棉纺产业周报：期价维持区间震荡运行

长江期货棉纺产业周报 期价维持区间震荡运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-11-27 01周度观点 1整体观点：最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，关注新疆棉收购情况，目前新疆皮棉成本基本形成，认为2401合约在12月-1月期间会期现回归，有反弹的可能，预计棉花短中期为区间震荡趋势，围绕14500-15500区间运行。 2策略建议：皮棉加工企业建议卖出套保，可边收购边套保；纺织用棉企业逢低做多；投机者建议暂时观望。 3风险因素：需求恢复持续性、宏观环境不确定性。 02行情回顾 本周花纱价格继续走低，市场抛储结束后纺企对商品棉刚需有所增加，产业下游棉纱降价、降开机、成品累库的情况仍未出现转变，内需订单刚需小单为主，而外销单依旧竞争激烈，下游多随用随买为主，信心整体不足。 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：国民经济持续恢复向好 今年前10个月，我国货物进出口同比由降转增。据海关总署数据，1~10月，进出口总值34.32万亿元，同比增长0.03%。同时，贸易结构继续优化。1~10月份，一般贸易进出口同比增长1.8%，占进出口总额的比重为64.9%，比上年同期提高1.1个百分点。民营企业进出口增长6.2%，占进出口总额的比重为53.1%，同比提高3.1个百分点。机电产品出口增长2.8%，占出口总额的比重为58.5% 据国家统计局发布数据，2022年，全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为114029元，同比名义增长6.7%，增速比上年回落3个百分点，扣除价格因素实际增长4.6％；城镇私营单位就业人员年平均工资为65237元，同比名义增长3.7%，增速比上年回落5.2个百分点，扣除价格因素实际增长1.7％。 央行：11月，1年期LPR报3.45%，5年期以上LPR报4.2%，两个品种LPR均与上月持平。 美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万，为10月14日当周以来新低，预期22.6万，前值为23.1万。至11月11日当周续请失业金人数为184万，预期187.5万，前值为186.5万。 加拿大10月CPI同比升3.1%，预期升3.2%，前值升3.8%。核心CPI同比升2.7%，前值升2.8%。 欧元区11月制造业PMI初值43.8，创6个月新高，预期43.4，前值43.1；服务业PMI初值48.2，预期48.1，前值47.8；综合PMI初值47.1，预期46.8，前值46.5。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链：10月棉纱线出口量环比由正转负 海关总署最新数据显示，2023年10月棉纱出口量1.82万吨，环比减少13.62%，环比连续三个月为正后再次转为负值，同比减少23.38%；出口金额0.71亿美元，环比减少16.75%，同比减少29.38%。1-10月我国累计棉纱出口量19.88 万吨，同比减少15.01%；出口金额8.12亿美元，同比减少30.56%。 根据美国商业部数据显示，2023年10月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为261.09亿美元，同比增长0.81%（去年同期调整后为258.99亿美元），环比增加0.03%（上月调整后为261.01亿美元），同比增幅扩大，环比再次转正。美国10月份零售销售额环比下滑0.1%，较前值修正值0.9%大幅放缓，但不及市场预期的-0.3%。1-10月美国服装及服装配饰累计零售额为2598.17亿美元，同比增长1.24%。 根据最新统计数据显示，2023年9月份菲律宾纺织品服装进口额1.57亿美元，同比下降8.78%，同比连续第三个月为负值；环比下降4.79%，为环比连续第四个月呈下降趋势，降幅较上月扩大。其中纺织品进口额0.99亿美元，同比下降3.48%，环比下降0.07%，环比降幅收窄；服装进口额0.58亿美元，同比下降16.65%，环比下降11.94%，环比降幅较上月扩大。2023年1-9月，菲律宾纺织品服装累计进口额14.96亿美元，同比增长0.54；其中纺织品进口额9.35亿美元，同比下降6.68%；服装进口额5.61亿美元，同比增长15.44%。 数据来源：中国棉花信息网、海关总署、长江期货 05全球供需平衡表：期末库存小幅增加 据USDA最新发布的11月份全球棉花供需预测报告，2022/23年度，全球棉花总产预期2539.7万吨，环比调增8.3万吨；全球消费量2415.1万吨，环比调增1.1万吨；出口量810.8万吨，环比调增1.3万吨。全球期末库存1808.0万吨，环比增加4.5万吨。 2023/24年度，全球棉花总产预期2470.3万吨，环比调增18.6万吨；同比减少69.4万吨，减幅2.7%。全球消费量预期2510.4万吨，环比调减10.6万吨；同比增加95.3万吨，增幅3.9%。出口量预期942.9万吨，环比调增1.6万吨；同比增加136.6万吨，增幅16.9%。全球期末库存增至1774.4万吨，环比增加34.2万吨；同比减少33.6万吨，增幅1.9%。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 06国内供需平衡表：2023/24年度供应&期末库存均下调 2022/23年度，保持稳定。 总供应方面，期初库存为569万吨。产量方面，今年新疆北疆棉花减产较为明显，南疆减产情况尚不明朗，将新疆产量下调20万吨至537万吨。 进口方面，虽然9月份我国棉花月度进口量同比大幅增加，10月有望继续保持增加，但年度后期国内纺织需求情况尚不明朗，且内外棉价差运行存在变数，本月暂维持年度进口量180万吨预期。 总需求方面，今年“金九”传统旺季纺企新订单和棉花消费情况尚可，但“银十”表现不及9月及往年同期，年度中后期在国家多措并举提振消费，以及中美外交互动增加有望带动贸易回暖等因素影响下，棉花消费情况尚不十分明朗，本月暂保持纺棉消费770万吨不变。 