棉纺产业周报：抢购预期降温，期价震荡运行

长江期货棉纺产业周报 抢购预期降温，期价震荡运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-10-16 01周度观点 1整体观点：最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，关注新疆棉收购情况、抛储情况，目前来看，新疆抢购预期降温，应该是平稳度过。 2策略建议：皮棉加工企业建议卖出套保，可边收购边套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 3风险因素：需求恢复持续性、宏观环境不确定性。 02行情回顾 本周花纱价格大幅下跌，主要因国庆节期间新疆机采籽棉抢收热度不及多头预期，叠加国内宏观氛围不佳，价格继续下行，后USDA报告发布，整体报告偏多，期价小幅反弹。产业基本面方面，新棉还未大量上市，下游需求旺季不旺，订单仍未有明显起色，交投氛围清淡，整体维持观望。 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：国内经济持续向好 国家统计局发布数据显示，9月份我国消费市场持续恢复，CPI同比持平，环比上涨0.2%，物价运行总体平稳。9月份PPI环比上涨0.4%，同比下降2.5%，降幅继续保持收窄。 2023年9月份，全国居民消费价格同比持平。其中，城市上涨0.1%，农村下降0.3%；食品价格下降3.2%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.9%，服务价格上涨1.3%。1­­—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。9月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.3%；食品价格上涨0.3%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.4%，服务价格下降0.1%。 2023年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比上涨0.4%；工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比上涨0.6%。1—9月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.6%。 美国：9月，PPI同比上升2.2%，预期1.60%，前值1.60%；PPI环比上升0.5%，预期0.30%，前值0.70%；CPI同比增长3.7%，预估3.6%，前值3.7%；CPI环比增长0.4%，预估0.3%，前值0.6%。 美国上周初请失业金人数为20.9万人，预期21万人，前值从20.7万人修正为20.9万人。9月30日当周续请失业金人数为170.2万人，预期168万人，前值从166.4万人修正为167.2万人。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链:纺织品服装出口额同比续降环比由正转负 海关总署最新数据显示，2023年9月，我国纺织品服装出口总额261.97亿美元，同比降幅6.61%，连续第五个月呈下降态势，降幅连续两月缩窄，环比由正转负，下降5.98%;其中纺织品出口额116.38亿美元，同比下降3.57%，环比下降0.47%；服装出口额145.58亿美元，同比下降8.91%，环比下降9.96%。2023年1-9月，我国纺织品服装累计出口额2231.48亿美元，同比下降9.49%;其中纺织品出口1019.21亿美元，同比下降10.3%，服装出口1212.28亿美元，同比下降8.8%。 2023年9月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为50.05%，较上月继续回升3.53个百分点，为连续第二个月回升，继5月以来重回枯荣线以上。 根据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新发布的2022/23年度棉花产量预测，巴西棉花单产预期提高至127.0公斤 /亩的记录高位，环比（126.2公斤/亩）增幅0.6%。基于此，总产预期环比调增约2.0万吨至317.0万吨。此外，CONAB于月内首发新年度产量预测数据，2023/24年度预期植棉面积在171.2万公顷（2568万亩），单产预期为116.9公斤/亩，预期同比下降7.9%，总产预期在300.2万吨，同比下降5.3%。 8月澳大利亚棉花出口18.0万吨，环比上月（18.6万吨）减少3.3%，同比（23.1万吨）减少22.1%。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 05全球供需平衡表：期末库存因巴西数据调整大幅 下降 据USDA最新发布的10月份全球棉花供需预测报告，2022/23年度全球棉花总产预期2531.4万吨，较上月调 减53.0万吨；全球消费量2414.0万吨，调减0.7万吨；出口量805.6万吨，调增0.4万吨。全球期末库存1803.5万吨，较7月调减225.2万吨。2023/24年度全球棉花总产预期2451.7万吨，较上月调增4.6万吨；较上一年度减少79.7万吨，减幅3.1%。全球消费量预期2521万吨，环比减少1.9万吨；较上一年度增加107.0万吨，增幅4.4%。出口量预期941.3万吨，环比调减0.8万吨；较上一年度增加135.7万吨，增幅16.8%。因巴西产量历史数据调整，全球期末库存降至1740.2万吨，环比减少218.5万吨；较上一年度减少63.3万吨，减幅3.5%。 数据来源：USDA中国棉花信息网长江期货 06国内供需平衡表：进口、消费不同程度增加期末库存继续下降 2022/23年度，总供应方面，期初库存环比减17万吨至564万吨，进口方面，本月将年度进口量上修5万吨至143万吨。年度总供 应减少12万吨至1386万吨。总需求方面，本月将纺棉消费量上调2万吨至770万吨，年度总需求增加2万吨至817万吨。根据上述调整，期末库存减少14万吨至569万吨。 2023/24年度，总供应方面，期初库存减少14万吨至569万吨。产量方面，截至10月初新疆机采棉尚未大规模采摘，全国总产保持在598万吨。进口方面，本月预期仍稳定在180万吨。年度总供应减少14万吨至1347万吨。