多国或减产持续郑糖高位震荡，籽棉收购价抬升棉价暂居高位

【软商品周报】 商品走势评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 联系人张世俊 从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货投资研究中心 2023年10月第2周 多国或减产持续郑糖高位震荡籽棉收购价抬升棉价暂居高位 白糖 全球格局：囯际糖业组织(ISO)发布的报告显示，2023/24榨季全球产 糖量预计为1.7484亿吨，低于2022/23榨季的1.7702亿吨；消费量预计仅增加0.3%，至1.7696亿吨；全球食糖供需缺口为212万吨。 海外市场：USDA预计欧盟27国2023/24榨季甜菜糖产量为1540万 吨；消费量为1700万吨；食糖进口量将从上榨季的300万吨降至270 万吨。因干旱影响了甘蔗产量，预计泰国2023/24榨季糖产量将较上榨季减少15%至940万吨；食糖出口量为320万吨。2023/24榨季截至9月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为44833.2万吨，同比增加 4199.9万吨，同比增幅达10.34%；累计制糖比49.37%，同比增加3.90% 累计产糖量为2925.8万吨，同比吨增加460.万吨，同比增幅18.68% 国内市场：本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59 万吨。截至9月底，广西累计销糖499.4万吨，同比减少29.27万吨产销率94.76%，同比提高8.37%。ICE原糖收盘价为26.77美分/磅，人民币汇率为7.2995。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6825 元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8781元/吨。 总结：国际糖业组织调整了23/24年供给缺口。目前巴西仍为丰产， 但全球多地减产，且进口价格居高不下。郑糖期价较难回落，或持续高位震荡。 策略观点 ISO调节全球供给缺口，郑糖或持续高位震荡。 风险提示 全球减产低于预期。 棉花 棉花长势调查：国家棉花检测系统数据显示，2023年新棉单产146.1公斤/亩，同比增加0.4%，产量605万吨，同比下降10%；其中黄河流域平均单产78.9公斤 /亩，同比增长1.9%，产量预计22.9万吨，同比下降23%；长江流域平均单产 71.4公斤/亩，同比增长19.7%，产量预计14万吨，同比下降6.3%；新疆平均单产156.2公斤/亩，同比下降1.4%，产量564.7万吨，同比下降9.3%； 新棉收购：目前，新疆大部分棉企承诺以保底价7.5-7.6元/公斤收购，但允许棉农在20天以内以最高收购价结算，以提升交售情绪。籽棉交售价格低开高走，昌吉、石河子、五家渠等地机采棉挂牌价从7.5元/公斤提升至7.8-8.0元/公斤；阿克苏地区机采棉挂牌价从8.0元/公斤提升至8.1-8.2元/公斤；南疆手摘棉价格提升至9.0-9.35元/公斤；另外，北疆地区籽棉单产低于8-9月测产水平，再加上物料价格上涨，因此当前棉农最低交售预期价格为8.5元/公斤，折合皮棉价格在19500元/吨左右； ICAC预测：国际棉花咨询委员会（ICAC）发布10月全球产需报告；其预测2023/24年度，全球棉花产量预计2498万吨，消费量从原先2441万吨降至2331万吨，同比降幅0.59%，主因是贸易壁垒、经济衰退担忧以及通货膨胀等因素导致全球经济增长减缓，另外其预测美棉中间价在85.13美分/磅； 库存：截止10月6日，棉花商业总库存91.7万吨，环比上周减少8.54万吨（降幅8.52%）。整体上看，国庆期间下游补库节奏放缓，棉花消化能力不足，商业库存去库缓慢；新棉集中上市在即，叠加下游纺企旺季不旺，原料补库能力不足； 利润：10月8日，全国3128皮棉到厂均价18503元/吨，上涨32元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格24955元/吨，纺纱利润为-398.3元/吨，减少35.2元/吨。棉价上涨，纺企观望氛围浓郁，购销淡稳，纺企即期纺纱利润亏损。 总结：新疆棉播种或减10%叠加补贴政策影响，美棉或减18%，提振棉花价格；但全球棉花消费有所下调，棉价暂时处于高位震荡阶段。 策略观点 全球多地减产，国内抛储价格压制；短期或偏震荡走势，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 白糖产业核心数据观测 更新日期：20231009 现货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 甘蔗种植供给 天气南方涛动指数 % -13.60 -12.70 -0.90 7.09% 甘蔗种植 上游 国内 巴西 泰国 千公顷 千公顷千公顷 10809.71 620831.73 102946001 10440.43 641065.91 90089634 369.28 -20234.18 12856367 3.54% -3.16% 14.27% 巴西糖醇比及入榨量 巴西圣保罗蔗糖产量 巴西中南部蔗糖产量巴西圣保罗入榨量巴西中南部入榨量巴西圣保罗糖醇比 巴西中南部糖醇比 千吨 千吨吨吨 % % 19536328 29258472 261988794 448331884 13.41% 15.32% 15058999 26142004 236860457 406568213 13.90% 15.55% 4477329 3116468 25128337 41763671 -0.48% -0.23% 29.73% 11.92% 10.61% 10.27% -3.49% -1.47% 印度甘蔗价格批发指数 WPI % 210.10 210.10 0.00% 0.00% 进口 单位 当期值 前次值 变化 幅度 汇率价格 美元兑人民币 元 7.3002 7.3088 -0.01 -0.12% 美元兑雷亚尔 美元兑印度卢布美元兑泰铢 