行业周报：永辉超市、盒马相继启动折扣化变革探索

商贸零售 2023年10月15日 投资评级：看好（维持） 永辉超市、盒马相继启动折扣化变革探索 ——行业周报 黄泽鹏（分析师）骆峥（联系人）杨柏炜（联系人） 行业走势图 huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052 19% 10% 0% -10% -19% -29% 商贸零售沪深300 永辉超市推出“正品折扣店”，盒马启动折扣化变革，行业探索折扣之路 本周（10月11日），永辉超市表示将在全国范围的门店中增设“正品折扣店”。低价已然成为超市行业新的议题，而折扣业态则是超市企业竞相布局的新领域。具体来看，永辉超市的正品折扣店主要有两大特点：第一，或采用“店中专区”形式，有望在存量门店中大范围复制；第二，区别于常见的临期商品折扣，永辉超市以提高商品效率为核心，通过数字化手段运营商品。家家悦目前已推出两种 折扣业态，分别是零食集合店品牌“悦记·好零食”和好货折扣店品牌“好惠星”， 2022-102023-022023-06 数据来源：聚源 前者定位于一站式极致性价比的零食集合店，后者以自有品牌为主。此外，盒马 相关研究报告 的盒马鲜生事业部也将全面启动折扣化变革，覆盖全国超过350家门店，降低价 格同时精简SKU。总的来看，超市企业布局折扣业态已成为当前市场环境下的大趋势，一方面迎合了后疫情时代消费者的理性消费观念，另一方面也是运营效 《国庆假期消费稳步恢复，关注黄金 珠宝龙头品牌—行业周报》-2023.10.8 《锦波生物公布新发现，坚定看好重组胶原蛋白赛道—行业周报》 -2023.9.24 《黄金珠宝：供需衍变、要素更迭，把握大众消费本质，期冀品牌蝶变成长—行业深度报告》-2023.9.18 率提升的重要尝试。我们认为，当前优质超市企业均已构建成熟完备的供应链体系，从“货”的维度看具备优势，但如何将“场”的效率发挥到最大化，并且把握“人”的消费需求，将会是未来成长的核心议题。 行业关键词：永辉折扣店、零食很忙、盒马鲜生、化妆品进口、LeRegard等 【永辉折扣店】永辉超市计划在全国门店内增设“正品折扣店”。 【零食很忙】零食很忙全国门店突破4000家。 【盒马鲜生】盒马鲜生全面启动折扣化变革。 【化妆品进口】1-9月全国美容化妆品及洗护品进口额同降12.7%。 【LeRegard】爱马仕推出全新眼妆系列LeRegard。 板块行情回顾 本周（10月9日-10月13日），商贸零售指数报收2079.99点，下跌4.22%，跑输上证综指（本周下跌0.72%）3.50个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第29位。零售各细分板块中，本周仅专业连锁1个板块上涨，2023年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周*ST商城（+7.9%）、天音控股（+5.8%）、爱施德（+4.3%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝秋季订货会情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：行业基本面显著回暖、下半年有望持续高景气，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、零售行情回顾4 2、零售观点：永辉超市推出“正品折扣店”，探索折扣之路6 2.1、行业动态：永辉超市推出“正品折扣店”，超市企业探索折扣之路6 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司8 2.2.1、华凯易佰：三季度跨境电商主业表现亮眼，计提超额业绩奖励10 2.2.2、吉宏股份：“数据为轴，技术驱动”强化长期竞争力10 2.2.3、华熙生物：战略调整背景下短期经营承压，看好公司长期发展11 2.2.4、朗姿股份：2023Q2恢复势头较好，医美业务盈利能力显著提升11 2.2.5、珀莱雅：上半年营收、利润均超预期，国货美妆龙头地位稳固12 2.2.6、家家悦：上半年业绩稳步增长，山东省外地区减亏进展良好13 2.2.7、贝泰妮：2023Q2修复边际提速，敏感肌龙头稳健增长可期13 2.2.8、巨子生物：2023H1营收同比+63%，重组胶原蛋白龙头表现亮眼14 2.2.9、老凤祥：上半年业绩增长良好，三年行动计划稳步推进14 2.2.10、周大生：黄金高景气助推收入增长，渠道扩张节奏恢复良好15 2.2.11、爱美客：2023Q2增长亮眼，新品“如生天使”未来表现可期16 2.2.12、潮宏基：上半年加盟渠道扩张亮眼，产品力、品牌力持续提升16 2.2.13、中国黄金：二季度经营业绩稳步增长，培育钻石布局持续推进17 2.2.14、水羊股份：2023H1业绩超预期，股权激励目标提振信心17 2.2.15、周大福：战略转向提高经营质量，终端消费有望持续恢复18 3、零售行业动态追踪19 3.1、行业关键词：永辉折扣店、零食很忙、盒马鲜生、化妆品进口、LeRegard等19 3.2、公司公告：多家公司发布2023年前三季度业绩预告等21 4、风险提示23 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第29位4 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌4.22%4 图3：2023年年初至今（商贸零售）指数下跌27.44%4 图4：本周仅专业连锁板块上涨，周涨幅为0.43%5 图5：2023年初至今商业物业经营涨幅最大，为7.42%5 图6：永辉超市计划在全国门店内增设“正品折扣店”6 图7：物美超市推出折扣店品牌“美淘”6 图8：永辉超市“正品折扣店”或为店中专区形式6 图9：永辉超市运用数字化手段管理每日上架商品6 图10：“悦记·好零食”是一站式性价比的零食集合店7 图11：好惠星折扣店以家家悦自有品牌商品为主7 图12：盒马鲜生宣布以打造“价格竞争力”为核心目标7 图13：超市企业未来需要把握“人”的消费需求7 表1：本周零售行业*ST商城、天音控股、爱施德等涨幅靠前5 表2：本周零售行业焦点科技、赛维时代、汇嘉时代等跌幅靠前5 表3：重点推荐华凯易佰、吉宏股份、潮宏基、周大生、珀莱雅、巨子生物等8 表4：本周重点推荐个股福瑞达表现相对较好19 表5：零售公司大事提醒：关注多家公司业绩发布会等22 表6：零售行业大事提醒：2023杭州国际珠宝首饰展等23 1、零售行情回顾 本周（10月9日-10月13日）A股下跌，零售行业指数下跌4.22%。