总需求方面，本月纺棉消费保持在770万吨；其他消费方面，新年度絮棉消费受到经济复苏不及预期的影响将有所回落，小幅下调5万吨至40万吨，出口保持2万吨预期不变。根据上述调整，期末库存减少9万吨至535万吨。 数据来源：USDA长江期货 07美棉出口：陆地棉签约环比锐减装运势头减弱 据美国农业部（USDA），9.29-10.5日一周美国2023/24年度陆地棉净签约9843吨（含签约13925吨，取消前期签约4082吨），较前一周减少82%，较近四周平均减少63%。装运陆地棉23586吨，较前一周减少31%，较近四周平均减少28%，创下本年度以来单周装运量新低。净签约本年度皮马棉566吨，较前一周减少49%；装运皮马棉771吨，较前一周减少32%。本周未签约新年度陆地棉及新年度皮马棉。 当周中国对本年度陆地棉净签约量4921吨（含新签约5307吨，取消前期签约386吨），较前一周减少83%；装运8074吨，较前一周减少53%。新签约皮马棉23吨，装运皮马棉499吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 08美棉苗情：美棉优良率环比小幅上升 据美国农业部统计，至10月8日，全美吐絮率82%，同比落后1个百分点，较近五年平均水平持平。其中得州吐絮率为76%，较去年同期落后1个百分点，较近五年平均水平持平。全美采摘进度25%，较去年同期落后3个百分点，较近五年平均水平领先1个百分点。其中得州采摘进度为32%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均水平领先3个百分点。 全美棉株整体优良率32%，较前一周上升2个百分点，较去年同期上升2个百分点。其中得州棉株整体优良率15%，较前一周上升4个百分点，较去年同期上升5个百分点。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 09储备棉：本周储备棉成交率80.14% 10月04日-10月13日储备棉销售第十周，合计上市储备棉资源20万吨，总成交16.03万吨，成交率80.14%。平均成交价格17431元/吨，折3128价格17903元/吨。 2023年7月31日至10月13日储备棉累计挂牌84.81万吨，成交74.58万吨，成交率87.93%。加权平均成交均价17570元/吨，折3128B加权均价18075元/吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 10工商业库存：商业库存持续下降工业库存上升 8月底全国棉花商业库存163.06万吨，较上月减少69.69万吨，减幅29.94%，低于去年同期93.5万吨。 截至8月底纺织企业在库棉花工业库存量为78.84万吨，较上月底增加1.99万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 125.32万吨，较上月底增加8.84万吨。 工商业库存合计241.9万吨，同比减少71.98万吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 11美棉气候：中南棉区旱情恶化 西南棉区：从旱情情况来看，据截至10月10日一周，仅少数地区未见明显旱情，棉区多地仍自异常干燥至重度干旱不等。受干燥大风天气，当地发布火灾预警，或对当地采摘活动产生不利影响。整体来看，短期内当地或以晴朗温暖天气为主，降雨概率较低，利好采摘进展。得州南部地区为晴间多云。据美国最新旱情监测地图来看，截至10月10日一周，南部地区旱情持续存在，普遍自异常燥至重度干旱不等，后期需充足降雨进一步改善当地墒情。 中南棉区：12日上午孟菲斯地区为多云天气，午后或将转晴，日间气温或在21-28摄氏度，利好采摘工作的进行。据美国最新旱情监测地图来看，截至10月10日一周，三角洲地区旱情有所恶化，其中路易斯安那州以及密西西比州地区多地自重度干旱至异常干旱不等，未来仍需更多降水缓解。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 12新疆地区：注意北疆大部的雨雪降温及大风天气 13日白天到夜间，伊犁州、博州西部、塔城地区北部、南疆西部山区等地的部分区域有微到小雨转雨夹雪或雪。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。 14日白天到夜间，北疆大部、天山山区、阿克苏地区西部北部、昆仑山北坡等地的部分区域有微到小雨转雨夹雪或雪，其中伊犁州、博州西部、塔城地区北部、阿勒泰地区西部北部等地的部分区域有中到大雨或雪，塔城地区北部山区局地有暴雨或雪；北疆大部区域有5级左右西北风，风口风力8～9级，阵风10级左右。北疆西部北部气温下降5℃左右。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。 影响预报与风险预警提示： 13日夜间到15日，北疆大部的雨雪降温及大风天气对秋收秋种、设施农业、交通出行等有不利影响，请提前防范。 数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 13仓单量持续减少，外盘基金持仓净多单减少 郑棉仓单：本年度仓单量持续减少，仓单数量3467张，有效预报96张，仓单总量3563张，较上周减少678张； CFTC持仓：截至10月3日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单65217张，较前一周增加10018张；仅期货非商业性持仓净多单58162张，增加10382张；商品指数基金净多单66376张，减少1496张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 14棉花基差扩大棉纱基差扩大 本周花纱价格大幅下跌； 当前棉花基差629元，较上周扩大724元； 当前棉纱基差1120元，较上周扩大465元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 15内外棉价差扩大，内外棉纱价差扩大 内外棉价差：内外棉价差小幅扩大，目前价差1176元，较上周扩大373元，国内棉花现货价格维持强势； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差扩大，目前价差-351元，较上周扩大165元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 16产业链负荷：继续下滑 