雷亚尔 卢布泰铢 5.1522 83.0516 37.07 5.0485 83.0860 37.04 0.10 -0.03 0.03 2.05% -0.04% 0.08% 配额内进口价格估算 泰国糖 元/吨 6897.00 6771.00 126.0000 1.86% 巴西糖 平均利润空间 元/吨 元/吨 6944.00 291.00 6818.00 291.00 126.0000 0.00 1.85% 0.00% 国内白糖现货价格 现货价格 元/吨 7275.00 7275.00 0.00 0.00% 食糖平均进口单价 进口价格 美元 619.49 646.70 -27.21 -4.21% 食糖平均进口数量 进口数量 吨 370000.00 110000.00 260000.00 236.36% 中游 白糖产销 单位 当期值 前次值 变化 幅度 白糖产销情况 蔗糖生产 万吨 866.32 848.14 18.18 2.14% 甜菜生产 万吨 86.35 86.91 -0.56 -0.64% 蔗糖销售 万吨 472.59 383.76 88.83 23.15% 甜菜销售 万吨 64.69 59.91 4.78 7.98% 产销率 甘蔗 % 54.55 45.25 9.30 20.55% 甜菜 % 74.92 68.93 5.99 8.69% 产销总量 产糖总量 万吨 897.00 897.00 0.00 0.00% 总销售率 % 82.30 76.60 5.70 7.44% 重点糖企销售均价 甘蔗糖 元/吨 5722.00 5729.00 -7.00 -0.12% 甜菜糖 元/吨 5780.00 5772.00 8.00 0.14% 成品糖 元/吨 6213.00 6129.00 84.00 1.37% 下游产业 单位 当期值 前次值 变化 幅度 饮料 当月零售额 亿元 250.00 243.00 7.00 2.88% 当月产量 万吨 1890.70 1827.40 63.30 3.46% 下游 库存比增长量 万吨 3.30 -3.20 6.50 -203.20% 产销率 % 99.80 100.21 -0.41 -0.41% 糖果 产量 万吨 29.80 27.30 2.50 2.50% 罐头 产量 万吨 775.80 683.10 92.70 13.57% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 郑糖及原糖 郑糖价格 2401收盘价 元/吨 6947 6930 17 0.25% 2405收盘价 元/吨 6879 6870 9 0.13% 2309收盘价 元/吨 6825 6805 20.00 0.29% 原糖持仓情况 总持仓 手 820468 903444 -82976 -9.18% 报告多头持仓 手 734738 814006 -79268 -9.74% 报告空头持仓 手 772485 855820 -83335 -9.74% 商业多头持仓 手 320294 381053 -60759 -15.95% 品种 商业空头持仓 手 575423 662107 -86684 -13.09% 价差 5-9价差 元/吨 68 60 8 13.33% 9-1价差 元/吨 54.00 65.00 -11.00 -16.92% 基差 郑糖基差 元/吨 731.00 779.00 -48 -6.16% ICE原糖基差 美分/磅 -1.13 -0.59 -0.54 91.53% 套保持仓量 买入套期保值持仓量 张 10738 10781 -43 -0.40% 卖出套期保值持仓量 张 63545.00 57403.00 6142.00 10.70% 仓单 仓单 张 23940.00 24263.00 -323.00 -1.33% 数据来源：Wind资讯 棉花产业核心数据观测 棉花单位 棉花种植 当期值 更新日期：前次值 20231009 变化 幅度 棉花种植面积 中国（月度预估） 百万公顷 3.15 3.15 0.00 0.00% 美国（月度预估） 百万公顷 2.96 2.96 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万公顷 13.00 13.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 百万公顷 1.66 1.66 0.00 0.000% 棉花产量 中国（月度预估） 百万包 30.70 30.70 0.00 0.00% 上游 美国（月度预估） 百万包 14.47 14.47 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万包 26.00 26.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 百万包 14.40 13.90 0.50 3.60% 棉花单产 中国（月度预估） 公斤/公顷 2122.00 2122.00 0.00 0.00% 美国（月度预估） 公斤/公顷 1065.00 1065.00 0.00 0.00% 印度（月度预估） 公斤/公顷 435.00 435.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 公斤/公顷 1889.00 1823.00 66.00 3.62% 中国棉花 供需平衡 中国棉花供需平衡 期初库存（月度估算） 千吨 38.06 38.56 -0.50 -1.30% 产量（月度估算） 千吨 30.70 30.70 0.00 0.00% 进口（月度估算） 千吨 6.23 6.20 0.03 0.48% 消费（月度估算） 千吨 37.50 37.00 0.50 1.35% 出口（月度估算） 千吨 0.09 0.10 -0.01 -10.00% 期末库存（月度估算） 千吨 37.40 38.36 -0.96 -2.50% 库存 商业库存 商业库存 万吨 289.69 349.28 -59.59 -17.06% 商业库存（新疆棉） 万吨 182.56 237.94 -55.38 -23.27% 商业库存（内地棉） 万吨 83.63 90.34 -