软商品周报2023年9月第3周：多国或减产持续郑糖高位震荡 中储棉销售开启或压制棉价

【软商品周报】 商品走势评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 联系人张世俊 从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货投资研究中心 2023年9月第3周 多国或减产持续郑糖高位震荡中储棉销售开启或压制棉价 白糖 全球格局：囯际糖业组织(ISO)发布的报告显示，2023/24榨季全球产 糖量预计为1.7484亿吨，低于2022/23榨季的1.7702亿吨；消费量预计仅增加0.3%，至1.7696亿吨；全球食糖供需缺口为212万吨。 海外市场：印政府称：当前2022-23年度(10月至9月)将于2023年9 月30日结束，印度糖产量已经超过3,300万吨，不包括约430万吨用 于乙醇生产的糖。官方声明补充说，因此，该国糖产量总计将约为3,730 万吨，为过去5年次高水平。印度将出口配额限制在610万吨左右。 这导致2023年8月底糖的库存水平约为830万吨。2023/24榨季截至 8月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为40664.5万吨，同比增加 3995.5万吨，累计制糖比为49.17%，同比增加4.01%；累计产糖量为 2614.6万吨，同比增加436.4万吨。 国内市场：本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59 万吨。2023年截至8月底，全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨；累计销糖率90.1%，同比加快7.7%。ICE原糖收盘价为27.12美分/磅，人民币汇率为7.2769。配额内巴西糖成本为6804元/吨，配额外巴西糖成本为8753元/吨；广西白糖现货成交价为7397元/吨，下 跌17元/吨。双节备货临近尾声，国内现货交投清淡，整体成交一般 总结：国际糖业组织调整了23/24年供给缺口。目前巴西仍为丰产， 但全球多地减产，且进口价格居高不下。郑糖期价较难回落，或持续高 位震荡。 策略观点 ISO调节全球供给缺口，郑糖或持续高位震荡。 风险提示 棉花 ICAC报告：国际棉花咨询委员会ICAC报告，9月预计全球棉花产量2507万吨，较上月下调146万吨，消费量2321万吨，较上月下调120万吨，这一变化显示2023/24年度，全球棉花市场供给进一步充裕； 开秤预期：北疆部分地区开始喷洒机采棉脱叶剂，最早将于9月底开始采摘。由于当地籽棉主流收购价在8.6-8.8元/公斤，折合棉价19780元/吨，高于市场预期； 储备棉销售：根据国家有关部门要求和2023年中央储备棉销售公告对中央储备棉轮出销售底价计算公式，第八周（9月18-22日）储备棉轮出销售底价为17609元/吨(折标准级3128B)；另外，75万吨棉花进口滑准税配额已下达，市场棉花供应量增加，缓解市场对于棉花供应紧张忧虑； 纺企经营：截至9月15日，全国C32s环纺纺纱即期利润为-172.8元/吨，周环比下降253元/吨。下游“金九银十”表现未达预期，多谨慎观望为主，采购刚需维持，纱厂整体接单稀少，即期利润依旧维持亏损状态； 库存：截止9月初，棉花平均库存使用天数28.3天，环比增加3.2天，同比减少 2.1天，全国棉花工业库存59.7万吨，环比增加12.6%，同比减少6.7%； 出口数据：海关总署数据显示：2023年8月，我国纺织品服装出口额278.62亿美元，同比下降8.45%；其中，纺织品出口116.94亿美元，同比下降4.7%；服装出口额161.68亿美元，同比下降10.98%。2023年1-8月累计纺织品服装出口额1972.14亿美元，同比下降9.96%，其中纺织品累计出口903.2亿美元，同比下降11.22%，服装累计出口额1068.95亿美元，同比下降8.87%。从数据来看，当前终端海外市场面临阻力，外销订单逐渐萎缩，需求疲软情况下，纺织品服装出口金额同比下滑。 总结：新疆棉播种或减10%叠加补贴政策影响，美棉或减18%；全球棉花供给有所下调，市场情绪好转，棉价或缓步回到15000-18000区间。近期中储棉销售开启或压制上涨动能，但长期仍可布局远月多单。 策略观点 国内抛储价格压制，短期或偏震荡走势，但全球多地减产，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 白糖产业核心数据观测 更新日期：20230918 现货单位 当期值 前次值变化幅度 甘蔗种植供给 天气南方涛动指数% -12.70 -4.30 -8.40 195.35% 甘蔗种植 上游 巴西糖醇比及入榨量 国内巴西泰国 巴西圣保罗蔗糖产量巴西中南部蔗糖产量巴西圣保罗入榨量巴西中南部入榨量巴西圣保罗糖醇比巴西中南部糖醇比 千公顷10809.7110440.43369.28 千公顷620831.73641065.91-20234.18 千公顷1029460019008963412856367 千吨17403710127162004687510 千吨26146030226849063461124 吨23693437720924540427688973 吨40664459836012939046515208 %13.61%14.22%-0.61% %15.55%15.88%-0.32% 3.54% -3.16% 14.27% 36.86% 15.26% 13.23% 12.92% -4.27% -2.03% 印度甘蔗价格批发指数 WPI %210.10 210.10 0.00% 0.00% 进口单位 当期值 前次值变化幅度 汇率价格 美元兑人民币美元兑雷亚尔美元兑印度卢布美元兑泰铢 元7.26917.2701 雷亚尔4.93264.9161 卢布82.703382.7487 泰铢35.5635.48 0.00 0.02 -0.05 0.08 -0.01% 