次脱叶剂，虽然期间有降温有降雨现象，但因持续时间不长，采收时间有所推迟；目前关于新年度棉花产量，市场多维持之前的预估在550-560万吨，虽同比低于2022年棉花总产，但基本达到常年水平，对棉价助推动力有限。但因新疆产能过剩严重，加上防疫措施优化，抢收预期仍在发酵且表现偏强，棉价回落空间有限； 储备棉销售：根据国家有关部门要求和2023年中央储备棉销售公告对中央储备棉轮出销售底价计算公式，第九周(9月25-28日)储备棉轮出销售底价为17568元/吨(折标准级3128B)。另外，75万吨棉花进口滑准税配额已下达，市场棉花供应量增加，缓解市场对于棉花供应紧张忧虑； 纺企经营：主流地区纺企开机负荷为74.2%，周环比增幅0.82%，纺企目前在机生产订单多为散单、小单，开机率小幅提升。由于中间端棉纱贸易商库存高企，据市场预估全国棉纱库存约120-130万吨左右，且近期贸易商持续向市场抛货，同等规格纱线销售价格至少低于市场主流价格500元/吨以上，对于纺企接单以及销售造成了不小的压力。纺企接单困难，加上纱线销售价格难以提涨，对于原料采购意愿也表现疲软，多以竞拍储备棉资源为主，现货成交表现清淡； 库存：截止9月22日，棉花商业总库存100.24万吨，环比上周减少7.74万吨； 出口数据：海关总署数据显示：2023年8月，我国纺织品服装出口额278.62亿美元，同比下降8.45%；其中，纺织品出口116.94亿美元，同比下降4.7%；服装出口额161.68亿美元，同比下降10.98%。2023年1-8月累计纺织品服装出口额1972.14亿美元，同比下降9.96%，其中纺织品累计出口903.2亿美元，同比下降11.22%，服装累计出口额1068.95亿美元，同比下降8.87%。从数据来看，当前终端海外市场面临阻力，外销订单逐渐萎缩，需求疲软情况下，纺织品服装出口金额同比下滑。 总结：新疆棉播种或减10%叠加补贴政策影响，美棉或减18%；全球棉花供给有所下调，市场情绪好转，棉价或缓步回到15000-18000区间。近期中储棉销售开启或压制上涨动能，但长期仍可布局远月多单。 策略观点 全球多地减产，国内抛储价格压制；短期或偏震荡走势，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 白糖产业核心数据观测 更新日期：20230925 现货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 甘蔗种植供给 天气南方涛动指数 % -12.70 -4.30 -8.40 195.35% 甘蔗种植 上游 国内 巴西 泰国 千公顷 千公顷千公顷 10809.71 620831.73 102946001 10440.43 641065.91 90089634 369.28 -20234.18 12856367 3.54% -3.16% 14.27% 巴西糖醇比及入榨量 巴西圣保罗蔗糖产量 巴西中南部蔗糖产量巴西圣保罗入榨量巴西中南部入榨量巴西圣保罗糖醇比 巴西中南部糖醇比 千吨 千吨吨吨 % % 17403710 26146030 236934377 406644598 13.61% 15.55% 12716200 22684906 209245404 360129390 14.22% 15.88% 4687510 3461124 27688973 46515208 -0.61% -0.32% 36.86% 15.26% 13.23% 12.92% -4.27% -2.03% 印度甘蔗价格批发指数 WPI % 210.10 210.10 0.00% 0.00% 进口 单位 当期值 前次值 变化 幅度 汇率价格 美元兑人民币 美元兑雷亚尔美元兑印度卢布美元兑泰铢 元 雷亚尔卢布泰铢 7.3002 4.8524 83.0615 36.05 7.3034 4.8403 83.0496 35.63 0.00 0.01 0.01 0.42 -0.04% 0.25% 0.01% 1.18% 配额内进口价格估算 泰国糖 元/吨 6931.00 6892.00 39.0000 0.57% 巴西糖 元/吨 6985.00 6946.00 39.0000 0.56% 平均利润空间 元/吨 256.00 340.00 -84.00 -24.71% 国内白糖现货价格 现货价格 元/吨 7380.00 7380.00 0.00 0.00% 食糖平均进口单价 进口价格 美元 619.49 646.70 -27.21 -4.21% 食糖平均进口数量 进口数量 吨 370000.00 110000.00 260000.00 236.36% 中游 白糖产销 单位 当期值 前次值 变化 幅度 白糖产销情况 蔗糖生产 万吨 866.32 848.14 18.18 2.14% 甜菜生产 万吨 86.35 86.91 -0.56 -0.64% 蔗糖销售 万吨 472.59 383.76 88.83 23.15% 甜菜销售 