【软商品周报】2023年9月第2周：多国或减产持续郑糖高位震荡 中储棉销售开启或压制棉价

【软商品周报】 商品走势评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 联系人张世俊 从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货投资研究中心 2023年9月第2周 多国或减产持续郑糖高位震荡中储棉销售开启或压制棉价 白糖 全球格局：囯际糖业组织(ISO)发布的报告显示，2023/24榨季全球产 糖量预计为1.7484亿吨，低于2022/23榨季的1.7702亿吨；消费量预计仅增加0.3%，至1.7696亿吨；全球食糖供需缺口为212万吨。 海外市场：泰国开泰研究中心报告称2023年泰国开始出现厄尔尼诺现 象至少延续到明年3月。可能导致降雨量和水库蓄水量下降，甘蔗或 将严重受损；预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，食糖出口量将 从今年的800万吨降至600万吨。同样受到厄尔尼诺影响，欧盟甜菜 产量预估下调至1160万吨，较上次预估下降近1%，预估区间为1128- 1192万吨。巴西8月（23个工作日）出口糖和糖蜜381.85万吨，同 比增长29%；日均出口量为16.6万吨，较上年8月全月的日均出口量 12.86万吨增长29%。发运价格为485美元/吨，同比上涨19%以上。 国内市场：本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59 万吨。2023年截至8月底，全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨；累计销糖率90.1%，同比加快7.7%。2023年8月成品白糖平均销售价格7035元/吨。配额内巴西糖加工完税估算成本为6700元/吨 配额外巴西糖加工完税估算成本为8618元/吨； 总结：国际糖业组织调整了23/24年供给缺口预期。目前巴西仍为丰 产，但全球多地减产，且进口价格居高不下。郑糖期价较难回落，或持 续高位震荡。 策略观点 ISO调节全球供给缺口预期，郑糖或持续高位震荡。 风险提示 棉花 宏观影响：中国8月财新服务业PMI51.8，为去年12月以来最低值，引发对全球经增长放缓的担忧；美国8月非制造业指数54.5超预期走高，增加美联储在更长时间内维持较高利率的预期，美股下跌及美元强势施压大宗商品市场； 储备棉销售：根据国家相关部门要求和2023年中央储备棉投放公告的中央储备棉销售底价计算公式，第7周（9月11日-9月15日）折标准级3128B销售底价为17741元/吨，较上一周上调159元/吨。另外，75万吨棉花进口滑准税配额已下达，市场棉花供应量增加，缓解市场对于棉花供应紧张忧虑； ICAC报告：国际棉花咨询委员会ICAC报告，9月预计全球棉花产量2507万吨，较上月下调146万吨，消费量2321万吨，较上月下调120万吨，这一变化显示2023/24年度，全球棉花市场供给进一步充裕； 纺企经营：全国C32s环纺纺纱即期利润为-40.1元/吨，同比降幅69.84%，周环比增幅88%。随着原料价格高位回调，纱线利润略有修复，但目前纱线利润仍维持亏损状态；传统下游“金九银十”接单情况不及预期，厂家成品库存继续累积，开机率略有下调。广东、江浙市场贸易商纱线库存100万吨左右，纱线隐性库存高位，下游坯布厂备货积极性一般，纱线库存压力凸显。目前多数纺企对后市信心不足，原料采购心态略偏谨慎； 出口数据：海关总署数据显示：2023年8月，我国纺织品服装出口额278.62亿美元，同比下降8.45%；其中，纺织品出口116.94亿美元，同比下降4.7%；服装出口额161.68亿美元，同比下降10.98%。2023年1-8月累计纺织品服装出口额1972.14亿美元，同比下降9.96%，其中纺织品累计出口903.2亿美元，同比下降11.22%，服装累计出口额1068.95亿美元，同比下降8.87%。从数据来看，当前终端海外市场面临阻力，外销订单逐渐萎缩，需求疲软情况下，纺织品服装出口金额同比下滑。 总结：新疆棉播种或减10%叠加补贴政策影响，美棉或减18%；全球棉花供给有所下调，市场情绪好转，棉价或缓步回到15000-18000区间。近期中储棉销售开启或压制上涨动能，但长期仍可布局远月多单。 策略观点 全球多地减产，国内抛储价格压制；短期或偏震荡走势，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 白糖产业核心数据观测 更新日期：20230911 现货单位 当期值 前次值变化幅度 甘蔗种植供给 天气南方涛动指数% -12.70 -4.30 -8.40 195.35% 甘蔗种植 上游 巴西糖醇比及入榨量 国内巴西泰国 巴西圣保罗蔗糖产量巴西中南部蔗糖产量巴西圣保罗入榨量巴西中南部入榨量巴西圣保罗糖醇比巴西中南部糖醇比 千公顷10809.7110440.43369.28 千公顷620831.73641065.91-20234.18 千公顷1029460019008963412856367 千吨15057799102472954810504 千吨22676437192205253455912 吨20925540418084718128408223 吨36004642331217493147871492 %13.90%14.61%-0.71% %15.88%16.24%-0.36% 3.54% -3.16% 14.27% 46.94% 17.98% 15.71% 15.33% -4.89% -2.24% 印度甘蔗价格批发指数 WPI %210.10 210.10 0.00% 0.00% 进口单位 当期值 前次值变化幅度 汇率价格 美元兑人民币美元兑雷亚尔美元兑印度卢布美元兑泰铢 元7.34157.3279 雷亚尔4.95284.9227 卢布82.908882.5905 泰铢35.4835.31 0.01 