棉纺产业周报：期价震荡偏强

长江期货棉纺产业周报 期价震荡偏强 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-6-16 01周度观点 1整体观点：上涨态势完好，内需方面，整体下半年将会比上半年好，供应端新疆减面积和减单产，由于国内消费的复苏和进口棉数量的减少，新疆棉库存下降很快，长线看涨。（建立在全球经济未出现衰退的前提下） 2策略建议：皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新年度种植情况； 02行情回顾 本周花纱价格震荡运行，市场淡季延续，在机订单稀少，新增订单不佳，下游市场信心不足，工厂开机率下滑，库存上升。 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：5月份国民经济继续恢复 5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，比上月回落5.7个百分点；环比增长0.42%。5月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，比上月回落2.1个百分点；环比增长0.63%。5月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与上月持平。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%，比1-4月份回落0.7个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长7.5%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.2%。全国商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%；商品房销售额49787亿元，增长8.4%。 新华社：经中美双方商定，美国国务卿安东尼·布林肯将于6月18日至19日访华。 美国：5月，PPI同比上升1.1%，创2020年12月以来新低，预估上升1.5%，前值上升2.3%；5月PPI同比升1.1%，刷新2020年12月以来新低，预期升1.5%，前值升2.3%；环比降0.3%，预期降0.1%，前值升0.2%。 美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。但释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点，市场原本认为7月或9月是本轮周期最后一次加息。 欧元区4月工业产出环比升1%，预期升0.8%，前值降4.10%修正为降3.8%；环比升0.2%，预期升0.8%，前值降1.40%。 英国4月GDP环比增长0.2%，同比增长0.5%，均符合市场预期。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链:纺企棉花补库积极商业库存继续下降 社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据显示，5月底全国棉花商业库存349.28万吨，较上月减少94.2万吨，减幅21.24%，低于去年同期67万吨。 据国家统计局网站消息，2023年5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%。2023年1-5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。5月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1076亿元，同比增长12.3%，环比增长2.38%。1-5月累计零售额为5619亿元，同比增长14.1%。 根据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新发布的本年度棉花产量预测，2022/23年度巴西马托格罗索州单产在120.4公斤/亩，环比（115.7公斤/亩）上调4.1%；巴西全国平均单产在121.4公斤/亩，环比（118.2公斤/亩）上调2.7%，处于记录以来最高水平。基于此，总产预期上调至297.8万吨，环比（290.1万吨）调增7.7万吨，增幅2.7%。 4月澳大利亚棉花出口4.5万吨，环比上月（6.3万吨）减少27.8%，同比（8197吨）增加454%。从当月出口目的地来看，越南（1.5万吨）占比第一，约为32.2%；印度（8364吨）占比第二，约为18.4%；孟加拉（4513吨）位列第三，占比9.9%。本年度（2022.8-2023.7）截至4月，澳大利亚累计出口棉花98.7万吨，同比（50.4万吨）增加95.6%。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 05全球供需平衡表：本年度消费调减期末库存增加 据USDA最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，本年度全球棉花总产2532.5万吨，环比调减0.9万吨，减幅0.04%；全球消费量2375.2万吨，环比调减11.8万吨，减幅0.5%；进口量808.5万吨，环比调减16.0万吨，减幅1.9%；出口量822.6万吨，环比调减10.7万吨，减幅1.3%。全球期末库存2022.4万吨，环比调增5.5万吨，增幅0.3%。 新年度全球棉花总产预期2518.9万吨，环比调增22.4万吨，增幅0.9%；全球消费量预期2547.4万吨，环比调增16.7万吨，增幅0.7%；进口量952.3万吨，环比调增19.6万吨，增幅2.1%；出口量952.6万吨，环比调增19.8万吨，增幅2.1%；全球期末库存2020.4万吨，同比增加11.3万吨，增幅0.4%。 