万吨 64.69 59.91 4.78 7.98% 产销率 甘蔗 % 54.55 45.25 9.30 20.55% 甜菜 % 74.92 68.93 5.99 8.69% 产销总量 产糖总量 万吨 897.00 897.00 0.00 0.00% 总销售率 % 82.30 76.60 5.70 7.44% 重点糖企销售均价 甘蔗糖 元/吨 5722.00 5729.00 -7.00 -0.12% 甜菜糖 元/吨 5780.00 5772.00 8.00 0.14% 成品糖 元/吨 6213.00 6129.00 84.00 1.37% 下游产业 单位 当期值 前次值 变化 幅度 饮料 当月零售额 亿元 250.00 243.00 7.00 2.88% 当月产量 万吨 1890.70 1827.40 63.30 3.46% 下游 库存比增长量 万吨 3.30 -3.20 6.50 -203.20% 产销率 % 99.80 100.21 -0.41 -0.41% 糖果 产量 万吨 29.80 27.30 2.50 2.50% 罐头 产量 万吨 775.80 683.10 92.70 13.57% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 郑糖及原糖 郑糖价格 2401收盘价 元/吨 6896 6886 10 0.15% 2405收盘价 元/吨 6811 6801 10 0.15% 2309收盘价 元/吨 6767 6756 11.00 0.16% 原糖持仓情况 总持仓 手 956532 996532 -40000 -4.01% 报告多头持仓 手 856990 897667 -40677 -4.53% 报告空头持仓 手 907295 950957 -43662 -4.59% 商业多头持仓 手 414505 446542 -32037 -7.17% 品种 商业空头持仓 手 709119 744267 -35148 -4.72% 价差 5-9价差 元/吨 85 85 0 0.00% 9-1价差 元/吨 44.00 45.00 -1.00 -2.22% 基差 郑糖基差 元/吨 814.00 824.00 -10 -1.21% ICE原糖基差 美分/磅 -0.87 -0.13 -0.74 569.23% 套保持仓量 买入套期保值持仓量 张 10738 10781 -43 -0.40% 卖出套期保值持仓量 张 63545.00 57403.00 6142.00 10.70% 仓单 仓单 张 25410.00 25510.00 -100.00 -0.39% 数据来源：Wind资讯 棉花产业核心数据观测 棉花单位 棉花种植 当期值 更新日期：前次值 20230925 变化 幅度 棉花种植面积 中国（月度预估） 百万公顷 3.15 3.15 0.00 0.00% 美国（月度预估） 百万公顷 2.96 2.96 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万公顷 13.00 13.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 百万公顷 1.66 1.66 0.00 0.000% 棉花产量 中国（月度预估） 百万包 30.70 30.70 0.00 0.00% 上游 美国（月度预估） 百万包 14.47 14.47 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万包 26.00 26.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 百万包 14.40 13.90 0.50 3.60% 棉花单产 中国（月度预估） 公斤/公顷 2122.00 2122.00 0.00 0.00% 美国（月度预估） 公斤/公顷 1065.00 1065.00 0.00 0.00% 印度（月度预估） 公斤/公顷 435.00 435.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 公斤/公顷 1889.00 1823.00 66.00 3.62% 中国棉花 供需平衡 中国棉花供需平衡 期初库存（月度估算） 千吨 38.06 38.56 -0.50 -1.30% 产量（月度估算） 千吨 30.70 30.70 0.00 0.00% 进口（月度估算） 千吨 6.23 6.20 0.03 0.48% 消费（月度估算） 千吨 37.50 37.00 0.50 1.35% 出口（月度估算） 千吨 0.09 0.10 -0.01 -10.00% 期末库存（月度估算） 千吨 37.40 38.36 -0.96 -2.50% 库存 商业库存 商业库存 万吨 289.69 349.28 -59.59 -17.06% 商业库存（新疆棉） 万吨 182.56 237.