0.33% -0.05% 0.24% 配额内进口价格估算 泰国糖巴西糖 平均利润空间 元/吨6820.006904.00 元/吨6780.006864.00 元/吨625.00594.00 -84.0000 -84.0000 31.00 -1.22% -1.22% 5.22% 国内白糖现货价格 现货价格 元/吨 7450.00 7485.00 -35.00 -0.47% 食糖平均进口单价 进口价格 美元619.49 646.70 -27.21 -4.21% 食糖平均进口数量 中游白糖产销 进口数量 吨370000.00 单位当期值 110000.00 前次值 260000.00 变化 236.36% 幅度 白糖产销情况 产销率 蔗糖生产甜菜生产蔗糖销售甜菜销售甘蔗 甜菜 万吨866.32848.14 万吨86.3586.91 万吨472.59383.76 万吨64.6959.91 %54.5545.25 %74.9268.93 18.18 -0.56 88.83 4.78 9.30 5.99 2.14% -0.64% 23.15% 7.98% 20.55% 8.69% 产销总量 产糖总量 万吨897.00897.00 0.00 0.00% 总销售率 %82.30 76.60 5.70 7.44% 重点糖企销售均价 甘蔗糖 元/吨 5722.005729.00 -7.00 -0.12% 甜菜糖 元/吨 5780.005772.00 8.00 0.14% 下游产业 饮料 下游 糖果罐头 成品糖 当月零售额当月产量 库存比增长量产销率 产量产量 元/吨 单位 亿元万吨万吨 % 万吨万吨 6213.00 当期值 250.00 1890.70 3.30 99.80 29.80 775.80 6129.00 前次值 243.00 1827.40 -3.20 100.21 27.30 683.10 84.00 变化 7.00 63.30 6.50 -0.41 2.50 92.70 1.37% 幅度 2.88% 3.46% -203.20% -0.41% 2.50% 13.57% 期货 郑糖及原糖 单位当期值 前次值变化幅度 郑糖价格 2401收盘价 2405收盘价 2309收盘价 元/吨元/吨元/吨 6956 6852 7435 6991 6877 7305 -35 -25 130.00 -0.50% -0.36% 1.78% 原糖持仓情况 品种 总持仓手 报告多头持仓手 报告空头持仓手 商业多头持仓手 商业空头持仓手 996532 897667 950957 446542 744267 966992 868184 922568 415119 704924 29540 29483 28389 31423 39343 3.05% 3.40% 3.08% 7.57% 5.58% 价差5-9价差 9-1价差 元/吨元/吨 104 -583.00 114 -428.00 -10 -155.00 -8.77% 36.21% 基差郑糖基差 ICE原糖基差 元/吨美分/磅 794.00 -0.93 759.00 0.09 35 -1.02 4.61% -1133.33% 套保持仓量 仓单 数据来源：Wind资讯 买入套期保值持仓量张 卖出套期保值持仓量张仓单张 10738 63545.00 27045.00 10781 57403.00 27479.00 -43 6142.00 -434.00 -0.40% 10.70% -1.58% 棉花产业核心数据观测 棉花单位 棉花种植 当期值 更新日期：前次值 20230918 变化 幅度 棉花种植面积 中国（月度预估） 百万公顷 3.15 3.15 0.00 0.00% 美国（月度预估） 百万公顷 2.96 2.96 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万公顷 13.00 13.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 百万公顷 1.66 1.66 0.00 0.000% 棉花产量 中国（月度预估） 百万包 30.70 30.70 0.00 0.00% 上游 美国（月度预估） 百万包 14.47 14.47 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万包 26.00 26.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 百万包 14.40 13.90 0.50 3.60% 棉花单产 中国（月度预估） 公斤/公顷 2122.00 2122.00 0.00 0.00% 美国（月度预估） 公斤/公顷 1065.00 1065.00 0.00 0.00% 印度（月度预估） 公斤/公顷 435.00 435.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 公斤/公顷 1889.00 1823.00 66.00 3.62% 中国棉花 供需平衡 产量（月度估算） 千吨 30.70 30.70 0.00 0.00% 进口（月度估算） 千吨 6.23 6.20 0.03 0.48% 消费（月度估算） 千吨 37.50 37.00 0.50 1.35% 出口（月度估算） 千吨 0.09 0.10 -0.01 -10.00% 期末库存（月度估算） 千吨 37.40 38.36 -0.96 -2.50% 库存 商业库存 商业库存 万吨 289.69 349.28 -59.59 -17.06% 商业库存（新疆棉） 万吨 182.56 237.94 -55.38 -23.27% 商业库存（内地棉） 万吨 83.63 90.34 -6.71 -7.43% 工业库存 工业库存 万吨 82.22 85.44 -3.22 -3.77% 工业库存（新疆棉占比） % 85.97 86.34 -0.37 -0.43% 中游 工业库存（进口棉占比） % 9.96 9.61 0.35 3.64% 中国棉花供需平衡