数据来源：USDA长江期货 06国内供需平衡表：新年度供应略减、消费增加期末库存下降 2022/23年度，总供应方面，期初库存为581万吨，进口量下调2万吨至145万吨，总体来看，年度总供应下调2万吨至1405万吨。总需求方面，5月份纺织市场进入传统淡季，企业新订单减少，基本为短单，但企业开机率相对稳定，月末成品库存仍处于历史低位，总体呈现产出和用棉稳中略增状态上调22万吨至745万吨，期末库存减少24万吨至612万吨。 2023/24年度，总供应方面，期初库存减少24万吨至613万吨，产量方面，受到5月份新疆气象灾害较为频发影响，本月略下调新疆植棉面积，产量下调3万吨至557万吨预期，全国总产环 比减少3万吨至605万吨。总需求方面，考虑到新年度经济增速较本年度基本平稳，年度纺棉消费相对本年度将稳中略增，本月上调21万吨749万吨。期末库存减少48万吨至602万吨。 数据来源：USDA长江期货 07美棉出口：陆地棉签约环比锐减装运势头减弱 据美国农业部（USDA），据美国农业部（USDA），6.2-6.8日一周美国2022/23年度陆地棉净签约22430吨（含签约23065吨，取消前期签约635吨），较前一周减少79%，较近四周平均减少61%。装运陆地棉55520吨，较前一周减少23%，较近四周平均减少19%。净签约本年度皮马棉454吨，较前一周减少4%；装运皮马棉68吨，较前一周减少98%。新年度陆地棉签约14901吨，无新年度皮马棉签约。 当周中国对本年度陆地棉净签约量15989吨（含新签约16284吨，转签出68吨，取消前期签约227吨），较前一周减少82%；装运5761吨，较前一周减少22%。无新签约皮马棉，装运皮马棉23吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 09美棉气候：中南棉区多地异常干燥东南棉区遭遇 恶劣天气 西南棉区：根据美国最新旱情地图显示，截至6月13日一周， 西得州墒情持续得以改善，普遍自无旱情至中等干旱不等。据当地气象部门消息，15日当地为晴朗天气，温度在32摄氏度，利于土壤恢复干燥，进而加快新棉播种以及生长。 中南棉区：14日风暴席卷了孟菲斯地区，并给当地带来阵风、暴雨、冰雹等恶劣天气，多地出现降雨。15日当地转为多云闷热天气，北三角洲地区或将遭遇雷暴。根据美国最新旱情地图显示，截至6月13日一周，阿肯色州北部、密苏里、田纳西州西部、密西西比三角洲以及路易斯安那州中部地区处于异常干燥，亟需降雨加以缓解。据当地气象部门消息，三角洲中部以及南部地区有50-60%的概率出现降雨，降雨量或在6-12mm之，北部地区或有阵雨。 东南棉区：14日东南地区遭遇强雷暴，给阿拉巴马州以及佐治亚州地区带来了大风、冰雹、龙卷风等恶劣天气，阻碍户外作业进展。目前多地新棉播种已经步入尾声，亟需恢复晴朗天气利好播种活动加速。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 10新疆地区：东疆、南疆强对流天气可能性较大 预计未来24小时，东疆草原火险气象等级较高，为3～4级。新疆维吾尔自治区气象台2023年6月15日16时6分发布的雷电黄色预警信号、2023年6月14日18时12分发布的暴雨蓝色预警信号、6月14日12时03分发布的沙尘暴黄色预警信号、6月13日16时22分发布的大风蓝色预警信号继续有效。新疆维吾尔自治区水利厅和新疆维吾尔自治区气象局2023年6月15日18时联合发布山洪灾害气象风险预警。 影响预报与风险预警提示：今明两天，天山山区及两侧、南 疆西部山区、东疆局地出现短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气的可能性较大，需加强防范局地山洪和滑坡、泥石流等地质灾害。 数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 10仓单量小幅减少，外盘基金持仓净多单增加 郑棉仓单：本年度仓单量小幅减少，仓单数量14456张，有效预报693张，仓单总量15149张，较上周减少441张； CFTC持仓：截至6月7日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单19290张，较前一周增加3978张；仅期货非商业性持仓净多单16469张，增加1857张；商品指数基金净多单61120张，增加3979张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 11棉花基差扩大棉纱基差扩大 本周花纱价格震荡运行； 当前棉花基差745元，较上周扩大121元； 当前棉纱基差345元，较上周扩大55元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 12内外棉价差扩大，内外棉纱价差缩小 内外棉价差：内外棉价差小幅扩大，目前价差1458元，较上周扩大536元，国内棉花现货价格维持强势； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差缩小，目前价差-987元，较上周缩小315元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 13产业链负荷：有下滑迹象 开机方面，订单偏少，信心不足，工厂开机率有进一步下滑的迹象。 数据来源：TEEB、长江期货 14产业链库存：库存上升 纺企库存仍然较低，但随着订单量的逐渐下滑，部分纺企库存增加。 数据来源：TEEB、长江期货 15产业链利润：纱线利润恶化 利润方面，纯棉纱市场淡季行情延续，交投气氛平淡。棉花价格高位震荡，内地纺企从即期利润来看亏损超过1500元/吨。 数据来源：TEEB、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。