0.03 0.32 0.17 0.19% 0.61% 0.39% 0.48% 配额内进口价格估算 泰国糖巴西糖 平均利润空间 元/吨6891.006674.00 元/吨6817.006600.00 元/吨608.00702.00 217.0000 217.0000 -94.00 3.25% 3.29% -13.39% 国内白糖现货价格 现货价格 元/吨 7515.00 7470.00 45.00 0.60% 食糖平均进口单价 进口价格 美元646.70 693.35 -46.65 -6.73% 食糖平均进口数量 中游白糖产销 进口数量 吨110000.00 单位当期值 40000.00 前次值 70000.00 变化 175.00% 幅度 白糖产销情况 产销率 蔗糖生产甜菜生产蔗糖销售甜菜销售甘蔗 甜菜 万吨866.32848.14 万吨86.3586.91 万吨472.59383.76 万吨64.6959.91 %54.5545.25 %74.9268.93 18.18 -0.56 88.83 4.78 9.30 5.99 2.14% -0.64% 23.15% 7.98% 20.55% 8.69% 产销总量 产糖总量 万吨897.00897.00 0.00 0.00% 总销售率 %82.30 76.60 5.70 7.44% 重点糖企销售均价 甘蔗糖 元/吨 5722.005729.00 -7.00 -0.12% 甜菜糖 元/吨 5780.005772.00 8.00 0.14% 下游产业 饮料 下游 糖果罐头 成品糖 当月零售额当月产量 库存比增长量产销率 产量产量 元/吨 单位 亿元万吨万吨 % 万吨万吨 6213.00 当期值 243.00 1890.70 3.30 99.80 29.80 775.80 6129.00 前次值 287.00 1827.40 -3.20 100.21 27.30 683.10 84.00 变化 -44.00 63.30 6.50 -0.41 2.50 92.70 1.37% 幅度 -15.33% 3.46% -203.20% -0.41% 2.50% 13.57% 期货 郑糖及原糖 单位当期值 前次值变化幅度 郑糖价格 2401收盘价 2405收盘价 2309收盘价 元/吨元/吨元/吨 7058 6907 7380 7038 6891 7380 20 16 0.00 0.28% 0.23% 0.00% 原糖持仓情况 品种 总持仓手 报告多头持仓手 报告空头持仓手 商业多头持仓手 商业空头持仓手 966992 868184 922568 415119 704924 944052 853042 903513 424930 683831 22940 15142 19055 -9811 21093 2.43% 1.78% 2.11% -2.31% 3.08% 价差5-9价差 9-1价差 元/吨元/吨 151 -473.00 147 -489.00 4 16.00 2.72% -3.27% 基差郑糖基差 ICE原糖基差 元/吨美分/磅 582.00 -1.03 492.00 0.01 90 -1.04 18.29% -10400.00% 套保持仓量 仓单 买入套期保值持仓量张 卖出套期保值持仓量张仓单张 10738 63545.00 29556.00 10781 57403.00 29731.00 -43 6142.00 -175.00 -0.40% 10.70% -0.59% 数据来源：Wind资讯 棉花产业核心数据观测 棉花单位 棉花种植 当期值 更新日期：前次值 20230911 变化 幅度 棉花种植面积 中国（月度预估） 百万公顷 3.15 3.15 0.00 0.00% 美国（月度预估） 百万公顷 2.96 2.96 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万公顷 13.00 13.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 百万公顷 1.66 1.64 0.02 1.220% 棉花产量 中国（月度预估） 百万包 30.70 30.70 0.00 0.00% 上游 美国（月度预估） 百万包 14.47 14.47 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万包 26.00 26.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 百万包 13.90 13.70 0.20 1.46% 棉花单产 中国（月度预估） 公斤/公顷 2122.00 2122.00 0.00 0.00% 美国（月度预估） 公斤/公顷 1065.00 1065.00 0.00 0.00% 印度（月度预估） 公斤/公顷 435.00 435.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 公斤/公顷 1823.00 1819.00 4.00 0.22% 中国棉花 供需平衡 产量（月度估算） 千吨 30.70 30.70 0.00 0.00% 进口（月度估算） 千吨 6.20 6.35 -0.15 -2.36% 消费（月度估算） 千吨 37.00 36.50 0.50 1.37% 出口（月度估算） 千吨 0.10 0.13 -0.03 -23.08% 期末库存（月度估算） 千吨 38.36 38.99 -0.63 -1.62% 库存 商业库存 商业库存 万吨 349.28 443.48 -94.20 -21.24% 商业库存（新疆棉） 万吨 237.94 336.81 -98.87 -29.35% 商业库存（内地棉） 万吨 90.34 85.67 4.67 5.45% 工业库存 工业库存 万吨 85.44 70.56 14.88 21.09% 工业库存（新疆棉占比） % 86.34 87.69 -1.35 -1.54% 中游 工业库存（进口棉占比