数据来源：USDA、长江期货 07美棉出口：陆地棉签约量持续减少装运量处于年内低点 据美国农业部（USDA），11.10-11.16日一周美国2023/24年度陆地棉净签约73074吨（含签约75773吨，取消 前期签约2699吨），较前一周减少2%，较前四周平均增加6%。装运陆地棉17667吨，较前一周减少31%，较近四周平均减少28%，处于年度内地点。净签约本年度皮马棉522吨，较前一周减少84%，装运皮马棉703吨，较前一周减少31%。签约新年度陆地棉1293吨，未签约新年度皮马棉。当周中国对本年度陆地棉净签约量53819吨 （含新签约54817吨，取消前期签约998吨），较前一周增加35%；装运4173吨，较前一周减少26%。签约本年度皮马棉272吨，装运本年度皮马棉68吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 08美棉苗情：全美采摘进度近八成同比持续落后 据美国农业部统计，至11月19日，全美采摘进度77%，较去年同期落后1个百分点，较近五年平均水平领先6个百分点。其中得州采摘进度为68%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均水平领先5个百分点。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 10工商业库存增加，高于去年同期 10月底全国棉花商业库存240.52万吨，较上月增加109.06万吨，增幅82.96%，高于去年同期8.49万吨。 截至10月底，棉纺织企业棉花工业库存呈增加态势。据调查，截至10月底纺织企业在库棉花工业库存量为90.7万吨，较上月底增加4.99万吨。纺织企业可支配棉花库存量为137.54万吨，较上月底增加2.38万吨。 工商业库存合计331.22万吨，同比增加52.68万吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 11美棉气候：东南棉区阵雨来袭旱情有所缓解 西部棉区：本周，加州SJV山谷和西南部沙漠地区预计仍将以晴朗天气为主。根据目前干旱情况来看，得益于近期雨雪天气，加州暂无明显旱情，亚利桑那州部分区域出现不同程度干旱。 西南棉区：西得州预计升温，预计本周未来几天无明显降雨，近期的晴朗天气有助于当地采摘工作继续推进。得州南部大部多云，预计将迎来少量降雨。该州其他地区整体天气良好，有利于采摘工作的进行，目前得州整体采摘进度在7成左右。 中南棉区：预计到本周末，三角洲地区大部分天气晴朗，普遍干燥，白天最高气温在10-15℃，有利于采摘工作进行。预计周末降雨概率20%，降雨量约38mm，随着冬季雨雪天气的到来有助于当地土壤墒情的改善。 东南棉区：阵雨和阵风席卷了东南棉区，降雨量高达25mm。其中阿拉巴马州降雨概率在20%，本周剩余时间天气则较为晴朗。乔治亚州和卡罗来纳州的棉区迎来晴朗天气，到本周末将有可能出现零星小雨。乔治亚州和弗吉尼亚州遭遇大雨 天气，影响采摘进度，其他地区整体进展迅速。数据来源：中国棉花信息网、长江期货 12新疆地区：北疆多地持续大风天气 24日，塔城地区北部、阿勒泰地区西部、乌鲁木齐市南郊到达坂城一带等地的部分区域有5级左右偏东风，其中塔城地区老风口和玛依塔斯风区、阿勒泰地区闹海风区、乌鲁木齐市乌拉泊和红雁池等风口风力8～9级；今天夜间，塔城地区北部山区、阿勒泰地区北部山区等地的局部区域有微到小雪。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。 影响预报与风险预警提示： 1.未来三天，北疆北部的雨雪天气导致路面湿滑，对交通出行、旅游及城市运行等有不利影响，需加强防范。 2.今天白天到夜间，塔城地区北部、阿勒泰地区西部、乌鲁木齐南郊至达坂城一带有偏东风，局地伴有风吹雪，部分路段能见度低，需加强防范。 数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 13仓单量持续增加，外盘基金持仓净多单增加 郑棉仓单：仓单量有所增加，仓单数量1267张，有效预报1590张，仓单总量2857张，较上周增加62张； CFTC持仓：截至11月14日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单6765张，较前一周减少8767张；仅期货非商业性持仓净多单3780张，减少4788张；商品指数基金净多单55954张，增加558张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 14棉花基差扩大棉纱基差扩大 本周花纱价格震荡下行； 当前棉花基差1364元，较上周扩大134元； 当前棉纱基差2265元，较上周扩大835元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 15内外棉价差缩小，内外棉纱价差扩大 内外棉价差：内外棉价差小幅缩小，目前价差339元，较上周缩小315元，国内棉花现货价格维持强势； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差扩大，目前价差543元，较上周扩大38元。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货 16产业链负荷：继续下滑 开机方面，随着库存的不断累积以及亏损持续，减停产现象持续，整体开机继续下滑。 数据来源：TEEB、长江期货 17产业链库存：库存持续累积 库存方面，本周纯棉纱市场成交依旧不佳，虽部分大型纺企低价抛货略有成效，但总体库存仍在上升中。 数据来源：TEEB、长江期货 18产业链利润：纱线利润依旧处于亏损状态 棉纱利润来看，由于棉花、棉纱同步下跌，故利润变化不大，常规品种内地纺企亏损仍在2000元/吨附近。 数据来源：IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人