上证综指报收 3088.10点，周累计下跌0.72%；深证成指报收10068.28点，周下跌0.41%；本周全 部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为电子、汽车和医药生物。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收2079.99点，周跌幅为4.22%，在所有一级行业中位列第29位。2023年年初至今，零售行业指数下跌27.44%，表现弱于大盘（2023年年初至今上证综指累计下跌0.04%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第29位 -0.72% -2.52% -4.22% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 电汽医计通有银公上基钢非煤家综电国农食机美环交轻石纺房传建商建社子车药算信色行用证础铁银炭用合力防林品械容保通工油织地媒筑贸筑会 生机金 物属 事综化金 业指工融 电设军牧饮设护器备工渔料备理 运制石服产输造化饰 材零装服料售饰务 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌4.22%图3：2023年年初至今（商贸零售）指数下跌27.44% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 15% 10/810/910/1010/1110/1210/13 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 12/301/302/283/314/305/316/307/318/319/30 上证综指深证成指商贸零售上证综指深证成指商贸零售 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 零售各细分板块中，仅专业连锁板块上涨；2023年年初至今，商业物业经营板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周仅专业连锁1个子板块上涨，周涨幅为0.43%；2023年全年来看，商业物业经营板块年初至今累计涨幅为7.42%，在零售行业各细分板块中领跑。 图4：本周仅专业连锁板块上涨，周涨幅为0.43%图5：2023年初至今商业物业经营涨幅最大，为7.42% 专业连锁互联网电商 百货 商业物业经营 0.43% -1.61% -2.86% 钟表珠宝多业态零售 -5.57% 0.63% 7.42% 品牌化妆品超市 超市百货 多业态零售互联网电商 商业物业经营专业连锁 钟表珠宝 -6% -4%-2%0%2% 品牌化妆品 -30% -20%-10%0%10% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 个股方面，本周*ST商城、天音控股、爱施德涨幅靠前。本周零售行业主要93家上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有9家公司上涨、84家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是*ST商城、天音控股、爱施德，周涨幅分别为7.9%、5.8%和4.3%。本周跌幅靠前公司为焦点科技、赛维时代、汇嘉时代。 表1：本周零售行业*ST商城、天音控股、爱施德等涨幅靠前 涨幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 600306.SH *ST商城 10.36 7.9% 6.4% 21.9% 百货 2 000829.SZ 天音控股 8.96 5.8% 13.5% -7.7% 专业连锁Ⅲ 3 002416.SZ 爱施德 7.77 4.3% 3.0% -13.0% 专业连锁Ⅲ 4 002251.SZ 步步高 5.00 2.9% 30.8% -30.5% 超市 5 600838.SH 上海九百 7.56 2.2% 31.2% -2.6% 多业态零售 6 002024.SZ ST易购 1.92 1.1% 1.4% -15.0% 综合电商 7 600327.SH 大东方 4.85 1.0% 4.1% 0.6% 百货 8 603123.SH 翠微股份 15.91 0.9% 98.2% 12.1% 百货 9 000564.SZ ST大集 1.24 0.8% 3.1% -22.0% 百货 10 600605.SH 汇通能源 19.79 -0.1% 5.8% 94.6% 商业物业经营 数据来源：Wind、开源证券研究所（收盘价日期为2023/10/13） 表2：本周零售行业焦点科技、赛维时代、汇嘉时代等跌幅靠前 跌幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 002315.SZ 焦点科技 28.40 -12.3% 21.9% 64.3% 跨境电商 2 301381.SZ 赛维时代 30.85 -12.2% 62.4% 0.0% 跨境电商 3 603101.SH 汇嘉时代 6.54 -12.1% 19.8% 3.5% 多业态零售 4 600814.SH 杭州解百 7.43 -11.8% 14.9% 2.1% 百货 5 300592.SZ 华凯易佰